Reinício da narrativa de um trilhão de dólares do Ethereum: reavaliação de valor sob a siphonagem de fundos ETF, revolução tecnológica e fissão da estrutura de mercado.
O "buraco negro de valor" subestimado está a despertar
Em junho de 2025, o mercado cripto está experimentando uma migração silenciosa de capital - Ethereum (ETH) esmagou o Bitcoin (BTC) com um ganho de 30 dias de 46%, a taxa de câmbio ETH/BTC rompeu o limite chave de 0,025 e os ETFs à vista viram uma entrada líquida de US$ 321 milhões por 12 dias consecutivos. Por trás dessa série de sinais está o lançamento do "motor triplo" do ecossistema Ethereum: o efeito sifão dos fundos institucionais, o ponto crítico da revolução tecnológica e a reavaliação de valor sob a fissão da estrutura de mercado. Este artigo desconstruirá o "Movimento de Renascimento do Ethereum" que pode subverter o padrão do mercado cripto a partir das dimensões da lógica subjacente aos dados, estrutura técnica e jogo de capital.
Capítulo 1: Movimentação do Mercado: Reversão da Taxa ETH/BTC e Onda de Migração de Capital
1.1 Revolução das Taxas de Câmbio: A Transição de Ativos Marginais para Veículos de Valor
A taxa de câmbio ETH/BTC ultrapassou o nível de resistência de 0,025 que se manteve por dez anos, marcando uma mudança fundamental na lógica de avaliação do mercado para o Ethereum. O impulso profundo por trás desta quebra reside em:
Redistribuição de fundos institucionais: Gigantes da gestão de ativos tradicionais, como a BlackRock, estão aumentando a proporção de suas participações em ETH de "ativos satélites" para "alocação central". Dados mostram que o custo de aquisição do ETF de ETH à vista da BlackRock já cobre a faixa de 3.300-3.500 dólares, enquanto o preço de mercado recente é de apenas 2.600 dólares, indicando uma clara intenção das instituições de comprar na baixa.
Efeito de absorção de fundos de ETF: até 3 de junho, o fluxo líquido de ETFs de Ethereum foi de 321 milhões de dólares durante 12 dias consecutivos, enquanto os ETFs de Bitcoin registraram uma saída de 1,23 bilhões de dólares no mesmo período. Esse "efeito de balança" confirma a migração de fundos de BTC para ETH.
Modelo de desconto de rendimento de staking: o rendimento anual de staking do Ethereum é de cerca de 4,5%. Se calculado pelo modelo DCF, o limite inferior da sua avaliação a longo prazo já subiu para 3.000-3.500 dólares, o que representa um espaço de desconto de mais de 30% em relação ao preço atual.
1.2 Ressonância técnica: sobreposição da forma de copo e alça com o ciclo macroeconômico
O gráfico mensal ETH/USD está reproduzindo a estrutura do mercado de alta de 2016-2017:
Quebra da forma de copo: após uma construção de corpo de copo de 3 anos (2021-2024), o preço atual já ultrapassou o nível de 2.500 dólares, com um volume de negociação que atinge 1,3 vezes o nível de fases históricas semelhantes.
Quebra de intervalo macro: ETH quebrou a borda inferior do intervalo macro de 2.500-4.000 dólares; se mantiver essa posição, o objetivo de médio prazo aponta para 6.000-8.000 dólares.
Capítulo Dois Três Motores: O Suporte Estrutural da Quebra do ETH
2.1 Motor Um: Efeito de Sucção ETF e Disputa pelo Poder de Preço Institucional
O ETF de Ethereum está se tornando a "nova porta de entrada" para o capital tradicional entrar no mercado de criptomoedas, sua lógica subjacente vai muito além do ETF de Bitcoin:
Ativação de ativos de rendimento de staking: a BlackRock está pressionando a SEC para aprovar um ETF de ETH com staking, se bem-sucedida, o Ethereum se tornará o primeiro "ativo digital gerador de rendimento", com uma expectativa de rendimento anual que atrai capital de longo prazo, como fundos de pensão e seguros.
Diferença na eficiência de capital: a taxa de gestão do ETF de Ethereum (0,25%) é significativamente inferior à do ETF de Bitcoin (0,5%-1,5%), a vantagem de baixo custo acelera a entrada de capital.
