Mayıs ortasında, gümrük vergisi ertelemesinin 90 günlük penceresiyle birlikte, hesaplama gücü temel kaynakları etrafında bir mücadele savaşı aniden ısındı.
"Sunucu fiyatları oldukça dalgalı, geçtiğimiz dönemde her birinin fiyatı %15-20 oranında arttı. Gümrük vergilerinin askıya alınmasıyla birlikte, orijinal fiyatlarla satışa geri dönmeyi planlıyoruz." Güney bölgelerinden bir çip tedarikçisi Hu Xiu'ya bildirdi.
Bu arada, piyasa arz tarafında da yeni değişkenler ortaya çıkıyor. Tiger Sniff'in özel haberine göre, NVIDIA'nın Hooper serisi yüksek kaliteli ürünleri ve Blackwell serisi, yurtiçi piyasada sessizce görünmeye başladı. Birincisinin ortaya çıkış zamanı yaklaşık olarak 2024 Eylül'ü, ikincisi ise yakın bir zamanda gerçekleşti. Huari Intelligent Computing'ten ilgili bir üst düzey yönetici, "Farklı tedarikçilerin kaynak elde etme kanalları birbirinden farklıdır." dedi. Ancak bunun arkasındaki karmaşık tedarik zinciri ağı araştırılamaz.
(Huxiu Notu: 17 Ekim 2023'ten itibaren, Washington, Nvidia'nın Çin'e satışını yaptığı çipleri aşamalı olarak durdurdu; A100, A800, H800, H100, H200 dahil; yakın dönemde Hooper serisinin Çin'e satılabilen son çipi H20 de ihracat kısıtlamaları listesine alındı.)
Bunlar arasında, Nvidia Hooper yüksek kaliteli serisi genellikle H200'ü ifade eder, bu H100 çipinin bir üst versiyonudur, öncekisi sonuncusundan yalnızca yirmi birkaç bin daha pahalıdır, ancak verimlilik %30 daha yüksektir. Blackwell serisi ise Nvidia'nın yüksek kaliteli serisine aittir, burada B200'ün fiyatı 300 binin üzerinde olup, şu anda "sınırlı dolaşım" en sıkı ürünüdür ve dolaşım yolu daha gizlidir. Her iki model de büyük model ön eğitimi için kullanılmaktadır ve B200 özellikle "bir kart bulmak zor" olarak nitelendirilmektedir.
Zaman çizelgesine geri dönecek olursak, 2024 Nisan'ında, Huang Renxun'un Ultraman (Sam Altman) ve OpenAI'nin ortak kurucusu Greg Brockman ile çekilmiş bir fotoğrafı Twitter'da yayımlandı. Bu fotoğrafın arkasında H200'ün ilk ürünlerinin kritik teslimat noktası var - Nvidia CEO'su Huang Renxun bizzat kapıya teslimat yaptı ve OpenAI, H200'ün ilk kullanıcılarından biri oldu.
Sadece 5 ay sonra, H200 tedariki haberi okyanusun diğer tarafından geldi. Bugün, haftada 100 H200 sunucu tedarik kapasitesine sahip yerli tedarikçiler var. Tedarikçiye göre, H100'ün durdurulmasıyla birlikte, pazar talebi H200'e hızlanıyor ve şu anda H200 arzına sahip ondan fazla tedarikçi yok ve arz ile talep arasındaki boşluk daha da genişliyor.
"Şu anda piyasada en çok eksik olan H200 ve bildiğim kadarıyla, bir bulut şirketi son zamanlarda her yerde H200 arıyor." 18 yıllık bir güç madenciliği oyuncusu, Tiger Sniff'e, uzun süredir Baidu, Alibaba, Tencent ve ByteDance'e güç hizmeti sağladıklarını söyledi.
Bu bilgi işlem gücü silahlanma yarışında, işlem zinciri gizemle örtülüyor. Önde gelen bir yerel bilgi işlem gücü tedarikçisine göre, endüstrinin geçerli bilgi işlem gücü fiyatlandırma kuralı, sözleşmede yalnızca bilgi işlem güç birimi "P"nin işaretlenmesidir ve bu da sunucu işlemini soyut bir bilgi işlem gücü işlemine dönüştürür. Örneğin, bilgi işlem gücü kullanıcısı ve bilgi işlem gücü tedarikçisi bir bilgi işlem gücü işlemi gerçekleştirdiğinde, kart modeli doğrudan sözleşmeye yazılmayacak, bunun yerine ne kadar P'nin kullanılacağının bilgi işlem gücü, yani belirli kart modeli parlak tarafından yazılmayacaktır.
Endüstriyel zincirin dibinin derinliklerine inildiğinde, gizli bir ticaret ağı ortaya çıktı. Daha önce, bazı Çinli distribütörlerin, çok katmanlı yeniden satış ve paketleme yoluyla özel tedarik kanalları aracılığıyla sunucuların "eğri listesini" elde ettiği medya tarafından açıklanmıştı. Tiger Sniff ayrıca, bazı bayilerin, üçüncü taraf şirketlerin yardımıyla modülleri ürünlere yerleştirerek sunucu elde etmenin başka bir yolunu bulduğunu öğrendi.
Gizli akıntıların olduğu endüstri zincirinin arkasında, yerli hesaplama gücü endüstrisinin gelişimi de yeni bir yön alıyor.
01 Akıllı Hesaplama Balonu Nereden Geliyor?
2023 yılının sonlarında, okyanusun ötesinden gelen "NVIDIA yasakları", sakin bir göl yüzeyine atılan dev bir taş gibi, hesaplama gücü ana kaynakları etrafında bir gizli savaşın başladığını işaret etti.
İlk birkaç ayda, piyasa ilkel bir karmaşa ve heyecan içindeydi. Yüksek kârın cazibesi altında, bazı keskin burunlu bireyler risk almaya başladı. "O dönemde piyasada çeşitli geçmişlere sahip 'tedarikçiler' vardı; yurtdışından dönen öğrenciler de, bazı haberci bireysel komisyoncu da vardı," ismini vermek istemeyen bir sektör temsilcisi hatırlatıyor, "Onların döngü yöntemleri oldukça basit ve sertti, ticaret hâlâ gizliydi ama sonraki dönemdeki gibi katman katman devredilen karmaşık bir zincir oluşmamıştı."
