Japonya'nın en uzun vadeli devlet tahvillerinin getirileri, Salı günü kaydedilen en yüksek seviyelere dalgalanma gösterdi ve piyasaları sarstı, ülkenin kötüleşen mali sağlığı hakkında yeni endişeler doğurdu.
Artış, hayal kırıklığı yaratan bir borç ihalesinin yatırımcı güveninde büyük çatlaklar gösterdiği sonrasında oldu. Financial Times'a göre, 30 yıllık tahvil getirisi %3.14'e, 40 yıllık getirisi ise %3.61'e sıçradı; her ikisi de tek bir seansta 0.17 yüzde puanı arttı.
20 yıllık tahvil de dayanamadı ve 15 baz puan yükselerek %2,56'ya ulaştı. İhalede en yüksek ve en düşük kabul edilen fiyatlar arasındaki fark olan kuyruk, 1980'lerden bu yana görülen en geniş farktı.
BoJ daraltma paniği tetikliyor, traderlar küresel etkiler konusunda uyarıyor
Japonya Merkez Bankası, uzun süredir devam eden ultra gevşek politikasından uzaklaşmaya çalışarak, son bir yılını tahvil piyasasındaki varlığını yavaşça azaltmaya harcadı. Bu plan şimdi eleştiriliyor. Tüccarlar, Salı günü yaşanan kaosun, tüm getiri eğrisi boyunca dalgalanmalara neden olan bu azaltma ile doğrudan bağlantılı olduğunu söyledi.
Fidelity Investments'ta portföy yöneticisi Mike Riddell, Japon yatırımcılar paralarını geri göndermeye başlarsa, getirilerdeki dalgalanmanın "bulaşma ve küresel tahvil piyasalarının uzun vadeli tarafında daha fazla zayıflama" yaratabileceği konusunda uyardı.
Japonya, yurtdışında büyük miktarda varlığa sahiptir ve sermaye çekme işaretleri diğer piyasaları sert şekilde etkileyebilir. Maliye Bakanlığı şimdi bu karmaşaya sürükleniyor.
Salı günkü ihale sonrası sadece birkaç dakika içinde, merkez bankası piyasa katılımcılarından topladığı geri bildirimleri yayımladı. Birçok banka ve aracı kurum BoJ'ye, özellikle uzun vadeli tahvillere gelince, yeniden değerlendirmesini söyledi.
Rakamlar acımasız. Société Générale, özel sektörün 2026 Mart ayında mali yıl kapanmadan önce 60 trilyon ¥ yeni borç üstlenmesi gerektiğini tahmin ediyor. Bu devasa bir yük. Ve kimin alacağına dair net bir cevap yok.
Hayat sigortası firmaları, uzun süredir uzun vadeli piyasada önemli oyuncular olmuşken, şimdi stratejilerini değiştiriyor ve bu kısımdan geri çekiliyorlar. Bu, piyasanın nasıl dolduracağına henüz karar veremediği iç talepte büyük bir boşluk oluşturuyor.
Siyasi kriz derinleşiyor, Ishiba liderlik üzerindeki kontrolünü kaybediyor.
Finansal stresin yanı sıra, hükümetin kendisi de sarsıntılı görünüyor. Başbakan Shigeru Ishiba, kendi koalisyonu içinde artan şüphelerle karşı karşıya. Onun onay oranları düşük ve analistler, siyasi tabanının daha fazla dalgalanmaya dayanacak kadar güçlü olmadığını söylüyor.
Ishiba ayrıca, Japonya'nın ticaret pozisyonunu savunmasız bırakarak, tarifeler konusunda ABD Başkanı Donald Trump ile herhangi bir anlaşma sağlamayı başaramadı.
Temmuz ayında üst meclis seçimleri planlandığı için, Ishiba'nın destek sağlamak amacıyla vergi indirimleri vaadine yönelmesi yönünde artan beklentiler var. Analistler, bu adımın Japonya'nın bütçesini daha da istikrarsızlaştırabileceği konusunda uyarıyor, özellikle de kamu borcunun zaten GSYİH'nın %200'ünden fazla olduğu bir durumda.
