Bu rehberlik teorisi, son birkaç yüz yılda Batı ülkelerinin gümrük tarifelerini bir silah olarak kullanma meşruiyetini etkilemiştir. Küreselleşmenin son yüzyıldaki karmaşasında gümrük tarifeleri, iki ucu keskin bir kılıçtır; bir devlet yönetme aracı olarak, hem ülkenin ekonomisini koruyan bir engel hem de çatışmaları ateşleyen bir kıvılcım olmuştur. Son yüzyılda, küresel ticareti sarsan büyük ölçekli gümrük savaşları dört kez yaşanmıştır: 1930'daki Smoot-Hawley Tarife Yasası'nın yıkıcı prologundan, 1962'deki ABD-AB tavuk savaşının absürt parodisine, 1985 yılındaki ABD-Japonya ticaret savaşının finansal gizli mücadelesine ve 1999'daki ABD-AB muz ve çelikteki dağınık çatışmalara kadar. Şüphesiz, 2018'den beri süregelen ABD-Çin ticaret savaşı ve son birkaç günde küresel bir ticaret savaşına dönüşen bu durum, beşinci olacak ve muhtemelen en büyük etkiye sahip olacak; pek çok sektörde faaliyet gösteren milyonlarca işletmenin kaderi de bu şekilde değişebilir. Tüm büyük ölçekli gümrük savaşlarının geçmişi ve dalgalanmaları farklıdır, her biri küresel ekonomik dokuyu farklı bir şekilde parçaladı. Bu gümrük savaşları neden ortaya çıktı? Dünyayı nasıl yeniden şekillendiriyorlar? Akıllı yatırımcılar fırtına içinde nasıl bir yol bulabilir? Bu makale, bu beş gümrük savaşının karmaşık tarihini derinlemesine incelemeyi, çok boyutlu etkilerini analiz etmeyi ve en son oyunların bilinmeyen geleceğine bakmayı umuyor. Bir Yıkıcı başlangıç 1930 yılı 17 Haziran'da, Washington'daki yaz öğleden sonrasında, o dönemdeki Amerika Birleşik Devletleri Başkanı Herbert Hoover, Beyaz Saray'da Smoot-Hawley Tarifesi Kanunu'nu imzaladı ve 1920'lerdeki %38'lik ortalama gümrük tarifesini %59,1'e yükselterek Amerika'nın gümrük tarihindeki en yüksek rekoru kırdı. Bu, derinlemesine düşünülmüş bir politika değil, 1929'daki Büyük Buhran'ın getirdiği panik yanıtıdır. O yılın 24 Ekim'inde, "Kara Perşembe" olarak bilinen günde, Wall Street borsa çöküşü yaşadı, piyasa değeri 14 milyar dolar buharlaştı, S&P endeksi 31 puandan 21 puana düştü, düşüş oranı %32 oldu. Sanayi üretimi bir sonraki yıl %27 oranında küçüldü, Pittsburgh'taki çelik fabrikalarının bacaları söndü, Detroit'teki otomobil üretim hatları durdu. Buğday fiyatları her dönüm için 1.30 dolardan 0.60 dolara düştü, Kansas'taki çiftçiler umutsuzluk içinde ekinlerini yaktı. Burada Reed Smoot adlı bir senatör ve Willis Hawley adlı bir temsilci, seçmenlere yüksek tarifelerle "refahı kilitleyeceklerini" vaat eden öfkeli seçmenler tarafından ön plana çıkarıldı ve sonunda Hoover tarafından imzalanan Smoot-Hawley Tarife Yasası'nı başlattılar. Dramatik olan, tasarının kabul edileceği gün öncesinde 1028 ekonomistin Hoover'a ortak bir mektup yazarak "ticaret engellerinin kendi başlarına bela olacağı" konusunda uyarıda bulunmalarıdır. Ekonomist Irving Fisher, New York Times'da yazdığı bir yazıda "Bu bir felaketin başlangıcı olacak" diye feryat etmiştir. Ancak Hoover, imzalama esnasında "Bu, güveni yeniden inşa etmenin ilk adımıdır" diyerek kayıtsız kalmıştır. Tarih, bu adımın bir uçurumdan aşağıya doğru bir yürüyüş olduğunu ve II. Dünya Savaşı sonrası yaşanan küresel ekonomik durgunluğun başlangıcı olarak geniş çapta kabul edildiğini göstermektedir. ABD tarife tasarısının açıklanmasından sonra, küresel misilleme bir fırtına gibi vurdu. Kanada Başbakanı Richard Bennett, Ottawa'da acil bir toplantı düzenledi ve ABD'yi öfkeyle "hainlikle" suçladı ve iki gün sonra yumurta, kereste ve buğday gibi 16 mal kategorisine 200 milyon doları içeren %30-50 gümrük vergisi uyguladı. İngiltere, 1932'de Amerikan makine ve tekstil ürünlerine %20 gümrük vergisi uygulayan İthalat Tarifesi Yasası'nı kabul etti ve Londra liman işçileri protesto için Amerikan pamuğunu yaktı. Fransa otomobillere uygulanan gümrük vergilerini yüzde 45'e çıkardı ve Paris sokaklarında gösteriler patlak verdi, göstericilerin Ford arabalarını parçalaması ve "Yankees defol" diye bağırmasıyla. 1933 yılına kadar, dünya ticaret hacmi 1929'daki 36 milyar dolardan 12 milyar dolara düşerek %66 azaldı. ABD'nin ihracat hacmi 5.2 milyar dolardan 1.6 milyar dolara, ithalat hacmi ise 4.4 milyar dolardan 1.2 milyar dolara gerileyerek ticaret açığı neredeyse sıfıra indi. Elbette, bedeli de bir o kadar ağır; ABD iç ekonomisi neredeyse felç olmuş durumda: işsizlik oranı %25'e fırladı, 13 milyon Amerikalı geçim kaynağını kaybetti, enflasyon oranı -%10.3'e dönüşerek kötü bir deflasyona yol açtı, banka iflasları 9000 kurumu yuttu, mevduatlar 7 milyar dolar eridi. Daha dramatik bir sahne, 1932 seçimleri sırasında Hoover'ın Detroit'te yaptığı konuşmada "refahın yakında geleceğini" ısrarla söylemesi oldu, ancak aşağıdaki açlar ona çürük elmalar fırlattı ve sonunda Roosevelt'e ezici bir yenilgiyle kaybetti. Yatırımcılar bu felakette hayatta kalma mücadelesi veriyor. Altın, güvenli liman kralı haline geldi ve fiyatı 1930'daki ons başına 20.67 dolardan 1933'te 26.33 dolara (doların altın standardından ayrılmadan önce) yükseldi, artış %27. Thomas Lamont adlı bir banker, altın ve sterlin stoklayarak milyonlarca dolar kazandı; o, "Kaos, servetin beşiğidir." diyerek övünmüştü. Bu banker daha sonra yeniden yapılandırılan JPMorgan'ın yönetim kurulu başkanı oldu. Amerikan 