Glassnode Insights: ย้ายออกจากเส้นโค้งความเสี่ยง

สรุปผู้บริหาร

ตั้งแต่ตุลาคมที่ผ่านมา ตัวบ่งชี้ Moment Altseason ของเราได้แสดงให้เห็นถึงความกระตุ้นที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนที่ต้องการย้ายเงินลงไปในบทบาทที่เสี่ยงมากขึ้น

ในขณะที่ บิตคอยน์ ความสำคัญของการมีอำนาจยังคงสำคัญอยู่ แต่มีสัญญาณเริ่มต้นของการหมุนเวียนทุนมากขึ้นเข้าสู่ เอเธอเรียม, Solana, Polkadot, และระบบนิทรรศการของ Cosmos

โดยการสืบสวน Uniswap ในสระน้ำเหลือง เราสามารถเห็นว่าส่วนใหญ่ของเงินทุนยังคงอยู่ในสินทรัพย์ที่เป็นเสียงสุดท้าย และในขณะที่ TVL กำลังเคลื่อนย้ายไปในเส้นโค้งความเสี่ยง ปริมาณการซื้อขายก็ช้าลง

คาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของ Altseason

กับ ETFs Bitcoin ราคาปัจจุบันที่เพิ่มขึ้น ตลาดวงจรดิจิทัลอาจอยู่ในตลาดตุลาคม ด้วยพื้นหลังนี้ เราจะดำเนินการสำรวจคำถามเกี่ยวกับการหมุนเวียนของเงินทุนเข้าสู่ altcoins ที่เราได้รับการค้นหาใน WoC 04 ในเวอร์ชันนี้ เราจะเน้นไปที่วิธีการสิ้นสุดของสินทรัพย์ที่ทำงานได้ไกลกว่าตามเส้นทางความเสี่ยง

เป้าหมายคือการประเมินว่าทุนเงินหมุนเวียนและไหลเข้าสู่ตลาดอัลต์คอยน์อย่างไร เราจะใช้ตัวชี้วัดฤทธิ์ระยะยาวของเราอีกครั้งเป็นตัวชี้วัดระยะยาว (ดู WoC-41-2023) ตัวชี้วัดนี้จะประเมินว่าเริ่มมีเคลื่อนไหวที่เป็นบวกภายใน Total Altcoin Cap พร้อมกับกระแสเงินทุนต่อเนื่องเข้าสู่ BTC, ETH, และ Stablecoins

ตัวบ่งชี้ Altcoin ของเราได้สร้างแรงจูงใจที่เชิงบวกตั้งแต่เดือนตุลาคมของปีที่แล้ว โดยมีการหยุดชั่วขณะในเหตุการณ์ขายข่าวหลังจากที่ Bitcoin-ETFs เริ่มเปิดใช้งาน และเปิดใช้งานอีกครั้งในวันที่ 4 กุมภาพันธ์

จากมุมมองของการครองตลาดแบบกองทุนการลงทุน Bitcoin ยังคงเป็นผู้นำด้วยส่วนแบ่งตลาดกว่า 52% ของมูลค่าตลาดสินทรัพย์ดิจิตอลทั้งหมด ในทางตรงกันข้าม ETH มีส่วนแบ่ง 17% Stablecoins มีส่วนแบ่ง 7% และ 24% เป็นส่วนที่เหลือของตลาด Altcoin

ในเชิงประสิทธิภาพของสินทรัพย์ BTC และ ETH นั้นเป็นผู้นำ โดยเพิ่มขึ้นในระหว่างปีนี้อย่างสูงสุด 17.6% และ 18.2% ตามลำดับ พวกเราสังเกตเห็นว่าหลังจากการอนุมัติ Bitcoin ETF ETH เริ่มแสดงความสามารถในการเป็นเกินกว่า BTC ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงจากการทำงานอยู่ในระดับต่ำกว่าในระหว่างปี 2023

อย่างไรก็ตาม ยอดรวมของตลาด Altcoin ยังไม่ได้รับประสิทธิภาพเดียวกัน โดยการเติบโตใน YTD มีมูลค่าน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของสองสกุลเงินใหญ่

มุมมองอีกองค์ประกอบที่ใช้เพื่อติดตามผลงานคือการใช้ Realized Cap สำหรับแต่ละภาคภูมิศาสตร์ซึ่งรวบรวมมูลค่าต้นทุนของเหรียญที่ถูกโอนภายในเครือข่าย จากมุมมองนี้เราสามารถประเมินการเคลื่อนไหวของเงินทุนภายในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลได้ดีกว่า:

Bitcoin กำลังเป็นผู้นำอีกครั้ง โดยมีกระแสเงินเข้าอยู่ที่เกือบ 20 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนในปัจจุบัน

การซุ้มสินทรัพย์เครือข่ายบิทคอยน์มักจะล่าช้าเมื่อเทียบกับบิทคอยน์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังมองหาความมั่นใจและการยืนยันว่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเติบโต ในรอบปี 2021 การเข้ามาของเงินทุนใหม่ใน BTC มีการเกิดขึ้นสูงสุดเมื่อ 20 วันก่อนการเข้ามาสูงสุดใน ETH

Altcoins tend to see capital flows with a similar lag after ETH sees strength, with a duration of 46 days in mid-2021, and 14 days in late-2021.

มีหลักฐานที่ชัดเจนว่าเงินทุนเคลื่อนที่ลงไปบนเส้นโค้งความเสี่ยงเข้าสู่ Altcoins ที่อ่อนลงเมื่อเปรียบเทียบกับการหมุนเวียนระหว่างสองสกุลเงินดิจิตอลที่ใหญ่ ๆ แนวโน้มที่ดูเหมือนจะเกิดขึ้นอีกครั้ง

การหมุนเวียนของภาค

ด้วยเครื่องหมายของกระแสเงินทุนเข้าสู่สองโบราณัติ คำถามถัดไปคือการสังเกตเห็นว่ามันไหลไปตามเส้นโครงความเสี่ยงต่อเวลา ตลอดระยะเวลาของวงจรล่าสุดมีระบบนิเวศชั้นที่ 1 ใหม่ๆ ปรากฏขึ้น มีหลายระบบที่แข่งขันกับ ETH เพื่อแบ่งตลาด ไม่เพียงเพื่อนวิวัฒนาการและดึงดูดผู้ใช้ แต่ยังเป็นเพื่อหุ้นทุนของนักลงทุน

ดังนั้นเราจึงตรวจสอบโทเค็นห้าอันดับแรกของบางระบบนิเวศที่เลือก: Ethereum, Cosmos, Polkadot, และ Solana เพื่อประเมินว่าอันไหนที่ดึงดูดความสนใจของนักลงทุนมากที่สุด

ที่นี่เราเปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงรายสัปดาห์ในมูลค่าตลาดรวมของเหรียญที่ดีที่สุดห้าอันดับในแต่ละระบบนิเวศ ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา โซลาน่ามีความผันผวนที่สูงอย่างสัมพันธ์ โดยการแสดงความสามารถในการทำงานที่ดีขึ้นเป็นจุดเด่น โพลคาด็อตและคอสมอสมีความผันผวนที่คล้ายกัน แต่ระบบโพลคาด็อตมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าในภายหลัง

ภายในระบบ Ethereum เราสามารถระบุสามภาคหลักได้คือ: DeFi, GameFi, และ Staking ตั้งแต่เริ่มต้นปีนี้ทั้งสามภาคได้รับเงินเข้ามา อย่างไรก็ตามภาค DeFi และ GameFi ได้เห็นการถลายเงินทุนใหญ่ในระหว่างปี 2022 และ 2023

ปีนี้เห็นการเปลี่ยนแปลงในส่วน GameFi โดยมีการนำเข้าเงินที่สังเกตเห็นได้ชัดเจนตั้งแต่เดือนตุลาคม ที่สอดคล้องกับจุดที่ตัวบ่งชี้ Altcoin ของเราเปิดใช้งาน ในทวีคูณ โทเคน Staking ได้รับการนำเข้าเงินทุนเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง ถึงแม้จะมีความน้อยกว่าในขอบเขตสัมบูรณ์