Ve bu tahvil kaosu Japonya'ya özgü gibi görünse de, etkileri öyle değil. Yen carry trade'inin baskı altına girdiği son zaman, 8 Ağustos 2024'te, küresel hisse senedi piyasaları düştü.
O zaman yatırımcılar, düşük faiz oranlarıyla yen borç alıp ABD doları gibi daha yüksek getiri sağlayan para birimlerine yatırım yaptıkları bir işlemi geri alırlar. Japonya'daki getiriler yükseldiğinde, bu işlem riskli hale gelir ve büyük oyuncuları dünya genelindeki daha riskli varlıklardan sermaye çekmeye zorlar.
Şu anda, bir tekrar çöküş riski yüksek değil, ama sıfır da değil. ABD faiz oranları hala Japonya'dakilerden daha yüksek, bu da carry trade'i şu anda cazip kılıyor. Ancak bu fark daralıyor.
Mevcut piyasa fiyatlamaları, Federal Rezerv'in gelecek ay faiz oranlarını 425–450 baz puan arasında tutma olasılığının %94,7 olduğunu gösteriyor. Bu oran, 30 Temmuz toplantısı için %71,2'ye düşüyor. Eylül ayında ise faiz oranlarının 400–425 bps'ye düşme olasılığı %53,1.
Eğer bu olursa ve Japonya'nın getirileri mevcut seviyelerde kalır veya daha da yükselirse, carry işlemi yeniden çözülebilir. Para Tokyo'ya geri akacak, küresel piyasalardan likidite çekecek ve ABD hisselerinden gelişen piyasa borçlarına kadar her şeyi aşağı çekecek. Salı günü olanlardan sonra, hiç kimse bu senaryoyu göz ardı etmedi. Artık kimse.
KEY Difference Wire, kripto markalarının hızlı bir şekilde dikkatleri üzerine çekmesine ve manşetlerde hakimiyet kurmasına yardımcı olur.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Japonya'nın uzun vadeli getirisi, borç krizi korkularının patlak vermesiyle tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.
Japonya'nın en uzun vadeli devlet tahvillerinin getirileri, Salı günü kaydedilen en yüksek seviyelere dalgalanma gösterdi ve piyasaları sarstı, ülkenin kötüleşen mali sağlığı hakkında yeni endişeler doğurdu.
Artış, hayal kırıklığı yaratan bir borç ihalesinin yatırımcı güveninde büyük çatlaklar gösterdiği sonrasında oldu. Financial Times'a göre, 30 yıllık tahvil getirisi %3.14'e, 40 yıllık getirisi ise %3.61'e sıçradı; her ikisi de tek bir seansta 0.17 yüzde puanı arttı.
20 yıllık tahvil de dayanamadı ve 15 baz puan yükselerek %2,56'ya ulaştı. İhalede en yüksek ve en düşük kabul edilen fiyatlar arasındaki fark olan kuyruk, 1980'lerden bu yana görülen en geniş farktı.
BoJ daraltma paniği tetikliyor, traderlar küresel etkiler konusunda uyarıyor
Japonya Merkez Bankası, uzun süredir devam eden ultra gevşek politikasından uzaklaşmaya çalışarak, son bir yılını tahvil piyasasındaki varlığını yavaşça azaltmaya harcadı. Bu plan şimdi eleştiriliyor. Tüccarlar, Salı günü yaşanan kaosun, tüm getiri eğrisi boyunca dalgalanmalara neden olan bu azaltma ile doğrudan bağlantılı olduğunu söyledi.
Fidelity Investments'ta portföy yöneticisi Mike Riddell, Japon yatırımcılar paralarını geri göndermeye başlarsa, getirilerdeki dalgalanmanın "bulaşma ve küresel tahvil piyasalarının uzun vadeli tarafında daha fazla zayıflama" yaratabileceği konusunda uyardı.
Japonya, yurtdışında büyük miktarda varlığa sahiptir ve sermaye çekme işaretleri diğer piyasaları sert şekilde etkileyebilir. Maliye Bakanlığı şimdi bu karmaşaya sürükleniyor.
