比特币接近 63,500 美元，徘徊在挖掘比特币的成本附近，使矿工实现收支平衡

比特币目前在63,500美元附近交易，分析师查尔斯·爱德华兹表示，这一水平与网络的平均生产成本相符，即普通矿工停止盈利的门槛。

• 主要要点：
• • 比特币上周五创下2026年以来的低点59,100美元，使其市值首次跌破1.2万亿美元，自2024年10月以来首次。
• • Capriole的查尔斯·爱德华兹将比特币的电力成本底线定在50,000美元，因为现货价格正测试生产成本。
• • 矿工盈利能力已降至14个月低点，促使较弱的矿机接近停机状态。

矿工被挤压到盈亏平衡线

近期的抛售使比特币回到一个历史上标志着长期价值的价格区间。在X平台的一篇帖子中，Capriole投资公司的创始人爱德华兹写道，比特币“回到其生产成本”，并且“矿工现在平均刚好收支平衡。”他补充说，历史上最好的长期投资机会通常位于当前区域与网络电力成本之间，他将电力成本定在50,000美元。

比特币当前的价格等于其生产成本，这意味着矿工现在平均刚好收支平衡，据Capriole。 生产成本是挖掘一枚硬币的全部开销，包括硬件、电力和其他开销。当市场价格跌至该数字时，效率最低的操作开始亏损，面临要么亏损，要么关闭机器的选择。

爱德华兹认为，在过去五年中，电力成本尤其成为比特币交易价格的硬底线，他将这一观察与中本聪的原始理论联系起来，即价格趋向于生产成本。

市场的残酷考验

盈亏平衡的判断正值比特币处于动荡之中之时，上周五比特币跌至2026年以来的低点59,100美元，超过351,000名交易者在24小时内被清算。此次下跌使比特币今年迄今的亏损约为30%，并一度将其市值推低至1.2万亿美元以下，这是自2024年10月以来的最低水平。

此外，尽管资产已逐步回升至64,000美元左右，但动能仍然脆弱。压力不仅体现在现货价格上，美国比特币现货交易所交易基金（ETF）在5月末至6月初的10到11个交易日中，资金流出估计达28亿至35亿美元，仅一周就出现了约34亿美元的赎回，这是自2024年初基金推出以来最大的一周资金流出。

Strategy自2022年以来的首次比特币出售增加了市场的阴影，尽管公司坚持其仍致力于增加持仓，昨日又增持了1,550枚比特币。

当数学不再适用于矿工时

对矿工来说，达到生产成本的价格不仅仅是一个话题，而是一场运营危机。挖矿盈利能力已降至14个月低点，许多矿机正接近所谓的停机价格，即持续运行一台机器的成本超过其挖掘的比特币收益。2024年的减半将区块奖励减至每区块3.125枚比特币，而网络难度持续上升，从两个方向挤压利润空间。

Bitcoin.com新闻曾追踪过类似的动态，研究标志着矿工投降的临界点，即价格跌破生产成本的数值。几年前，这一差距相反，生产成本远高于现货价值，迫使较弱的运营商出售储备。研究还指出，能源和硬件成本的上升已将全部挖矿成本推至历史新高，缩小了矿工在价格下跌时的缓冲空间。

这种压力有助于解释为何越来越多的上市矿工转向人工智能（AI）和高性能计算，租用数据中心容量给AI租户，这些租户的收入远比区块奖励稳定。对一些运营商来说，这一转变已成为比特币挖矿之外的更大增长驱动力。

在所有这些背景下，Capriole的观点最终是看多的，基于长远的视角，因为在2019年和2022年的熊市中，比特币曾在生产成本以下交易，随后逐渐回归，奖励在底部附近入场的买家。是否会重演这种模式，取决于矿业数学之外的变量，包括美国利率的走向、ETF资金流的速度以及更广泛的地缘政治紧张局势。