Bitwise Baş Yatırımcısı: SEC'nin "şifreleme planı" ile gördüğüm üç büyük fırsat

Yazı: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu

Derleyen: Luffy, Foresight News

Geçen hafta, SEC Başkanı Paul Atkins, Amerika Öncelikli Politika Araştırma Enstitüsü'nde "Amerika'nın Dijital Finans Devrimindeki Liderliği" başlıklı bir konuşma yaptı.

Şimdi bunu okumalısın. Gerçekten, tereddüt etme, bu konuşma önümüzdeki beş yılın yatırım yol haritası olarak değerlendirilebilir.

Konuşmasında, Atkins gelecekteki finansal piyasanın vizyonunu çizdi. Bir ipucu vereyim, her şey Ethereum gibi halka açık blok zincirleri etrafında şekillenecek. O önerdi:

Tüm varlıklar (hisse senetleri, tahviller, dolar vb.) nihayetinde halka açık bir blok zincirine taşınacaktır;

Merkeziyetsiz finans (DeFi) gelecekte önemli bir rol oynayacaktır;

Kripto varlıklar ve blok zinciri heyecan verici yeni iş modellerinin ortaya çıkmasını sağlayabilir;

Bu "devrim"i engelleyen başlıca faktör, düşmanca bir düzenleyici ortamdır ve artık bu ortam 180 derece değişti.

Bu, kripto paraların finansal piyasaları nasıl yeniden şekillendireceğine dair okuduğum en kapsamlı tasarımdır.

Bu konuşmayı bitirdikten sonra, büyük miktarda sermayeyi kripto alana yönlendirmemek zor. Eğer finans sektöründe çalışıyorsanız, kariyer odak noktanızı buraya kaydırmayı bile düşünebilirsiniz. SEC Başkanı, kripto para destekçilerinin son on yılda ortaya koyduğu tüm temel görüşleri bu konuşmaya sıkıştırdı ve SEC'nin bu fikirleri nasıl hayata geçireceğini detaylı bir şekilde açıkladı.

"Bu, nesiller boyu karşılaşılmayacak bir fırsat," diye yazdı konuşmasında. Birkaç yıl önce, uyum departmanının böyle bir şey söylememe izin verip vermeyeceğinden bile emin değildim.

Yatırımcılar için ne anlama geliyor

Yatırımcılar için, bu konuşmada derinlemesine incelenmesi gereken çok fazla içerik var. Atkins'in vizyonu etrafında bir risk sermayesi şirketi kurabilir ve onun sunduğu her fırsat etrafında ilgili şirketler oluşturabilirsiniz. Ancak benim görüşüme göre, üç yatırım fırsatı özellikle öne çıkıyor.

Fırsat 1: Ethereum (ve diğer Layer 1 kamu blok zincirleri)

En belirgin fırsat, Ethereum ve diğer stabilize edilmiş para birimleri ve varlık tokenizasyonunu destekleyen Layer 1 kamu blok zincirlerine yatırım yapmaktır.

"Bugün, 'Kripto Projesi'ni (Project Crypto) başlattığımı duyuruyorum," dedi Atkins, "bu, ABD finansal piyasalarının zincire geçişini sağlamak için menkul kıymetler düzenlemelerini güncellemeyi amaçlayan bir tam komite girişimidir."

Görmek zor değil: Eğer neredeyse tüm varlıklar halka açık bloğa taşınacaksa, bu halka açık blokları konumlandırmak isteyeceksiniz.

Hangi halka açık blockchain'lere dikkat edilmeli? En iyi strateji, Ethereum, Solana, Cardano, XRP, Avalanche, Aptos, Sui, NEAR gibi bir dizi ana akım varlık satın almak olabilir.

Bazı okuyucuların şunu söyleyeceğini biliyorum: Ethereum açıkça tokenizasyon ve stablecoin alanının önde gelen zinciridir. Katılıyorum! Temkinli bir şekilde önde. Ancak 21. yüzyılın başlarındaki dijital ticaretin yükselişine bakıldığında - yani finansal sistemin bir sonraki büyük güncellemesi sırasında, erken dönem pazar liderleri Island ECN ve Instinet gibi şirketlerdi.

Son zamanlarda bu isimleri duydunuz mu? Ben de duymadım. Ancak Nasdaq'ın hisse fiyatı 2002 Temmuz'dan bu yana %2275 arttı.

Bireysel varlıkları seçmeye çalışmak yerine, bir sepet varlık satın alarak gelecekteki önde gelen projeleri kapsayan bir endeksleme stratejisi benimsemek daha iyidir.

Fırsat 2: Coinbase, Robinhood gibi "süper uygulamalar"

Konuşmanın en rehberlik edici kısmı "Süper Uygulamaları Teşvik Etmek: Ürün Hizmetlerinin Yatay Entegrasyonu" başlıklı bölümüdür. Atkins, burada tek bir uygulamanın müşterilere kapsamlı finansal hizmetler sunabileceği bir geleceği tasvir etmiştir.

