JPMorgan vs. PNC Financial: Hangi Banka Hisse Senedi Bugün Daha Akıllıca Bir Alım?

Son zamanlarda banka hisselerini analiz ediyorum ve JPMorgan ile PNC Financial arasındaki karşılaştırma, bugünün pazarında paranızı nereye yatırmanız gerektiği hakkında bazı ilginç bilgiler sunuyor. Fed bu ay faiz oranlarını düşürmeye hazırlanırken, bu finansal devlerin değişen koşullarda nasıl yön alacağını anlamak benim gibi yatırımcılar için kritik bir öneme sahip.

JPMorgan, “Büyük Dört” global banka arasında yer alarak, büyük ölçek ve çeşitlendirilmiş hizmetlerden yararlanırken, PNC, hedeflenmiş bir genişleme stratejisi ile öne çıkan belirgin bir süper bölgeseldir. Hangi yatırım dolarınıza layık olduğunu açıklayayım.

JPMorgan'ın İkna Edici Vakası

JPM'nin varlık duyarlı bilançosu, Fed faiz indirimlerinin net faiz gelirlerini baskılayacağı anlamına geliyor. Ancak yönetim bu durumdan etkilenmiş gibi görünmüyor; 2025 NII tahminlerini 94.5 milyar dolardan 95.5 milyar dolara yükseltiyor. Bu güven, güçlü kredi talebinden ve faiz baskılarını dengeleyen mevduat büyümesinden kaynaklanıyor.

JPM'den etkilendiğim şey, karşıt dalga genişleme stratejileri. Dijital bankacılık devrimine rağmen, 2027'ye kadar 500 yeni şube açıyorlar, bu yıl zaten 150'si inşa edildi. Bu eski usul yaklaşım, mortgage, kredi, yatırım ve kredi kartları çapraz satışı için aslında mantıklı.

Yatırım bankacılığındaki egemenlikleri devam ediyor - küresel IB ücretlerinde birinci sırada yer alıyorlar, bu da onları anlaşma yapma koşulları iyileştikçe mükemmel bir konuma getiriyor.

Regülasyon engellerini aşmanın ardından, JPM %7'lik bir temettü artışı duyurdu ve büyük bir $50 milyar hisse geri alım programını onayladı. Tek gerçek endişe, gelecek yıl %3.6-3.9 arasında bekledikleri kredi kartı portföyleri.

PNC'nin Bölgesel Stratejisi

PNC benzer şekilde, NII üzerindeki faiz indirimlerinin sınırlı bir etkisi olmasını bekliyor ve 2025 için yıllık %7'lik bir artış öngörüyor. Büyüme planları iddialı ancak daha küçük ölçekli - 12 ABD şehrinde 200 yeni şube açmak için 1,5 milyar dolar yatırım yaparken, mevcut 1,400 lokasyonu beş yıl içinde yenilemek.

PNC'nin satın alma stratejisi beni etkiliyor. Fon yerleştirme hizmetlerini güçlendirmek için Ağustos ayında Aqueduct Capital Group'u satın aldılar, güvenli veri paylaşımı için Plaid ile ortaklık kurdular ve orta ölçekli firmalara özel kredi sunmak için TCW Group ile olan işbirliklerini genişlettiler. Bu hamleler, işlerini geleneksel bankacılığın ötesinde çeşitlendirmeye yardımcı oluyor.

PNC, Temmuz ayında hisse başına $1.70 olan çeyrek dönem temettüsünü %6 artırdı ve hisse geri alımlarına devam ediyor. Ancak, maliyet düşürme çabalarına rağmen yüksek gider tabanı devam ediyor ve kredi portföyü çeşitlendirmesinin eksikliği, ekonomik koşullar değiştikçe beni endişelendiriyor.

Performans ve Değerleme Karşılaştırması

Sayılara bakıldığında ilginç bir hikaye ortaya çıkıyor. JPM'nin gelirlerinin 2025'te hafif bir düşüş yaşaması, ardından 2026'da %3.5 büyümesi bekleniyor. Kazançların bu yıl yaklaşık %1 azalması ancak gelecek yıl %4.1 artması öngörülüyor. Analistler son zamanlarda JPM'nin kazanç tahminlerini artırdılar - bu her zaman olumlu bir işarettir.

PNC, 2025 ve 2026 yılları için sırasıyla %6,3 ve %5,9'luk gelir artışları ile daha güçlü büyüme projeksiyonları gösteriyor. Bu yıl %11,7 ve gelecek yıl %11,5 olarak görünen kazanç büyümesi etkileyici görünüyor, ancak tahminlerde son bir ayda bir değişiklik olmadı.

Hisse performansı yatırımcı tercihlerini ortaya koyuyor - JPM hisseleri bu yıl %22,9 kazanç sağladı ve S&P 500'ü geride bıraktı, oysa PNC sadece %6 büyüme ile geri kaldı. Yine de PNC, JPM'nin 14,68x'ine karşılık 12,19x'lik ileri P/E oranı ile indirimli işlem görüyor.

JPM'nin öz sermaye karlılığı %16,93, PNC'nin %11,07'sini aşarak, JPM'nin hissedar fonlarından kar üretme konusundaki üstün verimliliğini göstermektedir.

Benim Kararım

JPMorgan, bu bankacılık mücadelesinde açıkça öne çıkan kazanan olarak ortaya çıkıyor. Premium bir fiyatla işlem görmesine rağmen, JPM'nin eşsiz ölçeği, çeşitliliği ve tutarlı performansı daha yüksek değerlemeyi haklı çıkarıyor. Yatırım bankacılığındaki liderlikleri, agresif sermaye geri dönüş planları ve zorluklara rağmen hedef yükseltme yetenekleri operasyonel mükemmeliyeti gösteriyor.

PNC'nin agresif genişleme ve satın alma stratejisi umut verici görünse de, daha dar kredi çeşitliliği ve daha yüksek masraf yapısı zayıflıklar yaratıyor. Bazen yatırımda, ödediğiniz bedeli alırsınız - ve JPM'nin premium fiyatı, bankacılık sektöründeki premium konumunu yansıtıyor.