Efeito do buraco negro de liquidez: o volume médio diário de negociação do ETF de ETH já atingiu 45% do ETF de BTC, mas seu valor de mercado é apenas 1/5 do último, o que indica um espaço significativo para prêmio de liquidez.
2.2 Motor Dois: Revolução Tecnológica que Rompe o "Triângulo Impossível"
A atualização Pectra do Ethereum (maio de 2025) marca a entrada de seu roteiro técnico na "fase de explosão de desempenho":
Capacidade de processamento de transações elevada: TPS aumentou de 30 para 90, taxas de Gas reduzidas para o nível de 0,001 dólares, pela primeira vez enfrentando diretamente cadeias de alto desempenho como a Solana.
Autonomização de contratos inteligentes: através da proposta EIP-7002, os nós de staking podem programar a ativação de retiradas, proporcionando infraestrutura de conformidade para RWA (tokenização de ativos do mundo real).
Capacidade de resistência à censura aprimorada: o custo de um ataque de 51% sob o mecanismo PoS disparou para 32 trilhões de dólares, superando o valor de mercado das reservas de ouro globais, tornando-se um ativo de segurança de nível institucional.
2.3 Motor Três: Fissão da Estrutura de Mercado e Reconstrução da Lógica das Temporadas de Clones
Esta edição da "temporada de clones" é essencialmente diferente de 2017/2021:
Seleção de capital: os dez principais projetos Layer2 representam 73% do TVL DeFi, os vencedores nas áreas de IA e DePIN dominam, e a onda de zero de moedas de ar acelera.
Oportunidades de arbitragem de volatilidade: a volatilidade histórica do ETH (90 dias) atingiu 85%, quase o dobro do BTC (45%), enquanto os contratos em aberto no mercado de derivativos aumentaram 120%.
Janela de arbitragem regulatória: A atitude da SEC em relação aos ETFs de staking virou-se para uma "abertura limitada", proporcionando um canal de entrada em conformidade para fundos institucionais.
Capítulo Três Variáveis de Risco: As Correntes Ocultas por trás da Festa e o Jogo de Regulação
3.1 Cisne negro regulatório: a disputa sobre a legalidade dos ETFs de staking
A revisão da SEC ao ETF de Ethereum da Grayscale (com prazo até 3 de junho) pode provocar volatilidade a curto prazo:
Disputa sobre a natureza dos rendimentos de staking: a SEC pode considerar os rendimentos de staking como "juros sobre títulos"; se rejeitar os pedidos relacionados, o preço pode recuar para 2.300 dólares a curto prazo.
Poder de lobby institucional: a BlackRock formou uma equipe de lobby com mais de 50 pessoas para pressionar a SEC a aprovar o ETF de staking de ETH até o terceiro trimestre de 2025.
3.2 Pressão de correção técnica: sinal de sobrecompra e armadilha de liquidez
O RSI do ETH (diário) atingiu a zona de sobrecompra de 75, e a taxa de financiamento de derivados subiu para 0,03%.
É necessário estar atento aos seguintes riscos: Reação em cadeia da liquidação de alavancagem: 1,2 bilhões de longas alavancadas acumuladas na faixa de 2.500-2.600 dólares, 5,32 bilhões de liquidações forçadas.
Baleias vendendo pressão: Os 10 principais endereços aumentaram suas participações em 1,2 milhão de ETH nas últimas duas semanas, com um custo de cerca de 2.400 dólares, existindo uma motivação para realização de lucros.
Capítulo Quatro Mapeamento Histórico e Reestruturação de Avaliação: Será que a narrativa de trilhões de dólares pode se concretizar?
4.1 Comparação de ciclos: Três principais diferenças deste ciclo de alta
Preço liderado por instituições: o tamanho da gestão do ETF de ETH já alcançou 3 vezes o do ETF de BTC no mesmo período, aumentando a influência do capital tradicional.
Diferença geracional tecnológica: a tecnologia de fragmentação PoS+ torna o Ethereum a primeira cadeia pública que pode transportar trilhões de RWA.
Regulação e Planeamento: A legislação sobre criptomoedas dos EUA e da UE classifica o ETH como "mercadoria", eliminando a incerteza política.
4.2 Modelo de Avaliação: Intervalo Objetivo sob uma Perspectiva Multidimensional
Modelo de desconto de rendimentos de staking: 4,5% de rendimento anual + 20 vezes PE, centro de avaliação 3.500 dólares.
