การพยานี้ของ SEC ในการอุทธรณ์คดี Ripple ที่แพ้ถูกปฏิเสธ

[TL; DR]

เร็ว ๆ นี้ ผู้พิพากษาอำเภออานาลิซ่า ทอเรส ปฏิเสธการพยานของ SEC ในการพิพากษาคดี Ripple

ก.ล.ต. แย้งว่าคําตัดสินของศาลอาจส่งผลกระทบต่อคดีอื่นที่เกี่ยวข้อง

การพิจารณาคดี SEC vs. Ripple เต็มรูปแบบจะเริ่มขึ้นในเดือนเมษายน พ.ศ. 2567

บทนำ

คดีของ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และแลกเปลี่ยนแห่งสหรัฐ (SEC) ต่อต้าน Ripple Labs (Ripple) กลายเป็นคดี SEC ที่ยืดเยื้องที่สุดในประวัติศาสตร์ของสกุลเงินดิจิตอลและบล็อกเชน มันได้ดึงเส้นตรงตั้งแต่เดซีมเบอร์ปี 2020 และมีความเป็นไปได้ที่จะดำเนินการไปจนถึงปี 2024

โพสต์นี้เกี่ยวกับพื้นหลังของ คดี SEC vs. Ripple และเหตุผลที่สำนักงานความปลอดภัยและแลกเปลี่ยนแห่งชาติดำเนินการด้วยคำสั่งต้องการคืนความเสียหาย

SEC ต่อต้านคดีความ Ripple

เร็ว ๆ นี้ ผู้พิพากษาอำนวยการภาคตำรวจอานาลิสา โทเรส ปฏิเสธการเรียกร้องของ คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และแลกเปลี่ยนเอ็มเมอร์ สหรัฐฯ ในการพิพากษาคดีที่แพ้ต่อ บริษัทคริปโตที่เป็นเจ้าของของ Ripple XRP). ผู้พิพากษา Analisa Torres ตัดสินว่า ก.ล.ต. ไม่สามารถพิสูจน์ได้ว่ามีเหตุผลสําคัญของความแตกต่างหรือคําถามที่น่าสนใจและควบคุมกฎหมาย

โดยพื้นฐานแล้ว ยกเลิกการอุทธรณ์ของ SEC ต่อ Ripple เป็นการโจมตีใหญ่อีกครั้งสำหรับ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และแลกเปลี่ยนสหรัฐอเมริกาและชัยชนะใหญ่อีกครั้งสำหรับ Ripple และทั้งกลุ่มสกุลเงินดิจิทัล ตามคำสั่งศาล สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และแลกเปลี่ยนสหรัฐอเมริกากำลังจะอุทธรณ์ต่อความพึงพอใจของผู้พิพากษา Torres เกี่ยวกับโปรแกรมขาย XRP และการกระจายอื่นๆ ที่ Ripple ใช้สกุลเงินดิจิทัลเพื่อชำระเงินหลายรายการสำหรับบริการที่ให้บริการ

นอกจากนี้ผู้พิพากษายังอ้างว่าการแต่งตั้งของ SEC จะไม่ช่วยให้คดีเข้าสู่การสรุป คำสั่งกล่าวว่า ‘คำร้องขอให้พิจารณาคำพิพากษาระหว่างฟังคำอุทธรณ์ของ SEC ถูกปฏิเสธ’

อย่างไรก็ตาม คำสั่งของผู้พิพากษาอำเภอโทรเรสเพื่อต่อสู้คดีของ SEC ไม่ได้หมายความว่า Ripple ได้ชนะคดี ตามกฎหมายเคริปโตของสหรัฐอเมริกา คดี SEC ต่อสู้ Ripple มีโอกาสสิ้นสุดลงในปี 2024 หลังจากการพิจารณาศาลเพิ่มเติม ในความเป็นจริง ผู้พิพากษาโทรเรสตั้งวันที่ 23 เมษายน 2024 เป็นวันที่สุดท้ายสำหรับการพิจารณาคดี

อย่างไรก็ตาม SEC จะมีโอกาสอุทธรณ์อีกครั้งหนึ่งหากมีการแพ้ต่อ Ripple ในคำสั่งรวม

อ่านเพิ่มเติม: ทำไมคนถึงคิดว่า SEC ไม่มีมติเกี่ยวกับสินทรัพย์เชิงลึกที่เป็นสินทรัพย์

พื้นหลังของการต่อสู้ระลอกคลื่น

ในเดือนธันวาคม 2020 คณะกรรมการกำกับการทุนและตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ยื่นคำร้องร้องเรียนต่อ Ripple กล่าวหาว่าได้ดำเนินการขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียน XRP ตามคดีความ บริษัท Ripple Labs ละเมิดมาตรา 5(a) และ 5(c) ของ พระราชบัญญัติลิขสิทธิ พ.ศ. 2476 โดยการขาย Ripple crypto ซึ่งบริษัทถือว่าเป็นหลักทรัพย์ที่ควรจะลงทะเบียนก่อนขายให้แก่นักลงทุนและประชาชน