Salı günkü ihale sonrası sadece birkaç dakika içinde, merkez bankası piyasa katılımcılarından topladığı geri bildirimleri yayımladı. Birçok banka ve aracı kurum BoJ'ye, özellikle uzun vadeli tahvillere gelince, yeniden değerlendirmesini söyledi.
Rakamlar acımasız. Société Générale, özel sektörün 2026 Mart ayında mali yıl kapanmadan önce 60 trilyon ¥ yeni borç üstlenmesi gerektiğini tahmin ediyor. Bu devasa bir yük. Ve kimin alacağına dair net bir cevap yok.
Hayat sigortası firmaları, uzun süredir uzun vadeli piyasada önemli oyuncular olmuşken, şimdi stratejilerini değiştiriyor ve bu kısımdan geri çekiliyorlar. Bu, piyasanın nasıl dolduracağına henüz karar veremediği iç talepte büyük bir boşluk oluşturuyor.
Siyasi kriz derinleşiyor, Ishiba liderlik üzerindeki kontrolünü kaybediyor.
Finansal stresin yanı sıra, hükümetin kendisi de sarsıntılı görünüyor. Başbakan Shigeru Ishiba, kendi koalisyonu içinde artan şüphelerle karşı karşıya. Onun onay oranları düşük ve analistler, siyasi tabanının daha fazla dalgalanmaya dayanacak kadar güçlü olmadığını söylüyor.
Ishiba ayrıca, Japonya'nın ticaret pozisyonunu savunmasız bırakarak, tarifeler konusunda ABD Başkanı Donald Trump ile herhangi bir anlaşma sağlamayı başaramadı.
Temmuz ayında üst meclis seçimleri planlandığı için, Ishiba'nın destek sağlamak amacıyla vergi indirimleri vaadine yönelmesi yönünde artan beklentiler var. Analistler, bu adımın Japonya'nın bütçesini daha da istikrarsızlaştırabileceği konusunda uyarıyor, özellikle de kamu borcunun zaten GSYİH'nın %200'ünden fazla olduğu bir durumda.
Ve bu tahvil kaosu Japonya'ya özgü gibi görünse de, etkileri öyle değil. Yen carry trade'inin baskı altına girdiği son zaman, 8 Ağustos 2024'te, küresel hisse senedi piyasaları düştü.
O zaman yatırımcılar, düşük faiz oranlarıyla yen borç alıp ABD doları gibi daha yüksek getiri sağlayan para birimlerine yatırım yaptıkları bir işlemi geri alırlar. Japonya'daki getiriler yükseldiğinde, bu işlem riskli hale gelir ve büyük oyuncuları dünya genelindeki daha riskli varlıklardan sermaye çekmeye zorlar.
Şu anda, bir tekrar çöküş riski yüksek değil, ama sıfır da değil. ABD faiz oranları hala Japonya'dakilerden daha yüksek, bu da carry trade'i şu anda cazip kılıyor. Ancak bu fark daralıyor.
Mevcut piyasa fiyatlamaları, Federal Rezerv'in gelecek ay faiz oranlarını 425–450 baz puan arasında tutma olasılığının %94,7 olduğunu gösteriyor. Bu oran, 30 Temmuz toplantısı için %71,2'ye düşüyor. Eylül ayında ise faiz oranlarının 400–425 bps'ye düşme olasılığı %53,1.
Eğer bu olursa ve Japonya'nın getirileri mevcut seviyelerde kalır veya daha da yükselirse, carry işlemi yeniden çözülebilir. Para Tokyo'ya geri akacak, küresel piyasalardan likidite çekecek ve ABD hisselerinden gelişen piyasa borçlarına kadar her şeyi aşağı çekecek. Salı günü olanlardan sonra, hiç kimse bu senaryoyu göz ardı etmedi. Artık kimse.
KEY Difference Wire, kripto markalarının hızlı bir şekilde dikkatleri üzerine çekmesine ve manşetlerde hakimiyet kurmasına yardımcı olur.