Bu ilk "öncüler", NVIDIA'nın üst düzey grafik kartlarını piyasaya sürmek için bilgi boşluğundan ve çeşitli gayri resmi kanallardan yararlandı. Sonuç olarak, grafik kartlarının fiyatı doğal olarak arttı. Bazı basında çıkan haberlere göre, bazı bireysel tedarikçiler Nvidia A100 grafik kartını 128.000 yuan olarak fiyatlandırdı ve bu da resmi önerilen perakende satış fiyatı olan yaklaşık 10.000 doları çok aştı. Dahası, bazı insanlar sosyal medya platformlarında H100 çiplerini ellerinde tutuyor ve tek bir çipin fiyatının 250.000 yuan kadar yüksek olduğunu söylüyor. O zamanlar, yukarıda belirtilen davranış ve jestlerin neredeyse gösterişli olduğu söylenebilirdi.
Bu gizli dolaşım altında, bazı büyük hesaplama gücü sağlayıcıları benzer ticaret ağı kanallarına sahip olmaya başladı ve bu durumdan kaynaklanan akıllı hesaplama heyecanı da aynı dönemde ortaya çıktı. 2022-2024 yılları arasında birçok yerde akıllı hesaplama merkezleri hızla inşa edilmeye başlandı. Bazı verilere göre, sadece 2024 yılında akıllı hesaplama merkezi projeleri 458'den fazla oldu.
Ancak, bu büyük "kart alım ve akıllı hesaplama dalgası" çok uzun sürmedi. 2024 yılının sonuna gelindiğinde, özellikle DeepSeek gibi yerli büyük modeller yüksek maliyet-performans oranlarıyla piyasaya çıktığında, yalnızca "kart biriktirme" veya temel teknoloji desteğinden yoksun olan bazı hesaplama sağlayıcılarının hikayelerini anlatmakta giderek daha zorlandıkları fark edildi. Akıllı hesaplama balonu da yavaş yavaş patlama belirtileri göstermeye başladı.
Verilere göre, 2025 yılının ilk çeyreğinde, Çin anakarasında toplam 165 zeka hesaplama merkezi projesinde yeni gelişmeler yaşandı. Bunların %58'i (95 proje) hâlâ onaylanmış veya inşaat aşamasında, %33'ü (54 proje) ise inşaat halinde veya üretime geçmek üzere. Gerçekten üretime geçen veya deneme aşamasında olan sadece 16 proje var, bu da %10'un altında.
Tabii ki, yalnızca yurt içinde değil, aynı zamanda yurt dışında da balonun patlama belirtileri ortaya çıkıyor. Son altı ayda, Meta, Microsoft gibi şirketlerden bazı küresel veri merkezi projelerini askıya alma haberleri geldi. Balonun diğer yüzü ise endişe verici bir verimsizlik ve atıl durumda kalmadır.
Sektör uzmanları Hu Xiu'ya, "Şu anda zeka hesaplama merkezlerinin aydınlatma oranı %50'nin altında, yerli çiplerin performans eksiklikleri nedeniyle ön eğitim için kullanılamıyor. Ayrıca bazı zeka hesaplama merkezleri nispeten eski sunucular kullanıyor."
Bu "kartın kullanılmaması" olgusu, sektör uzmanları tarafından "yapısal uyumsuzluk" olarak adlandırılmaktadır - bu, mutlak bir hesaplama gücü fazlası değil, yüksek düzeydeki talepleri karşılayabilecek etkin ve yeterli hesaplama gücü arzının yetersizliği ile ilgilidir; aynı zamanda, büyük ölçüde tamamlanmış hesaplama kaynakları, teknoloji geriliği, ekosistem eksiklikleri veya işletme kapasitesinin yetersizliği nedeniyle tam olarak kullanılamamaktadır.
Ancak, gürültü ve endişelerin bir arada bulunduğu zeka hesaplama haritasında, teknoloji devleri tamamen farklı bir tutum sergiliyor.
Raporlara göre, ByteDance 2025'te AI altyapısına 12.3 milyar dolar (yaklaşık 89.2 milyar yuan) yatırmayı planlıyor. Bununla birlikte, 40 milyar yuan bütçe Çin'de AI çipleri satın almak için kullanılacak, ayrıca yaklaşık 50 milyar yuan'ın NVIDIA çipleri satın almak için planlandığı bildiriliyor. ByteDance bu konuda Huxiu'ya verdiği yanıtta, haberin doğru olmadığını belirtti.
AI alanında büyük yatırımlar yapan bir diğer şirket de Alibaba. CEO Wu Yongming, 24 Şubat'ta yaptığı açıklamada, önümüzdeki üç yıl içinde Alibaba'nın AI altyapısına 380 milyar yuan yatırım yapmayı planladığını duyurdu. Bu rakam, son on yıldaki toplamın bile üzerinde.
Ancak büyük ölçekli alımlar karşısında, arz tarafındaki baskı da belirginleşiyor. "Pazarın tedarik kapasitesi büyük firmalara yetmiyor, birçok şirket sözleşme imzaladı ama ürün teslim edemiyor." Bir zeka hesaplama tedarikçisinin bir satış temsilcisi Hu Xiu'ya böyle söyledi.
Karşılaştırıldığında, yukarıda belirtilen zeka hesaplama balonu ile günümüzde büyük şirketlerin AI altyapısına yaptığı büyük yatırımlar arasında belirgin bir tezat oluşuyor: bir tarafta A borsa öncüsü olan hesaplama güçleri büyük zeka hesaplama projelerini durdururken, diğer tarafta büyük şirketler AI altyapısına aktif bir şekilde yatırım yapıyor.
Ve bunun arkasındaki nedenleri anlamak zor değil. Çünkü zihin hesaplamalarının ani düşüşü tam olarak DeepSeek'in etrafında gerçekleşti. Bu yıl itibarıyla artık kimse "yüz model savaşı" ile ilgili bir kavram dile getirmedi; DeepSeek eğitim ihtiyaçlarının balonunu patlattı. Şu anda masada kalanlar yalnızca büyük şirketler ve birkaç AI model şirketi.