คดีคำมาลัยนั้นส่งผลกระทบต่อมูลค่าของเหรียญ XRP อย่างมาก ซึ่งเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ดิจิทัลยอดนิยมที่สุดในเวลานั้น มูลค่าตลาดของมันที่อยู่รอบ 27 พันล้านเหรียญลดลงเหลือเพียง 16 พันล้านเหรียญ อย่างไรก็ตาม ทันทีหลังจากที่มีคำมาลัยจาก SEC Ripple ประกาศว่าจะต่อสู้กลับ

ข้อพิพาทเกี่ยวกับว่า Ripple (XRP) ควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นสัญญาการลงทุนหรือไม่ อย่างไรก็ตามไม่มีคําจํากัดความของสัญญาการลงทุนในกฎระเบียบหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง ศาลใช้เกณฑ์การทดสอบ Howey ซึ่งจัดตั้งขึ้นในปี 1946 เพื่อประเมินว่าเครื่องมือการลงทุนเป็นหลักทรัพย์หรือไม่

หน่วยงาน SEC ได้โต้แย้งว่าผู้ที่ซื้อ XRP คาดหวังที่จะได้รับผลตอบแทนจากนั้น และอ้างว่าผลตอบแทนที่นักลงทุนจะได้รับขึ้นอยู่กับกิจกรรมโปรโมชั่นของ Ripple Labs

นอกจากนี้ยังยืนยันว่า Ripple โฆษณาว่านักลงทุนสามารถขายเหรียญสกุลเงินดิจิทัลบนตลาดรองเพื่อสร้างกำไร ขึ้นอยู่กับเหตุผลดังกล่าว สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และ การแลกเปลี่ยนได้เห็นว่า XRP ถูกดำเนินการเป็นหลักทรัพย์

คำตัดสินของศาล

ในวันที่ 13 กรกฎาคม 2023 ผู้พิพากษาฯ ตำรวจอนาลิสา โทเรส ประกาศคำพิพากษาตามที่ร้องเรียนโรงงาน Ripple และผู้บริหารระดับสูงสองคน Christian A. Larsen (ผู้ร่วมก่อตั้ง Ripple ซึ่งเป็น ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของสมาคม คนก่อน) และ Bradley Garlinghouse (ประธานเจ้าหน้าที่บริหารปัจจุบันของ Ripple) ศาลกล่าวว่า ว่าเหตุการณ์ที่ XRP เป็นหลักทรัพย์ทางการเงินหรือไม่ ขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนได้รับมันได้อย่างไร

มันได้ประกาศว่าการขายโปรแกรมของ XRP และการกระจายอื่น ๆ ไม่ทำให้ Ripple crypto เป็นหลักทรัพย์เนื่องจากมันไม่ตรงตามเกณฑ์การทดสอบ Howey ด้วยการขายโปรแกรมของ XRP บริษัท Ripple Labs ไม่ทราบว่าผู้คนที่กำลังซื้อสกุลเงินดิจิทัลของตน นี้เพราะว่ามันถูกขายให้กับสาธารณชนผ่านตลาด ในทางอื่น ผู้ซื้อ XRP ไม่มีความรู้เต็มที่เกี่ยวกับบริษัทหรือบุคคลที่ขายมัน

ในกรณีของ Ripple การขายอื่น ๆ ที่อ้างอิงถึงเหรียญ XRP ที่มอบให้กับพนักงานเป็นค่าบริการของพวกเขา ตามคำพิพากษาศาล การชำระเงินเช่นนี้ไม่ทำให้ XRP เป็นหลักทรัพย์เนื่องจากพนักงานไม่ต้องจ่ายเงินใด ๆ เพื่อได้รับเหรียญ XRP ดังนั้นเหรียญเหล่านี้ไม่เป็นสัญญาการลงทุน

อย่างไรก็ตามการขาย XRP ให้กับนักลงทุนสถาบันทำให้ XRP เป็นหลักทรัพย์ นั่นเป็นเพราะนักลงทุนจ่ายเงินสกุลเงินต่างๆ เพื่อซื้อสกุลเงินคริปโตของ Ripple ซึ่งเป็นการทดสอบการลงทุนของ Howey Test ในเกณฑ์เงินลงทุน นอกจากนี้ความโชคลาภของนักลงทุนแต่ละรายเชื่อมโยงกับความสำเร็จของ Ripple

SEC ตัดสินใจอุทธรณ์คำตัดสินของศาล

SEC มีเหตุผลในการอุทธรณ์ศาลในการพิพากษาทางศาลระหว่าง SEC กับ Ripple ในเรื่องนี้ SEC กล่าวว่าเรื่องนี้ต้องการความสนใจทันทีเนื่องจากมันมีผลต่อผลลัพธ์ของเคสอื่น ๆ รวมถึงคดีต่อ Coinbase Global Inc. และ Binance Holdings Ltd.

