Moody's, ABD'nin uzun vadeli kredi notunu düşürdü, bu da ABD devlet kredisinin tüm büyük derecelendirme kuruluşları tarafından AAA saflarından çıkarıldığı anlamına geliyor. Bu makale SignalPlus'tan alınmıştır ve odailynews tarafından derlenmiş, derlenmiş ve yazılmıştır. (Özet: 30 yıllık ABD Hazine getirileri %5'in üzerine çıktı!) Amerika Birleşik Devletleri tüm 3A kredi incelemelerini kaybetti, yatırımcılar gergin olmalı) (Arka plan eklendi: Tether, Almanya'yı geride bırakarak "dünyanın en büyük 19.'su" olan 120 milyar dolarlık ABD tahviline sahip ve bu yılın 1. çeyreğinde 1 milyar dolar kazandı) Moody's, ABD hükümetinin uzun vadeli ihraççı ve kıdemli teminatsız borç notunu AAA'dan AA1'e düşürdü ve görünümü negatiften durağana revize etti. Not indirimi, son on yılda, ABD devlet borcunun faiz ödemelerine oranının, aynı nota sahip diğer egemen ülkelerinkinden çok daha yüksek bir oranda artmaya devam ettiği gerçeğini yansıtıyor. — Moody's, 16 Mayıs 2025 Moody's, ABD'nin uzun vadeli kredi notunu düşürdü, bu da ABD ülke kredisinin tüm büyük derecelendirme kuruluşları tarafından AAA saflarından çıkarıldığı anlamına geliyor. Mesaj, ABD borsasının Cuma günü kapanmasından saatler sonra geldi ve ABD Temsilciler Meclisi Bütçe Komitesi'nin potansiyel piyasa şoklarını en aza indirmek amacıyla Pazar gecesi "Tek, Büyük, Güzel Yasa Tasarısı" ile acele etmesine neden olduğu söyleniyor. Siyasi çekişme ve bütçe tasarısı dramı bir yana, kredi notu hala önemli mi? Hatırlayacağınız gibi, Silicon Valley Bank (SVB) çökmeden önce hala "A" notuna sahipti ve daha sofistike okuyucular, CDO'lar, CMO'lar, yüksek faizli ipotekler ve Çin emlak tahvilleri üzerindeki gülünç derecede yüksek notları unutmamış olabilir. Bu konuya yanıt olarak, ilgili önemli noktaları aşağıda SSS şeklinde derledik: Amerika Birleşik Devletleri geçmişte ne zaman not düşürüldü? Temmuz 2011: S&P Ağustos 2023: Fitch'in hemen bir teknik etkisi olacak mı? Bir varlık sınıfı olarak ABD Hazine tahvillerinin büyüklüğü ve yeri doldurulamazlığı nedeniyle, derecelendirmelerle sınırlı olan ve AAA dereceli olmayan tahvillere sahip olamayan kurumlar için, bu kurumlar genellikle iç kurallarını ayarlar (ve geçmişte yapmıştır). Merkezi takas üzerindeki etki: DTCC ve CME, süre ve tahvil türüne göre indirimler (saç kesimi) belirleyerek hazine bonolarını teminat olarak görür ve derecelendirmelere daha az güvenir. Para Piyasası Fonları Üzerindeki Etkisi Kısa vadeli tahsisler, kredi notlarının etkisini zayıflattı ve aslında, Hazine bonolarına olan talep, geçmişteki not düşüşleri ve borç limiti anlaşmazlıklarından sonra bile neredeyse hiç dalgalanmadı. Aslında, Başkan Trump'ın tarife politikası ve küresel ticaretin yeniden yapılandırılması, ABD tahvillerine yönelik küresel talep üzerinde herhangi bir derecelendirme kuruluşundan daha derin bir etkiye sahip oldu. Piyasa geçmişte nasıl tepki verdi? 2011 yılında not düşürüldüğünde, piyasa şok oldu çünkü ilk kez düşürülüyordu ve ilk "borç tavanı krizi" içindeydi. Hisse senetleri Temmuz-Ağustos döneminde yaklaşık %20 düştü, ancak güvenli liman riskten korunma ve devam eden niceliksel genişleme nedeniyle, 10 yıllık Hazine bonosu getirisi, not indiriminin ardından 120 baz puan (yani daha yüksek fiyatlar) düştü. 