Zincir üstü hisse yatırımı yeni dönemi: Gate xStocks nasıl öne çıkıyor?

Tokenleştirilmiş Hisse Senetlerinin Temel İlkeleri ve Pazar Genel Görünümü

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, geleneksel olarak halka açık şirket hisse senedi haklarının blok zinciri teknolojisi aracılığıyla dijital tokenlara dönüştürülmesini ifade eder; her token, temel hisse senedindeki bir mülkiyet payını temsil eder. Bu tokenlar, 24/7 ticareti ve anlık uzlaşmayı destekleyerek, geleneksel borsa ticaretinin saatlerini ve coğrafi engellerini aşar ve genellikle daha esnek parçalı hisse senedi ticaretini destekler. İhracatçı, ilgili hisse senetlerini 1:1 oranında satın alacak ve saklayacak, böylece tokenların, temel hisse senetlerinin değeriyle bağlantılı olmasını sağlayacaktır ve token sahipleri gerektiğinde eşdeğer nakit talep edebilir. Son yıllarda, blok zinciri menkul kıymetleştirme (on-chain hisse senedi ticareti) kavramının yükselmesiyle, ana akım borsalar, tokenleştirilmiş ABD hisse senetlerini sunmak için rekabet etmeye başladılar. Örneğin, Kraken, Apple ve Tesla dahil 50'den fazla ABD hissesini kapsayan Solana ağına dayalı xStocks'u başlattı; Backed Finance, temel hisse senetlerini satın almak ve saklamak ve tokenları 1:1 oranında basmaktan sorumludur; Bybit de 78 yüksek kaliteli küresel hisse senedinin USDT ile ticaretini destekleyeceğini duyurdu. Sektör içindekiler, DeFi altyapısının gelişmesi ve düzenlemelerin netleşmesiyle birlikte, tokenleştirilmiş hisse senetlerinin hızla büyüyebileceğini ve bazı kurumların gelecekteki piyasa değerinin birkaç trilyon dolara ulaşabileceğini öngörmektedir.

Destekli Modelin Avantajları ve Sınırlamaları

Backed Finance'ın tokenleştirilmiş hisse modeli, uyum ve güvene vurgu yapmaktadır. Yayınlanan ERC20 token'ları, fiziksel hisselerle 1:1 oranında tamamen desteklenmekte ve İsviçre'deki DLT düzenleyici çerçevesi altında işlem görmektedir; İsviçre menkul kıymet saklama lisansı alınmıştır. Backed token'lar, yüksek bileşenlik ve şeffaflık sunarak, ana akım DeFi protokollerinde serbestçe kullanılabilir. Bu modelin avantajları şunlardır:

• Uyumluluk Nitelendirmesi: Backed, yatırımcı bilgisi ifşası ve tanık denetimi yoluyla kurumsal standartlara ulaşmak için Lüksemburg veya Lihtenştayn gibi yerlerde düzenlenmiş SPV'ler kullanır.
• Yüksek güven seviyesi: Token, platform kredisine dayanmaz, gerçek hisse senetleriyle desteklenir; teorik olarak her bir token'ın karşılık gelen varlıkla değiştirilmesine olanak tanır.
• DeFi Ölçeklenebilirliği: Tokenler evrensel bir standarda dayandığı için, birden fazla zincir ve çeşitli DeFi protokolleri (kredilendirme, piyasa yapma vb.) arasında akış sağlayabilirler.

Ancak bu modelin de sınırlamaları vardır: Backed'in kendisi uyum ve saklama riskleri taşır ve herhangi bir teknik veya operasyonel sorun, tokenlerin değerini etkileyebilir. Diğer bir zorluk ise yetersiz likiditedir. Tokenleştirilmiş hisse senetleri 7/24 işlem görebilirken, fiyatlarının sabitlenmesi borsa alım satım düzenlemelerine bağlıdır, bu da yalnızca iş günlerinde işlem görmektedir. Bu durum, ön piyasa ve mesai sonrası işlemlerde fiyat farklarının kolayca oluşmasına neden olabilir ve piyasa yapıcılar tatillerde veya hafta sonlarında fiyat tekliflerini daraltabilir. Şu anda, piyasada bulunan tokenleştirilmiş hisse senetleri hala erken aşamalardadır ve düşük işlem hacimlerine sahiptir, bu da büyük işlemleri yüksek kaymalara yatkın hale getirmektedir. Ayrıca, Backed modeli şu anda ABD yatırımcıları için katı kısıtlamalara sahiptir (ABD pazarını hedeflememektedir), bu da bazı talepleri sınırlandırmaktadır. Genel olarak, Backed modelinin avantajı uyum ve şeffaflıkta yatmaktadır, uzun vadeli gelişim için uygun hale getirmektedir, ancak likiditeyi daha da artırma ve yatırımcı kapsamını genişletme ihtiyacı vardır.

