【Döviz】%1'e kadar faiz artışı hedefleyen Japonya Merkez Bankası ve yenin değer kazanması | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve para konusunda faydalı medya
Japonya Merkez Bankası, erken bir tarihte %1'e kadar olan politika faiz oranını artırmayı mı hedefledi?
ABD dolarının değer kaybetmesi ve yenin Mart 2025'e kadar 146 yen'e yükselmesi, Japonya ile ABD arasındaki faiz oranı farkının daralması (ABD doları hakimiyeti ve yen hakimiyeti) ile uyumlu olmuştur (bkz. Grafik 1). Ancak, Japonya'da faiz oranlarının ABD faiz oranlarındaki düşüşe tepki olarak keskin bir şekilde yükselmesi nedeniyle, faiz oranı farkındaki bu daralma biraz alışılmadık bir durum olarak gerçekleşti (bkz. Grafik 2). Bu nedenle, bunun Trump yönetiminin daha güçlü bir yen için gayri resmi talebinin ve Japonya'nın para otoritelerinin bunu gerçekleştirmek için daha yüksek faiz oranlarını teşvik etme hareketinin bir sonucu olabileceğini düşünüyorum.
【図表1】Dolar/Yen ve ABD-Japonya 10 Yıl Vadeli Tahvil Faiz Oranı Farkı (Ocak 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri, Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
【図表2】Japonya ve ABD'nin 10 yıllık tahvil faiz oranlarının seyrini (2024 Eylül'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Ancak, durumu iyi bilen bir yetkili, dünya politika faiz oranlarına kıyasla son derece düşük olan Japonya'nın politika faiz oranını, en azından %1'e kadar, mümkün olan en kısa sürede artırma gerekliliği olduğunu açıkladı.
Japon Merkez Bankası'nın "Şahin" Tarafa Hızla Kaymasının Nedeni Nedir?
Japon Merkez Bankası Ocak ayında ek faiz artışına gitti ve politika faizi %0.5'e yükseltildi. Ancak, sonrasında da finansal politikayı yansıtan 2 yıllık tahvil getirilerinin artışı devam etti ve Mart ayına kadar %0.9 civarına yükseldi (Şekil 3'e bakınız). Bu, faiz piyasasının yıl içinde bir kez daha %0.25'lik iki faiz artırımı gerçekleştirmesi ve politika faizini %1'e çıkarmayı beklemesi olarak değerlendirildi.
【図表3】Japonya'nın 2 yıllık ve 10 yıllık tahvil faiz oranları (2025 Ocak'tan itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
O zamanlar birçok kişi BOJ'un neden birdenbire "şahin" bir duruş sergilediğini anlayamadıklarını söyledi. Gelişmiş ülkeler arasında politika faizinin görece düşük olduğu Avro Bölgesi'nde bile politika faizinin hala yüzde 2'nin üzerinde olduğu göz önüne alındığında, Japonya'nın politika faizinin son derece düşük olduğuna şüphe yok, ancak bu noktanın birdenbire gündeme geldiğini anlamak zor (bkz. Grafik 4).
【図表4】Gelişmiş Ülke Politika Faiz Oranı Seyri (2020 ve sonrası)
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Maliye Bakanı Mimura'nın 26 Şubat'ta yaptığı açıklamalar aktarıldı. "[Mimura], BOJ'un mevcut ekonomi ışığında para politikasının görünümü hakkında bir mesaj gönderdiğini kabul etti ve kendisi de bu mesaj ile piyasanın arkasında görünen algı arasında temelde bir tutarsızlık olmadığına inanıyor" dedi.
Bunu açıkça okumak, %1'e kadar olan politika faiz oranı artışını göz önünde bulunduran faiz piyasasının hareketlerini onaylamak anlamına gelmiyor mu? Yine de, Japonya Merkez Bankası neden birdenbire önceden belirlenmiş %1'e kadar olan politika faiz oranı artışını hedeflemeye başladı?
Japonya Merkez Bankası'nın "Şahinleşmesi" arkasında ABD'nin baskısı mı vardı?
5 Şubat'ta ABD Hazine Bakanlığı, ABD Hazine Bakanı Bescent'in Japonya Merkez Bankası Başkanı Ueda ile doğrudan bir telefon görüşmesi yaptığını duyurdu. Temel muhataplarının ABD Hazine Bakanı ve Japonya maliye bakanının yanı sıra Federal Rezerv (Fed) Başkanı ve Japonya Merkez Bankası Başkanı olduğu düşünüldüğünde, alışılmadık bir kombinasyon gibi görünüyor, ancak Japonya Merkez Bankası'nın düşük faiz oranlarını gözden geçirmesi için bir talep olmuş olabileceği dikkat çekiyor.
Nisan ayından bu yana, sözde "tarife şoku" dünya çapında hisse senedi fiyatlarının düşmesine neden oldu ve Japonya Merkez Bankası'nın erken faiz artırımına ilişkin beklentiler de önemli ölçüde azaldı. Bununla birlikte, hisse senedi fiyatlarının tarife öncesi şoklara dönmesi gibi finansal piyasaların sakinleşmesiyle, Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artırımlarına ilişkin beklentiler yeniden ortaya çıktı. Gördüğümüz gibi, Japonya Merkez Bankası faiz oranlarını Mart ayına kadar %1 gibi erken bir tarihte artırmayı hedefliyorsa, ne kadar geri döneceğini görmek ilginç olacak.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
【Döviz】%1'e kadar faiz artışı hedefleyen Japonya Merkez Bankası ve yenin değer kazanması | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve para konusunda faydalı medya
Japonya Merkez Bankası, erken bir tarihte %1'e kadar olan politika faiz oranını artırmayı mı hedefledi?