2023'te not indirimi, yaz başındaki borç tavanı krizinin hemen ardından Ağustos ayında gerçekleşti ve ABD Hazinesi, Hazine'nin genel hesabını yeniden inşa ederek ve çok sayıda ABD tahvili ihraç ederek piyasa likiditesini geri kazanıyor. O zaman, SPX endeksi yaklaşık %10 düştü ve ABD Hazine getirileri yıl boyunca trendini yaklaşık 50 baz puan sürdürdü. Kredi notunun düşürülmesi, piyasanın göreli eğilimini hızlandırmış olsa da, genel olarak piyasa modelinde köklü değişiklikler getirmemiştir. Bu not indirimi mali kararları etkileyecek mi? Temsilciler Meclisi Bütçe Komitesi, Pazar akşamı bütçeyle ilgili olarak ilerledi ve potansiyel piyasa şoklarını hafifletmeye bir miktar ilgi gösterdi. Dolar harcamalarını kısacak ve açığı kontrol edecek mi? Not indirimi, mali şahinlerin seslerine daha fazla ağırlık verse de, uzun vadeli kaçak harcama eğilimini ve ABD Hazine tahvillerinin sürdürülemez arzına ilişkin endişeleri değiştirmesi pek olası değil. Bu, tasarının nihai olarak ne zaman kabul edileceği / ertelenip ertelenmeyeceği konusundaki belirsizliği artıracak ve olumsuz bütçe etkileri nedeniyle vergi indirimlerinin potansiyel olumlu etkilerini zayıflatabilir. Bu sefer olası bir piyasa tepkisi var mı? Hisse senedi tarafında, geçmiş deneyimler ve piyasanın son haftalarda geniş bir liderin yokluğunda yaşadığı hızlı ralli göz önüne alındığında, kısa vadeli tepkinin içgüdüsel bir düşüş olması muhtemeldir. Hisse senedi piyasasındaki risk iştahındaki düşüşün boyutuna, mali şahinler ile Trump arasındaki oyuna, Senato'nun borç limiti sona ermeden bütçeyi başarıyla geçirip geçiremeyeceğine ve bu olayın Trump'ın 90 günlük tarife ateşkesini etkileyip etkilemeyeceğine bağlı olarak tahvil piyasasının gidişatını tahmin etmek daha zor. Genel olarak, ABD hisse senetleri, ABD tahvilleri ve ABD doları olumsuz risklerle karşı karşıya kalabilir. Makro pazardaki mevcut pozisyonlar nelerdir? Çoğu makro fon, sistemik fon ve kantitatif fon, kısa/azaltılmış pozisyonları kapattı ve hatta uzun pozisyona döndü. Geçen haftaki piyasa, yatırımcıların kısa siparişleri karşılamak için çabaladığı küçük bir "erime" rallisi gördü ve NYSE'nin İlerleme-Düşüş Çizgisi göstergesi son zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Geçen hafta ekonomik veriler nasıl bir performans sergiledi? Tahvil piyasası için oldukça kötü. Tarife politikasının son zamanlarda gevşetilmesine rağmen, ABD tüketici beklentileri endeksi keskin bir şekilde düştü. Genel endeks, Haziran 2022'den bu yana en düşük noktasına geriledi ve 1980'lerden bu yana en düşük seviyesine neredeyse yakın. Uzun vadeli enflasyon beklentileri ise 1991'den bu yana en yüksek seviyesine (%4,6) yükseldi. 1 yıllık enflasyon tahmini, 1981'den bu yana en yüksek seviye olan %7,3 ile daha da yüksek. Piyasa yabancı satışları konusunda endişelenmeli mi? Son birkaç aya bakalım. ABD'li olmayan yatırımcılar, Mart ayından bu yana ABD hisse senedi fonlarına ağırlık vermeyi bıraktılar ve kısa vadede devam etmesi muhtemel bir eğilim olan tahvil fonlarının net satıcıları oldular. Ancak pratik etki açısından, banka verileri, 2024'te yabancı yatırımcıların elinde tuttuğu toplam dolar varlıklarının, 1990'daki 2,2 trilyon dolardan önemli bir artışla yaklaşık 57 trilyon dolar olacağını gösteriyor. Bunun yaklaşık 17 trilyonu öz sermaye varlığı ve 15 trilyonu tahvildir. Başka bir deyişle, yabancı sermaye, toplam ABD hisse senedi arzının yaklaşık% 