ออกไปบนเส้นโค้งความเสี่ยง

เพื่อกำหนดว่า และเพื่อให้เห็นถึงระดับใดของความสนใจของนักลงทุนที่กำลังเปลี่ยนแปลงไปในเส้นโค้งความเสี่ยง เราสามารถอ้างอิงข้อมูลที่ได้จากพื้นที่ล่วงหน้าของ Uniswap ได้ โดยที่ Altcoins บ่อยครั้งถูกซื้อขายโดยนักเทรดที่มีความรู้ในด้านคริปโตมากขึ้นผ่านสกุลเงินดิจิตอลที่ไม่จำเป็นต้องใช้แพลตฟอร์มสกุลเงินดิจิตอลที่สำเร็จรูปมากที่สุด กิจกรรมใน DEX ที่ได้รับการยอมรับมากที่สุดสามารถเป็นตัวแทนในแนวโน้มในการซื้อขาย Altcoin (หมายเหตุ: ข้อมูลนี้แสดงถึงการซื้อขาย Uniswap บน Ethereum mainnet)

ความสนใจในการซื้อขาย Altcoin น้อยมากในช่วงตลาดหมีปี 2022 แต่เริ่มเพิ่มขึ้นในช่วงกลางปี 2023 โดยการขับเคลื่อนจากการระเบิดของ ‘Meme-Coin mania’ ปัจจุบันการซื้อขาย Altcoin มีส่วนร้อยเกือบ 12% ของปริมาณการซื้อขายใน Uniswap เข้าใกล้เคียงกับจุดสูงสุดที่เห็นในช่วงวิ่งตลาดล่าสุดที่มีส่วนร้อย 17.4% ในการเทียบเท่ากับการซื้อขาย WBTC และ WETH ทำให้มีส่วนร้อย 47% และ Stablecoins 40% ของปริมาณการซื้อขาย

ผู้ให้ความสะดวกใน Uniswap มักจะติดตามตลาดอย่างใกล้ชิด และการเปลี่ยนแปลงในการกระจายความสะดวกในสระสามารถให้สัญญาณเกี่ยวกับแนวโน้มของตลาดที่กำลังเป็นที่นิยม โดยการสำรวจการสมาชิกของมูลค่ารวมที่ล็อค (TVL) ใน Uniswap เราพบว่าระหว่างฤดู Altcoin มีโปรไฟล์ความสะดวกที่เพิ่มขึ้นสำหรับโทเค็นภายนอก Top 50 แนวโน้มนี้เป็นสัญญาณที่บ่งบอกถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนในโทเค็นที่ยาว

ในช่วงตลาดหมี ความสะดวกในการเปิดให้ใช้มากที่สุดสำหรับ Top 50 โทเค็น เนื่องจากนี่เป็นที่จัดสรรของปริมาณการซื้อขายใหญ่ที่สุด โทเค็น 10 อันดับแรกมีหลายส่วนประกอบด้วย WETH, WBTC, และ Stablecoins

ด้วยการดูการเปลี่ยนแปลงเปอร์เซ็นต์ของ TVL สำหรับแต่ละหมวดหมู่โทเค็น เราสามารถตรวจจับการเพิ่มความเหลื่อมล้ำในสินทรัพย์ Top 10 (5.14%) และ Top 20 (10.9%) ในขณะที่เงินทุนถูกเอาออกสำหรับโทเค็นที่จัดอันดับ 20 ถึง 50 นี้แสดงให้เห็นว่าความต้องการในตลาดสำหรับสินทรัพย์ที่มีความยาวนานยังไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ตอนนี้เราจะสำรวจพูลสำหรับโทเค็นชั้นนำในแต่ละภูมิภาคของ Ethereum ซึ่งรวมถึงการประเมินการกระจายของ Likelihood ในช่วงราคาต่างๆ และการสังเกตพฤติกรรมของความลึกของตลาด (เป็นอย่างเดียวกับสมมติฐานของเราที่สร้างขึ้นใน WoC 36)

การกระจายทรัพย์ระหว่าง Altcoin และ WETH reserve มีความสมดุลอย่างดี โดยมีความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามท้องที่คาดหวัง ซึ่งบ่งบอกถึงมุมมองที่เป็นลักษณะเช่นเดียวกันจากผู้ให้สารสนเทศที่เป็นเสน่ห์สำหรับเหรียญเหล่านี้ ข้อยกเว้นคือเหรียญ GameFi IMX

เมื่อสังเกตการณ์อัตราการเปลี่ยนแปลงในการกระจาย Likwiditi เราพบว่ามีการเพิ่มความลึกของตลาดสำหรับช่วง -5% และ +5% ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ให้ Likwiditi กำลังเตรียมตัวสำหรับช่วงเวลาของความผันผวนราคาที่สูง

