NFT vadeli işlemlerinin ayrıntılı açıklaması: Verimlilik için doğmuş, yeni DeFi ilkelleri

Yazar: GCR Ekibi

Derleyen: Luffy, Öngörü Haberleri

Genel bakış:

• Vadeli işlem ("perps") ticareti hakim: Bu yazının yazıldığı sırada, kripto para vadeli işlem ticareti hakim durumda ve spot ticaretle karşılaştırıldığında toplam işlem hacminin %60'ından fazlasını oluşturuyor. Bu olgu sadece kripto para birimlerine özgü değil, aynı zamanda geleneksel finansal piyasalarda da geçerli.
• NFT 1.0 işlemleri ağırlıklı olarak spot işlemlerdir: Başlangıçta, NFT işlemleri spot işlemlerle gerçekleştiriliyordu ve toplam işlem hacmi 20 milyar ABD dolarını aşan devasa bir işlem hacmi yaratıyordu. Ancak bu durum verimsizlik yaratıyor: yalnızca uzun pozisyonlara izin veriliyor ve küçük ve orta ölçekli toplayıcıların yüksek değerli koleksiyonlara erişimi yok veya sınırlı.
• NFT toplulukları kültür odaklı kuruluşlardır: NFT koleksiyonları, dünya çapındaki insanlar tarafından paylaşılan bir sosyal yapı oluşturmak için benzer ilgi alanlarına, fikirlere ve değerlere sahip kullanıcıları başarılı bir şekilde bir araya getirir. Bu kültürel unsurlar, tıpkı diğer toplulukların (anime gibi) onlarca yıldır yaptığı gibi, dünya çapındaki sanal veya gerçek dünya etkinlikleriyle güçlendirilmektedir.
• NFT vadeli işlemlerinin, mevcut spot NFT işlemlerinin düşük verimlilik sorununu çözmesi bekleniyor: NFT Sürekli Vadeli İşlemler ("NFT Perps"), NFT spot işlemlerinin düşük verimlilik sorununu çözüyor. Neredeyse her büyüklükteki alım satımlara, uzun ve kısa pozisyonlara ve kaldıraçlı ticarete izin veriyorlar.
• Spot ticaret hala geçerli olacak ancak bir değişim olacak: Spot ticaretin ve tahsilatların, özellikle NFT'lerle ilişkili hizmet, topluluk ve dijital kimlik katmanlarına erişim açısından alakalı olmaya devam etmesini bekliyoruz. Bir NFT'den fayda elde etmek ve topluluğa katılmak isteyen koleksiyoncular bunu spot piyasadan satın alabilirler. Aynı zamanda vadeli işlem piyasası, diğer türdeki katılımcıların yanı sıra, hedge yapmak veya farklı ticaret stratejileri izlemek isteyen koleksiyonculara da açıktır.

Vadeli işlemler piyasaya hakim

Kripto para birimi tarihinin ilk dönemlerinde uzun bir süre boyunca piyasa, kullanıcıların fiat para birimlerini, diğer kripto para birimlerini veya stabilcoinleri başka herhangi bir token ile takas ettiği yalnızca spot ticaretti. Bu bazı verimsizlikler yaratır:

• Sadece long yapabilir: Spot için kullanıcılar sadece long yapabilirler (kar ancak fiyat yükselirse elde edilebilir). Bu, piyasa katılımcılarının zararlarını korumasını veya fiyat düşüşlerinden kâr elde etmesini engeller.
• Sınırlı kaldıraç: Yalnızca spot ticarete dayanan yatırımcıların kaldıracı sınırlıdır. Bir varlığı ödünç alıp daha sonra onu daha düşük bir fiyattan elde etme umuduyla satarak kısa pozisyon oluşturmak mümkün olsa da, bu sermaye açısından verimsizdir (teminat gerektirir) ve likit olmayan tokenler için zor veya maliyetli olabilir (Borçlanma oranları daha yüksektir) ).

Ancak BitMEX'in sürekli vadeli işlem piyasasının ("Perps") piyasaya sürülmesi ve Aralık 2017'de Chicago Ticaret Borsası'nın (CME) ilk BTC vadeli işlemlerinin piyasaya sürülmesi her şeyi değiştirdi: sürekli vadeli işlem piyasası hakim olmaya başladı. Bu yazının yazıldığı an itibariyle, kalıcı vadeli işlemler kripto para birimi ticaret faaliyetine hakimdir. BTC ve ETH için spot işlem hacmi, sürekli vadeli işlem piyasasının yalnızca küçük bir bölümünü oluşturuyor: BTC için %20-70 ve ETH için %16-%44.

