2025 yılının 5 Eylül'ünde, Gate piyasa analiz ekibi en son makroekonomik tahmin raporunu yayınladı. Siyasi ortamda belirsizlikler olsa da, genel ekonomik görünüm üç ay önceye kıyasla nispeten istikrarlı kalıyor. Özellikle, Euro Bölgesi'nin ilk yarıda beklenenden daha fazla ekonomik büyüme göstermesi nedeniyle, bu yıl için GSYİH tahminimizi yukarı yönlü revize ettik. ABD ekonomisi de güçlü bir dayanıklılık sergiliyor. Çin'in en son verileri biraz zayıf görünse de, 2025 yılının ilk yarısındaki iyi makro performansa dayanarak, Çin için büyüme tahminimizi yine yukarı yönlü revize ettik.

Bu hafta Euro Bölgesi'nde açıklanan veriler, ekonominin sürekli olarak iyileştiği trendini daha da doğruladı. Temmuz ayındaki işsizlik oranı, Haziran ayındaki %6.3'ten %6.2'ye düştü ve enflasyon seviyesi hala merkez bankası hedeflerine yakın. Ağustos ayı enflasyonu, Temmuz ayındaki %2.0'dan hafif bir artışla %2.1'e yükseldi, temel enflasyon ise %2.3'te sabit kaldı. Bu veriler, önümüzdeki hafta Avrupa Merkez Bankası'nın kararlarına daha fazla destek sağlayacak. Bu yıl makroekonomik performansın beklentilerin üzerinde olması, ticaret politikası belirsizliğinin azalması ve karar alma organlarının genel olarak şahin bir duruş sergilemesi göz önüne alındığında, piyasalar Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını değiştirmeyeceğini genel olarak bekliyor. Gelecek dönemde daha fazla faiz indiriminin olma olasılığının düşük olduğunu düşünüyoruz.

İngiltere piyasası bu hafta bazı dalgalanmalar yaşadı, bu dalgalanmalar esas olarak Başbakan Keir Starmer'ın yaptığı kabine değişikliğinden kaynaklanıyor, bu da Maliye Bakanı Rachel Reeves'in etkisinin azalmasına yol açabilir. Reeves, partideki mali muhafazakarları temsil ediyor. Daha önce, İşçi Partisi'nin bir sonraki bütçede mali hedeflere ulaşmak için mali politikaları önemli ölçüde sıkılaştıracağı bekleniyordu, ancak şu anda görünüm pek umut verici değil; bir sonraki bütçe açıklanmadan önce döviz ve tahvil piyasalarında daha fazla satış yaşanabilir.

Politik açısından, gelecek Pazartesi'nin odak noktası Fransa Başbakanı Borne'un karşılaştığı güvensizlik oylaması olacak. Borne ve hükümetinin zorlu bir süreçten geçmesi bekleniyor, aşırı sağ ve sol partiler azınlık hükümetine karşı çıkacaklarını belirtti. Ardından Cumhurbaşkanı Macron'un yeni bir başbakan ataması ya da erken seçimler düzenlemesi bekleniyor. Fransa'daki siyasi belirsizliğin bir süre daha devam etmesini öngörüyoruz, kısa vadede kamu mali durumunun belirgin bir şekilde iyileşmesi zor görünüyor.

Veri yayınlama açısından, önümüzdeki hafta en çok dikkat çeken bilgiler ABD enflasyonu ile ilgili olacak. Çarşamba günü açıklanacak olan Ağustos PPI, gümrükle ilgili maliyetlerin birikim etkisini ilk kez ortaya koyacak. Perşembe günü açıklanacak olan Ağustos CPI, işletmelerin maliyet artışlarını fiyatlara nasıl yansıttığını gösterecek. Cuma günü ise Michigan Üniversitesi Eylül ayı tüketici güveni ön verisi, Federal Rezerv'in dikkatle izleyeceği bir diğer veri olacak. Ayrıca, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, Salı günü tarım dışı istihdam verilerinin ilk yıllık temel revizyonunu açıklayacak. Revizyon kapsamı 2024 Nisan'dan 2025 Mart'a kadar olan verileri kapsıyor ve yaklaşık 400 bin kişinin aşağı yönlü revize edilmesi bekleniyor.

Çin için piyasa, gelecek hafta pazartesi sabahı açıklanacak olan ihracat verilerine odaklanacak. Tarife rüzgarlarına rağmen, Çin'in ihracat performansı beklenenden daha güçlü bir ivme sergilemeye devam etti.

Risk uyarısı: Bu belgede yer alan bilgiler yalnızca referans amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Geçmiş performans gelecekteki eğilimleri temsil etmez.