ข้อยกเว้นหนึ่งที่นี่คือ UNI ที่มีผู้สร้างตลาดเพิ่มความเข้มแข็งใกล้ช่วงราคาปัจจุบันมากขึ้น นั่นแสดงให้เห็นว่าคาดหวังว่ามีความผันผวนราคาน้อยกว่าสำหรับโทเค็น UNI ซึ่งไม่น่าแปลกใจเนื่องจากเป็นหนึ่งในโทเค็นที่กำลังตั้งค่าและเจริญเติบโตมากที่สุด

ตอนนี้เราจะเปรียบเทียบสิ่งนี้กับพฤติกรรมของนักเทรด ที่เราสามารถสังเกตเห็นการเพิ่มขึ้นของปริมาณการซื้อขายบน Uniswap ตั้งแต่ตุลาคม 2023 รวมถึงโทเค็นนอก Top 10 กิจกรรมการซื้อขายก็เพิ่มขึ้นสำหรับคู่โทเค็น Top 10 ถึง 20

อย่างไรก็ตาม กิจกรรมการซื้อขายสำหรับคู่โทเค็น 20-50 อันดับและคู่ที่อยู่ในอันดับ 50+ ยังคงเท่าเดิม ซึ่งยืนยันสมมติฐานก่อนหน้าของเรา: ในขณะที่การให้ความสะดวกในการจ่ายเงินกำลังเลื่อนไปที่เส้นโค้งความเสี่ยงมากขึ้น ปริมาณการซื้อขายยังไม่ได้ตามมา

สรุปและสรุป

เนื่องจาก ETF บิตคอยน์ใหม่และคาดการณ์ของตลาดของเรือนวัตถุดิจิตอลที่เริ่มสร้างการเปลี่ยนแปลงในการไหลของเวชนะไปทางเหรียญอัลต์ ตัวบ่งชี้อัลต์คอยน์ของเราชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่เป็นผลมากขึ้นและเป็นไปได้ที่จะเกิดขึ้นอย่างยั่งยืนในตลาดอัลต์คอยน์ อย่างไรก็ตาม มันยังคงมีการกระจายที่สัมพันธ์ในสินทรัพย์กลุ่มที่มีกำไรตลาดสูงมากในเวลานี้

ภูมิทัศน์ของสินทรัพย์ดิจิทัลได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในรอบปัจจุบัน โดยมีระบบนิเวศใหม่เกิดขึ้นเพื่อเป็นการท้าทายความเป็นเจ้าของตลาดของ Ethereum โดย Solana จะเป็นที่มีผลตอบแทนที่แข็งแกร่งที่สุดในปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม มีการเคลื่อนไหวเริ่มเกิดขึ้นในนิเวศของ Polkadot และ Cosmos ด้วย ภายในนิเวศ Ethereum บริษัทด้าน Staking กำลังแสดงให้เห็นถึงการนำเข้าเงินทุนที่สม่ำเสมอที่สุดสำหรับโทเคนชั้นนำของมัน

การซื้อขาย Altcoin ที่มีการฟื้นฟูใน Uniswap พร้อมกับรูปแบบความเป็นสมดุลของ Likelihood และปริมาณการซื้อขายย่อยนี้ยืนยันความสนใจที่รอบคอบแต่ก็ยังเติบโตในสินทรัพย์ที่ยาวนาน สิ่งนี้เริ่มแสดงขึ้นในการให้ความสามารถในการหมุนเวียนเงินทุนและคาดหวังการเกิดความผันผวนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้มีอยู่เป็นพิเศษใน TVL ภายในสระว่ายน้ำและปริมาณการซื้อขายของนักลงทุนยังคงไม่ได้ตามมา

ข้อควรปฏิบัติ: รายงานนี้ไม่ให้คำแนะนำในการลงทุนใด ๆ ข้อมูลทั้งหมดให้เพื่อการศึกษาและเพื่อประโยชน์เท่านั้น การตัดสินใจในการลงทุนไม่ควรอ้างอิงจากข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่และคุณเป็นผู้รับผิดชอบสำหรับการตัดสินใจลงทุนของคุณเอง