Bu konuda, Chang Lei Capital yönetici ortağı Feng Bo, Huxiu'ya şu şekilde söyledi: "Eğitimin serbestçe gelişmediği bir zamanda, gerçekten eğitim yapma yeteneği ve yeterliliği olan kişiler yine de kart satın alıp eğitim yapmaya devam edecek, örneğin Alibaba ve ByteDance gibi; oysa eğitim yapma yeteneği olmayanlar son perdeyi kapatınca ortadan kaybolacaklar. Bu kişilerin ellerindeki hesaplama gücü balon haline gelecek."
02 İptal Edilen Hesaplama Gücü
Herhangi bir "balonun" doğuşu, insanlığın kıtlığa dair irrasyonel hayal gücüne kök salmaktadır. Maotai'yi speküle edenler ve hesap gücü biriktirenler, kendileri Maotai meraklısı veya hesap gücü tüketicisi olmamakla birlikte, ortak bir spekülatif zihniyete sahiptir.
2024 yıl sonuna ve 2025 birinci çeyreğine kadar, Feilixin, Lianhua Holding, Jinjı Paylaşımları gibi birçok şirket birkaç yüz milyon yuanlık hesaplama gücü kiralama sözleşmesini peş peşe sona erdirdi. Bu arada, bir hesaplama gücü tedarikçisi Huxiu'ya, "Hesaplama gücü kiralama işinde, kirayı iptal etmek sıkça yaşanan bir durumdur" dedi.
Bu kiralama sona eren işletmeler gerçek bir hesaplama gücü talep noktası değildir. DeepSeek'in neden olduğu sektördeki sarsıntılarla birlikte, AI endüstrisi balonu yavaş yavaş patlarken, birçok hesaplama gücü tedarikçisi hesaplama gücü fazlası sorunu ile yüzleşmek zorunda kalıyor, sabit müşteri kaynakları arıyor ve yeni hesaplama gücü tüketim yollarını keşfediyor.
Huxiu, yaptığı araştırmada, bir güç tedarikçisi kurucusunun kartvizitinde, üç yapay zeka ve bulut bilişim şirketinin yanı sıra bir yatırım şirketinin de bulunduğunu keşfetti. Daha derinlemesine incelendiğinde, bu yatırım şirketinin yatırım yaptığı projelerin bir robot şirketi ve büyük model ile bulut sistemleri geliştirmeye odaklanan bir şirketi kapsadığı ortaya çıktı. Kurucu Huxiu'ya, "Bu iki yatırılan şirketin tüm güç ihtiyacı, kendi güç tedarik sistemleri tarafından karşılanıyor; ayrıca yatırılan şirketler genellikle kendi sağladıkları gücü piyasa fiyatının altında satın alıyorlar." diye açıkladı.
Aslında, zeka hesaplama endüstrisinde, zeka hesaplama + yatırım bağlama biçimi kesinlikle bir istisna değil. Pek çok hesaplama gücü tedarikçisi için, "bu, mevcut tüketim kartlarının çok kullanışlı bir yolu, sadece masaya konmamış." Feng Bo, Huxiu'ya ifade etti.
Ancak yukarıdaki hikayede, bu bir "monopol" hesaplama gücü tüketim yolu, yani hesaplama gücü sağlayıcıları yatırım yaparak hesaplama gücü talebini kilitler ve doğrudan yatırım yapılan projelerin tüm hesaplama gücü taleplerini karşılar. Ama bu tek yol değil.
Feng Bo, "güç sağlayıcılarının LP kimliği ile sanayi fonuna girmesi ve kapalı döngü güç talep zinciri modeli oluşturması dikkate değer" diyor.
Spesifik olarak, iş modeli, sermaye bağlantısının özelliklerini sunar: bilgi işlem gücü tedarikçisi A, potansiyel bir sınırlı ortak (LP) olarak, endüstri fonu B ile bir işbirliği niyetine ulaşır. Fon B'nin yatırım ortamında, bir yatırım yapılan şirket olarak yapay zeka uygulama satıcısı C, iş geliştirme için bilgi işlem kaynaklarına yönelik katı bir talebe sahiptir. Şu anda, A, Fon B'ye stratejik yatırım yaparak C Şirketi'nin gelecekteki bilgi işlem gücü tedarik ihtiyaçlarını dolaylı olarak birbirine bağlayarak kapalı bir "sermaye yatırımı - bilgi işlem gücü tedariki" döngüsü oluşturur.
Eğer işlem gerçekleşirse, A Şirketi LP kimliği ile öncelikli hizmet hakkı elde edecek ve C Şirketi'nin hesap gücü alımında birincil tedarikçi olacaktır. Bu model, özünde fonların döngüsel akışını oluşturur - A Şirketi'nin B Fonuna yaptığı yatırımlar, nihayetinde C Şirketi'nin hesap gücü alımı yoluyla geri döner.
"Bu ana akım bir yöntem değil, ancak yine de oldukça kullanışlı bir yöntem." Feng Bo itiraf etti.
03 Bubbles neredeyse patladı, peki sonra ne olacak?
"Akıllı hesaplama balonunu tartışırken sadece hesaplama gücünden bahsedemeyiz, bu bir endüstri zinciri meselesidir. Hesaplama gücünün kullanılabilmesi için kopmuş noktaların bir araya getirilmesi gerekiyor, şu anda bu endüstri zinciri henüz kapalı bir döngü oluşturmuş değil." Uzun yıllardır sektörde yer alan bir hesaplama gücü tedarikçisinin baş pazarlama sorumlusunun, Hu Xiu'ya akıllı hesaplama endüstrisinin mevcut temel sorununu kapsamlı bir şekilde belirtti.
2025 yılının ilk yarısına girerken, yapay zeka alanında belirgin bir trend, daha önce büyük yapay zeka şirketleri tarafından sıkça dile getirilen "ön eğitim" teriminin, yerini giderek "çıkarsama" terimine bırakmasıdır. Hem geniş C uç tüketici pazarına yönelik hem de binlerce sektörü güçlendiren B uç kurumsal uygulamalar için, çıkarsama talebinin artış eğrisi son derece dik görünmektedir.