10 yıllık Hazine tahvili getirisi %3,3'ten %2,7'ye düştü ve temkinli yatırımcılara az ama istikrarlı bir getiri sağladı. Kennedy ailesinin ikinci nesil üyesi Joseph P. Kennedy, 1930'ların başında her bir varil için 5 dolara viski stoğu satın alarak spekülatif bir efsane yarattı ve 1933'te alkol yasağı kaldırıldığında her bir varili 15 dolara satarak 5 milyon dolar kazandı ve ailenin servetinin temelini attı. İş dünyası ise feryat figan içinde. General Motors, ihracatın keskin bir şekilde azalması nedeniyle, 1930 yılında 250 milyon dolardan 1932'de 8 milyon dolara düşen karı ve hisse senedi fiyatının 73 dolardan 8 dolara düşmesiyle %89'luk bir kayıp yaşadı; Bethlehem Çelik Şirketi ise %60 işçi çıkardı ve 1932'de 20 milyon dolarlık zarar etti, iflasın eşiğine geldi. Wall Street'deki bir broker daha sonra şöyle hatırladı: "Her sabah, borsa mezarlık gibi, sadece korku işlem yapıyor." Smoot-Hawley dersi acı bir şekilde hatırlanıyor: gümrük savaşları sadece ekonomik bir mücadele değil, aynı zamanda güvenin çöküşüdür - bu harabe içinde, sadece en çevik olanlar hayatta kalabilir. İki Absürt Tavuk Savaşı Ekim 1962'de, dünya Küba Füze Krizini nefesini tutarak izlerken, görünüşte saçma bir ticaret savaşı sessizce ortaya çıktı. Ancak bu kez ticaret savaşı, Avrupa Ekonomik Topluluğu'nun (AET) yerel tarımı korumak için ABD tavuğuna pound başına 13 sent veya o zamanki fiyatın yüzde 25'i tarifeler uyguladığı ve ABD kümes hayvanı ihracatçılarına yaklaşık 26 milyon dolara mal olduğu zaman Avrupa tarafından yapıldı. Bu, boşuna bir provokasyon değil, "İkinci Dünya Savaşı" sonrası Avrupa'nın yeniden inşasının bir yansımasıdır - Fransız ve Alman çiftçiler, Amerika'nın ucuz tavuk etinin "pazarı boğduğundan" şikayet ediyor, Brüksel de bu yüzden gümrük engelleri getiriyor. Washington öfkeyle doluydu, ancak Kennedy hükümeti içinde şiddetli tartışmalar patlak verdi. Tarım Bakanı Orville Freeman istifa etmeyi tehdit etti ve "Bu, Amerikan çiftçilerine bir ihanet" dedi; Ticaret Bakanı Luther Hodges ise intikam talep etti. 4 Aralık 1962'de, Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Volkswagen'lerine, Fransız brandy'lerine ve Hollanda patateslerine %25 vergi uygulayacağını açıkladı. Bu, tavuk kaybı ile aynı miktarı kapsıyor. En komik sahne, basın toplantısında, Amerika ticaret temsilci heyetinin bir dondurulmuş tavuk sergileyerek "O, füzeden daha tehlikeli" diye şaka yapmasıydı. Çatışma hızla tırmanıyor. ABD'nin Avrupa'ya tavuk ihracatı 1961'de 45 milyon dolardan 1963'te 20 milyon dolara düşerek %55 azaldı, Arkansas'taki et işleme tesisleri %20 işten çıkarma gerçekleştirdi. Avrupa'nın Volkswagen'i, 1963 yılının başında ABD'deki satışları %10 düştü, 220.000'den 200.000'e geriledi ve Almanya'nın Wolfsburg fabrikası üretimi azaltmak zorunda kaldı. Fransa'nın brendi ihracatı %15 küçüldü, Bordeaux şarapçıları iskelede Amerikan bayrağını ateşe vererek "Kennedy'e kolasını içirsin!" diye bağırdılar. Genel olarak, bu "tavuk savaşı"nın ekonomik etkisi sınırlıdır. Küresel ticaret hacmi 1962 yılında 135 milyar dolar olarak kaydedilmiş, sadece küçük dalgalanmalar göstermiş ve kayıplar birkaç yüz milyon doları geçmemiştir. ABD enflasyon oranı %1,2 seviyesinde kalmış, işsizlik oranı %6,7'den %5,5'e düşmüştür ve ekonomi hala savaş sonrası refah yolundadır. Avrupa enflasyonu %2'ye hafif bir artış göstermiş, Almanya sanayi üretimi %5 büyümüştür. Temmuz 1963'te, üç tur müzakereden sonra Avrupa Ekonomik Topluluğu tavuk eti gümrük vergisini 10 cent'e düşürdü, Amerika ise misilleme önlemlerini kaldırdı. Müzakere masasında, Amerikan heyeti bir tabak kızarmış tavuk getirdi ve bunu "barışın sembolü" olarak adlandırdı, Alman temsilcisi ise bir şişe Rhine şarabı hediye etti ve atmosfer dramatik bir şekilde yumuşadı. O zaman, yatırımcılar neredeyse etkilenmedi. 1962'de, Dow Jones endeksi yılın başındaki 731 puandan Haziran'daki 535 puana düştü, bu da %27'lik bir düşüş anlamına geliyor, ancak bu, Kennedy'nin borsa düzenleme reformlarına atfediliyor, gümrük savaşına değil. 1963 yılının sonunda endeks 767 puana yükseldi, artış %15. Volkswagen'in hisse fiyatı yalnızca %5 düştü, 115 dolardan 110 dolara yükseldi. Ford Motor Company 1962'de gelirini %8 artırarak 8.3 milyar dolara, karını ise 430 milyon dolara çıkardı, hisse fiyatı 52 dolara yükseldi; General Electric, ev aletleri satışlarının artmasıyla hisse fiyatını %12 artırarak 85 dolara yükseldi. Wall Street'deki bir trader şöyle hatırlatıyor: "Tavuk savaşı mı? Biz füzeleri saymakla meşguldük, kimse o birkaç tavuğa bakmadı." Yatırımcılar savaş sonrası kazançlara bahis oynamaya devam ediyor, inşaat sektörü %6 büyüdü, otomobil satışları 8 milyon adımı aştı, televizyon gibi tüketim mallarının satışları %20 oranında arttı. Tavuk savaşları, küçük ölçekli gümrük çatışmalarının küreselleşme akıntısındaki dalgalar olduğunu kanıtlıyor; akıllı insanlar gürültüyü filtrelemeyi ve uzun vadeli refah peşinde koşmayı biliyor. Üç ABD-Japonya Ticaret Savaşı: Para Katliamı 1980'ler, Japon ekonomisinin "İkinci Dünya Savaşı" sonrasındaki hızlı yükselişi, bir yıldız gibi parlayarak büyük ölçüde Amerika'nın sinirlerini yaraladı, tıpkı 21. yüzyılda Çin'in o dönemdeki Amerika'ya tehdit algısı oluşturması gibi. 1985'te