Kaynak: Blok

NFT Pazarı: Tarih Tekrarlanıyor

2021, NFT boğa piyasasının başlangıcıdır. Bu dönemde NFT teknolojisi dünya çapında ilgi görmeye ve benimsenmeye başladı. NFT'ler yalnızca sanat ve fotoğrafçılıkta kullanım senaryoları oluşturmak için kullanılmıyor, topluluklara girmek için kimlik bilgileri olarak kullanılıyor ve profil resimleri biçiminde dijital kimliklerimizin önemli bir parçası haline geliyor, aynı zamanda başka birçok şekilde de kullanılıyor.

Tüm bu kullanım durumları Web3 alanının ilgi odağı haline gelmesine yardımcı oldu: çok sayıda kullanıcının, inşaatçının, koleksiyoncunun yanı sıra spekülatör ve tüccarların ilgisini çekti. NFT ekosistemine büyük miktarda sermaye akıyor.Dune Analytics ve DappRadar'ın verilerine göre zincirdeki NFT işlem hacmi 2021'de 21 milyar ABD dolarını (yıllık büyüme oranı %20.000) ve 24,7 milyar ABD dolarını aştı. 2022'de (yıllık büyüme oranı %17). Bu büyüme, Otherside, Metaverse, Azukis ve Moonbirds gibi popüler NFT projelerinin başlatılması da dahil olmak üzere çeşitli faktörlerden kaynaklanıyor.

Kaynak: Dune

Büyük fon akışına rağmen, NFT'lerin misli mümkün olmayan yapısı ve o dönemdeki zayıf altyapı, yalnızca bireylerin NFT spot işlemleri yapmasına izin veriyordu. Bu sürtünme yaratır ve kollektörlerin konumlara kolayca girip çıkmasını engeller. Koleksiyoncular, birisinin liste fiyatlarını kabul etmesini veya mevcut fiyatla eşleşmesini beklemelidir. Tahsilatların değeri arttıkça küçük yatırımcıların yüksek fiyatlı tahsilatlar edinme şansı da azalıyor. Ayrıca, 2017'deki takas edilebilir kripto token piyasasına benzer şekilde, yalnızca uzun pozisyonlara izin veriyor.

2022-2023 ayı piyasasında NFT ekosistemi, Blur (teşvikli teklif havuzu ve ödünç verme özelliği Blend ile) ve NFT AMM'ler (Sudoswap gibi) dahil olmak üzere birçok yenilik ve yeni oyuncu gördü. Bu platformlar kusursuz bir ticaret deneyimi yaratmak ve likiditeyi artırmak için çok çalışıyor. Ancak, daha sonra göreceğimiz gibi, bu modeller hala kesintisiz kısa pozisyonlamayı sağlamakta başarısız oluyor ve sermaye verimliliği konularını ele almıyor.

Bunun, NFT AMM'lerin veya borç vermenin güçlü bir değer önerisine sahip olmadığı anlamına gelmediğini belirtmekte fayda var. Bizim görüşümüze göre NFT AMM, koleksiyonerlerin topluluğa ait ticaret mekanları inşa etmelerine ve teşvik etmelerine yardımcı olma, ekonomik bir döngü yaratarak tüm koleksiyoncu ekosistemine fayda sağlama konusunda tam kapasiteye sahiptir: işlem ücretleri koleksiyonculara geri döner, sahipler için değer yaratır ve onlarla ilişkileri yönetir.

Tarih tekerrür etmeyecek ama her zaman çarpıcı biçimde benzer olacak: NFT 2.0

NFT Sürekli Vadeli İşlemler (NFT Perps), yatırımcıların daha iyi likidite ile NFT ticareti yapmasına olanak tanıyan yeni bir türev türüdür. NFT kalıcı vadeli işlemleri, fiyatlarının NFT koleksiyonlarını takip etmesi dışında geleneksel kripto para birimi kalıcı vadeli işlemlerine benzer. NFT sürekli vadeli işlemleri, geleneksel NFT spot piyasasına göre çok sayıda avantaj sağlar ve ticaret deneyimini geliştirecektir:

