Alibaba'nın 3.2 Milyar Dolar Değersiz Kupon Bahsi

Alibaba, 2032'de vadesi dolacak yeni sıfır kuponlu dönüşümlü tahvili ile büyük bir 3.2 milyar dolarlık bahis oynadı. Perşembe günü yapılan açıklama, çoğumuzun şüphelendiği şeyi doğruladı - bu nakit enjeksiyonu esasen bulut altyapılarını güçlendirmeyi ve uluslararası alanda genişlemeyi hedefliyor.

Bu anlaşma, Mayıs ayında DoorDash'ın 2.75 milyar dolarlık teklifini alt üst ediyor ve Dealogic'e göre yılın en büyük dönüştürülebilir tahvil işlemi haline getiriyor. Mevcut piyasa koşulları göz önüne alındığında zamanlamanın stratejik olup olmadığını merak edemiyorum.

Bu nakit dağının yaklaşık %80'i veri merkezlerini, teknoloji iyileştirmelerini ve bulut hizmetleri genişlemesini destekleyecek. Kalanı? E-ticaret operasyonlarını sadeleştirmek ve piyasa konumunu güçlendirmek için ayrılmış. Klasik Alibaba - her zaman geleceğe bir göz atıyor.

Tahvil, mevcut hisse fiyatları üzerine %27,5 ila %32,5 primle ABD'de işlem gören hisselere dönüşüyor. Sıfır kupon yapısıyla, yatırımcılar tahvilin ömrü boyunca hiç faiz almıyor - tamamen hisse dönüşüm değerine bahse giriyorlar. Bu, Alibaba'nın uzun vadeli rotasına olan yatırımcı güveninin yüksek riskli, yüksek getirili bir teklifi.

AI Hedefleri Stratejiyi Yönlendiriyor

Bu, Alibaba'nın tahvil dönüştürücü ile ilk rodeosu değil. Temmuz ayında değiştirilebilir tahvil aracılığıyla 1.5 milyar dolar topladılar ve geçen Mayıs'ta başka bir dönüştürülebilir ile $5 milyar dolar. Ancak bu son hamle daha hedeflenmiş görünüyor - açıkça bulut hakimiyetini artırmak ve yurtdışı genişlemesini finanse etmekle ilgili, herkes Çinli teknolojinin bir sonraki hamlelerini nefesini tutarak izlerken.

CEO Eddie Wu, AI yatırımlarının “somut sonuçlar vermeye başladığını” övünerek açıkladı. Beklentilerin altında kalan toplam gelire rağmen, şirketin üç yıl boyunca AI teknolojisine 380 milyar yuan ( yaklaşık 53.37 milyar $) yatırdığı görülüyor. Bu devasa yatırımın ne kadar hızlı geri döneceğinden şüpheliyim, ancak açıkça tümüyle bu işe odaklanmışlar.

Açıklama, anında piyasa dalgaları yarattı. Alibaba'nın Hong Kong'da işlem gören hissesi, daha önceki düşüşlerin ardından Perşembe günü %2,3 artışla 146,1 HK$'a yükseldi, ABD hisseleri ise Çarşamba günü %2,2 düştü. Her iki liste de yılbaşından bugüne yaklaşık %71 kazanç sağladı ve bu, yatırımcıların günlük dalgalanmaların ötesinde uzun vadeli potansiyele baktığını gösteriyor.

Bu anlaşma, Asya genelinde dönüştürülebilir tahvillere yönelik bir canlanmanın ortasında ortaya çıkıyor; Hong Kong'un sermaye piyasaları son aylarda artan bir faaliyet görüyor. China Pacific Insurance, HK$15.55 milyar ($2.00 milyar) hedefleyen kendi sıfır kupon dönüştürülebilir tahvilini yeni başlattı.

Dealogic'e göre, Asya-Pasifik bu yıl 27.8 milyar dolar değerinde convertibl tahvil gördü, bu rakam geçen yılki 28.7 milyar dolarlık seviyenin biraz altında fakat yine de son üç yılın en güçlü performansını işaret ediyor.

Soru şu: Alibaba'nın devasa AI ve bulut yatırımı karşılığını verecek mi, yoksa giderek rekabetçi bir ortamda aşırı mı uzanıyor? Bu 3.2 milyar dolarlık kumarın deha mı yoksa kibir mi olduğu ancak zamanla anlaşılacak.