Japonya'nın ABD ile ticaret fazlası 49.6 milyar dolara ulaştı ve bu, ABD'nin toplam açıklarının %40'ını oluşturdu. Toyota'nın ABD'deki satışları 1980'de 580.000'den 1985'te 1.000.000'a fırladı, pazar payı %9'dan %15'e yükseldi, Detroit'teki sendika liderleri sokaklarda Japon araba logolarını ateşe verirken "Amerika'yı geri al" sloganları attı. Sony televizyonları ve Panasonic video kasetçaları Amerikan evlerini sardı, 1985'te Japon elektronik ürünleri ABD pazarının %30'unu oluşturuyordu. Reagan yönetimi öfkeden yanıyordu, Ticaret Temsilcisi Carla Hills daha sonra 1983 baharında, Beyaz Saray'daki bir toplantıda, Ticaret Bakanı Malcolm Baldrige'in bir Japon radyosunu parçaladığını ve "Onlara bedel ödetmeliyiz!" diye kükrediğini hatırladı. Aynı yıl, Amerika Birleşik Devletleri Japon motosikletlerine %45 gümrük vergisi koymaya karar verdi, bu da 50 milyon doları kapsıyordu; 1987'de, yarı iletkenlere %100 gümrük vergisi ekledi, bu da 300 milyon doları kapsıyordu. Taraflar arasında gerginlik devam etti ve 22 Eylül 1985'te, New York'taki Plaza Oteli'nde gizlice imzalanan Plaza Anlaşması ile sona erdi. ABD Hazine Bakanı James Baker ile Japonya Maliye Bakanı Noboru Takeshita gece boyunca müzakere etti ve sonunda yenin değer kazanmasını sağladı. Dolar/yen kuru 238:1'den 1987'de 128:1'e fırlayarak %86'lık bir değer artışı yaşadı. Japonya karşı saldırı yapmaya çalıştı, ancak adım adım geri çekildi. 1986 yılında, Toyota ve Honda "gönüllü ihracat kısıtlamalarını" kabul ederek ABD'ye otomobil ihracatını yıllık 2.3 milyon araçla sınırladı ve kâr %10 azaldı. Yarı iletken devi Toshiba, %10 işten çıkarmaya gitti, 1987 yılında 150 milyon dolar zarar etti ve hisse fiyatı 700 yen'den 550 yen'e düştü. Gümrük savaşının gerçek sonuçları finans alanında kendini göstermeye başladı. Yen'in değer kazanması varlık fiyatlarını yükseltti, Nikkei endeksi 1985'te 13.000 puandan 1989'da 38.900 puana fırlayarak %199'luk bir artış gösterdi; Tokyo Ginza'daki arsa fiyatları üç katına çıktı ve metrekare başına 200.000 dolara kadar yükseldi, emlakçılar "Japonya yenilmez" diye haykırdı. Ancak, bu çılgın balon 1990'da patladı ve Nikkei endeksi 20.000 puana düştü, Japonya ekonomisi "kayıp otuz yıla" girdi, 1990-1995 arasında GSYİH yıllık ortalama büyümesi yalnızca %0.5 oldu. ABD ekonomisi daha az etkilendi, 1987'de enflasyon oranı %4.4'e yükseldi, işsizlik oranı %7.2'den %5.5'e düştü, ihracat %2 artarak 250 milyar dolara ulaştı, ancak ticaret açığı yine de 1700 milyar dolara kadar yükseldi. Yatırımcılar bu oyunda büyük bir başarı elde etti. Japon borsa dalgası küresel sermayeyi çekti, 1985-1989 yılları arasında yabancı sermaye girişi 50 milyar dolar oldu, Mitsubishi Gayrimenkul'ün piyasa değeri 30 milyar dolara iki katına çıktı. George Soros balonun kokusunu aldı, 1989 Aralık'ta Japon hisse senetlerini sattı ve Amerikan teknoloji hisselerine yöneldi, 1990 yılında %20 kâr elde etti, şunları söyledi: "Balon, spekülatörlerin ziyafeti." Intel, gümrük korumasından faydalandı, 1987-1990 yılları arasında geliri 1.9 milyar dolardan 3.9 milyar dolara yükseldi, hisse fiyatı 23 dolardan 40 dolara çıktı, %74'lük bir artış. Öte yandan, Japonya'nın Toshiba'sı, ihracat kısıtlamaları ve balonun patlaması nedeniyle zarar gördü, hisse fiyatı 1989'daki 900 yen'den 1992'de 400 yen'e düştü ve %55 azaldı. Daha sonra hatırlanan bir sahne, 1989 yılında Tokyo borsa zirvesinde, bir trader'ın televizyonda "Dünyanın kralıyız!" diye bağırmasıydı. Üç ay sonra iflas ettiği için intihar etti. ABD-Çin ticaret savaşları, tarifelerin sadece bir başlangıç olduğunu, para ve sermaye savaşlarının asıl savaş alanı olduğunu ortaya koyuyor - yalnızca anlayanlar kazanacak. dört Muz ve Çelik: ABD ve Avrupa'nın Dağınık Çatışmaları 1999'da, Amerika Birleşik Devletleri ile Avrupa Birliği arasında muz ticareti nedeniyle sert tartışmalar patlak verdi. Avrupa Birliği, Karayip bölgesindeki muzları destekleyerek, ABD'li şirketler Chiquita ve Dole'un pazar erişimini kısıtlayarak karşı tarafa yaklaşık 300 milyon dolarlık zarar verdi. ABD Ticaret Temsilcisi Robert Zoellick, Avrupa Birliği'ni "ikiyüzlü" olarak nitelendirerek, Mart 1999'da İtalya'nın yün kazaklarına, Fransa'nın peynirlerine ve Britanya'nın bisküvilerine %100 gümrük vergisi eklemeye karar verdi, bu da 320 milyon dolarlık bir miktarı kapsıyordu. Her zaman yaralanan çiftçilerdir, İtalyan çiftçiler Roma sokaklarında Amerikan bayrağını yakarken "muz imparatorluğu defol!" diye haykırıyor; Paris'teki peynir satıcıları ise Amerikan kolasını Seine Nehri'ne döküyor. 2002'de, öfkeli Bush yönetimi "ulusal güvenlik" bahanesiyle AB demir-çelik ürünlerine %30 gümrük vergisi getirdi, bu da 2 milyar doları kapsıyordu. AB, ABD'nin Harley Davidson motosikletleri, Florida portakal suyu ve Kentucky viskisi üzerine %25 gümrük vergisi koyarak karşılık verdi. Brüksel'deki bir yetkili alay ederek, "Görünüşe göre, Amerikan çeliği bizim peynirimizden daha değerli." dedi. 2002 yılında Cenevre'deki WTO toplantısında, Avrupa Birliği temsilcisi bir Amerikan çeliği levhasını yere attı ve "Bu kimin güvenliğini tehdit ediyor?" diye sordu. Bu kezki gümrük savaşı ekonomiye sınırlı bir etki yaptı. 