20'ini ve toplam ABD tahvil arzının% 30'ini elinde tutuyor. Bu küçük bir miktar değildir ve tüm sermaye piyasası yapısını etkilemeden varlıklarını istediği zaman keskin bir şekilde satmak veya azaltmak mümkün değildir. Dahası, varlıklar farklı yabancı sahiplerin ellerine dağılmıştır ve her iki tarafın aceleci eylemleri diğer katılımcıların oyun tepkisini içerecektir. Borsa söz konusu olduğunda, kilit nokta hala şu ana kadar iyi performans gösteren şirketlerin kazanç performansıdır. JPM'ye göre, SPX endeksinin ilk çeyrekteki genel kazancı beklentileri yaklaşık %8 oranında aştı, şirketlerin %70'i kazanç bildirdi, bunların %54'ü beklenenden daha iyi gelire sahip, %70'i beklentileri aştı ve Mag-7'nin EPS büyümesi endeksin çok üzerinde, %28 kadar yüksek. Holding yapısı açısından (Cayman gibi belirsiz açık deniz yapılarından bağımsız olarak), Birleşik Krallık, Kanada ve Japonya şu anda dünyanın en büyük üç ABD varlık sahibidir ve hepsi ABD ile yakın müttefiklerdir. Çin, önceki grubun% 8 - 9'undan önemli ölçüde daha düşük olan yaklaşık% 4'lük bir payla sadece dördüncü sırada yer alıyor. Geçen ayın eğilimine göre, Japon yatırımcılar ABD tahvillerinin boyutunu küçülttüler, ancak aynı zamanda ABD hisse senetlerinin boyutunu önemli ölçüde artırdılar, bu nedenle bu, gerçek bir dolarsızlaştırmadan ziyade bir varlık tahsisi ayarlaması gibi. Kısacası, kısa vadede büyük ölçekli bir geri çekilme veya dolar dışı akış olası olmamalıdır. Kripto para birimleri nasıl performans gösteriyor? İlginç bir şekilde, altın fiyatlarının o zamandan beri yüksek olmasına rağmen ...
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
SignalPlus Makro Analiz Özel Sürümü: Amerika'nın kredi notunun tamamen AA'ya düşmesi ne anlama geliyor?
Moody's, ABD'nin uzun vadeli kredi notunu düşürdü, bu da ABD devlet kredisinin tüm büyük derecelendirme kuruluşları tarafından AAA saflarından çıkarıldığı anlamına geliyor. Bu makale SignalPlus'tan alınmıştır ve odailynews tarafından derlenmiş, derlenmiş ve yazılmıştır. (Özet: 30 yıllık ABD Hazine getirileri %5'in üzerine çıktı!) Amerika Birleşik Devletleri tüm 3A kredi incelemelerini kaybetti, yatırımcılar gergin olmalı) (Arka plan eklendi: Tether, Almanya'yı geride bırakarak "dünyanın en büyük 19.'su" olan 120 milyar dolarlık ABD tahviline sahip ve bu yılın 1. çeyreğinde 1 milyar dolar kazandı) Moody's, ABD hükümetinin uzun vadeli ihraççı ve kıdemli teminatsız borç notunu AAA'dan AA1'e düşürdü ve görünümü negatiften durağana revize etti. Not indirimi, son on yılda, ABD devlet borcunun faiz ödemelerine oranının, aynı nota sahip diğer egemen ülkelerinkinden çok daha yüksek bir oranda artmaya devam ettiği gerçeğini yansıtıyor. — Moody's, 16 Mayıs 2025 Moody's, ABD'nin uzun vadeli kredi notunu düşürdü, bu da ABD ülke kredisinin tüm büyük derecelendirme kuruluşları tarafından AAA saflarından çıkarıldığı anlamına geliyor. Mesaj, ABD borsasının Cuma günü kapanmasından saatler sonra geldi ve ABD Temsilciler Meclisi Bütçe Komitesi'nin potansiyel piyasa şoklarını en aza indirmek amacıyla Pazar gecesi "Tek, Büyük, Güzel Yasa Tasarısı" ile acele etmesine neden olduğu söyleniyor. Siyasi çekişme ve bütçe tasarısı dramı bir yana, kredi notu hala önemli mi? Hatırlayacağınız gibi, Silicon Valley Bank (SVB) çökmeden önce hala "A" notuna sahipti ve daha sofistike