"Örneğin, Doubao ve DeepSeek gibi mevcut pazardaki ana akım AI uygulamalarının hacmine dayanarak, her aktif kullanıcının günde ortalama 10 görüntü ürettiğini varsayarsak, bunun arkasındaki bilgi işlem gücü talebi kolayca milyon-petabayt seviyesine ulaşabilir." Bu, görüntü oluşturmanın yalnızca tek bir sahnesidir ve metin, ses ve video gibi çok modlu etkileşimler süperimlike ise. ”
Bu sadece C son kullanıcılarının çıkarım ihtiyaçlarıdır. B son kullanıcıları için çıkarım ihtiyaçları daha da fazladır. Huarui Zhiçuan'dan bir yönetici, Tiger Sniff'e, otomobil fabrikalarının zeka hesaplama merkezlerini genellikle milyon P ölçeğinde kurduğunu söyledi, "Üstelik müşterilerimiz arasında büyük fabrikaların yanı sıra en fazla hesaplama gücüne ihtiyaç duyanlar da otomobil fabrikalarıdır."
Ancak, büyük miktarda çıkarım talebini hesaplama gücü balonu ile bir araya getirdiğimizde, hikaye son derece absürt hale geliyor. Neden bu kadar çok çıkarım talebi hala bir hesaplama gücü balonu yaratıyor?
Bir hesaplama gücü tedarikçisi, Huxiu'ya, bu tür büyük ölçekli çıkarım taleplerinin, zeka hesaplama hizmeti sağlayıcıları tarafından mühendislik teknikleriyle hesaplama gücünün optimize edilmesini gerektirdiğini belirtti. Örneğin, başlatma süresinin kısaltılması, depolama kapasitesinin artırılması, çıkarım gecikmesinin azaltılması, verimliliğin artırılması ve çıkarım doğruluğunun yükseltilmesi gibi.
Bununla birlikte, yukarıda bahsedilen arz-talep dengesizliği sorununun büyük bir kısmı çip sorunlarından kaynaklanıyor. Bu konuda, sektör bilgisine sahip kişiler Hu Xiu'ya, bazı yerli kartların Nvidia ile arasındaki farkın hala oldukça büyük olduğunu, kendi performanslarının gelişiminin düzensiz olduğunu, aynı markada bile ne kadar çok kart yığılarsa yığsın hala eksikliklerin bulunduğunu belirttiler. Bu da tek bir kümenin AI'yi etkili bir şekilde eğitmesini ve çıkarım yapmasını engelliyor.
Bu ‘kısa tahtanın etkisi’ demektir ki, büyük ölçekli yığınlama çipleri kullanarak hesaplama kümeleri oluşturulsa bile, eğer kısa tahtayla ilgili sorun etkili bir şekilde çözülmezse, tüm kümenin genel verimliliği hâlâ sınırlı kalacak ve AI büyük modellerinin karmaşık eğitim ve büyük ölçekli çıkarım görevlerini verimli bir şekilde desteklemesi zor olacaktır.
Aslında, hesaplama gücü açısından mühendislik zorlukları ve çip darboğazları elbette ciddi, ancak birçok derin hesaplama gücü talebi etkili bir şekilde karşılanamamaktadır; gerçek "kesilme noktası" genellikle hesaplama katmanının üstündeki uygulama ekosisteminde ortaya çıkmaktadır, özellikle L2 katmanında (yani belirli bir sektör veya senaryo için) dikey modelin ciddi bir eksikliği vardır.
Sağlık endüstrisinde doldurulması gereken dev bir "delik" var; nitelikli doktorların birinci sınıf şehirlerdeki büyük hastanelerde yoğunlaşması, yerel sağlık sisteminin uzun süredir eleştirilen yapısal bir sorunu. Ancak sektörde kaliteli sağlık kaynaklarının daha alt seviyelere inmesi umulurken, daha temel bir zorluk ortaya çıkıyor: Güvenilir bir sağlık verisi alanı nasıl oluşturulacak?
Çünkü tam hastalık süreci tedavi yeteneğine sahip bir dikey büyük model eğitmek istiyoruz, veri anahtar bir ön koşuldur. Ancak sorun şu ki, büyük modelde bilgi oluşturmak için tam hastalık süreci, her yaş grubunu, her cinsiyeti ve her bölgeyi kapsayan devasa verilere ihtiyaç var. Gerçek ise sağlık verilerinin açık oranının %5'ten az olması.
Birinci sınıf bir hastanenin bilgi teknolojileri müdürü, hastanenin her yıl ürettiği 500TB'lık tedavi verisinin, AI eğitimi için gerçekten kullanılabilen, anonimleştirilmiş yapılandırılmış verinin %3'ten az olduğunu açıkladı. Daha da ciddi olanı, hastalık haritasının %80 değerini oluşturan nadir hastalık ve kronik hastalık verileri, hassasiyetleri nedeniyle uzun süre boyunca çeşitli sağlık kuruluşlarının "veri adası" içinde uyuyakalmıştır.
Ve bu tür kesim noktaları çözülemediği sürece, endüstri zinciri kapalı bir döngü oluşturamaz. Hesaplama gücü talebi doğal olarak karşılanamaz, açıkça görülüyor ki bu, geleneksel anlamda yalnızca "kart ve elektrik" sağlayan hesaplama altyapısı tedarikçilerinin bağımsız olarak başa çıkabileceği kapsamın çok ötesine geçti.
Ancak, günümüzde piyasada yeni nesil akıllı hesaplama hizmet sağlayıcıları sessizce yükselmeye başladı. Bu şirketler kendilerini sadece donanım sağlama veya hesaplama gücü kiralama ile sınırlı görmüyorlar; aynı zamanda profesyonel algoritma ekipleri ve sektör uzmanları ekipleri kurarak, müşterilerin AI uygulama geliştirme ve optimizasyon süreçlerine derinlemesine katılabiliyorlar.
Bu arada, çeşitli kaynakların yanlış dağılımı ve hesaplama gücü kullanım oranı gibi sorunlarla karşı karşıya kalan farklı bölgeler, aslında yerel sanayi taleplerine göre çeşitli hesaplama gücü sübvansiyon politikaları uygulamaktadır. Bunlar arasında, "hesaplama gücü kuponu" doğrudan işletmelerin hesaplama gücü maliyetlerini azaltan bir sübvansiyon yöntemi olarak öne çıkmaktadır. Ancak, mevcut aşamadaki Çin'in zeka hesaplama endüstrisi için, yalnızca politikaların "acil yardım ilacı" olması, durumu köklü bir şekilde değiştirmek için pek mümkün görünmemektedir.