1999'da Chiquita'nın kârı %15 düştü, 120 milyon dolardan 100 milyon dolara geriledi, hisse fiyatı 12 dolardan 10 dolara düştü; küresel ticaret hacmi %4.5 artarak 79 trilyon dolara ulaştı. 2002'de, çelik gümrük vergisi ABD çelik fiyatlarını %10 artırdı, inşaat maliyetleri %5 yükseldi, ancak enflasyon oranı yalnızca %1.6'ya yükseldi, işsizlik oranı %5.8'de sabit kaldı. Avrupa Birliği çelik şirketi ArcelorMittal'in karı %5 azaldı, hisse fiyatı 22 euro'ya düştü; Harley Davidson motosiklet satışları %8 düştü, hisse fiyatı 50 dolardan 45 dolara geriledi. Taraflar WTO'da şiddetli bir mücadele verdiler, 2003'te Avrupa Birliği kazandı, ABD demir-çelik tarifelerini kaldırmak zorunda kaldı. Küresel ticaret hacmi 1999-2002 yılları arasında yıllık ortalama %4 büyüdü, kayıplar sadece birkaç milyar dolar oldu. Yatırımcılar ise sakin kaldı. 1999 yılında, Nasdaq, teknoloji çılgınlığı nedeniyle %85.6 artarak 2200 puandan 4100 puana yükseldi, Microsoft'un hisse fiyatı 58 dolara çıktı. 2002 yılında, S&P 500 %22 düştü, ancak bunun temel nedeni internet balonunun patlamasıydı. Amerikan Çelik Şirketi'nin hisse fiyatı 18 dolardan 25 dolara yükseldi, artış %38; Amazon 6 dolardan 2005'te 40 dolara yükseldi, Google 2004'teki IPO'sunun ilk yılında %80 arttı. Bir Wall Street analisti şaka yollu şöyle dedi: "Muz ve çelik mi? Sadece öğle yemeği sırasında konuşulacak şeyler." Wu 2025 Bölümü: Kaotik Dönem 2 Nisan 2025'te Trump yönetimi, tüm ülkelere büyük oranda gümrük vergisi artırma kararı aldı - bu, "Amerika Önce" politikasının radikal bir yükselişi olup, küresel ticaret düzenini yeniden şekillendirmek için daha önce görülmemiş bir radiklikle harekete geçiyor ve küresel yatırımcılar neredeyse buna tamamen hazırlıksız görünüyor. ABD'nin müttefikleri bile, Trump'ın zorba tarzı tarife planının ne anlama geldiğini anlamaya çalışıyorlar çünkü bu, ABD'nin ithalat vergi oranlarını bir yüzyıldan fazla bir süredeki en yüksek seviyeye çıkardı ve herhangi bir yavaşlama belirtisi göstermiyor. Açıkça, bu Trump yönetiminin ilk döneminde uygulanan gümrük politikalarının bir devamıdır. 22 Mart 2018'de Trump, Beyaz Saray'da 301. maddeye dayanarak bir muhtıra imzaladı ve Çin'den gelen 34 milyar dolarlık mal için %25 gümrük vergisi ekledi. Çin'in o zamanki karşılığı ise ABD'den alınan soya fasulyesi, otomobil ve Boeing uçaklarına %25 gümrük vergisi ekleyerek 60 milyar doları kapsıyordu. 2019'da, gümrük savaşı tırmandı, ABD'nin listesi 250 milyar dolara çıktı, Çin 110 milyar dolarlık ürünlerle karşılık verdi. Küresel tedarik zinciri sarsılıyor, IMF'ye göre 2018-2020 yılları arasında küresel GSYİH kaybı 700 milyar dolar. ABD Tüketici Fiyat Endeksi %0.5 arttı, televizyon fiyatları %10 yükseldi, işsizlik oranı %3.7 seviyesinde kaldı. Çin'in ABD'ye yaptığı ihracat 506 milyar dolardan 418 milyar dolara düştü, düşüş %17. Yatırımcılar diken üstünde. 2018'de S&P 500 %4.4 düştü, CSI 300 %25'lik bir düşüş yaşadı. Apple, tedarik zinciri maliyetlerinin artması nedeniyle hisse fiyatı 232 dolardan 157 dolara düştü ve piyasa değeri 300 milyar dolar eridi. Altın fiyatı 1200 dolardan 2020'de 1900 dolara yükseldi, %58'lik bir artış yaşandı. O sefer, Vietnam beklenmedik bir kazanan oldu. Ülkenin borsa endeksi %40 arttı, Hai Phong Limanı'nın yük hacmi %20 büyüdü, tekstil ihracatı ise %15 arttı. Bridgewater Associates'ın Ray Dalio, Çin ve ABD varlıklarını azalttı, Hindistan'a yöneldi, 2020'de %12 getiri sağladı. 2020 Ocak'ta, Çin ve ABD "ilk aşama anlaşması" imzaladı, Çin 200 milyar dolar değerinde ABD malı satın almayı taahhüt etti, S&P 500 3300 puana yükseldi. 2025'te Trump geri döndü. 2 Nisan'da, tüm ithalat ürünlerine %10 gümrük vergisi ekleyeceğini açıkladı ve birkaç gün sonra diğer ülkelere daha yüksek sözde "eşitlik gümrük vergileri" uygulayacağını duyurdu. İki ticaret ortağı olan Avrupa Birliği ve Çin ise sırasıyla %20 ve %34 gümrük vergisi ile karşılaştı. Trump bunu Amerika'nın sözde "Kurtuluş Günü" olarak adlandırdı, ancak duyuru dünyayı şok etti ve küresel bir ticaret savaşı korkusunu artırdı. Çin, ABD enerji ve tarım ürünlerine karşılıklı tarifeler uygulamak amacıyla 4 Nisan'da hızla bir karşı saldırı başlattı; Avrupa Birliği, Apple ve Microsoft ürünlerine %20 gümrük vergisi uygulamakla tehdit etti. Trump'un gümrük tarifesi planı, küresel bir satış dalgasını tetikledi. ABD borsası ardı ardına iki gün sert düştü, Nvidia, Apple gibi teknoloji "yedi kahraman" bir işlem günü içinde 1.03 trilyon dolar değer kaybetti ve bu bir rekor. Ertesi gün, teknoloji hisseleri düşüşe devam etti, "yedi kahraman" iki işlem günü içinde 1.8 trilyon dolardan fazla değer kaybetti. Dow ve Nasdaq'ın her ikisi de en yüksek seviyelerinden %20'den fazla düşerek teknik bir ayı piyasasına girerken, Asya-Pasifik bölgesindeki birçok hisse senedi devre kesicilere ve küresel piyasalarda panik yayılımına dikkat çekti. Japonya Başbakanı Shii Shigeru, ABD'nin "eşit tarifeler" politikası hakkında şunları ifade etti: Japonya için bu, bir ulusal felaket gibi. Aynı gün, Trump gazetecilere, "Hiçbir düşüş görmek istemiyorum. Ama bazen hastalığı tedavi etmek için ilaç almak zorundasınız." dedi. Her ne olursa olsun, fırtına geldi. Ve bu sefer, kimse sonun ne olacağını bilmiyor.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Gümrük savaşı ne sonuçla bitecek?
