Powell: Piyasa kurtarılmayacak! Fed, "daha fazla sinyal" bekleyerek hareketsiz kalacak.

Sina Finans
2025-4-512:51 Sina Finans resmi hesabı
Tam metni dinle
Yaklaşık 6 dakika
69 kişi dinledi
Kaynak: Yicai
2025.04.05
Bu metin 1620 kelimedir, okunma süresi yaklaşık 2 dakikadır.
Giriş: MacroPolicy Perspectives'ın kurucusu Julia Coronado, "Fed, 2018 ve 2019'daki ticaret savaşlarında olduğu gibi ekonomiye sigorta sağlayamaz çünkü enflasyon çok yüksek ve hedeflerinin üzerinde" dedi.
Yazar | İlk Ekonomi Hu Yejie
4 Nisan'da yerel saatle, Federal Rezerv Başkanı Powell, Arlington'daki bir iş gazetecileri toplantısında, Trump yönetiminin yeni büyük ölçekli gümrük tarifeleri politikasının etkisiyle, ABD ekonomisinin "birkaç hafta önce düşündüğümüzden daha ciddi" fiyat baskıları ve büyüme yavaşlama riski ile karşı karşıya olduğunu belirtti. Ayrıca, geleceğin son derece belirsiz olduğu bir ortamda, para politikasının temkinli bir şekilde sürdürülmesi gerektiğini vurguladı; "Daha net bilgiler beklememiz ve ardından politika duruşunu gözden geçirmemiz gerekiyor."
Bu sefer Trump tarafından önerilen yeni gümrük tarifesi oranı piyasa beklentilerini çok aştı, piyasa sert bir dalgalanma yaşadı ve ABD borsaları ardı ardına düştü. Powell, enflasyonun son zamanlarda belirgin bir şekilde gerilediğini, Şubat ayındaki PCE'nin yıllık artış oranının %2.5'e düştüğünü vurguladı, ancak yeni gümrük tarifelerinin önümüzdeki birkaç çeyrekte fiyat seviyelerini yeniden yükseltebileceğini belirtti. Eğer enflasyon beklentileri dengesizleşirse, bu durum Fed'in gelecekteki politika yolunu büyük ölçüde zorlaştıracaktır.
2019'daki ticaret çatışmalarıyla başa çıkma yönteminden farklı olarak, bu seferki Amerikan Merkez Bankası daha temkinli. Powell, mevcut enflasyon temellerinin hâlâ yüksek olduğunu ve aceleci bir gevşemenin enflasyonun yüksek seviyelerde uzun süre kalmasına yol açabileceğini belirtti. "Bu sefer acele etmemize gerek yok." dedi. Powell, Amerikan Merkez Bankası'nın şu anki amacının hâlâ enflasyonu %2 hedefine geri getirmek ve kısa vadeli fiyat şoklarının uzun vadeli enflasyon sarmalına dönüşmesini önlemek olduğunu yineledi.
Araştırma şirketi MacroPolicy Perspectives'ın kurucusu Julia Coronado, "Federal Rezerv, 2018 ve 2019'daki ticaret savaşında olduğu gibi ekonomiye güvence sağlayamaz, çünkü enflasyon çok yüksek ve hedeflerinin üzerinde" dedi. Bu yılın ikinci yarısında bir resesyon olacağını düşünüyor. "Eğer faiz indirmeleri gerektiği sonucuna varırlarsa, belki daha geç ve daha yavaş faiz indirebilirler, çünkü enflasyon baskısı içinde olacağız."
"Stagflasyon" riski artıyor, faiz politikası garip bir aralığa girdi.
Federal Reserve şu anda iki zorlu bir durumla karşı karşıya: Eğer tarifelerin getirdiği ekonomik şoku hafifletmek için çok erken faiz indirimine giderse, talebi teşvik edebilir ve zaten düşüşte olan enflasyonun yeniden yükselmesine neden olabilir; ancak eğer harekete geçmezse, ekonomik ivme hızla düşebilir ve istihdam piyasası da baskı altına girecektir.
