#Gate直通IPO认购SpaceX

Gate 已正式推出其 Direct IPO Access（直通IPO访问）功能，首个项目为 SpaceX，这家航天与科技公司由 Elon Musk 于 2002 年创立。这标志着零售参与大规模“私募转公开”进程的一个重要里程碑，SpaceX 也被定位为现代金融史上最受期待的 IPO 事件之一。本次发行正在以约 1.75 万亿美元的目标估值进行讨论，预计融资规模为 750 亿美元，并基于“纳斯达克上市”叙事展开。这使得 SpaceX 成为史上最具价值、进入公开市场的公司之一，潜在有望超过此前历次大型 IPO 创下的历史标杆。
SpaceX 早已不再只是传统的火箭制造商。它作为一个垂直整合的航天与连接生态系统运营，将可重复使用的火箭技术、卫星基础设施以及全球互联网服务融为一体。其 Starlink 部门仍是核心收入驱动力，面向全球数百万用户服务，并迅速扩展至服务不足的地区，包括乡村、海上以及航空连接等场景。2025 年，SpaceX 预计实现 187 亿美元收入，其中 Starlink 贡献了大部分份额。订阅用户数量增长以及运营效率提升，进一步巩固了其作为全球互联网基础设施竞争者的地位。
除太空与通信之外，SpaceX 还通过收购 xAI 扩展了人工智能整合：该公司于 2026 年被重组为内部 AI 部门。这一进展使公司同时成为太空基础设施领域的领导者，以及新兴的 AI 驱动系统运营商。AI 板块聚焦于自主飞行系统、卫星优化以及任务规划工具。不过，这种扩张也加大了财务压力，据报道 2025 年净亏损约为 49.4 亿美元，并且与 AI 基础设施扩张相关的月度现金消耗也十分显著。尽管如此，公司仍将这些成本视为长期战略性投资。
SpaceX 的估值历史凸显了在私募融资周期中的快速增长。公司由 2021 年约 740 亿美元增长至 2024 年底约 3500 亿美元；随后在 2025 年的私募交易中达到 8000 亿美元，并在 2026 年初的融资轮中达到约 1.25 万亿美元。当前 1.75 万亿美元的 IPO 叙事，反映出市场对 Starlink 扩张、可重复使用发射的主导地位以及未来 AI-太空融合的持续乐观。这条路径代表了私募市场历史上估值上升速度最快的案例之一。
IPO 参考价格定为每股 135 美元，预计发售约 555.6 million 股。在该水平下，SpaceX 将跻身全球最大规模的上市公司之列，并可能基于当前预测超越特斯拉的市值。Elon Musk 的合计持仓（包括股权与期权）若 IPO 后定价保持不变，估值预计可接近 6880 亿美元，进一步放大全球对该上市的关注。
通过 Gate Direct IPO Access（直通IPO访问），用户可使用 USDT 参与，最低入场门槛为 100 USDT。这显著降低了传统上通常需要机构渠道或高净值投资者身份的门槛。认购价格以 135 美元的参考水平为基础，并额外收取 5% 手续费，使得每股的实际成本约为 141.75 USDT。单个用户的最高认购限额设置为 500,000 USDT。重要的是，没有锁定期，也就是说分配到的股份在分发完成后即可立即交易。
认购系统采用按时间加权的分配模型。更早提交资金并在整个完整认购窗口期间维持持仓的用户，相比后参与者将获得更高的分配权重。认购窗口持续约 66 小时，该期间的平均锁定余额将决定最终的分配强度。因此，提前参与在最大化潜在股份分配方面起着关键作用。
认购期结束后，预计将在交割后不久完成分配，并在同一天通过 Gate 股票界面激活交易。这使用户能够在同一生态系统内实现从认购直接转入二级市场交易，从而减少通常因跨多个平台参与 IPO 而带来的摩擦。
需要注意的是，这是一个基于意向的认购模型。最终分配取决于总需求，以及 Gate 从承销商处获得的配额。投资者可能获得全部、部分或没有分配，具体取决于超额认购水平。如果最终 IPO 价格仍处于参考价格的 20% 区间内，分配将自动推进。若偏离更大，可能会触发额外的确认步骤，以保护投资者同意。
二级市场指标显示出各不相同的定价预期。部分私募交易场所将 SpaceX 股份定价在 144.94 美元附近，反映上市前的强劲需求；而另一些则在流动性条件不同的情况下给出约 115 美元的较低报价。这些差异反映的是私募市场定价的碎片化，并非官方 IPO 估值。
分析师观点仍存在分歧。部分研究估算的公平价值接近 7800 亿美元，认为考虑到持续亏损以及执行风险，当前预测可能偏于激进。也有一些观点依然看多，指出全球卫星互联网、AI 基础设施、深空物流以及未来星际运输系统等长期机会。SpaceX 的预计总可服务市场规模常被用“数万亿美元”级别来讨论，主要由 Starlink 扩张以及由 AI 赋能的太空系统所驱动。
一个关键的结构性因素是公共流通股规模有限，预计约为总股数的 3%。这种受限供给叠加强劲的机构与零售需求，可能在上市后形成潜在的波动环境。此外，预计在上市后数周内被纳入 Nasdaq 100 等主要指数，可能带来被动基金流入，进一步增加需求压力。
在 Gate 参与中，用户必须在认购窗口开启前完成身份验证。资金必须以 USDT 形式可用，不得使用杠杆或借入资金。认购通过 Direct IPO Access（直通IPO访问）部分完成：用户选择 SpaceX，输入期望金额，并确认意向。最小认购单位为 0.01 股，即使是较小的投资者也能参与分数认购。
此次 IPO 代表了公共市场准入演变中的一个重要时刻。SpaceX 将航天工程、全球通信基础设施以及人工智能开发整合为单一生态系统，使其成为史上最复杂、最具雄心的公司之一。与此同时，由于持续亏损、激进扩张以及长期盈利时间表的不确定性，它也伴随显著的风险。鼓励投资者在参与前仔细评估增长潜力与下行风险。
认购窗口将于 6 月 9 日 18:00（UTC+8）开启，并于 6 月 12 日 12:00（UTC+8）关闭。每一小时的参与都会影响分配权重，因此时机是一个重要因素。这是在高需求发行中难得的机会，越早参与可能对最终结果产生显著影响。
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