Bu rehberlik teorisi, son birkaç yüz yılda Batı ülkelerinin gümrük tarifelerini bir silah olarak kullanma meşruiyetini etkilemiştir. Küreselleşmenin son yüzyıldaki karmaşasında gümrük tarifeleri, iki ucu keskin bir kılıçtır; bir devlet yönetme aracı olarak, hem ülkenin ekonomisini koruyan bir engel hem de çatışmaları ateşleyen bir kıvılcım olmuştur.
Son yüzyılda, küresel ticareti sarsan büyük ölçekli gümrük savaşları dört kez yaşanmıştır: 1930'daki Smoot-Hawley Tarife Yasası'nın yıkıcı prologundan, 1962'deki ABD-AB tavuk savaşının absürt parodisine, 1985 yılındaki ABD-Japonya ticaret savaşının finansal gizli mücadelesine ve 1999'daki ABD-AB muz ve çelikteki dağınık çatışmalara kadar. Şüphesiz, 2018'den beri süregelen ABD-Çin ticaret savaşı ve son birkaç günde küresel bir ticaret savaşına dönüşen bu durum, beşinci olacak ve muhtemelen en büyük etkiye sahip olacak; pek çok sektörde faaliyet gösteren milyonlarca işletmenin kaderi de bu şekilde değişebilir.
Tüm büyük ölçekli gümrük savaşlarının geçmişi ve dalgalanmaları farklıdır, her biri küresel ekonomik dokuyu farklı bir şekilde parçaladı.
Bu gümrük savaşları neden ortaya çıktı? Dünyayı nasıl yeniden şekillendiriyorlar? Akıllı yatırımcılar fırtına içinde nasıl bir yol bulabilir? Bu makale, bu beş gümrük savaşının karmaşık tarihini derinlemesine incelemeyi, çok boyutlu etkilerini analiz etmeyi ve en son oyunların bilinmeyen geleceğine bakmayı umuyor.
Bir
Yıkıcı başlangıç
1930 yılı 17 Haziran'da, Washington'daki yaz öğleden sonrasında, o dönemdeki Amerika Birleşik Devletleri Başkanı Herbert Hoover, Beyaz Saray'da Smoot-Hawley Tarifesi Kanunu'nu imzaladı ve 1920'lerdeki %38'lik ortalama gümrük tarifesini %59,1'e yükselterek Amerika'nın gümrük tarihindeki en yüksek rekoru kırdı.
Bu, derinlemesine düşünülmüş bir politika değil, 1929'daki Büyük Buhran'ın getirdiği panik yanıtıdır. O yılın 24 Ekim'inde, "Kara Perşembe" olarak bilinen günde, Wall Street borsa çöküşü yaşadı, piyasa değeri 14 milyar dolar buharlaştı, S&P endeksi 31 puandan 21 puana düştü, düşüş oranı %32 oldu.
Sanayi üretimi bir sonraki yıl %27 oranında küçüldü, Pittsburgh'taki çelik fabrikalarının bacaları söndü, Detroit'teki otomobil üretim hatları durdu. Buğday fiyatları her dönüm için 1.30 dolardan 0.60 dolara düştü, Kansas'taki çiftçiler umutsuzluk içinde ekinlerini yaktı.
Burada Reed Smoot adlı bir senatör ve Willis Hawley adlı bir temsilci, seçmenlere yüksek tarifelerle "refahı kilitleyeceklerini" vaat eden öfkeli seçmenler tarafından ön plana çıkarıldı ve sonunda Hoover tarafından imzalanan Smoot-Hawley Tarife Yasası'nı başlattılar.
Dramatik olan, tasarının kabul edileceği gün öncesinde 1028 ekonomistin Hoover'a ortak bir mektup yazarak "ticaret engellerinin kendi başlarına bela olacağı" konusunda uyarıda bulunmalarıdır. Ekonomist Irving Fisher, New York Times'da yazdığı bir yazıda "Bu bir felaketin başlangıcı olacak" diye feryat etmiştir. Ancak Hoover, imzalama esnasında "Bu, güveni yeniden inşa etmenin ilk adımıdır" diyerek kayıtsız kalmıştır. Tarih, bu adımın bir uçurumdan aşağıya doğru bir yürüyüş olduğunu ve II. Dünya Savaşı sonrası yaşanan küresel ekonomik durgunluğun başlangıcı olarak geniş çapta kabul edildiğini göstermektedir.
ABD tarife tasarısının açıklanmasından sonra, küresel misilleme bir fırtına gibi vurdu. Kanada Başbakanı Richard Bennett, Ottawa'da acil bir toplantı düzenledi ve ABD'yi öfkeyle "hainlikle" suçladı ve iki gün sonra yumurta, kereste ve buğday gibi 16 mal kategorisine 200 milyon doları içeren %30-50 gümrük vergisi uyguladı. İngiltere, 1932'de Amerikan makine ve tekstil ürünlerine %20 gümrük vergisi uygulayan İthalat Tarifesi Yasası'nı kabul etti ve Londra liman işçileri protesto için Amerikan pamuğunu yaktı. Fransa otomobillere uygulanan gümrük vergilerini yüzde 45'e çıkardı ve Paris sokaklarında gösteriler patlak verdi, göstericilerin Ford arabalarını parçalaması ve "Yankees defol" diye bağırmasıyla.
1933 yılına kadar, dünya ticaret hacmi 1929'daki 36 milyar dolardan 12 milyar dolara düşerek %66 azaldı. ABD'nin ihracat hacmi 5.2 milyar dolardan 1.6 milyar dolara, ithalat hacmi ise 4.4 milyar dolardan 1.2 milyar dolara gerileyerek ticaret açığı neredeyse sıfıra indi.
Elbette, bedeli de bir o kadar ağır; ABD iç ekonomisi neredeyse felç olmuş durumda: işsizlik oranı %25'e fırladı, 13 milyon Amerikalı geçim kaynağını kaybetti, enflasyon oranı -%10.3'e dönüşerek kötü bir deflasyona yol açtı, banka iflasları 9000 kurumu yuttu, mevduatlar 7 milyar dolar eridi.
Daha dramatik bir sahne, 1932 seçimleri sırasında Hoover'ın Detroit'te yaptığı konuşmada "refahın yakında geleceğini" ısrarla söylemesi oldu, ancak aşağıdaki açlar ona çürük elmalar fırlattı ve sonunda Roosevelt'e ezici bir yenilgiyle kaybetti.
Yatırımcılar bu felakette hayatta kalma mücadelesi veriyor. Altın, güvenli liman kralı haline geldi ve fiyatı 1930'daki ons başına 20.67 dolardan 1933'te 26.33 dolara (doların altın standardından ayrılmadan önce) yükseldi, artış %27. Thomas Lamont adlı bir banker, altın ve sterlin stoklayarak milyonlarca dolar kazandı; o, "Kaos, servetin beşiğidir." diyerek övünmüştü. Bu banker daha sonra yeniden yapılandırılan JPMorgan'ın yönetim kurulu başkanı oldu.