Bugün, zeka hesaplama endüstrisinin ihtiyaç duyduğu şey "kan üretici" bir ekosistem yetiştirmektir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
NVIDIA'nın neden olduğu büyük bir balon patlamak üzere
Kaynak: AGI arayüzü
Mayıs ortasında, gümrük vergisi ertelemesinin 90 günlük penceresiyle birlikte, hesaplama gücü temel kaynakları etrafında bir mücadele savaşı aniden ısındı.
"Sunucu fiyatları oldukça dalgalı, geçtiğimiz dönemde her birinin fiyatı %15-20 oranında arttı. Gümrük vergilerinin askıya alınmasıyla birlikte, orijinal fiyatlarla satışa geri dönmeyi planlıyoruz." Güney bölgelerinden bir çip tedarikçisi Hu Xiu'ya bildirdi.
Bu arada, piyasa arz tarafında da yeni değişkenler ortaya çıkıyor. Tiger Sniff'in özel haberine göre, NVIDIA'nın Hooper serisi yüksek kaliteli ürünleri ve Blackwell serisi, yurtiçi piyasada sessizce görünmeye başladı. Birincisinin ortaya çıkış zamanı yaklaşık olarak 2024 Eylül'ü, ikincisi ise yakın bir zamanda gerçekleşti. Huari Intelligent Computing'ten ilgili bir üst düzey yönetici, "Farklı tedarikçilerin kaynak elde etme kanalları birbirinden farklıdır." dedi. Ancak bunun arkasındaki karmaşık tedarik zinciri ağı araştırılamaz.
(Huxiu Notu: 17 Ekim 2023'ten itibaren, Washington, Nvidia'nın Çin'e satışını yaptığı çipleri aşamalı olarak durdurdu; A100, A800, H800, H100, H200 dahil; yakın dönemde Hooper serisinin Çin'e satılabilen son çipi H20 de ihracat kısıtlamaları listesine alındı.)
Bunlar arasında, Nvidia Hooper yüksek kaliteli serisi genellikle H200'ü ifade eder, bu H100 çipinin bir üst versiyonudur, öncekisi sonuncusundan yalnızca yirmi birkaç bin daha pahalıdır, ancak verimlilik %30 daha yüksektir. Blackwell serisi ise Nvidia'nın yüksek kaliteli serisine aittir, burada B200'ün fiyatı 300 binin üzerinde olup, şu anda "sınırlı dolaşım" en sıkı ürünüdür ve dolaşım yolu daha gizlidir. Her iki model de büyük model ön eğitimi için kullanılmaktadır ve B200 özellikle "bir kart bulmak zor" olarak nitelendirilmektedir.
Zaman çizelgesine geri dönecek olursak, 2024 Nisan'ında, Huang Renxun'un Ultraman (Sam Altman) ve OpenAI'nin ortak kurucusu Greg Brockman ile çekilmiş bir fotoğrafı Twitter'da yayımlandı. Bu fotoğrafın arkasında H200'ün ilk ürünlerinin kritik teslimat noktası var - Nvidia CEO'su Huang Renxun bizzat kapıya teslimat yaptı ve OpenAI, H200'ün ilk kullanıcılarından biri oldu.
Sadece 5 ay sonra, H200 tedariki haberi okyanusun diğer tarafından geldi. Bugün, haftada 100 H200 sunucu tedarik kapasitesine sahip yerli tedarikçiler var. Tedarikçiye göre, H100'ün durdurulmasıyla birlikte, pazar talebi H200'e hızlanıyor ve şu anda H200 arzına sahip ondan fazla tedarikçi yok ve arz ile talep arasındaki boşluk daha da genişliyor.
"Şu anda piyasada en çok eksik olan H200 ve bildiğim kadarıyla, bir bulut şirketi son zamanlarda her yerde H200 arıyor." 18 yıllık bir güç madenciliği oyuncusu, Tiger Sniff'e, uzun süredir Baidu, Alibaba, Tencent ve ByteDance'e güç hizmeti sağladıklarını söyledi.
Bu bilgi işlem gücü silahlanma yarışında, işlem zinciri gizemle örtülüyor. Önde gelen bir yerel bilgi işlem gücü tedarikçisine göre, endüstrinin geçerli bilgi işlem gücü fiyatlandırma kuralı, sözleşmede yalnızca bilgi işlem güç birimi "P"nin işaretlenmesidir ve bu da sunucu işlemini soyut bir bilgi işlem gücü işlemine dönüştürür. Örneğin, bilgi işlem gücü kullanıcısı ve bilgi işlem gücü tedarikçisi bir bilgi işlem gücü işlemi gerçekleştirdiğinde, kart modeli doğrudan sözleşmeye yazılmayacak, bunun yerine ne kadar P'nin kullanılacağının bilgi işlem gücü, yani belirli kart modeli parlak tarafından yazılmayacaktır.
Endüstriyel zincirin dibinin derinliklerine inildiğinde, gizli bir ticaret ağı ortaya çıktı. Daha önce, bazı Çinli distribütörlerin, çok katmanlı yeniden satış ve paketleme yoluyla özel tedarik kanalları aracılığıyla sunucuların "eğri listesini" elde ettiği medya tarafından açıklanmıştı. Tiger Sniff ayrıca, bazı bayilerin, üçüncü taraf şirketlerin yardımıyla modülleri ürünlere yerleştirerek sunucu elde etmenin başka bir yolunu bulduğunu öğrendi.
Gizli akıntıların olduğu endüstri zincirinin arkasında, yerli hesaplama gücü endüstrisinin gelişimi de yeni bir yön alıyor.
01 Akıllı Hesaplama Balonu Nereden Geliyor?
2023 yılının sonlarında, okyanusun ötesinden gelen "NVIDIA yasakları", sakin bir göl yüzeyine atılan dev bir taş gibi, hesaplama gücü ana kaynakları etrafında bir gizli savaşın başladığını işaret etti.
İlk birkaç ayda, piyasa ilkel bir karmaşa ve heyecan içindeydi. Yüksek kârın cazibesi altında, bazı keskin burunlu bireyler risk almaya başladı. "O dönemde piyasada çeşitli geçmişlere sahip 'tedarikçiler' vardı; yurtdışından dönen öğrenciler de, bazı haberci bireysel komisyoncu da vardı," ismini vermek istemeyen bir sektör temsilcisi hatırlatıyor, "Onların döngü yöntemleri oldukça basit ve sertti, ticaret hâlâ gizliydi ama sonraki dönemdeki gibi katman katman devredilen karmaşık bir zincir oluşmamıştı."