okuyucular, CDO'lar, CMO'lar, yüksek faizli ipotekler ve Çin emlak tahvilleri üzerindeki gülünç derecede yüksek notları unutmamış olabilir. Bu konuya yanıt olarak, ilgili önemli noktaları aşağıda SSS şeklinde derledik: Amerika Birleşik Devletleri geçmişte ne zaman not düşürüldü? Temmuz 2011: S&P Ağustos 2023: Fitch'in hemen bir teknik etkisi olacak mı? Bir varlık sınıfı olarak ABD Hazine tahvillerinin büyüklüğü ve yeri doldurulamazlığı nedeniyle, derecelendirmelerle sınırlı olan ve AAA dereceli olmayan tahvillere sahip olamayan kurumlar için, bu kurumlar genellikle iç kurallarını ayarlar (ve geçmişte yapmıştır). Merkezi takas üzerindeki etki: DTCC ve CME, süre ve tahvil türüne göre indirimler (saç kesimi) belirleyerek hazine bonolarını teminat olarak görür ve derecelendirmelere daha az güvenir. Para Piyasası Fonları Üzerindeki Etkisi Kısa vadeli tahsisler, kredi notlarının etkisini zayıflattı ve aslında, Hazine bonolarına olan talep, geçmişteki not düşüşleri ve borç limiti anlaşmazlıklarından sonra bile neredeyse hiç dalgalanmadı. Aslında, Başkan Trump'ın tarife politikası ve küresel ticaretin yeniden yapılandırılması, ABD tahvillerine yönelik küresel talep üzerinde herhangi bir derecelendirme kuruluşundan daha derin bir etkiye sahip oldu. Piyasa geçmişte nasıl tepki verdi? 2011 yılında not düşürüldüğünde, piyasa şok oldu çünkü ilk kez düşürülüyordu ve ilk "borç tavanı krizi" içindeydi. Hisse senetleri Temmuz-Ağustos döneminde yaklaşık %20 düştü, ancak güvenli liman riskten korunma ve devam eden niceliksel genişleme nedeniyle, 10 yıllık Hazine bonosu getirisi, not indiriminin ardından 120 baz puan (yani daha yüksek fiyatlar) düştü. 2023'te not indirimi, yaz başındaki borç tavanı krizinin hemen ardından Ağustos ayında gerçekleşti ve ABD Hazinesi, Hazine'nin genel hesabını yeniden inşa ederek ve çok sayıda ABD tahvili ihraç ederek piyasa likiditesini geri kazanıyor. O zaman, SPX endeksi yaklaşık %10 düştü ve ABD Hazine getirileri yıl boyunca trendini yaklaşık 50 baz puan sürdürdü. Kredi notunun düşürülmesi, piyasanın göreli eğilimini hızlandırmış olsa da, genel olarak piyasa modelinde köklü değişiklikler getirmemiştir. Bu not indirimi mali kararları etkileyecek mi? Temsilciler Meclisi Bütçe Komitesi, Pazar akşamı bütçeyle ilgili olarak ilerledi ve potansiyel piyasa şoklarını hafifletmeye bir miktar ilgi gösterdi. Dolar harcamalarını kısacak ve açığı kontrol edecek mi? Not indirimi, mali şahinlerin seslerine daha fazla ağırlık verse de, uzun vadeli kaçak harcama eğilimini ve ABD Hazine tahvillerinin sürdürülemez arzına ilişkin endişeleri değiştirmesi pek olası değil. Bu, tasarının nihai olarak ne zaman kabul edileceği / ertelenip ertelenmeyeceği konusundaki belirsizliği artıracak ve olumsuz bütçe etkileri nedeniyle vergi indirimlerinin potansiyel olumlu etkilerini zayıflatabilir. Bu sefer olası bir piyasa tepkisi var mı? Hisse senedi tarafında, geçmiş deneyimler ve piyasanın son haftalarda geniş bir liderin yokluğunda yaşadığı hızlı ralli göz önüne alındığında, kısa vadeli tepkinin içgüdüsel bir düşüş olması muhtemeldir. Hisse senedi piyasasındaki risk iştahındaki düşüşün boyutuna, mali şahinler ile Trump arasındaki oyuna, Senato'nun borç limiti sona ermeden bütçeyi başarıyla geçirip geçiremeyeceğine ve bu olayın Trump'ın 90 günlük tarife ateşkesini etkileyip