Amerikan 10 yıllık Hazine tahvili getirisi %3,3'ten %2,7'ye düştü ve temkinli yatırımcılara az ama istikrarlı bir getiri sağladı. Kennedy ailesinin ikinci nesil üyesi Joseph P. Kennedy, 1930'ların başında her bir varil için 5 dolara viski stoğu satın alarak spekülatif bir efsane yarattı ve 1933'te alkol yasağı kaldırıldığında her bir varili 15 dolara satarak 5 milyon dolar kazandı ve ailenin servetinin temelini attı.
İş dünyası ise feryat figan içinde. General Motors, ihracatın keskin bir şekilde azalması nedeniyle, 1930 yılında 250 milyon dolardan 1932'de 8 milyon dolara düşen karı ve hisse senedi fiyatının 73 dolardan 8 dolara düşmesiyle %89'luk bir kayıp yaşadı; Bethlehem Çelik Şirketi ise %60 işçi çıkardı ve 1932'de 20 milyon dolarlık zarar etti, iflasın eşiğine geldi.
Wall Street'deki bir broker daha sonra şöyle hatırladı: "Her sabah, borsa mezarlık gibi, sadece korku işlem yapıyor." Smoot-Hawley dersi acı bir şekilde hatırlanıyor: gümrük savaşları sadece ekonomik bir mücadele değil, aynı zamanda güvenin çöküşüdür - bu harabe içinde, sadece en çevik olanlar hayatta kalabilir.
İki
Absürt Tavuk Savaşı
Ekim 1962'de, dünya Küba Füze Krizini nefesini tutarak izlerken, görünüşte saçma bir ticaret savaşı sessizce ortaya çıktı. Ancak bu kez ticaret savaşı, Avrupa Ekonomik Topluluğu'nun (AET) yerel tarımı korumak için ABD tavuğuna pound başına 13 sent veya o zamanki fiyatın yüzde 25'i tarifeler uyguladığı ve ABD kümes hayvanı ihracatçılarına yaklaşık 26 milyon dolara mal olduğu zaman Avrupa tarafından yapıldı.
Bu, boşuna bir provokasyon değil, "İkinci Dünya Savaşı" sonrası Avrupa'nın yeniden inşasının bir yansımasıdır - Fransız ve Alman çiftçiler, Amerika'nın ucuz tavuk etinin "pazarı boğduğundan" şikayet ediyor, Brüksel de bu yüzden gümrük engelleri getiriyor.
Washington öfkeyle doluydu, ancak Kennedy hükümeti içinde şiddetli tartışmalar patlak verdi. Tarım Bakanı Orville Freeman istifa etmeyi tehdit etti ve "Bu, Amerikan çiftçilerine bir ihanet" dedi; Ticaret Bakanı Luther Hodges ise intikam talep etti.
4 Aralık 1962'de, Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Volkswagen'lerine, Fransız brandy'lerine ve Hollanda patateslerine %25 vergi uygulayacağını açıkladı. Bu, tavuk kaybı ile aynı miktarı kapsıyor. En komik sahne, basın toplantısında, Amerika ticaret temsilci heyetinin bir dondurulmuş tavuk sergileyerek "O, füzeden daha tehlikeli" diye şaka yapmasıydı.
Çatışma hızla tırmanıyor. ABD'nin Avrupa'ya tavuk ihracatı 1961'de 45 milyon dolardan 1963'te 20 milyon dolara düşerek %55 azaldı, Arkansas'taki et işleme tesisleri %20 işten çıkarma gerçekleştirdi.
Avrupa'nın Volkswagen'i, 1963 yılının başında ABD'deki satışları %10 düştü, 220.000'den 200.000'e geriledi ve Almanya'nın Wolfsburg fabrikası üretimi azaltmak zorunda kaldı. Fransa'nın brendi ihracatı %15 küçüldü, Bordeaux şarapçıları iskelede Amerikan bayrağını ateşe vererek "Kennedy'e kolasını içirsin!" diye bağırdılar.
Genel olarak, bu "tavuk savaşı"nın ekonomik etkisi sınırlıdır. Küresel ticaret hacmi 1962 yılında 135 milyar dolar olarak kaydedilmiş, sadece küçük dalgalanmalar göstermiş ve kayıplar birkaç yüz milyon doları geçmemiştir. ABD enflasyon oranı %1,2 seviyesinde kalmış, işsizlik oranı %6,7'den %5,5'e düşmüştür ve ekonomi hala savaş sonrası refah yolundadır. Avrupa enflasyonu %2'ye hafif bir artış göstermiş, Almanya sanayi üretimi %5 büyümüştür.
Temmuz 1963'te, üç tur müzakereden sonra Avrupa Ekonomik Topluluğu tavuk eti gümrük vergisini 10 cent'e düşürdü, Amerika ise misilleme önlemlerini kaldırdı. Müzakere masasında, Amerikan heyeti bir tabak kızarmış tavuk getirdi ve bunu "barışın sembolü" olarak adlandırdı, Alman temsilcisi ise bir şişe Rhine şarabı hediye etti ve atmosfer dramatik bir şekilde yumuşadı.
O zaman, yatırımcılar neredeyse etkilenmedi. 1962'de, Dow Jones endeksi yılın başındaki 731 puandan Haziran'daki 535 puana düştü, bu da %27'lik bir düşüş anlamına geliyor, ancak bu, Kennedy'nin borsa düzenleme reformlarına atfediliyor, gümrük savaşına değil.
1963 yılının sonunda endeks 767 puana yükseldi, artış %15. Volkswagen'in hisse fiyatı yalnızca %5 düştü, 115 dolardan 110 dolara yükseldi. Ford Motor Company 1962'de gelirini %8 artırarak 8.3 milyar dolara, karını ise 430 milyon dolara çıkardı, hisse fiyatı 52 dolara yükseldi; General Electric, ev aletleri satışlarının artmasıyla hisse fiyatını %12 artırarak 85 dolara yükseldi.
Wall Street'deki bir trader şöyle hatırlatıyor: "Tavuk savaşı mı? Biz füzeleri saymakla meşguldük, kimse o birkaç tavuğa bakmadı." Yatırımcılar savaş sonrası kazançlara bahis oynamaya devam ediyor, inşaat sektörü %6 büyüdü, otomobil satışları 8 milyon adımı aştı, televizyon gibi tüketim mallarının satışları %20 oranında arttı.
Tavuk savaşları, küçük ölçekli gümrük çatışmalarının küreselleşme akıntısındaki dalgalar olduğunu kanıtlıyor; akıllı insanlar gürültüyü filtrelemeyi ve uzun vadeli refah peşinde koşmayı biliyor.
Üç
ABD-Japonya Ticaret Savaşı: Para Katliamı
1980'ler, Japon ekonomisinin "İkinci Dünya Savaşı" sonrasındaki hızlı yükselişi, bir yıldız gibi parlayarak büyük ölçüde Amerika'nın sinirlerini yaraladı, tıpkı 21. yüzyılda Çin'in o dönemdeki Amerika'ya tehdit algısı oluşturması gibi.
