世界経済は関税に「無頓着」に見える？騙されるな。実際、さまざまな免除条項により、実際に徴収される関税額は申告された数字の半分に過ぎないが、それでも14％の税率は依然として大きな打撃だ。問題は、これらの衝撃が一時的に隠されていることだ。

現在の偽繁栄を支えているのは二つの力だ。一つはAI分野への熱狂的な投資と株式市場の上昇で、これが米国経済を支え、台湾や韓国といった製品輸出地も活気づけている。もう一つは緩和された財政政策だ——米国、ドイツ、中国がそうしている——これが関税や貿易制裁の衝撃を緩衝している。しかし、これらの要素による安定感は幻想に過ぎない。

深く見れば、世界経済はニュースの見出しよりもはるかに脆弱だ。特にAI分野では顕著だ。投資家はついに一つの問題に正面から向き合い始めている：AI企業の高評価と実際のリターンの間には巨大なギャップがある。MetaはAIの拡大に多額の資金を投入しているが、収益の増加は伴わず、市場から厳しい反応を受けている。これは例外ではない。問題は痛い：生成プロンプトには料金がかかるため、サブスクリプション料金は上昇せざるを得ない。月額20ドルではコストをまかないきれず、インフラに多額を投じる競合他社には勝てない。AIに潜在的な可能性がないわけではない——確かに革新的かもしれない——しかし、収益化の面では現実は厳しい。市場はインターネットバブルのような大規模な調整を経験しており、そのリスクは現実的だ。

関税についても、外部が誇る「弾力性」は誤解に過ぎない。関税のコストは高く、米国人が最も損をしている。現状では、95％の関税コストは米企業自身が負担し、一部だけが消費者に転嫁されている。しかし、そのコストの影響は非常に大きい。関税はインフレを0.7ポイント押し上げている。これがなければ、今年のインフレはすでに米連邦準備制度の2％目標に達していたかもしれない。実際には、普通の米国家庭はこのために相対的に600ドル損失している。企業の事前輸入のバッファーが徐々に失われるにつれ、コストはますます消費者に押し付けられるだろう。真のダメージは2026年に顕在化する。

中国も厳しい現実に直面しなければならない。輸出に頼って成長を維持してきたが、その道は長く続かない。もし新五か年計画で資源を技術分野に集中させ、社会保障や消費を強化しなければ、構造的な不均衡はさらに悪化するだけだ。ヨーロッパは「会議室の大人」と自負しているが、自らの改革も遅れている。単一市場の深化、生産性の向上、そしてグローバルな資本多様化のための優先地となることが必要だ。これらを実行しなければならない。

米国のこの戦略は逆に自分たちを罠に陥れている。最大の経済パートナーであるEUから遠ざかるのは、賢明な経済戦略とは言えない。災害はすぐに顕在化しないかもしれないが、欧州は密かに、少しずつ米国の金融インフラへの依存から脱却しようとしている。彼らはVisaやMastercardへの過度な依存を疑い始めている——これは一年前には想像もできなかったことだ。

要するに、2025年は確かに転換点だ。重要なのは、2026年が私たちの進路修正の年になれるかどうかだ。チャンスは目の前にある：米国がG20議長を務め、フランスがG7議長を務める中、両者が協力して行動を推進できれば、この分裂し不確実性に満ちた世界システムに安定を取り戻せる。逆に、各地の生活水準は避けられずに低下し、流行の内向き政策も最終的には民意の支持を失うだろう。その時になって後悔しても遅い。