etkilemeyeceğine bağlı olarak tahvil piyasasının gidişatını tahmin etmek daha zor. Genel olarak, ABD hisse senetleri, ABD tahvilleri ve ABD doları olumsuz risklerle karşı karşıya kalabilir. Makro pazardaki mevcut pozisyonlar nelerdir? Çoğu makro fon, sistemik fon ve kantitatif fon, kısa/azaltılmış pozisyonları kapattı ve hatta uzun pozisyona döndü. Geçen haftaki piyasa, yatırımcıların kısa siparişleri karşılamak için çabaladığı küçük bir "erime" rallisi gördü ve NYSE'nin İlerleme-Düşüş Çizgisi göstergesi son zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Geçen hafta ekonomik veriler nasıl bir performans sergiledi? Tahvil piyasası için oldukça kötü. Tarife politikasının son zamanlarda gevşetilmesine rağmen, ABD tüketici beklentileri endeksi keskin bir şekilde düştü. Genel endeks, Haziran 2022'den bu yana en düşük noktasına geriledi ve 1980'lerden bu yana en düşük seviyesine neredeyse yakın. Uzun vadeli enflasyon beklentileri ise 1991'den bu yana en yüksek seviyesine (%4,6) yükseldi. 1 yıllık enflasyon tahmini, 1981'den bu yana en yüksek seviye olan %7,3 ile daha da yüksek. Piyasa yabancı satışları konusunda endişelenmeli mi? Son birkaç aya bakalım. ABD'li olmayan yatırımcılar, Mart ayından bu yana ABD hisse senedi fonlarına ağırlık vermeyi bıraktılar ve kısa vadede devam etmesi muhtemel bir eğilim olan tahvil fonlarının net satıcıları oldular. Ancak pratik etki açısından, banka verileri, 2024'te yabancı yatırımcıların elinde tuttuğu toplam dolar varlıklarının, 1990'daki 2,2 trilyon dolardan önemli bir artışla yaklaşık 57 trilyon dolar olacağını gösteriyor. Bunun yaklaşık 17 trilyonu öz sermaye varlığı ve 15 trilyonu tahvildir. Başka bir deyişle, yabancı sermaye, toplam ABD hisse senedi arzının yaklaşık% 20'ini ve toplam ABD tahvil arzının% 30'ini elinde tutuyor. Bu küçük bir miktar değildir ve tüm sermaye piyasası yapısını etkilemeden varlıklarını istediği zaman keskin bir şekilde satmak veya azaltmak mümkün değildir. Dahası, varlıklar farklı yabancı sahiplerin ellerine dağılmıştır ve her iki tarafın aceleci eylemleri diğer katılımcıların oyun tepkisini içerecektir. Borsa söz konusu olduğunda, kilit nokta hala şu ana kadar iyi performans gösteren şirketlerin kazanç performansıdır. JPM'ye göre, SPX endeksinin ilk çeyrekteki genel kazancı beklentileri yaklaşık %8 oranında aştı, şirketlerin %70'i kazanç bildirdi, bunların %54'ü beklenenden daha iyi gelire sahip, %70'i beklentileri aştı ve Mag-7'nin EPS büyümesi endeksin çok üzerinde, %28 kadar yüksek. Holding yapısı açısından (Cayman gibi belirsiz açık deniz yapılarından bağımsız olarak), Birleşik Krallık, Kanada ve Japonya şu anda dünyanın en büyük üç ABD varlık sahibidir ve hepsi ABD ile yakın müttefiklerdir. Çin, önceki grubun% 8 - 9'undan önemli ölçüde daha düşük olan yaklaşık% 4'lük bir payla sadece dördüncü sırada yer alıyor. Geçen ayın eğilimine göre, Japon yatırımcılar ABD tahvillerinin boyutunu küçülttüler, ancak aynı zamanda ABD hisse senetlerinin boyutunu önemli ölçüde artırdılar, bu nedenle bu, gerçek bir dolarsızlaştırmadan ziyade bir varlık tahsisi ayarlaması gibi. Kısacası, kısa vadede büyük ölçekli bir geri çekilme veya dolar dışı akış olası olmamalıdır. Kripto para birimleri nasıl performans gösteriyor? İlginç bir şekilde, altın fiyatlarının o zamandan beri yüksek olmasına rağmen ...