1985'te Japonya'nın ABD ile ticaret fazlası 49.6 milyar dolara ulaştı ve bu, ABD'nin toplam açıklarının %40'ını oluşturdu. Toyota'nın ABD'deki satışları 1980'de 580.000'den 1985'te 1.000.000'a fırladı, pazar payı %9'dan %15'e yükseldi, Detroit'teki sendika liderleri sokaklarda Japon araba logolarını ateşe verirken "Amerika'yı geri al" sloganları attı. Sony televizyonları ve Panasonic video kasetçaları Amerikan evlerini sardı, 1985'te Japon elektronik ürünleri ABD pazarının %30'unu oluşturuyordu.
Reagan yönetimi öfkeden yanıyordu, Ticaret Temsilcisi Carla Hills daha sonra 1983 baharında, Beyaz Saray'daki bir toplantıda, Ticaret Bakanı Malcolm Baldrige'in bir Japon radyosunu parçaladığını ve "Onlara bedel ödetmeliyiz!" diye kükrediğini hatırladı.
Aynı yıl, Amerika Birleşik Devletleri Japon motosikletlerine %45 gümrük vergisi koymaya karar verdi, bu da 50 milyon doları kapsıyordu; 1987'de, yarı iletkenlere %100 gümrük vergisi ekledi, bu da 300 milyon doları kapsıyordu.
Taraflar arasında gerginlik devam etti ve 22 Eylül 1985'te, New York'taki Plaza Oteli'nde gizlice imzalanan Plaza Anlaşması ile sona erdi. ABD Hazine Bakanı James Baker ile Japonya Maliye Bakanı Noboru Takeshita gece boyunca müzakere etti ve sonunda yenin değer kazanmasını sağladı. Dolar/yen kuru 238:1'den 1987'de 128:1'e fırlayarak %86'lık bir değer artışı yaşadı.
Japonya karşı saldırı yapmaya çalıştı, ancak adım adım geri çekildi. 1986 yılında, Toyota ve Honda "gönüllü ihracat kısıtlamalarını" kabul ederek ABD'ye otomobil ihracatını yıllık 2.3 milyon araçla sınırladı ve kâr %10 azaldı. Yarı iletken devi Toshiba, %10 işten çıkarmaya gitti, 1987 yılında 150 milyon dolar zarar etti ve hisse fiyatı 700 yen'den 550 yen'e düştü.
Gümrük savaşının gerçek sonuçları finans alanında kendini göstermeye başladı. Yen'in değer kazanması varlık fiyatlarını yükseltti, Nikkei endeksi 1985'te 13.000 puandan 1989'da 38.900 puana fırlayarak %199'luk bir artış gösterdi; Tokyo Ginza'daki arsa fiyatları üç katına çıktı ve metrekare başına 200.000 dolara kadar yükseldi, emlakçılar "Japonya yenilmez" diye haykırdı.
Ancak, bu çılgın balon 1990'da patladı ve Nikkei endeksi 20.000 puana düştü, Japonya ekonomisi "kayıp otuz yıla" girdi, 1990-1995 arasında GSYİH yıllık ortalama büyümesi yalnızca %0.5 oldu. ABD ekonomisi daha az etkilendi, 1987'de enflasyon oranı %4.4'e yükseldi, işsizlik oranı %7.2'den %5.5'e düştü, ihracat %2 artarak 250 milyar dolara ulaştı, ancak ticaret açığı yine de 1700 milyar dolara kadar yükseldi.
Yatırımcılar bu oyunda büyük bir başarı elde etti. Japon borsa dalgası küresel sermayeyi çekti, 1985-1989 yılları arasında yabancı sermaye girişi 50 milyar dolar oldu, Mitsubishi Gayrimenkul'ün piyasa değeri 30 milyar dolara iki katına çıktı. George Soros balonun kokusunu aldı, 1989 Aralık'ta Japon hisse senetlerini sattı ve Amerikan teknoloji hisselerine yöneldi, 1990 yılında %20 kâr elde etti, şunları söyledi: "Balon, spekülatörlerin ziyafeti." Intel, gümrük korumasından faydalandı, 1987-1990 yılları arasında geliri 1.9 milyar dolardan 3.9 milyar dolara yükseldi, hisse fiyatı 23 dolardan 40 dolara çıktı, %74'lük bir artış.
Öte yandan, Japonya'nın Toshiba'sı, ihracat kısıtlamaları ve balonun patlaması nedeniyle zarar gördü, hisse fiyatı 1989'daki 900 yen'den 1992'de 400 yen'e düştü ve %55 azaldı. Daha sonra hatırlanan bir sahne, 1989 yılında Tokyo borsa zirvesinde, bir trader'ın televizyonda "Dünyanın kralıyız!" diye bağırmasıydı. Üç ay sonra iflas ettiği için intihar etti.
ABD-Çin ticaret savaşları, tarifelerin sadece bir başlangıç olduğunu, para ve sermaye savaşlarının asıl savaş alanı olduğunu ortaya koyuyor - yalnızca anlayanlar kazanacak.
dört
Muz ve Çelik: ABD ve Avrupa'nın Dağınık Çatışmaları
1999'da, Amerika Birleşik Devletleri ile Avrupa Birliği arasında muz ticareti nedeniyle sert tartışmalar patlak verdi.
Avrupa Birliği, Karayip bölgesindeki muzları destekleyerek, ABD'li şirketler Chiquita ve Dole'un pazar erişimini kısıtlayarak karşı tarafa yaklaşık 300 milyon dolarlık zarar verdi. ABD Ticaret Temsilcisi Robert Zoellick, Avrupa Birliği'ni "ikiyüzlü" olarak nitelendirerek, Mart 1999'da İtalya'nın yün kazaklarına, Fransa'nın peynirlerine ve Britanya'nın bisküvilerine %100 gümrük vergisi eklemeye karar verdi, bu da 320 milyon dolarlık bir miktarı kapsıyordu.
Her zaman yaralanan çiftçilerdir, İtalyan çiftçiler Roma sokaklarında Amerikan bayrağını yakarken "muz imparatorluğu defol!" diye haykırıyor; Paris'teki peynir satıcıları ise Amerikan kolasını Seine Nehri'ne döküyor.
2002'de, öfkeli Bush yönetimi "ulusal güvenlik" bahanesiyle AB demir-çelik ürünlerine %30 gümrük vergisi getirdi, bu da 2 milyar doları kapsıyordu. AB, ABD'nin Harley Davidson motosikletleri, Florida portakal suyu ve Kentucky viskisi üzerine %25 gümrük vergisi koyarak karşılık verdi.
Brüksel'deki bir yetkili alay ederek, "Görünüşe göre, Amerikan çeliği bizim peynirimizden daha değerli." dedi. 2002 yılında Cenevre'deki WTO toplantısında, Avrupa Birliği temsilcisi bir Amerikan çeliği levhasını yere attı ve "Bu kimin güvenliğini tehdit ediyor?" diye sordu.