Modelo de captura de valor ecológico: O TVL DeFi (85 bilhões) representa 323,400 bilhões em relação ao valor de mercado do ETH (ETH $8,500).
Diferenças de objetivos institucionais: o Standard Chartered vê o preço a subir para 14.000 dólares, enquanto a ARK Invest tem uma previsão conservadora de 5.000 dólares.
Capítulo Cinco Guia de Sobrevivência do Investidor: Encontrando Valor Real na Bolha da Narrativa
5.1 Gestão de Posição: Três Regras para Combater Volatilidades Extremas
Princípio da "tolerância ao zero": posição de cópia ≤ 10%, stop loss da posição principal de ETH definido em 2.300 dólares (-12%).
Estratégia de hedge: comprar opções de venda de ETH (preço de exercício de 2.400 dólares) + long na volatilidade do BTC.
Reservas de liquidez: manter 30% em dinheiro para enfrentar eventos inesperados da SEC.
5.2 Escolha de Pista: A Lógica de Sobrevivência na Era dos Vencedores Levam Tudo
Infraestrutura Layer2: Os três maiores L2 (Arbitrum, Optimism, StarkNet) detêm 80% da quota de mercado.
RWA Protocol: BlackRock BUIDL Fund 95% assets tokenized on Ethereum, annual yield 6.5%.
Poder de computação descentralizado: projetos DePIN como Akash e Render aumentaram 120% no TVL mensal.
Conclusão: a "revolução paradigmática" e a reavaliação de valor no mundo das criptomoedas
A quebra do Ethereum não é meramente uma flutuação de preços, mas uma "revolução de paradigma" impulsionada por uma revolução tecnológica, migração de capital e evolução regulatória. Quando 2.500 dólares se transformam de resistência em suporte, quando os ETFs de staking abrem o mercado de RWA de trilhões de dólares, quando a taxa ETH/BTC quebra um grilhão de dez anos, estamos testemunhando o início de uma nova era – aqui não há "temporada eterna de altcoins", apenas a vitória do longo prazo baseada na captura de valor real.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Reinício da narrativa de um trilhão de dólares do Ethereum: reavaliação de valor sob a siphonagem de fundos ETF, revolução tecnológica e fissão da estrutura de mercado.
Texto por: Mars Finance
O "buraco negro de valor" subestimado está a despertar
Em junho de 2025, o mercado cripto está experimentando uma migração silenciosa de capital - Ethereum (ETH) esmagou o Bitcoin (BTC) com um ganho de 30 dias de 46%, a taxa de câmbio ETH/BTC rompeu o limite chave de 0,025 e os ETFs à vista viram uma entrada líquida de US$ 321 milhões por 12 dias consecutivos. Por trás dessa série de sinais está o lançamento do "motor triplo" do ecossistema Ethereum: o efeito sifão dos fundos institucionais, o ponto crítico da revolução tecnológica e a reavaliação de valor sob a fissão da estrutura de mercado. Este artigo desconstruirá o "Movimento de Renascimento do Ethereum" que pode subverter o padrão do mercado cripto a partir das dimensões da lógica subjacente aos dados, estrutura técnica e jogo de capital.
Capítulo 1: Movimentação do Mercado: Reversão da Taxa ETH/BTC e Onda de Migração de Capital
1.1 Revolução das Taxas de Câmbio: A Transição de Ativos Marginais para Veículos de Valor
A taxa de câmbio ETH/BTC ultrapassou o nível de resistência de 0,025 que se manteve por dez anos, marcando uma mudança fundamental na lógica de avaliação do mercado para o Ethereum. O impulso profundo por trás desta quebra reside em:
Redistribuição de fundos institucionais: Gigantes da gestão de ativos tradicionais, como a BlackRock, estão aumentando a proporção de suas participações em ETH de "ativos satélites" para "alocação central". Dados mostram que o custo de aquisição do ETF de ETH à vista da BlackRock já cobre a faixa de 3.300-3.500 dólares, enquanto o preço de mercado recente é de apenas 2.600 dólares, indicando uma clara intenção das instituições de comprar na baixa.