"Bu, tipik bir stagflasyon uyarısıdır." Eski Federal Rezerv yetkilisi ve şu anda Northern Trust Asset Management ekonomisti olan Antulio Bomfim, "Eğer fiyatlar sürekli artarken istihdam zayıflamaya başlarsa, bu, politika yapıcıların önce beklemek zorunda kaldığını ve bir kez harekete geçmeye karar verdiklerinde, kararlı ve etkili olmaları gerektiğini gösterir." Ona göre, Federal Rezerv şu anda politika hatalarından nasıl kaçınacağını daha çok önemsemekte - ani bir gevşeme ile enflasyonun geri dönmesi yerine, geçici olarak sabretmeyi tercih etmektedir; bu, daha yüksek ekonomik maliyetlere mal olsa bile.
市场方面,尽管投资者仍在bet 注年内启动降interest ,但对时点和幅度的预期已明显降温。 鲍威尔在讲话中基本打消了近期宽松possibilities。 他强调,当前市场波动与其说是利率问题,不如说是贸易策略带来的不确定性和价格扰动。 "我们的首要任务是锚定通胀预期,而不是通过货币工具对冲关税的直接成本。
Önceki dönemde, federal fon oranı vadeli işlem piyasası, ABD Merkez Bankası'nın bir sonraki toplantısında faiz indirme olasılığının %50 civarında olduğunu tahmin etmişti. Ancak Powell'ın konuşmasının ardından bu olasılık hızla %30 civarına geri döndü.
"Bekleme penceresi" daha ne kadar sürecek?
Dikkat çekici olan, Powell'ın konuşmasında "yetersiz bilgi" ve "etkilerin süresinin bilinmediği" ifadelerini defalarca vurgulaması, mevcut durumun çok hızlı değiştiğini ve Fed'in net bir ileriye dönük rehberlik oluşturmanın zor olduğunu ima etti. Bu, Mayıs'taki para politikası toplantısında faiz indirme olasılığını bir ölçüde azaltırken, önümüzdeki birkaç ay boyunca makro verilerin piyasa beklentilerini büyük ölçüde yönlendireceği anlamına geliyor.
Barclays, ABD Merkez Bankası'nın 2026'da yapacağı faiz indirimleri tahminini üçten ikiye düşürdü ve her birinin 25 baz puan olacağını belirtti. Ekonomi ekibi, bu yılın Haziran ve Eylül aylarında 25 baz puanlık indirim yapılacağı öngörüsünü koruyor, ancak mevcut faiz yolu konusunda yüksek bir belirsizlik olduğunu vurguluyor.
Powell, ekonomik durgunluk olasılığını doğrudan tartışmamış olsa da, ticaret politikalarının yarattığı belirsizliğin işletme güvenini baskıladığını kabul etti. Bu arada, birçok tahmin modeli, Amerika'nın önümüzdeki yıl içinde bir durgunluğa girme riskinin arttığını gösteriyor.
Analistler, ABD Merkez Bankası'nın perspektifinden bakıldığında, eğer ikinci çeyrek PCE veya çekirdek enflasyon %3'ü önemli ölçüde aşarsa ve işgücü piyasası eş zamanlı olarak zayıf sinyaller verirse, politika yapıcıların yol haritasını yeniden değerlendirmek zorunda kalabileceğini belirtiyor. Bu, ABD Merkez Bankası'nı "büyümeyi istikrara kavuşturmak" ve "enflasyonu kontrol etmek" arasında daha zor bir denge kurmaya zorlayacak.
Evercore ISI Başkanı Krishna Guha, "Powell'ın konuşması, mevcut ekonomik ve piyasa koşullarının 'Fed Put'u tetikleyecek kadar uzak olduğunu açıkça ortaya koyuyor. İşsizlik oranı önemli ölçüde yükselirse gelecekte politika alanı bırakmak için piyasa beklentilerini kontrol etmeyi umuyor. " dedi. Ayrıca, mevcut gümrük tarifelerinin neden olduğu fiyat şokları altında, Fed'in proaktif olarak harekete geçmeyeceğini belirtti. "Powell'ın tutumu: Şu anda acelemiz yok, hala zamanımız var."