Bu ilk "öncüler", NVIDIA'nın üst düzey grafik kartlarını piyasaya sürmek için bilgi boşluğundan ve çeşitli gayri resmi kanallardan yararlandı. Sonuç olarak, grafik kartlarının fiyatı doğal olarak arttı. Bazı basında çıkan haberlere göre, bazı bireysel tedarikçiler Nvidia A100 grafik kartını 128.000 yuan olarak fiyatlandırdı ve bu da resmi önerilen perakende satış fiyatı olan yaklaşık 10.000 doları çok aştı. Dahası, bazı insanlar sosyal medya platformlarında H100 çiplerini ellerinde tutuyor ve tek bir çipin fiyatının 250.000 yuan kadar yüksek olduğunu söylüyor. O zamanlar, yukarıda belirtilen davranış ve jestlerin neredeyse gösterişli olduğu söylenebilirdi.
Bu gizli dolaşım altında, bazı büyük hesaplama gücü sağlayıcıları benzer ticaret ağı kanallarına sahip olmaya başladı ve bu durumdan kaynaklanan akıllı hesaplama heyecanı da aynı dönemde ortaya çıktı. 2022-2024 yılları arasında birçok yerde akıllı hesaplama merkezleri hızla inşa edilmeye başlandı. Bazı verilere göre, sadece 2024 yılında akıllı hesaplama merkezi projeleri 458'den fazla oldu.
Ancak, bu büyük "kart alım ve akıllı hesaplama dalgası" çok uzun sürmedi. 2024 yılının sonuna gelindiğinde, özellikle DeepSeek gibi yerli büyük modeller yüksek maliyet-performans oranlarıyla piyasaya çıktığında, yalnızca "kart biriktirme" veya temel teknoloji desteğinden yoksun olan bazı hesaplama sağlayıcılarının hikayelerini anlatmakta giderek daha zorlandıkları fark edildi. Akıllı hesaplama balonu da yavaş yavaş patlama belirtileri göstermeye başladı.
Verilere göre, 2025 yılının ilk çeyreğinde, Çin anakarasında toplam 165 zeka hesaplama merkezi projesinde yeni gelişmeler yaşandı. Bunların %58'i (95 proje) hâlâ onaylanmış veya inşaat aşamasında, %33'ü (54 proje) ise inşaat halinde veya üretime geçmek üzere. Gerçekten üretime geçen veya deneme aşamasında olan sadece 16 proje var, bu da %10'un altında.
Tabii ki, yalnızca yurt içinde değil, aynı zamanda yurt dışında da balonun patlama belirtileri ortaya çıkıyor. Son altı ayda, Meta, Microsoft gibi şirketlerden bazı küresel veri merkezi projelerini askıya alma haberleri geldi. Balonun diğer yüzü ise endişe verici bir verimsizlik ve atıl durumda kalmadır.
Sektör uzmanları Hu Xiu'ya, "Şu anda zeka hesaplama merkezlerinin aydınlatma oranı %50'nin altında, yerli çiplerin performans eksiklikleri nedeniyle ön eğitim için kullanılamıyor. Ayrıca bazı zeka hesaplama merkezleri nispeten eski sunucular kullanıyor."
Bu "kartın kullanılmaması" olgusu, sektör uzmanları tarafından "yapısal uyumsuzluk" olarak adlandırılmaktadır - bu, mutlak bir hesaplama gücü fazlası değil, yüksek düzeydeki talepleri karşılayabilecek etkin ve yeterli hesaplama gücü arzının yetersizliği ile ilgilidir; aynı zamanda, büyük ölçüde tamamlanmış hesaplama kaynakları, teknoloji geriliği, ekosistem eksiklikleri veya işletme kapasitesinin yetersizliği nedeniyle tam olarak kullanılamamaktadır.
Ancak, gürültü ve endişelerin bir arada bulunduğu zeka hesaplama haritasında, teknoloji devleri tamamen farklı bir tutum sergiliyor.
Raporlara göre, ByteDance 2025'te AI altyapısına 12.3 milyar dolar (yaklaşık 89.2 milyar yuan) yatırmayı planlıyor. Bununla birlikte, 40 milyar yuan bütçe Çin'de AI çipleri satın almak için kullanılacak, ayrıca yaklaşık 50 milyar yuan'ın NVIDIA çipleri satın almak için planlandığı bildiriliyor. ByteDance bu konuda Huxiu'ya verdiği yanıtta, haberin doğru olmadığını belirtti.
AI alanında büyük yatırımlar yapan bir diğer şirket de Alibaba. CEO Wu Yongming, 24 Şubat'ta yaptığı açıklamada, önümüzdeki üç yıl içinde Alibaba'nın AI altyapısına 380 milyar yuan yatırım yapmayı planladığını duyurdu. Bu rakam, son on yıldaki toplamın bile üzerinde.
Ancak büyük ölçekli alımlar karşısında, arz tarafındaki baskı da belirginleşiyor. "Pazarın tedarik kapasitesi büyük firmalara yetmiyor, birçok şirket sözleşme imzaladı ama ürün teslim edemiyor." Bir zeka hesaplama tedarikçisinin bir satış temsilcisi Hu Xiu'ya böyle söyledi.
Karşılaştırıldığında, yukarıda belirtilen zeka hesaplama balonu ile günümüzde büyük şirketlerin AI altyapısına yaptığı büyük yatırımlar arasında belirgin bir tezat oluşuyor: bir tarafta A borsa öncüsü olan hesaplama güçleri büyük zeka hesaplama projelerini durdururken, diğer tarafta büyük şirketler AI altyapısına aktif bir şekilde yatırım yapıyor.
Ve bunun arkasındaki nedenleri anlamak zor değil. Çünkü zihin hesaplamalarının ani düşüşü tam olarak DeepSeek'in etrafında gerçekleşti. Bu yıl itibarıyla artık kimse "yüz model savaşı" ile ilgili bir kavram dile getirmedi; DeepSeek eğitim ihtiyaçlarının balonunu patlattı. Şu anda masada kalanlar yalnızca büyük şirketler ve birkaç AI model şirketi.