ABD dolarının değer kaybetmesi ve yenin Mart 2025'e kadar 146 yen'e yükselmesi, Japonya ile ABD arasındaki faiz oranı farkının daralması (ABD doları hakimiyeti ve yen hakimiyeti) ile uyumlu olmuştur (bkz. Grafik 1). Ancak, Japonya'da faiz oranlarının ABD faiz oranlarındaki düşüşe tepki olarak keskin bir şekilde yükselmesi nedeniyle, faiz oranı farkındaki bu daralma biraz alışılmadık bir durum olarak gerçekleşti (bkz. Grafik 2). Bu nedenle, bunun Trump yönetiminin daha güçlü bir yen için gayri resmi talebinin ve Japonya'nın para otoritelerinin bunu gerçekleştirmek için daha yüksek faiz oranlarını teşvik etme hareketinin bir sonucu olabileceğini düşünüyorum.
【図表1】Dolar/Yen ve ABD-Japonya 10 Yıl Vadeli Tahvil Faiz Oranı Farkı (Ocak 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri, Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
【図表2】Japonya ve ABD'nin 10 yıllık tahvil faiz oranlarının seyrini (2024 Eylül'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Ancak, durumu iyi bilen bir yetkili, dünya politika faiz oranlarına kıyasla son derece düşük olan Japonya'nın politika faiz oranını, en azından %1'e kadar, mümkün olan en kısa sürede artırma gerekliliği olduğunu açıkladı.
Japon Merkez Bankası'nın "Şahin" Tarafa Hızla Kaymasının Nedeni Nedir?
Japon Merkez Bankası Ocak ayında ek faiz artışına gitti ve politika faizi %0.5'e yükseltildi. Ancak, sonrasında da finansal politikayı yansıtan 2 yıllık tahvil getirilerinin artışı devam etti ve Mart ayına kadar %0.9 civarına yükseldi (Şekil 3'e bakınız). Bu, faiz piyasasının yıl içinde bir kez daha %0.25'lik iki faiz artırımı gerçekleştirmesi ve politika faizini %1'e çıkarmayı beklemesi olarak değerlendirildi.
【図表3】Japonya'nın 2 yıllık ve 10 yıllık tahvil faiz oranları (2025 Ocak'tan itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
O zamanlar birçok kişi BOJ'un neden birdenbire "şahin" bir duruş sergilediğini anlayamadıklarını söyledi. Gelişmiş ülkeler arasında politika faizinin görece düşük olduğu Avro Bölgesi'nde bile politika faizinin hala yüzde 2'nin üzerinde olduğu göz önüne alındığında, Japonya'nın politika faizinin son derece düşük olduğuna şüphe yok, ancak bu noktanın birdenbire gündeme geldiğini anlamak zor (bkz. Grafik 4).
【図表4】Gelişmiş Ülke Politika Faiz Oranı Seyri (2020 ve sonrası)
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Maliye Bakanı Mimura'nın 26 Şubat'ta yaptığı açıklamalar aktarıldı. "[Mimura], BOJ'un mevcut ekonomi ışığında para politikasının görünümü hakkında bir mesaj gönderdiğini kabul etti ve kendisi de bu mesaj ile piyasanın arkasında görünen algı arasında temelde bir tutarsızlık olmadığına inanıyor" dedi.
Bunu açıkça okumak, %1'e kadar olan politika faiz oranı artışını göz önünde bulunduran faiz piyasasının hareketlerini onaylamak anlamına gelmiyor mu? Yine de, Japonya Merkez Bankası neden birdenbire önceden belirlenmiş %1'e kadar olan politika faiz oranı artışını hedeflemeye başladı?
Japonya Merkez Bankası'nın "Şahinleşmesi" arkasında ABD'nin baskısı mı vardı?
5 Şubat'ta ABD Hazine Bakanlığı, ABD Hazine Bakanı Bescent'in Japonya Merkez Bankası Başkanı Ueda ile doğrudan bir telefon görüşmesi yaptığını duyurdu. Temel muhataplarının ABD Hazine Bakanı ve Japonya maliye bakanının yanı sıra Federal Rezerv (Fed) Başkanı ve Japonya Merkez Bankası Başkanı olduğu düşünüldüğünde, alışılmadık bir kombinasyon gibi görünüyor, ancak Japonya Merkez Bankası'nın düşük faiz oranlarını gözden geçirmesi için bir talep olmuş olabileceği dikkat çekiyor.
Nisan ayından bu yana, sözde "tarife şoku" dünya çapında hisse senedi fiyatlarının düşmesine neden oldu ve Japonya Merkez Bankası'nın erken faiz artırımına ilişkin beklentiler de önemli ölçüde azaldı. Bununla birlikte, hisse senedi fiyatlarının tarife öncesi şoklara dönmesi gibi finansal piyasaların sakinleşmesiyle, Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artırımlarına ilişkin beklentiler yeniden ortaya çıktı. Gördüğümüz gibi, Japonya Merkez Bankası faiz oranlarını Mart ayına kadar %1 gibi erken bir tarihte artırmayı hedefliyorsa, ne kadar geri döneceğini görmek ilginç olacak.