Kraken, Bybit ve Gemini gibi platformların teknoloji ve düzenleyici stratejileri.

Farklı ticaret platformları, tokenleştirilmiş hisse senedi ürünleri için çeşitli stratejiler benimsemiştir:

• Kraken xStocks: Kraken, Backed Finance ile ortaklık kurarak 50'den fazla ABD hisse senedi ve ETF token'ı (AAPLx, TSLAx gibi) Solana blockchain üzerinde, ABD dışındaki kullanıcılar için ihraç etmektedir. Token'lar, bir aracı kurum tarafından saklanan gerçek hisse senetleriyle tamamen desteklenmektedir ve Avrupa'nın MiFID II prospektüs gerekliliklerine uygun olarak ihraç edilmekte, Jersey, İsviçre ve Avrupa'nın düzenleyici standartlarına uymaktadır. Kraken'in tasarımı, düzenlenmiş bir ihraç yapısı aracılığıyla uyumluluğu sağlama vurgusu yapmaktadır, ancak minting ve geri alma işlemleri yalnızca KYC süreçlerinden geçmiş kullanıcılara açıktır.
• Bybit TradFi ve xStocks: Bir yandan, Bybit, kullanıcıların 78 yüksek kaliteli küresel hisse senedinde USDT kullanarak fark sözleşmeleri (CFD) ticareti yapmalarına olanak tanıyan Altın ve FX geleneksel ticaret platformunu (MT5 arayüzü) başlattı. Bu model, hisse senetlerinin gerçek satın alınmasını gerektirmediğinden, ticareti kolay ve esnek bir şekilde kaldıraç kullanarak yapmayı sağlar, ancak yatırımcıların hissedar hakları yoktur ve düzenleme açısından daha çok kumara benzemektedir; yalnızca belirli offshore piyasalara açıktır. Öte yandan, Backed haberine göre, Bybit, xStocks'un tokenleştirilmiş hisse senetlerini doğrudan spot piyasada listelemek için Backed ile ortaklık kurdu ve 7/24 ticareti mümkün kıldı. Kullanıcılar, bu tokenleştirilmiş hisse senetlerini USDT kullanarak, fiat para birimine veya aracı müdahalesine ihtiyaç duymadan alıp satabilirler. Bybit'in çift kanallı stratejisi: CFD ürünleri kısa vadeli spekülatif ihtiyaçlara hitap ederken, xStocks spot uzun vadeli yatırım ihtiyaçlarını karşılamaktadır ve her iki ürün birbirini tamamlamaktadır.
• Gemini ve Dinari: Kripto para borsası Gemini, Avrupa menkul kıymetler brokeri Dinari ile iş birliği yaparak AB kullanıcıları için ilk tokenleştirilmiş hisse senedini (MicroStrategy MSTR) piyasaya sürdü. Bu ürün, sahipliğin normal hisse senetlerinin ekonomik haklarıyla uyumlu olduğu talep üzerine tokenleştirme modelini kullanıyor. Gemini, tokenleştirilmiş hisse senetlerinin geleneksel piyasa saatlerinin, yüksek ücretlerin ve coğrafi engellerin sınırlamalarını aşabileceğini vurgulayarak "tek durak, kesintisiz bir on-chain yatırım deneyimi" sunduğunu belirtiyor. Gemini, AB'de faaliyet gösteriyor ve AB ve Birleşik Krallık düzenlemelerine tabidir, bu da tokenleştirilmiş hisse senedi işinin meşruiyetini sağlıyor. Genel olarak, hem Gemini hem de Kraken, hizmetlerin düzenlenmesini sağlamak için geleneksel finansal lisansları blockchain teknolojisi ile birleştiren stratejiler benimsedi; Öte yandan, Bybit, yenilikçi bir ticaret modeli (CFD + xStocks paralel) aracılığıyla farklı piyasa taleplerine hitap ediyor.