นอกจากนี้ยังชี้ให้เห็นว่ามีความไม่สอดคล้องกันในฝั่งของศาลเกี่ยวกับสิ่งที่ถือเป็นความปลอดภัยของคริปโต นั่นเป็นเพราะ Jed Rakoff ผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางแมนฮัตตันมีมุมมองที่ตรงกันข้ามกับตอร์เรส ประกาศใน SEC ต่อกรณี Terraform Labs.

ข้อโต้แย้งอื่น ๆ ของ ก.ล.ต. คือคําตัดสินของศาลคดี Ripple สร้าง “ความแตกต่างเทียม” ระหว่างนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน กล่าวอีกนัยหนึ่งคําตัดสินสร้างมาตรฐานที่แตกต่างกันสําหรับนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย ด้วยเหตุนี้ จึงให้เหตุผลว่าคําตัดสินดังกล่าว “เปลี่ยนการไต่สวนของนักลงทุนที่สมเหตุสมผลของ Howey ให้เป็นการไต่สวนแบบอัตนัยอย่างไม่เหมาะสม และเปิดหัวของเหตุผลพื้นฐาน Howey และกรณีอื่นๆ”

ตามที่ SEC กล่าว, จากความแตกต่างดังกล่าวทำให้เกิดความยากที่จะประสานกับข้อบังคับพื้นฐานของกฎหมายสินทรัพย์หลักที่สำคัญ ในเรื่องนี้, SEC กล่าวว่า “ในที่สุดหลักการพื้นฐานของการตัดสินในคดี Ripple ถูกแยกออกจากหลักการพื้นฐานของ Howey และกฎหมายสินทรัพย์ของรัฐบาลทั่วไป”

ข่าวที่เกี่ยวข้อง: ตัวเร่งปฏิกิริยาที่สามารถขับเคลื่อน Ripple (XRP) สู่จุดสูงสุดใหม่ในปี 2023 ไปสู่ความสูงใหม่ในปี 2023

ไทม์ไลน์ของคดีความทางกฎหมาย Ripple กับ SEC

ผู้เชี่ยวชาญด้านสกุลเงินดิจิตอลและนักวิเคราะห์มากมายเชื่อว่า Ripple ยังไม่ชนะคดีเนื่องจากจะมีการพิจารณาคดีในศาลในเดือนเมษายน พ.ศ. 2567 ส่วน Preston Byrne ผู้ประกอบการและพันธมิตรทางธุรกิจที่ Brown Rudnick กล่าวว่า คณะกรรมการกำลังตรวจสอบคดีและยังมีโอกาสที่จะชนะคดีต่อ Ripple Labs

Preston Byrne กล่าวว่า “การตัดสินโดยสรุปของ Ripple ไม่ใช่คําสุดท้ายในประเด็นนี้ แม้ว่าคดีจะจบลงเช่นนี้ Ripple ยังคง “มียอดขายสถาบันหลายพันล้านดอลลาร์ที่พวกเขากําลังทําอยู่”

การต่อสู้ของ SEC กับ Ripple จะสิ้นสุดลงในเดือนเมษายน 2024 เมื่อศาลคาดว่าจะมีคําตัดสินขั้นสุดท้าย ในระหว่างนี้ ก.ล.ต. ยังคงทบทวนจุดยืนและอาจหาข้อโต้แย้งที่ชัดเจนอื่น ๆ เพื่อชนะคดี

ตามที่นักวิเคราะห์บางคนเช่น Yassin Mobarak ผู้ประกอบการก.ล.ต. อาจถอนฟ้อง Ripple ก่อนการประชุมศาลครั้งสุดท้าย เมื่อเร็ว ๆ นี้เขากล่าวว่า “ตอนนี้พวกเขาจะย้ายไปยุติคดีนี้โดยเร็วที่สุดเพื่อให้พวกเขาสามารถอุทธรณ์ไปยังวงจรที่ 2 และยังคงรักษาเมฆแห่งความไม่แน่นอนนี้ในอุตสาหกรรมทั้งหมด การดําเนินคดีโดยตัวมันเองโดยไม่คํานึงถึงผลลัพธ์เป็นอาวุธ”

สรุป

คณะกรรมการหลักทรัพย์และแลกเปลี่ยนแห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้แพ้ในการพยามอุทธรณ์คำตัดสินของศาลในคดี SEC vs. Ripple ผู้พิพากษาดิสทริก จัดหา อานาลิซา ทอเรส ได้ตัดสินให้คณะกรรมการ SEC ไม่สามารถพิสูจน์เหตุผลที่สำคัญของความแตกต่างได้ ในขณะเดียวกัน พิธีพิจารณาคดี SEC vs. Ripple ได้ถูกตั้งวันที่ 23 เมษายน 2024 เป็นวันที่เริ่มต้นคดี