• HIZLI ERİŞİM: NFT vadeli işlemleri, yatırımcıların dayanak varlığı satın almadan veya NFT'yi bir NFT pazarında, toplayıcıda veya NFT otomatik piyasa yapıcısında listelemeden anında pozisyonlara girip çıkmalarına olanak tanır. Bu avantajlıdır çünkü NFT'lerin saklanması veya aktarılması çabasını azaltır.
• Riskten korunma fırsatları ve uzun-kısa pozisyon piyasası: Şu ana kadar NFT yatırımcıları NFT piyasasında yalnızca "uzun pozisyon alabiliyor". Yatırımcılar, NFT kalıcı vadeli işlemlerini kullanarak, NFT'lerin getirdiği fayda, topluluk ve diğer faydalardan yararlanmaya devam ederken kalıcı sözleşmeyi kısaltarak "piyasadan bağımsız" bir pozisyon oluşturabilirler. Ayrıca koleksiyonun negatif katalizörlerinden kazanç elde etmelerini sağlar.
• Kaldıraç: Şimdiye kadar NFT yatırımcıları kaldıraçtan yalnızca Arcade veya Paraspace gibi NFT borç verme platformlarından NFT ödünç alarak yararlanabiliyordu. Bununla birlikte, sürtünme yaratmanın yanı sıra (kullanıcılar ödünç alınan fonları diğer ticaret faaliyetlerine dağıtmalıdır), NFT kredileri bazı durumlarda sermaye verimliliğinden yoksun olabilir çünkü kaldıraç elde etmek için halihazırda envanterde bulunan tam bir NFT varlığını gerektirir.
• Ölçek esnekliği: NFT kalıcı vadeli işlemleri, belirli bir NFT'nin edinilmesini ve talep edilen fiyatın ödenmesini gerektirmediği için kullanıcıların istenen NFT koleksiyonlarını herhangi bir ölçekte edinmelerine olanak tanır. Bu sayede kullanıcılar BAYC'yi 100 ETH'ye veya BAYC'yi 0,1 ETH'ye takas edebilirler. Bu, küçük sahiplerin NFT koleksiyonlarında, canlı işlem yapmaları durumunda elde edemeyecekleri pozisyonları elde etmelerine olanak tanır. Ek olarak kurumların ve büyük koleksiyoncuların fiyatları etkilemeden daha büyük ölçekte ticaret yapmalarına olanak tanır.
• Yeni kullanıcılar tanıtın: Yukarıda belirtilen küçük ölçekli kullanılabilirlik, daha fazla perakende koleksiyoner ve tüccarın alana çekilmesini sağlayabilir ve bunlar daha sonra genel blockchain ekosistemine dahil edilebilir.

Daha önce de belirttiğimiz gibi 2023'ün "ayı piyasası" NFT alanına yenilik getirdi ve bazıları diğer dikey endüstrilerin ve oyuncuların yukarıdaki sorunları çözebileceğini düşünebilir. Biraz daha derine inelim:

Zincir üstü NFT seçenekleri: Riskten korunma olasılıklarını, yönlü NFT piyasa riskini ele alır ve farklı sözleşme boyutlarında sunulabilir. Ancak opsiyonlar, merkezi mekanlardaki popülerliğiyle yaygın olarak bilinen kalıcı sözleşmelerden daha karmaşık bir üründür. Ayrıca, farklı kullanım fiyatlarında veya son kullanma tarihlerinde likidite eksikliği yaşanabilir ve bu durum sürtüşmeye neden olabilir.

Parçalanmış NFT'ler: Parçalanmış NFT'ler, yüksek fiyatlı koleksiyon parçalarına giriş engelini azaltır ve her ölçekte alınıp satılabilir. Ancak parçalanmanın aşağıdaki tuzakları vardır:

• Finansman verimsizliği: Parçalanma süreci, kullanıcıların NFT'leri satın almasını ve ardından parçalanma sürecini başlatmak için bunları bir sözleşmeye kilitlemesini gerektirir, bu da fonları verimsiz hale getirir.
• Değiştirilebilirlik sınırlaması: Bir NFT'nin puanı, aynı koleksiyondan olsalar bile başka bir NFT'nin puanına eşit değildir.
• Sınırlı likidite ve ölçek: Daha önce de belirtildiği gibi, belirli bir NFT ile ilgilenen bir likit ticaret havuzu oluşturmak zor olabilir.
• Yönetişim ve ödeme sorunları: NFT ödemeleri, sahipleri arasında fikir birliğine ihtiyaç duyduğundan anlaşmazlıklarla karşılaşabilir.