Bu konuda, Chang Lei Capital yönetici ortağı Feng Bo, Huxiu'ya şu şekilde söyledi: "Eğitimin serbestçe gelişmediği bir zamanda, gerçekten eğitim yapma yeteneği ve yeterliliği olan kişiler yine de kart satın alıp eğitim yapmaya devam edecek, örneğin Alibaba ve ByteDance gibi; oysa eğitim yapma yeteneği olmayanlar son perdeyi kapatınca ortadan kaybolacaklar. Bu kişilerin ellerindeki hesaplama gücü balon haline gelecek."
02 İptal Edilen Hesaplama Gücü
Herhangi bir "balonun" doğuşu, insanlığın kıtlığa dair irrasyonel hayal gücüne kök salmaktadır. Maotai'yi speküle edenler ve hesap gücü biriktirenler, kendileri Maotai meraklısı veya hesap gücü tüketicisi olmamakla birlikte, ortak bir spekülatif zihniyete sahiptir.
2024 yıl sonuna ve 2025 birinci çeyreğine kadar, Feilixin, Lianhua Holding, Jinjı Paylaşımları gibi birçok şirket birkaç yüz milyon yuanlık hesaplama gücü kiralama sözleşmesini peş peşe sona erdirdi. Bu arada, bir hesaplama gücü tedarikçisi Huxiu'ya, "Hesaplama gücü kiralama işinde, kirayı iptal etmek sıkça yaşanan bir durumdur" dedi.
Bu kiralama sona eren işletmeler gerçek bir hesaplama gücü talep noktası değildir. DeepSeek'in neden olduğu sektördeki sarsıntılarla birlikte, AI endüstrisi balonu yavaş yavaş patlarken, birçok hesaplama gücü tedarikçisi hesaplama gücü fazlası sorunu ile yüzleşmek zorunda kalıyor, sabit müşteri kaynakları arıyor ve yeni hesaplama gücü tüketim yollarını keşfediyor.
Huxiu, yaptığı araştırmada, bir güç tedarikçisi kurucusunun kartvizitinde, üç yapay zeka ve bulut bilişim şirketinin yanı sıra bir yatırım şirketinin de bulunduğunu keşfetti. Daha derinlemesine incelendiğinde, bu yatırım şirketinin yatırım yaptığı projelerin bir robot şirketi ve büyük model ile bulut sistemleri geliştirmeye odaklanan bir şirketi kapsadığı ortaya çıktı. Kurucu Huxiu'ya, "Bu iki yatırılan şirketin tüm güç ihtiyacı, kendi güç tedarik sistemleri tarafından karşılanıyor; ayrıca yatırılan şirketler genellikle kendi sağladıkları gücü piyasa fiyatının altında satın alıyorlar." diye açıkladı.
Aslında, zeka hesaplama endüstrisinde, zeka hesaplama + yatırım bağlama biçimi kesinlikle bir istisna değil. Pek çok hesaplama gücü tedarikçisi için, "bu, mevcut tüketim kartlarının çok kullanışlı bir yolu, sadece masaya konmamış." Feng Bo, Huxiu'ya ifade etti.
Ancak yukarıdaki hikayede, bu bir "monopol" hesaplama gücü tüketim yolu, yani hesaplama gücü sağlayıcıları yatırım yaparak hesaplama gücü talebini kilitler ve doğrudan yatırım yapılan projelerin tüm hesaplama gücü taleplerini karşılar. Ama bu tek yol değil.
Feng Bo, "güç sağlayıcılarının LP kimliği ile sanayi fonuna girmesi ve kapalı döngü güç talep zinciri modeli oluşturması dikkate değer" diyor.
Spesifik olarak, iş modeli, sermaye bağlantısının özelliklerini sunar: bilgi işlem gücü tedarikçisi A, potansiyel bir sınırlı ortak (LP) olarak, endüstri fonu B ile bir işbirliği niyetine ulaşır. Fon B'nin yatırım ortamında, bir yatırım yapılan şirket olarak yapay zeka uygulama satıcısı C, iş geliştirme için bilgi işlem kaynaklarına yönelik katı bir talebe sahiptir. Şu anda, A, Fon B'ye stratejik yatırım yaparak C Şirketi'nin gelecekteki bilgi işlem gücü tedarik ihtiyaçlarını dolaylı olarak birbirine bağlayarak kapalı bir "sermaye yatırımı - bilgi işlem gücü tedariki" döngüsü oluşturur.
Eğer işlem gerçekleşirse, A Şirketi LP kimliği ile öncelikli hizmet hakkı elde edecek ve C Şirketi'nin hesap gücü alımında birincil tedarikçi olacaktır. Bu model, özünde fonların döngüsel akışını oluşturur - A Şirketi'nin B Fonuna yaptığı yatırımlar, nihayetinde C Şirketi'nin hesap gücü alımı yoluyla geri döner.
"Bu ana akım bir yöntem değil, ancak yine de oldukça kullanışlı bir yöntem." Feng Bo itiraf etti.
03 Bubbles neredeyse patladı, peki sonra ne olacak?
"Akıllı hesaplama balonunu tartışırken sadece hesaplama gücünden bahsedemeyiz, bu bir endüstri zinciri meselesidir. Hesaplama gücünün kullanılabilmesi için kopmuş noktaların bir araya getirilmesi gerekiyor, şu anda bu endüstri zinciri henüz kapalı bir döngü oluşturmuş değil." Uzun yıllardır sektörde yer alan bir hesaplama gücü tedarikçisinin baş pazarlama sorumlusunun, Hu Xiu'ya akıllı hesaplama endüstrisinin mevcut temel sorununu kapsamlı bir şekilde belirtti.
2025 yılının ilk yarısına girerken, yapay zeka alanında belirgin bir trend, daha önce büyük yapay zeka şirketleri tarafından sıkça dile getirilen "ön eğitim" teriminin, yerini giderek "çıkarsama" terimine bırakmasıdır. Hem geniş C uç tüketici pazarına yönelik hem de binlerce sektörü güçlendiren B uç kurumsal uygulamalar için, çıkarsama talebinin artış eğrisi son derece dik görünmektedir.