Efeito de absorção de fundos de ETF: até 3 de junho, o fluxo líquido de ETFs de Ethereum foi de 321 milhões de dólares durante 12 dias consecutivos, enquanto os ETFs de Bitcoin registraram uma saída de 1,23 bilhões de dólares no mesmo período. Esse "efeito de balança" confirma a migração de fundos de BTC para ETH.
Modelo de desconto de rendimento de staking: o rendimento anual de staking do Ethereum é de cerca de 4,5%. Se calculado pelo modelo DCF, o limite inferior da sua avaliação a longo prazo já subiu para 3.000-3.500 dólares, o que representa um espaço de desconto de mais de 30% em relação ao preço atual.
1.2 Ressonância técnica: sobreposição da forma de copo e alça com o ciclo macroeconômico
O gráfico mensal ETH/USD está reproduzindo a estrutura do mercado de alta de 2016-2017:
Quebra da forma de copo: após uma construção de corpo de copo de 3 anos (2021-2024), o preço atual já ultrapassou o nível de 2.500 dólares, com um volume de negociação que atinge 1,3 vezes o nível de fases históricas semelhantes.
Quebra de intervalo macro: ETH quebrou a borda inferior do intervalo macro de 2.500-4.000 dólares; se mantiver essa posição, o objetivo de médio prazo aponta para 6.000-8.000 dólares.
Capítulo Dois Três Motores: O Suporte Estrutural da Quebra do ETH
2.1 Motor Um: Efeito de Sucção ETF e Disputa pelo Poder de Preço Institucional
O ETF de Ethereum está se tornando a "nova porta de entrada" para o capital tradicional entrar no mercado de criptomoedas, sua lógica subjacente vai muito além do ETF de Bitcoin:
Ativação de ativos de rendimento de staking: a BlackRock está pressionando a SEC para aprovar um ETF de ETH com staking, se bem-sucedida, o Ethereum se tornará o primeiro "ativo digital gerador de rendimento", com uma expectativa de rendimento anual que atrai capital de longo prazo, como fundos de pensão e seguros.
Diferença na eficiência de capital: a taxa de gestão do ETF de Ethereum (0,25%) é significativamente inferior à do ETF de Bitcoin (0,5%-1,5%), a vantagem de baixo custo acelera a entrada de capital.
Efeito do buraco negro de liquidez: o volume médio diário de negociação do ETF de ETH já atingiu 45% do ETF de BTC, mas seu valor de mercado é apenas 1/5 do último, o que indica um espaço significativo para prêmio de liquidez.
2.2 Motor Dois: Revolução Tecnológica que Rompe o "Triângulo Impossível"
A atualização Pectra do Ethereum (maio de 2025) marca a entrada de seu roteiro técnico na "fase de explosão de desempenho":
Capacidade de processamento de transações elevada: TPS aumentou de 30 para 90, taxas de Gas reduzidas para o nível de 0,001 dólares, pela primeira vez enfrentando diretamente cadeias de alto desempenho como a Solana.
Autonomização de contratos inteligentes: através da proposta EIP-7002, os nós de staking podem programar a ativação de retiradas, proporcionando infraestrutura de conformidade para RWA (tokenização de ativos do mundo real).
Capacidade de resistência à censura aprimorada: o custo de um ataque de 51% sob o mecanismo PoS disparou para 32 trilhões de dólares, superando o valor de mercado das reservas de ouro globais, tornando-se um ativo de segurança de nível institucional.
2.3 Motor Três: Fissão da Estrutura de Mercado e Reconstrução da Lógica das Temporadas de Clones
Esta edição da "temporada de clones" é essencialmente diferente de 2017/2021:
Seleção de capital: os dez principais projetos Layer2 representam 73% do TVL DeFi, os vencedores nas áreas de IA e DePIN dominam, e a onda de zero de moedas de ar acelera.
Oportunidades de arbitragem de volatilidade: a volatilidade histórica do ETH (90 dias) atingiu 85%, quase o dobro do BTC (45%), enquanto os contratos em aberto no mercado de derivativos aumentaram 120%.
Janela de arbitragem regulatória: A atitude da SEC em relação aos ETFs de staking virou-se para uma "abertura limitada", proporcionando um canal de entrada em conformidade para fundos institucionais.