Bu kezki gümrük savaşı ekonomiye sınırlı bir etki yaptı. 1999'da Chiquita'nın kârı %15 düştü, 120 milyon dolardan 100 milyon dolara geriledi, hisse fiyatı 12 dolardan 10 dolara düştü; küresel ticaret hacmi %4.5 artarak 79 trilyon dolara ulaştı. 2002'de, çelik gümrük vergisi ABD çelik fiyatlarını %10 artırdı, inşaat maliyetleri %5 yükseldi, ancak enflasyon oranı yalnızca %1.6'ya yükseldi, işsizlik oranı %5.8'de sabit kaldı.
Avrupa Birliği çelik şirketi ArcelorMittal'in karı %5 azaldı, hisse fiyatı 22 euro'ya düştü; Harley Davidson motosiklet satışları %8 düştü, hisse fiyatı 50 dolardan 45 dolara geriledi. Taraflar WTO'da şiddetli bir mücadele verdiler, 2003'te Avrupa Birliği kazandı, ABD demir-çelik tarifelerini kaldırmak zorunda kaldı. Küresel ticaret hacmi 1999-2002 yılları arasında yıllık ortalama %4 büyüdü, kayıplar sadece birkaç milyar dolar oldu.
Yatırımcılar ise sakin kaldı. 1999 yılında, Nasdaq, teknoloji çılgınlığı nedeniyle %85.6 artarak 2200 puandan 4100 puana yükseldi, Microsoft'un hisse fiyatı 58 dolara çıktı. 2002 yılında, S&P 500 %22 düştü, ancak bunun temel nedeni internet balonunun patlamasıydı.
Amerikan Çelik Şirketi'nin hisse fiyatı 18 dolardan 25 dolara yükseldi, artış %38; Amazon 6 dolardan 2005'te 40 dolara yükseldi, Google 2004'teki IPO'sunun ilk yılında %80 arttı. Bir Wall Street analisti şaka yollu şöyle dedi: "Muz ve çelik mi? Sadece öğle yemeği sırasında konuşulacak şeyler."
Wu
2025 Bölümü: Kaotik Dönem
2 Nisan 2025'te Trump yönetimi, tüm ülkelere büyük oranda gümrük vergisi artırma kararı aldı - bu, "Amerika Önce" politikasının radikal bir yükselişi olup, küresel ticaret düzenini yeniden şekillendirmek için daha önce görülmemiş bir radiklikle harekete geçiyor ve küresel yatırımcılar neredeyse buna tamamen hazırlıksız görünüyor.
ABD'nin müttefikleri bile, Trump'ın zorba tarzı tarife planının ne anlama geldiğini anlamaya çalışıyorlar çünkü bu, ABD'nin ithalat vergi oranlarını bir yüzyıldan fazla bir süredeki en yüksek seviyeye çıkardı ve herhangi bir yavaşlama belirtisi göstermiyor.
Açıkça, bu Trump yönetiminin ilk döneminde uygulanan gümrük politikalarının bir devamıdır. 22 Mart 2018'de Trump, Beyaz Saray'da 301. maddeye dayanarak bir muhtıra imzaladı ve Çin'den gelen 34 milyar dolarlık mal için %25 gümrük vergisi ekledi. Çin'in o zamanki karşılığı ise ABD'den alınan soya fasulyesi, otomobil ve Boeing uçaklarına %25 gümrük vergisi ekleyerek 60 milyar doları kapsıyordu.
2019'da, gümrük savaşı tırmandı, ABD'nin listesi 250 milyar dolara çıktı, Çin 110 milyar dolarlık ürünlerle karşılık verdi.
Küresel tedarik zinciri sarsılıyor, IMF'ye göre 2018-2020 yılları arasında küresel GSYİH kaybı 700 milyar dolar. ABD Tüketici Fiyat Endeksi %0.5 arttı, televizyon fiyatları %10 yükseldi, işsizlik oranı %3.7 seviyesinde kaldı. Çin'in ABD'ye yaptığı ihracat 506 milyar dolardan 418 milyar dolara düştü, düşüş %17.
Yatırımcılar diken üstünde. 2018'de S&P 500 %4.4 düştü, CSI 300 %25'lik bir düşüş yaşadı. Apple, tedarik zinciri maliyetlerinin artması nedeniyle hisse fiyatı 232 dolardan 157 dolara düştü ve piyasa değeri 300 milyar dolar eridi. Altın fiyatı 1200 dolardan 2020'de 1900 dolara yükseldi, %58'lik bir artış yaşandı.
O sefer, Vietnam beklenmedik bir kazanan oldu. Ülkenin borsa endeksi %40 arttı, Hai Phong Limanı'nın yük hacmi %20 büyüdü, tekstil ihracatı ise %15 arttı.
Bridgewater Associates'ın Ray Dalio, Çin ve ABD varlıklarını azalttı, Hindistan'a yöneldi, 2020'de %12 getiri sağladı. 2020 Ocak'ta, Çin ve ABD "ilk aşama anlaşması" imzaladı, Çin 200 milyar dolar değerinde ABD malı satın almayı taahhüt etti, S&P 500 3300 puana yükseldi.
2025'te Trump geri döndü. 2 Nisan'da, tüm ithalat ürünlerine %10 gümrük vergisi ekleyeceğini açıkladı ve birkaç gün sonra diğer ülkelere daha yüksek sözde "eşitlik gümrük vergileri" uygulayacağını duyurdu. İki ticaret ortağı olan Avrupa Birliği ve Çin ise sırasıyla %20 ve %34 gümrük vergisi ile karşılaştı.
Trump bunu Amerika'nın sözde "Kurtuluş Günü" olarak adlandırdı, ancak duyuru dünyayı şok etti ve küresel bir ticaret savaşı korkusunu artırdı. Çin, ABD enerji ve tarım ürünlerine karşılıklı tarifeler uygulamak amacıyla 4 Nisan'da hızla bir karşı saldırı başlattı; Avrupa Birliği, Apple ve Microsoft ürünlerine %20 gümrük vergisi uygulamakla tehdit etti.
Trump'un gümrük tarifesi planı, küresel bir satış dalgasını tetikledi. ABD borsası ardı ardına iki gün sert düştü, Nvidia, Apple gibi teknoloji "yedi kahraman" bir işlem günü içinde 1.03 trilyon dolar değer kaybetti ve bu bir rekor. Ertesi gün, teknoloji hisseleri düşüşe devam etti, "yedi kahraman" iki işlem günü içinde 1.8 trilyon dolardan fazla değer kaybetti.
Dow ve Nasdaq'ın her ikisi de en yüksek seviyelerinden %20'den fazla düşerek teknik bir ayı piyasasına girerken, Asya-Pasifik bölgesindeki birçok hisse senedi devre kesicilere ve küresel piyasalarda panik yayılımına dikkat çekti.
Japonya Başbakanı Shii Shigeru, ABD'nin "eşit tarifeler" politikası hakkında şunları ifade etti: Japonya için bu, bir ulusal felaket gibi. Aynı gün, Trump gazetecilere, "Hiçbir düşüş görmek istemiyorum. Ama bazen hastalığı tedavi etmek için ilaç almak zorundasınız." dedi.
Her ne olursa olsun, fırtına geldi. Ve bu sefer, kimse sonun ne olacağını bilmiyor.