Bu durumlar, tokenleştirilmiş hisse senedi pazarının, saf blok zinciri tokenları (xStocks), CFD tabanlı sözleşme ticareti ve hibrit modeller (tokenlar + off-chain eşleştirme) dahil olmak üzere çeşitli teknik yolları olduğunu göstermektedir. Düzenleyici stratejiler açısından, bazıları off-chain lisanslara (Backed, Dinari) dayanıyor, bazıları kendi lisanslarını oluşturmayı hedefliyor (Robinhood kendi zincirini kurmayı planlıyor), bazıları ise geleneksel türevler aracılığıyla doğrudan hisse sahipliğini aşmayı deniyor. Genel olarak, her platform uyum ve yenilik arasındaki dengeyi keşfetmektedir: on-chain uyum tasarımını güçlendirmek, trend haline gelmiştir.

Gate xStocks'un Tasarım Vurguları

Gate tarafından başlatılan xStocks borsa alanının ürün modelinde birkaç yenilikçi avantajı bulunmaktadır:

• Tam teminatlı varlıklar, çapraz zincir uyumluluğu: Gate, tüm xStocks tokenlarının ilgili gerçek ABD hisse senetleri ile tamamen desteklendiğini vaat ediyor. Tokenlar, standart blok zinciri formatlarını kullanarak, birçok ekosistem arasında serbest transfer ve kullanıma olanak tanır, gerçek çapraz zincir evrenselliği sağlar.
• USDT tasfiyesi, herhangi bir fiat para birimi aracı yok: Kullanıcılar xStocks ticareti yaparken yalnızca USDT ve diğer kripto varlıkları tutmaları yeterlidir, geleneksel menkul kıymet hesapları açmalarına veya fiat para birimi yatırma ve çekme işlemleri yapmalarına gerek yoktur. Bu model bir yaratır"Sınırsız Yatırım Kanalı"Bu, giriş engelini büyük ölçüde azaltır ve platform uzun KYC süreçleri gerektirmez, böylece dünyanın dört bir yanından kullanıcıların katılmasına olanak tanır (190'dan fazla ülke/bölgeyi desteklemeyi hedefliyor).
• 7×24 saat kesintisiz ticaret, parçalı hisseler ve kaldıraç desteği ile: Gate, xStock'ların gün boyu ticaretine destek vererek ABD hisse senedi ticaret günlerinin zaman kısıtlamalarını tamamen aşmaktadır. Ayrıca, platform, kullanıcıların USDT cinsinden fiyatlandırılan bu tokenleştirilmiş hisse senetlerinde uzun veya kısa pozisyon almasına olanak tanıyan tokenleştirilmiş hisseler için bir sözleşme piyasası başlatma konusunda öncüdür ve piyasa dalgalanmalarını yakalamak için kaldıraç stratejileri kullanmaktadır. Spot ve sözleşmeli ticareti vurgulayan bu ticaret sistemi benzer ürünlerde bir ilk.
• DeFi Ekosistem Entegrasyonu: Gate'in xStocks token'ı DeFi protokolleri ile derin bir entegrasyon sağlayabilir. Resmi bilgilere göre, xStocks çeşitli uygulama senaryoları ile bağlantı kurmuştur; bunlar arasında Solana üzerindeki büyük borç verme pazarları (Kamino), DEX toplayıcıları (Jupiter) ve daha fazlası bulunmaktadır. Kullanıcılar yalnızca doğrudan ticaret yapmakla kalmaz, aynı zamanda token'ları borç verme veya diğer finansal stratejiler için teminat olarak kullanarak "on-chain hisse senedi ticareti" ile bileşik getiriler elde edebilirler.
• Optimize edilmiş ticaret mimarisi: Gate, xStocks için eşleştirme motorunu, fiyatlandırma modelini ve risk kontrol sistemini güncelleyerek hisse senedi likiditesi ve kripto trader davranışını optimize etti. Raporlara göre, yeni sistem duyarlı, yüksek uyumluluğa sahip ve hem spot hem de vadeli işlemler piyasaları için sorunsuz bir ticaret deneyimi sunma kapasitesine sahip olup, geleneksel borsalara benzer sağlam performans sağlamayı hedefliyor.