Atkins, "Alternatif ticaret sistemine sahip brokerlerin, 50'den fazla eyalet lisansı veya birden fazla federal lisans almadan, aynı anda menkul kıymet olmayan kripto varlıklar, kripto varlık menkul kıymetleri, geleneksel menkul kıymetler ticareti yapabilmeli ve kripto varlık stake etme, kredi verme gibi hizmetler sunabilmelidir." dedi.

Bu bölümde, hem Coinbase hem de Robinhood'un süper uygulama kavramını hayata geçirdiğini düşünmemek zor. Ancak başlangıç noktaları farklı: Coinbase, kripto alanından başlayarak geleneksel varlıklara doğru genişliyor; Robinhood ise geleneksel varlıklardan başlayarak hızla kripto alanına yöneliyor.

Korkusuzca tahminde bulunuyorum: Bu şirketlerden biri, dünya çapında en büyük finansal hizmetler şirketi olabilir ve hatta 1 trilyon dolarlık piyasa değerini aşan ilk finansal hizmetler şirketi olabilir. Atkins, onlara bir yol haritası belirledi.

Fırsat 3: DeFi Uygulamaları

Atkins'in konuşmasındaki üçüncü öne çıkan fırsat merkeziyetsiz finans (DeFi).

DeFi uygulamaları her zaman düzenleyici gri alanda yer almıştır, ne izin verilmiş ne de mevcut yasalarla açıkça yasaklanmıştır. Bu, gelişimlerini sınırlamıştır: DeFi uygulamaları kripto meraklıları tarafından yaygın olarak kullanılsa da, ana akım yatırımcılar ve kurumlar neredeyse hiç yer almamıştır.

"Amerikan Pazar Potansiyelini Serbest Bırakmak: Büyük ve Gelişmiş Zincir Üstü Yazılım Sistemleri" başlıklı bölümde, Atkins DeFi'nin neden düzenleyiciler için zor anlaşıldığını açıkladı:

"Merkeziyetsiz finans yazılım sistemleri (örneğin otomatik piyasa yapıcılar), otomatik ve aracısız finansal piyasa etkinliklerini mümkün kılmıştır. Federal menkul kıymetler yasası, her zaman düzenlemeye ihtiyaç duyan aracılara var olduğunu varsaymıştır, ancak bu, aracılara ihtiyaç duyulmayan bir piyasada zorla aracılar getirmemiz gerektiği anlamına gelmez."

Başka bir deyişle: DeFi sadece bir teknoloji devrimi değil, aynı zamanda bir fikir devrimidir. Ve SEC başkanı bunu anlıyor.

Regülasyon belirsizliğine rağmen, DeFi uygulamalarının kullanım miktarı oldukça dikkate değer. En büyük spot ticaret uygulaması Uniswap, Haziran ayında 880 milyar dolarlık işlem hacmine ulaşarak tarihinin en yüksek seviyesine çıktı; Aave gibi DeFi kredi protokollerinin kilitli miktarı da rekor kırarak 560 milyar dolara ulaştı; Hyperliquid gibi türev platformların ölçekleri de oldukça büyük.

Eğer düzenleme daha net olursa, bu rakamlar 10 kat mı, 50 kat mı yoksa 100 kat mı artar? Geleneksel piyasa ile kripto piyasanın birleşmesiyle, DeFi alanındaki fırsatlar son derece geniş olacaktır.

Eleştirmenler, çoğu DeFi tokeninin temel protokollerle net bir ekonomik ilişkiye sahip olmadığını belirtiyor. Örneğin, Uniswap'ın UNI tokeni "yönetim tokeni"dir: bu, sahiplerinin protokolün gelişim yönü üzerinde oy kullanabileceği anlamına gelir, ancak platformdan alınan işlem ücretlerinden fayda sağlayamazlar.

Tahmin ediyorum, bu geçmişteki düşmanca düzenleyici ortamın bir kalıntısı. SEC'in yeni vizyonunda, UNI gibi varlıklar, temel protokolle daha doğrudan ekonomik bağlar kurabilir ve büyük bir değer açığa çıkarabilir.

Kilit soru: Fiyatlandırma yapıldı mı?

Atkins'in vizyonu hakkında en belirgin soru şu: Bu fiyatlara yansımış mı? Eğer piyasa SEC'nin kripto karşıtlarından bir "katalizör" haline geleceğini önceden tahmin ettiyse, o zaman Ethereum, Solana, Uniswap gibi varlıkların fiyatları bunu yansıtıyor olmalıdır.

Belki de. Ama son olarak şunu söylemek istiyorum: Bu konuşma beni hazırlıksız yakaladı.

Son sekiz yıldır kripto para ile ilgili içerikler üzerinde araştırma yapıyor ve yazıyorum, kripto paranın geleceğine uzun vadede olumlu bakıyorum ve tüm varlıkların nihayetinde blok zincirine taşınacağına dair daha önce de söyledim. Ancak bu konuşmayı okuduktan sonra, bakış açımın yeterince geniş olmadığını ve harekete geçme temposunu hızlandırmam gerektiğini fark ettim.

Eğer bunu ben bile tahmin edemediysem, diğerlerinin de aynı şekilde olacağını düşünüyorum.