NFT AMM: NFT Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM), likidite teşvik sorununu çözer, daha likit bir piyasa yaratır ve ayrıca NFT koleksiyonlarının her ölçekte alım satımını destekler. Ancak yine de NFT'lerin havuzlara yatırılmasını gerektirdiğinden sermaye verimsizliği yaşıyorlar. Ayrıca NFT AMM açığa satışa izin vermemektedir.

NFT Kalıcı Sözleşmesi

nftperp: Öncü

Kuruluş Yılı: 2022 | Aşama: Özel Alfa | Toplanan Fonlar: 4,7 Milyon ABD Doları

nftperp, NFT sürdürülebilir protokollerinin dikey alanında öncüdür. Platform, basit ve iyi düşünülmüş bir kullanıcı arayüzüne entegre edilmiş kusursuz bir ticaret deneyimi sunuyor. Yazma sırasında, protokol şu anda v2'yi piyasaya sürüyor ve kullanıcıların Miladies ve Pudgy Penguins gibi koleksiyon parçalarının ticaretini yapmasına olanak tanıyor ve aynı zamanda Arbitrum'da DApp'ler çalıştırarak yakıt ücretlerini düşürüyor.

Nftperp'in Dune kontrol paneline göre, v1'in piyasaya sürülmesi sırasında protokolün işlem hacmi 800'den fazla yatırımcıyı (beyaz listeye alınmış kullanıcılar) kapsayacak şekilde 8,3 milyon doları aştı.

Kaynak: Dune

Tribe3: Oyunlaştırma ve Sosyal Ticaret

Kuruluş yılı: 2022 | Aşama: v2 testnet | Toplanan fonlar: 2,1 milyon dolar

Tribe3, sosyal ve oyunlaştırma unsurlarını ticaret platformuna entegre eden bir NFT vadeli işlem DEX'idir. Kullanıcılar, NFT vadeli işlem ticaretine ek olarak başkalarıyla savaşlara (topluluktan topluluğa ticaret) katılabilir ve ticaret davranışına bağlı olarak oyun içi öğeler kazanabilir. Platform, kullanıcıların birden fazla NFT serisinde 5 kata kadar kaldıraçla işlem yapmasına olanak tanıyor.

Platform, 71 milyon dolarlık işlem hacmi ve 840'tan fazla aktif yatırımcıyla v1 genel testini tamamladı. Bu yazının yazıldığı sırada platform, güncellenmiş protokol tasarımlarını v2 test ağında test ediyor.

Wasabi: Eksiksiz ve popüler bir NFT türev platformu

Kuruluş Yılı: Yok | Aşama: Kamu | Toplanan Fonlar: Yok

Wasabi, NFT'ler için bir dizi türev ürün geliştirdi. Protokol, belirli NFT serilerinde alım ve satım seçenekleri sunmaya başladı ve kullanıcıların tasfiye riski olmadan belirli bir tarihe kadar uzun veya kısa pozisyon almalarına olanak tanıdı.

Wasabi, ürün yelpazesini genişletmek için şunları piyasaya sürdü:

• BNPL: Wasabi, kullanıcıların "şimdi al, sonra öde" yoluyla sorunsuz bir şekilde NFT satın almalarına olanak sağlamak için farklı NFT borç verme protokolleriyle işbirliği yapıyor
• Kalıcı sözleşmeler: Yakın zamanda Wasabi, kullanıcıların beyaz listeye alınmış herhangi bir NFT koleksiyonunu 5 kata kadar kaldıraçla takas etmelerine olanak tanıyan endeks tabanlı bir kalıcı sözleşme ürününü başlatmak için Flooring Protokolü ile ortaklık kurdu.

Wasabi'nin Dune paneline göre, protokolün opsiyon ürünlerine ilişkin işlemlerin kavramsal değeri 6,1 milyon dolara ulaştı ve likidite sağlayıcıları 300.000 dolar ücret alıyor.

Kaynak: Dune

Sürekli vadeli işlem ürünlerinin işlem hacmi, yaklaşık 470 aktif yatırımcıyla 40 milyon ABD dolarının üzerine çıktı.

Kaynak: Dune

Sonuç olarak

NFT vadeli işlemleri, daha önce NFT spot pazarında bulunmayan daha erişilebilir ve iki yönlü bir ticaret deneyiminin kilidini açan, sürekli ticaret konseptini NFT'lere uyguluyor. Sonuç çıkarmak için henüz çok erken olsa da, NFT vadeli işlemlerinin sunduğu temel değer teklifi, NFT pazarında güçlü bir büyüme potansiyeline sahip.