最近又看到大家聊 LST、再质押,说白了我就先问自己一句:这点“多出来的收益”到底谁在付钱。LST 那边相对直观些,质押奖励+一点点流动性溢价,但真遇到链上拥堵、赎回排队,价格贴水的时候,才发现“随时能走”其实也要看市场心情。



再质押就更像把同一份安全感拿去兼职,收益来源很多时候是新项目给的激励、协议愿意花钱买背书;风险也很朴素:合约出事、罚没规则看不懂、相关性一下子全打在你身上。最近舆论又把 ETF 资金流和美股风险偏好捆着解读,看多看空都挺热闹,但我还是更在意:当热度退了,这些激励还剩多少?反正我现在是小仓位尝尝,能睡着就行。先这样,泡茶去了。
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