Pfizer bu ilaç devinin, %7'lik devasa temettü oranıyla yatırımcıların dikkatini gerçekten çekti. Ancak, bu cazip getirinin gerçekten yüzeydeki kadar heyecan verici olup olmadığı, yoksa gizli risklerle dolu bir değer tuzağı mı olduğunu merak edelim. Gelin bu hikayenin arkasındaki karmaşıklığa bir göz atalım.

Pfizer'ın çeyrek temettüsü hisse başına $0.43, yıllık oranı ise $1.72'dir. Bu, şu anda yaklaşık $25 olan hisse fiyatında dikkat çekici %7'lik bir getiri oranını yansıtıyor. Eğer %4 ile %5 arasında getiri sağlayan tahvillere bakıyorsanız, Pfizer'ın temettüsünü reddetmek neredeyse imkansız. Ama "tümünü yatırmadan" önce, bu cazip %7'nin başka sırlar barındırıp barındırmadığını düşünmek gerekiyor.

Şu anda Pfizer'ın temettü oranı %89'da sabitlenmiş durumda ve geçmişteki %100'ün üzerindeki yüksek seviyeden hafif bir geri çekilme yaşandı. Yönetim, 2025 yılı için ayarlanmış hisse başına kazancın $2.90 ile $3.10 arasında olacağını öngörüyor ve bu durum temettü oranını daha konforlu bir %55 ile %59 arasına düşürecektir. Elbette, bu şirketin kılavuz ortalamasına ulaşabilmesi koşuluyla.

Ancak, Pfizer'ın karşılaştığı sadece kısa vadeli mali baskılar değil, aynı zamanda yaklaşan patent koruma süresinin sona ermesi krizi de var. 2027'de Ibrance, 2028'de Eliquis ve önümüzdeki birkaç yıl içinde Vyndaqel patentlerinin sona ermesi, yıllık gelirinin neredeyse %30'unu tehdit etmesi bekleniyor. Yönetim, baskıyı hafifletmek amacıyla 7,2 milyar dolarlık bir maliyet azaltma planı başlattı, ancak yapısal gelir kayıplarını etkili bir şekilde telafi edip edemeyeceği henüz gözlemlenmesi gereken bir durum.

Pfizer'in AR-GE hattı da bir miktar hayal kırıklığına neden oldu. Seagen'in satın alınması bir parlak nokta gibi görünse de, bunun Pfizer'a ne kadar gelir artışı sağlayacağı hala belirsiz. Pfizer'in sürekli olarak genişletmeye çalıştığı ilaç alanları başarısızlıkla karşılaştı; örneğin, karaciğer toksisitesi nedeniyle geliştirilmesi durdurulan obezite ilacı danuglipron, Pfizer'ın 200 milyar dolarlık bir pazarı kaçırmasına neden oldu.

Yatırımcıların gözünde, bu %7'lik temettü bir fırsat gibi görünse de, aynı zamanda bir uyarı niteliği taşıyor. Yaklaşan patent sona erme süreci ve araştırma geliştirme alanındaki zorlu zorluklarla karşı karşıya kalan Pfizer'in bu yüksek temettüyü sürdürebilip sürdüremeyeceği hala birçok belirsizlik barındırıyor. Kısa vadede sorun yok gibi görünse de, uzun vadeli görünümün güvenliği büyük sorularla dolu.

Pfizer'a yatırım yapmadan önce, piyasada bulunan diğer kaliteli hisseleri daha fazla incelemek akıllıca bir karar olabilir. Sonuçta, bu %7'lik temettü yalnızca riskin bir tazmini değil, aynı zamanda kolay bir nakit akışı değildir.