Çin FX Bugün: Yuan Dengede Kalıyor, CPI Verileri Pekin'in Deflasyonla Mücadele Çabalarını Zorluyor

Çin'in offshore para birimi Salı günü nispeten stabil kalıyor, USD/CNH 7.1134'ten işlem görüyor, %0.1'den daha az bir düşüşle, piyasalar Çarşamba sabahı açıklanacak olan Çin'in Ağustos enflasyon rakamlarını sabırsızlıkla bekliyor.

Çin'in Tüketici Fiyat Endeksi'nin, Temmuz ayındaki yatay okumaya kıyasla, Ağustos ayında yıllık %0.2 düşmesi bekleniyor; bu durum, dünyanın ikinci en büyük ekonomisinde zayıf iç talep konusunda endişeleri yeniden alevlendirebilir.

Bugünün forex traderları bu yaklaşan raporu Pekin'in ekonomik kredibilitesi için kritik bir test olarak görüyor. Çin Merkez Bankası, USD/CNY için referans oranını 7.1008 olarak belirledi, bu da bir önceki günden hafif daha düşük, döviz değer kaybını önleme kararlılıklarını ima ediyor.

Bu en son ekonomik gösterge, parasal beklentileri şekillendirmede ve hükümetin kalıcı deflasyonla mücadeledeki etkinliğini değerlendirmede belirleyici olacaktır.

Teknik analiz: USD/CNH Düşüş Eğilimi Devam Ediyor

USD/CNH paritesi, 2024'ün başlarından bu yana belirgin bir aşağı yönlü seyir izliyor, Nisan'daki 7.4291 zirvesine doğru yapılan kısa bir toparlanma girişimine rağmen.

Kasım 2024'ten bu yana 7.1133 ile yeni bir dip seviyesine işaret ettikten sonra, bir sonraki kritik destek 7.1000'de bulunuyor - günlük düşüş trendi hattıyla örtüşen tarihi bir zemin seviyesi.

Bu bölgenin altına düşmek, paritenin Eylül 2024'teki 6.9713'lük dip seviyesine doğru düşüşünü hızlandırabilir.

7.1000 desteği korunursa, para birimi şu anda 7.1873'te bulunan 100 günlük basit hareketli ortalamaya doğru yükseliş gösterebilir.

Ekonomik Dayanıklılık Enflasyon Endişeleriyle Buluşuyor

Çin ekonomisi bu yıl şaşırtıcı bir dayanıklılık gösterdi ve H1'de %5.3 GSYİH büyümesi elde etti; bu büyüme, tüketim toparlanması ve ABD dışı ihracat pazarları tarafından desteklendi.

Ancak BNP Paribas analisti Christine Peltier'in belirttiği gibi, “deflasyona karşı savaş henüz kazanılmış değil.”

Temmuz'daki sanayi yavaşlaması (5.7% yıllık olarak H1)'daki %6.6'ya karşı ve daralan imalat yatırımı (-1.3% yıllık ), azalan ivmeyi işaret ediyor.

Fiyat baskıları zayıflamaya devam ediyor. Temmuz'daki durağan %0 enflasyon verisinin ardından, Ağustos verilerinin negatif olabileceği belirtiliyor. Konsensüs tahminleri, yıllık %0.2'lik bir düşüş öngörürken, Çin Uluslararası Sermaye Şirketi gibi bazı yerel firmalar, yüksek baz etkileri ve zayıf gıda fiyatlarını gerekçe göstererek daha keskin bir %0.4'lük düşüş bekliyor.

Üretici Fiyat Endeksi görünümü, sürekli sanayi disinflasyonunun yavaş talep ve düşen hammadde maliyetlerini yansıtmasıyla eşit derecede endişe verici olmaya devam ediyor.

Pekin'in Ekonomik İkilemi

Çinli politika yapıcılar, artan bir ikilemle karşı karşıya. Üretim aşırı kapasitesini, rekabetçi uygulamaları ve anahtar sanayilerde fiyat desteğini hedef alan “anti-involüsyon” çabalarını yoğunlaştırdılar.

Ancak bu politikalar, özellikle düşük verimlilikte veya borçla ağırlaşmış sektörlerde kısa vadeli istihdamı zayıflatma riski taşımaktadır.

BNP Paribas analistleri bu stratejinin başarısının “hükümetin yerel talebi sürdürülebilir bir şekilde destekleme yeteneğine bağlı olduğunu” düşünüyor.

Mevcut girişimler yetersiz görünmektedir. Tüketici sübvansiyonlarına, çocuk yardımlarına ve hedeflenmiş faiz indirimlerine rağmen, hanehalkı harcamaları zayıf kalmakta, perakende satışlardaki büyüme Temmuz'da H1'deki %5'in üzerindekinden %3.7'ye düşmüştür.

Yüksek Riskli Enflasyon Raporu

Çarşamba günü açıklanan Çin enflasyon rakamı, sadece bir veri noktası olmaktan daha fazlasını temsil ediyor - Pekin'in ekonomik politika güvenilirliği için bir litmus testidir.

Deflasyonist bir geri dönüşün onayı, otoriteleri para politikasını gevşetme veya yeni mali teşvikler yoluyla daha güçlü önlemler almaya zorlayabilir.

Yuan için, olumlu enflasyon sürprizleri veya beklenmeyen politika değişiklikleri olmadığı sürece, kısa vadede dolara karşı güçlenmeye devam edebilir.