Capítulo Três Variáveis de Risco: As Correntes Ocultas por trás da Festa e o Jogo de Regulação
3.1 Cisne negro regulatório: a disputa sobre a legalidade dos ETFs de staking
A revisão da SEC ao ETF de Ethereum da Grayscale (com prazo até 3 de junho) pode provocar volatilidade a curto prazo:
Disputa sobre a natureza dos rendimentos de staking: a SEC pode considerar os rendimentos de staking como "juros sobre títulos"; se rejeitar os pedidos relacionados, o preço pode recuar para 2.300 dólares a curto prazo.
Poder de lobby institucional: a BlackRock formou uma equipe de lobby com mais de 50 pessoas para pressionar a SEC a aprovar o ETF de staking de ETH até o terceiro trimestre de 2025.
3.2 Pressão de correção técnica: sinal de sobrecompra e armadilha de liquidez
O RSI do ETH (diário) atingiu a zona de sobrecompra de 75, e a taxa de financiamento de derivados subiu para 0,03%.
É necessário estar atento aos seguintes riscos: Reação em cadeia da liquidação de alavancagem: 1,2 bilhões de longas alavancadas acumuladas na faixa de 2.500-2.600 dólares, 5,32 bilhões de liquidações forçadas.
Baleias vendendo pressão: Os 10 principais endereços aumentaram suas participações em 1,2 milhão de ETH nas últimas duas semanas, com um custo de cerca de 2.400 dólares, existindo uma motivação para realização de lucros.
Capítulo Quatro Mapeamento Histórico e Reestruturação de Avaliação: Será que a narrativa de trilhões de dólares pode se concretizar?
4.1 Comparação de ciclos: Três principais diferenças deste ciclo de alta
Preço liderado por instituições: o tamanho da gestão do ETF de ETH já alcançou 3 vezes o do ETF de BTC no mesmo período, aumentando a influência do capital tradicional.
Diferença geracional tecnológica: a tecnologia de fragmentação PoS+ torna o Ethereum a primeira cadeia pública que pode transportar trilhões de RWA.
Regulação e Planeamento: A legislação sobre criptomoedas dos EUA e da UE classifica o ETH como "mercadoria", eliminando a incerteza política.
4.2 Modelo de Avaliação: Intervalo Objetivo sob uma Perspectiva Multidimensional
Modelo de desconto de rendimentos de staking: 4,5% de rendimento anual + 20 vezes PE, centro de avaliação 3.500 dólares.
Modelo de captura de valor ecológico: O TVL DeFi (85 bilhões) representa 323,400 bilhões em relação ao valor de mercado do ETH (ETH $8,500).
Diferenças de objetivos institucionais: o Standard Chartered vê o preço a subir para 14.000 dólares, enquanto a ARK Invest tem uma previsão conservadora de 5.000 dólares.
Capítulo Cinco Guia de Sobrevivência do Investidor: Encontrando Valor Real na Bolha da Narrativa
5.1 Gestão de Posição: Três Regras para Combater Volatilidades Extremas
Princípio da "tolerância ao zero": posição de cópia ≤ 10%, stop loss da posição principal de ETH definido em 2.300 dólares (-12%).
Estratégia de hedge: comprar opções de venda de ETH (preço de exercício de 2.400 dólares) + long na volatilidade do BTC.
Reservas de liquidez: manter 30% em dinheiro para enfrentar eventos inesperados da SEC.
5.2 Escolha de Pista: A Lógica de Sobrevivência na Era dos Vencedores Levam Tudo
Infraestrutura Layer2: Os três maiores L2 (Arbitrum, Optimism, StarkNet) detêm 80% da quota de mercado.
RWA Protocol: BlackRock BUIDL Fund 95% assets tokenized on Ethereum, annual yield 6.5%.
Poder de computação descentralizado: projetos DePIN como Akash e Render aumentaram 120% no TVL mensal.
Conclusão: a "revolução paradigmática" e a reavaliação de valor no mundo das criptomoedas
A quebra do Ethereum não é meramente uma flutuação de preços, mas uma "revolução de paradigma" impulsionada por uma revolução tecnológica, migração de capital e evolução regulatória. Quando 2.500 dólares se transformam de resistência em suporte, quando os ETFs de staking abrem o mercado de RWA de trilhões de dólares, quando a taxa ETH/BTC quebra um grilhão de dez anos, estamos testemunhando o início de uma nova era – aqui não há "temporada eterna de altcoins", apenas a vitória do longo prazo baseada na captura de valor real.