Büyük ölçekli benimseme olmadan önce sabitlenme, Trump ailesinin USD1'i istikrarlı tutabilir mi?

Yazı: Dingdang (@XiaMiPP), O günlük Bülteni

29 Temmuz saat 18:00’de, stablecoin USD1 kısa süreli bir değer kaybı yaşadı ve en düşük 0.9934 USDT’ye düştü, bu da 1:1 dolar sabit değerinden sapma anlamına geliyor. Ardından, USD1 fiyatı kademeli olarak yükseldi ve şu anda 0.9984 USDT’de stabil hale geldi. Bu kısa dalgalanma, piyasanın dikkatini çekti.

USD1 O günlük gerçeği

Mevcut topluluk tartışmaları ve tahminlerine göre, bu devalüasyon olayının doğrudan tetikleyicisi, Gate borsasının 26 Temmuz’da başlattığı IKA Launchpad etkinliği ile yakından ilgili olabilir. Bu etkinlik toplamda 200 milyon IKA token’ı alım için sunmaktadır ve kullanıcılar USD1 veya Gate’in kendi platform token’ı GT ile katılabilirler. Abonelik fiyatı 1 IKA = 0.001424 GT = 0.025 USD1 olarak belirlenmiştir. Gate’in resmi olarak açıkladığı verilere göre, 28 Temmuz itibarıyla yalnızca USD1 havuzunun abonelik toplamı 200 milyon doları aşmıştır. Bu kadar büyük bir abonelik miktarı, piyasanın IKA projesine olan ilgisini göstermektedir, ancak aynı zamanda USD1’in satış baskısını artırma potansiyelini de taşımaktadır.

IKA’nın abonelik etkinliğinin 29 Temmuz’da saat 13:00’te resmi olarak sona erdiğini fark ettik. Fiyat hareketleriyle birleştirildiğinde, USD1’in başlangıç düşüşü tam olarak bundan kısa bir süre sonra başladı ve düşüş, aynı gün saat 18:00 civarına kadar sürdü. Bu zaman çizelgesi, devalüasyon olayıyla yüksek derecede örtüşüyor ve “etkinlik sona erdikten sonra fon çıkışlarının artması nedeniyle satış baskısının arttığı” olasılığını daha da pekiştiriyor. Bazı katılımcı kullanıcılar, abonelik tamamlandıktan sonra ellerindeki USD1’i hızlı bir şekilde nakde çevirmeyi seçmiş olabilir, bu da yoğun bir satışa neden oldu.

USD1, World Liberty Financial (WLFI) tarafından çıkarılmıştır ve resmi olarak “düşük volatiliteye sahip dijital varlık seçeneği” olarak konumlanmaktadır. Amaç, 1:1 oranında ABD dolarına sabitlenerek kullanıcılara istikrarlı bir kripto varlık ticaret aracı sağlamaktır. Beyaz kağıdı ve denetim raporuna göre, USD1’in rezerv varlıkları esasen ABD kısa vadeli hazine bonoları ve ABD doları mevduatlarını içermektedir ve teorik olarak güçlü bir ödeme kabiliyeti ve fiyat sabitleme mekanizması sunması beklenmektedir.

Ancak, daha makro bir perspektiften bakıldığında, bu depeg’in arkasında yatan durum, küçük ve orta ölçekli stablecoin’lerin yüksek yoğunlukta fon hareketleri altındaki kırılganlığını ortaya koyuyor. stablecoins.asxn.xyz verilerine göre, mevcut stablecoin piyasasının toplam büyüklüğü 265,59 milyar dolar seviyesine ulaşıyor, USDT 164,57 milyar dolarlık büyüklüğü ile mutlak bir liderlik konumunda iken, USD1’in dolaşım büyüklüğü yalnızca 2,19 milyar dolar, yani yaklaşık %1,3’lük bir paya sahip. Kesin değerler açısından bakıldığında, bu tür bir pazar büyüklüğü, büyük ölçekli uygulama baskısını karşılamak için yeterli değil, daha da önemlisi aniden girip hızla çıkılan 200 milyon dolarlık bir abonelik fonunun baskısını karşılamak mümkün değil. USD1 için bu, sadece bir pratik test değil, aynı zamanda pasif bir stres testi gibi.

Trump’a yaslanarak, kaynak avantajı kendini göstermeye başladı.

Görünüşe göre, USD1 bu olayda kısa bir süreliğine değer kaybetmesine rağmen, piyasa kaynakları açısından sahip olduğu avantajları bir başka açıdan da kanıtladı. Geleneksel stabilcoin’lerin kendi kendine dönen büyüme yollarına dayanmasından farklı olarak, USD1’in arkasında sadece World Liberty Financial’ın finansal kaynakları değil, aynı zamanda Trump ailesinin siyasi ve sermaye ağı da bulunmaktadır. Bu nedenle, USD1 bazı kripto projelerde fon toplama, ticaret hesaplaması ve Launchpad aşamalarına hızla girebilmiş ve giderek daha fazla platformun kullanıcıları yönlendirmek istediği “stratejik stabilcoin” seçeneği haline gelmiştir.

Ancak, “arka planda birileri var” demek, “ileride bir sorun yok” demek değildir. Bu IKA Launchpad olayı, piyasanın kaynak arka planını tanımasının mekanizma güvenliğinin doğrulanmasının yerini alamayacağını açıkça göstermiştir. USD1, kripto uygulamalarında kritik bir giriş noktası haline geldiğinde, bunun kendi dayanıklılığı, likidite tasarımı ve kullanıcı güveni mekanizması, uzun vadede “kullanılıp kullanılmayacağını” belirleyen gerçek unsurlardır.

Özellikle kısa süre içinde yüz milyonlarca dolarlık likidite şoklarıyla karşılaşırken, USD1’in sergilediği sorunlar WLFI için son derece önemlidir. Trump ailesinin siyasi cazibesi sürekli bir dikkat avantajı sağlayabilir, ancak dikkatinin kullanım senaryolarına dönüştürülmesi ve bu kullanım senaryolarının ekosistem alışkanlıklarına dönüştürülmesi durumunda, USD1’in bir güçlendirilmiş token’dan, stablecoin ekosisteminde güçlü bir katılımcıya dönüşmesi mümkündür.