Yukarıdaki vurgular, Gate xStocks'un ürün bütünlüğü ve teknik performans açısından farklılaştırılmış avantajlara sahip olduğunu göstermektedir: uyumlu varlık eşleştirmesi için saf bir zincir içi modeli benimsemekte, aynı zamanda ticaret kolaylığını ve strateji zenginliğini de göz önünde bulundurarak kullanıcılara bir sunmaktadır.Kripto yöntemiyle geleneksel hisseleri ticaret yapmanın kesintisiz deneyimi.

Gate'in kullanıcı deneyimi, varlık güvenliği ve ölçeklenebilirlikteki avantajları.

Kullanıcı Deneyimi

Gate, yaklaşık 30 milyon kayıtlı kullanıcıya sahiptir ve xStocks ürünü mevcut kullanıcı grubuna doğrudan yönelik olup, kullanıcı geçiş yolunu kısaltmaktadır. Diğer platformlarla karşılaştırıldığında, Gate kullanıcılarının hisse senedi yatırımlarına katılmak için sadece USDT tutmaları yeterlidir, bir aracı kurum hesabı açmalarına veya fiat para yatırma ve çekme işlemleri yapmalarına gerek yoktur, böylece hisse senetlerini kripto ekosistemine "getirmiş" olurlar. Gate ayrıca farklı stratejik ihtiyaçları karşılamak için hem spot hem de vadeli işlemler sunmakta ve bu tek duraklı ticaret deneyimi platformun bağlılığını artırmaktadır. Aksine, Kraken'in xStocks'u yalnızca ABD dışındaki kullanıcılara açıktır ve Solana ekosistemi üzerinden tamamlanması gerekmektedir; Gemini'nin hizmetleri şu anda yalnızca AB müşterileri ile sınırlıdır; Bybit'in geleneksel hisse senedi hizmetleri ise daha çok fark sözleşmeleri (CFD) şeklinde yansıtılmakta, on-chain özelliklerden yoksundur.

Varlık Güvenliği

Gate, xStocks tokenlerinin %100 fiziksel hisse senetleri ile tamamen desteklendiğini taahhüt etmektedir. Uyum açısından, Gate, düzenleyici otoriteler tarafından tanınan yargı bölgelerinde gerçek hisseleri saklayarak "fiziksel varlık tokenizasyonu" mekanizmasına dayalı olarak tokenler çıkarmaktadır (belirli saklayıcı açıklanmamıştır ancak sektör uygulamalarıyla uyumludur). Benzer şekilde, Kraken/Backed ve Gemini/Dinari de uyumlu SPV'ler ve saklama yapıları aracılığıyla token desteklemeyi sağlamaktadır. Token sahiplerinin hisselere yasal abonelik hakları olduğundan, çıkarları bir ölçüde korunmaktadır. Ancak, Gate, promosyonunda yatırımın KYC olmadan yapılabileceğini vurgulamaktadır, bu da birçok geleneksel kanaldan farklıdır (diğer çoğu platform hala kimlik doğrulaması gerektirmektedir).

ölçeklenebilirlik

Gate xStocks, çok zincirli birlikte çalışabilirlik ve DeFi entegrasyonu için teknik olarak hazırdır. Token'ları birden fazla blok zinciri ekosisteminde dolaşabilir ve gelecekte zincirler arası genişletilebilir (resmi olarak zincirler arası ve sınır ötesi işlemleri destekleyeceği belirtilmiştir). Ayrıca, Gate'in yüksek eşzamanlı ticaret taleplerini karşılamak için olgun bir emir eşleştirme ve risk yönetim sistemi bulunmaktadır. Aksine, bazı platformların tokenleştirilmiş varlıkları şu anda belirli bir kamu zinciri ile sınırlıdır (örneğin, Kraken xStocks başlangıçta yalnızca Solana'da, daha sonra BNB Chain ile entegrasyon planları ile), oysa Gate, baştan itibaren çok ekosistemli bir konumda yer almaktadır. Kullanıcı büyümesi açısından, Gate'in büyük mevcut kullanıcı tabanı, gelecekteki ölçeklenme genişlemesi için de bir temel oluşturmaktadır.

