Can on! Altria'nın Hızla Büyüyen Poşet Pazarından Daha Fazla Pay Almasına Yardımcı Olabilir mi?

Altria'nın on! markası, nikotin poşeti kategorisinde dalgalar yaratıyor, 2025'in ikinci çeyreğinde sevkiyatlar yıllık %26,5 artışla 52,1 milyon kutuya ulaştı. Marka artık ABD ağız tütün pazarının %8,7'sini elinde bulunduruyor ve hızla büyüyen nikotin poşeti segmentinin %16,7'lik payını yakalayarak toplam ağız tütün kategorisinin %52'sini temsil ediyor.

Altria'nın on! markasını agresif bir pazarlama stratejisi ile inşa etmek için kaynaklarını döktüğünü izledim. NASCAR yarışları, müzik festivalleri ve golf turnuvalarındaki varlıkları, 190 milyon izlenim üreten dijital kampanyalarla birleştiğinde, 2025'in başlarında 170.000'den fazla yetişkin tütün tüketicisine ulaştı. Marka bilinirliği 7 puan arttı - fena değil ama rekabet göz önüne alındığında yeterli mi?

Mali etki umut verici görünüyor. Ağız tütün segmentlerinin ayarlanan işletme geliri yıllık %10,9 arttı ve marjlar %68,7'ye genişledi. Yine de bu rakamların daha derin zorlukları gizleyip gizlemediğini merak ediyorum.

Rekabet çok sert. Philip Morris International'ın ZYN'i ABD'de %26 büyüme ve dünya genelinde %43 hacim artışı ile 44 pazara genişledi. Bu arada, Turning Point Brands aç gözlü bir rakip olarak ortaya çıktı ve Modern Oral satışları 2025'in 2. çeyreğinde neredeyse sekiz kat artarak 30.1 milyon dolara ulaştı.

Altria'nın hissesi son zamanlarda 8.5% artış göstererek sektörün %3.9'luk artışını geride bıraktı. 12.2X ( ileri P/E oranıyla, sektör ortalaması olan 15.35X)'in altında işlem görüyor ve şirket makul bir değerlemeye sahip görünüyor. 2025 ve 2026 yılları için analist tahminleri, sırasıyla $5.39 ve $5.55'e hafifçe yükseldi.

Ama Altria'nın uzun vadeli beklentileri hakkında şüpheliyim. on! umut veriyor gibi görünse de, şirket hâlâ düşen sigara hacimlerine ağır bir şekilde bağımlı. Rakipleri, küresel pazarlara ve alternatif ürünlere daha hızlı bir şekilde hareket ediyor gibi görünüyor. Soru, on!'ın büyüyüp büyüyemeyeceği değil - bu büyümenin, rakipler bu yeni pazarın en değerli segmentlerini ele geçirmeden önce Altria'nın ana işinde karşılaştığı zorlukları dengeleyip dengelemeyeceği.

Altria şu anda Zacks Sıralaması #3 (Tut ) taşıyor.