利空（压制金价）

• 美联储加息预期飙升：5月非农17.2万（预期8.5万），失业率4.3%；市场押注12月前加息概率超76%，10年期美债收益率站上4.5%，持有黄金机会成本大增。

• 美元走强+资金外流：美元指数回升，黄金ETF持续赎回（5月净流出20亿美元），机构资金转向美债。

• 通胀韧性+油价高位：美国CPI居高，中东局势推高油价，通胀担忧难消，美联储难降息。

利多（托底金价）

• 全球央行持续囤金：连续16年净买入，2026年一季度净购244吨（五年同期最高）；中国央行连续19个月增持，在4200–4300美元形成强支撑。

• 地缘风险未消：中东局势反复、美伊博弈，避险需求间歇性支撑。

三、技术面（走势与关键位）

• 趋势：日线处于中期下行通道，自3月高点5500美元回落，空头主导。