Genel olarak, Gate xStocks, ürün çeşitliliği (spot + vadeli işlemler), düşük piyasa erişim eşikleri ve teknik optimizasyon sayesinde kullanıcı rahatlığı ve platform ölçeklenebilirliğinde belirli avantajlara sahiptir; varlık güvenliği ise sektördeki olgun modellere kıyasla benzerlik göstermektedir.

Yatırımcı önerileri ve piyasa görünümü

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, kripto finans ve geleneksel finansın entegrasyonu için bir sınır alanı olarak büyük bir potansiyele sahipken aynı zamanda riskler de taşımaktadır. Kurumlar genellikle uzun vadeli beklentileri hakkında iyimserdir: örneğin, Backed'in kurucusu piyasa büyüklüğünün yaklaşık 2.5 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörmektedir; AB ve gelişen pazarlar ilgili düzenlemeleri hızlandırmaya başlamıştır (raporlandığına göre, Dinari ilk ABD tokenleştirilmiş hisse senedi aracılık lisansını almıştır ve Coinbase SEC onayı aramaktadır). Yatırımcılar, tokenleştirilmiş hisse senetlerini kullanarak küresel sermaye piyasalarına katılabilir, yüksek likidite ve esneklikten kaynaklanan faydaların yanı sıra hisse varlıklarını DeFi stratejileri (kredi verme, piyasa yapma vb.) ile birleştirerek ek getiriler elde edebilirler.

Ancak, yatırımcıların aşağıdaki noktaları dikkate almaları da önerilmektedir:

• Geçerli bir platform seçin: Varlık güvenliğini ve net bir yasal durumu sağlamak için belirgin uyum yolları ve saklama kurumlarına sahip tokenleştirilmiş borsaları önceliklendirin.
• Likiditeye odaklanın: Şu anda, tokenleştirilmiş hisse senetlerinin likiditesi hala gelişim aşamasındadır ve büyük işlemler önemli kaymalar veya fiyat dalgalanmaları yaşayabilir. Yeni kullanıcılar, piyasa derinliği arttıkça pozisyonlarını kademeli olarak artırarak küçük işlemler veya mavi çip varlıklarla başlayabilirler.
• Tedbirli risk yönetimi: Tokenleştirilmiş hisse senetleri yatırım yeniliği sunar ancak uyum politikalarındaki değişiklikler ve temel varlık fiyatlarındaki önemli dalgalanmalar gibi risklerden muaf değildir. Portföyünüzü çeşitlendirmeniz, kör bir şekilde yükseliş peşinde koşmaktan kaçınmanız ve kendi risk toleransınızı anlamanız tavsiye edilir.
• DeFi Fırsatlarını Kullanmak: Tokenleştirilmiş hisse senetleri yeni DeFi teminatı veya likidite varlıkları olarak hizmet edebilir. Yatırımcılar, bileşik getiriler elde etmek için borç verme, staking veya endeksli portföylerdeki uygulama potansiyellerine odaklanabilirler.

Makro perspektiften bakıldığında, daha fazla kurum ve ticaret platformu katıldıkça (Goldman Sachs, JPMorgan vb. de varlık tokenizasyon şemaları ile deney yapıyor), dijital varlıklara yönelik düzenleyici tutumun açıklığa doğru kaymasıyla birlikte, tokenleştirilmiş hisse senetleri için piyasa beklentileri genel olarak iyimserdir. Zincir üzerindeki avantajları etkin bir şekilde kullanmak ve uyumlu tasarımlar yenilik yapmak, tokenleştirilmiş hisse senetlerini blockchain ve menkul kıymetler piyasasının entegrasyonunun bir sonraki aşaması için önemli bir itici güç haline getirecektir.