"Örneğin, Doubao ve DeepSeek gibi mevcut pazardaki ana akım AI uygulamalarının hacmine dayanarak, her aktif kullanıcının günde ortalama 10 görüntü ürettiğini varsayarsak, bunun arkasındaki bilgi işlem gücü talebi kolayca milyon-petabayt seviyesine ulaşabilir." Bu, görüntü oluşturmanın yalnızca tek bir sahnesidir ve metin, ses ve video gibi çok modlu etkileşimler süperimlike ise. ”
Bu sadece C son kullanıcılarının çıkarım ihtiyaçlarıdır. B son kullanıcıları için çıkarım ihtiyaçları daha da fazladır. Huarui Zhiçuan'dan bir yönetici, Tiger Sniff'e, otomobil fabrikalarının zeka hesaplama merkezlerini genellikle milyon P ölçeğinde kurduğunu söyledi, "Üstelik müşterilerimiz arasında büyük fabrikaların yanı sıra en fazla hesaplama gücüne ihtiyaç duyanlar da otomobil fabrikalarıdır."
Ancak, büyük miktarda çıkarım talebini hesaplama gücü balonu ile bir araya getirdiğimizde, hikaye son derece absürt hale geliyor. Neden bu kadar çok çıkarım talebi hala bir hesaplama gücü balonu yaratıyor?
Bir hesaplama gücü tedarikçisi, Huxiu'ya, bu tür büyük ölçekli çıkarım taleplerinin, zeka hesaplama hizmeti sağlayıcıları tarafından mühendislik teknikleriyle hesaplama gücünün optimize edilmesini gerektirdiğini belirtti. Örneğin, başlatma süresinin kısaltılması, depolama kapasitesinin artırılması, çıkarım gecikmesinin azaltılması, verimliliğin artırılması ve çıkarım doğruluğunun yükseltilmesi gibi.
Bununla birlikte, yukarıda bahsedilen arz-talep dengesizliği sorununun büyük bir kısmı çip sorunlarından kaynaklanıyor. Bu konuda, sektör bilgisine sahip kişiler Hu Xiu'ya, bazı yerli kartların Nvidia ile arasındaki farkın hala oldukça büyük olduğunu, kendi performanslarının gelişiminin düzensiz olduğunu, aynı markada bile ne kadar çok kart yığılarsa yığsın hala eksikliklerin bulunduğunu belirttiler. Bu da tek bir kümenin AI'yi etkili bir şekilde eğitmesini ve çıkarım yapmasını engelliyor.
Bu ‘kısa tahtanın etkisi’ demektir ki, büyük ölçekli yığınlama çipleri kullanarak hesaplama kümeleri oluşturulsa bile, eğer kısa tahtayla ilgili sorun etkili bir şekilde çözülmezse, tüm kümenin genel verimliliği hâlâ sınırlı kalacak ve AI büyük modellerinin karmaşık eğitim ve büyük ölçekli çıkarım görevlerini verimli bir şekilde desteklemesi zor olacaktır.
Aslında, hesaplama gücü açısından mühendislik zorlukları ve çip darboğazları elbette ciddi, ancak birçok derin hesaplama gücü talebi etkili bir şekilde karşılanamamaktadır; gerçek "kesilme noktası" genellikle hesaplama katmanının üstündeki uygulama ekosisteminde ortaya çıkmaktadır, özellikle L2 katmanında (yani belirli bir sektör veya senaryo için) dikey modelin ciddi bir eksikliği vardır.
Sağlık endüstrisinde doldurulması gereken dev bir "delik" var; nitelikli doktorların birinci sınıf şehirlerdeki büyük hastanelerde yoğunlaşması, yerel sağlık sisteminin uzun süredir eleştirilen yapısal bir sorunu. Ancak sektörde kaliteli sağlık kaynaklarının daha alt seviyelere inmesi umulurken, daha temel bir zorluk ortaya çıkıyor: Güvenilir bir sağlık verisi alanı nasıl oluşturulacak?
Çünkü tam hastalık süreci tedavi yeteneğine sahip bir dikey büyük model eğitmek istiyoruz, veri anahtar bir ön koşuldur. Ancak sorun şu ki, büyük modelde bilgi oluşturmak için tam hastalık süreci, her yaş grubunu, her cinsiyeti ve her bölgeyi kapsayan devasa verilere ihtiyaç var. Gerçek ise sağlık verilerinin açık oranının %5'ten az olması.
Birinci sınıf bir hastanenin bilgi teknolojileri müdürü, hastanenin her yıl ürettiği 500TB'lık tedavi verisinin, AI eğitimi için gerçekten kullanılabilen, anonimleştirilmiş yapılandırılmış verinin %3'ten az olduğunu açıkladı. Daha da ciddi olanı, hastalık haritasının %80 değerini oluşturan nadir hastalık ve kronik hastalık verileri, hassasiyetleri nedeniyle uzun süre boyunca çeşitli sağlık kuruluşlarının "veri adası" içinde uyuyakalmıştır.
Ve bu tür kesim noktaları çözülemediği sürece, endüstri zinciri kapalı bir döngü oluşturamaz. Hesaplama gücü talebi doğal olarak karşılanamaz, açıkça görülüyor ki bu, geleneksel anlamda yalnızca "kart ve elektrik" sağlayan hesaplama altyapısı tedarikçilerinin bağımsız olarak başa çıkabileceği kapsamın çok ötesine geçti.
Ancak, günümüzde piyasada yeni nesil akıllı hesaplama hizmet sağlayıcıları sessizce yükselmeye başladı. Bu şirketler kendilerini sadece donanım sağlama veya hesaplama gücü kiralama ile sınırlı görmüyorlar; aynı zamanda profesyonel algoritma ekipleri ve sektör uzmanları ekipleri kurarak, müşterilerin AI uygulama geliştirme ve optimizasyon süreçlerine derinlemesine katılabiliyorlar.
Bu arada, çeşitli kaynakların yanlış dağılımı ve hesaplama gücü kullanım oranı gibi sorunlarla karşı karşıya kalan farklı bölgeler, aslında yerel sanayi taleplerine göre çeşitli hesaplama gücü sübvansiyon politikaları uygulamaktadır. Bunlar arasında, "hesaplama gücü kuponu" doğrudan işletmelerin hesaplama gücü maliyetlerini azaltan bir sübvansiyon yöntemi olarak öne çıkmaktadır. Ancak, mevcut aşamadaki Çin'in zeka hesaplama endüstrisi için, yalnızca politikaların "acil yardım ilacı" olması, durumu köklü bir şekilde değiştirmek için pek mümkün görünmemektedir.
Bugün, zeka hesaplama endüstrisinin ihtiyaç duyduğu şey "kan üretici" bir ekosistem yetiştirmektir.