Walmart'ın %22 Hisse Senedi Artışı: Nakit Çekmek mi Yoksa İki Katına Çıkmak mı?

Walmart'ın meteoritik yükselişini eşit ölçüde hayranlık ve şüpheyle izliyorum. Perakende devi, altı ayda %21.5 dalgalanma göstererek, doğrudan rakiplerinin çoğunu geride bırakırken, Target'ı %12.4'lük düşüşüyle geride bıraktı. Ama gerçek olalım - bu etkileyici performans, Walmart'ın giderek artan premium fiyat etiketine gerçekten değer olup olmadığını sorgulatıyor.

$102.65'ten işlem gören ve 52 haftalık zirvesinin sadece %2.5 altında bulunan WMT, hem 50 hem de 200 günlük hareketli ortalamalarının oldukça üzerinde konumlanıyor. Teknik sinyaller güç gösteriyor, ama bunun mantıklı bir değerleme yerine irrasyonel bir coşkuya tanıklık edip etmediğimizi merak ediyorum.

Boğa durumu gerçekten ikna edici. Walmart'ın 2026 mali yılının ikinci çeyrek sonuçları, ABD'deki benzer satışların %4,6 artmasıyla birlikte, %4,8 gelir artışıyla 177,4 milyar dolara ulaştığını gösterdi. Dijital dönüşümleri olağanüstü bir şekilde gerçekleşti - e-ticaret satışları küresel olarak %25 arttı. Şirket, Walmart Connect aracılığıyla reklamcılık ve Walmart+ ile Sam's Club'dan elde edilen üyelik geliri gibi yüksek marjlı iş alanlarına büyük kutu köklerinin ötesine başarıyla yöneldi.

Yine de, piyasa tarafından yeterince değerlendirilmeyen birkaç olumsuz faktörden rahatsızım. Yükselen ücretler, teknoloji yatırımları ve sorumluluk giderleri kâr marjlarını sürekli olarak erozyona uğratıyor. Şirketin market ve sağlık kategorilerine kayması - trafiği artırmasına rağmen - genel ticarete göre doğal olarak daha düşük marjlar taşımaktadır. Gümrük tarifeleri ve döviz dalgalanmalarından kaynaklanan dış baskıları ekleyin, sürdürülebilir kâr büyümesine giden yol giderek daha dar görünüyor.

Beni gerçekten duraksatan şey Walmart'ın değerlemesi. 36.73'lük bir ileri P/E ile işlem görmesi, sektör ortalaması olan 32.87'ye göre, yatırımcıların Walmart'ın büyüme hikayesi için önemli bir prim ödediğini gösteriyor. Bu yüksek çarpan, uygulama hataları veya ekonomik rüzgarlara karşı pek fazla alan bırakmıyor.

Yönetim, 2026 mali yılı için %3.75-4.75 birleşik net satış büyümesi ve $2.52-$2.62 ayarlanmış hisse başına kazanç (EPS) öngörüyor. Analistler kazanç tahminlerini yükseltmiş olsa da, bu mütevazı büyüme projeksiyonlarının böyle zengin bir değerlemeyi haklı çıkartıp çıkartmadığını sorguluyorum.

Uzun vadeli yatırımcılar için istikrar ve kademeli büyüme arayan Walmart, sağlam ama heyecan verici olmayan bir yatırım olmaya devam ediyor. Ancak değer arayanlar için mevcut giriş noktası kesinlikle çekici hissettirmiyor. Bu perakende devine yeni sermaye yatırmadan önce bir geri çekilme beklemeyi tercih ederim, operasyonel mükemmeliyetine rağmen.