预测：字母表公司将在六月份加入5万亿美元俱乐部和道琼斯工业平均指数

道琼斯工业平均指数**（Dow Jones Industrial Average）**（^DJI +0.58%）将于5月26日迎来第130个周年纪念。但这条历史悠久的指数，看起来一点也不像一个多世纪以前的样子。

如今的道琼斯指数满是科技导向的公司：Salesforce在2020年与ExxonMobil互换；Amazon在2024年与Walgreens Boots Alliance调换位置；而Nvidia在2024年接替了Intel的位置。

把科技股加入其中，让道琼斯指数更能反映现代股票市场。但道琼斯的一个关键缺陷在于，它对通信类股票的权重过低：该板块在道琼斯中的权重仅为2%，而在标普500指数（^GSPC +0.37%）中则为11%。

下面这就是催化剂：可能推动通信巨头Alphabet（GOOG 1.07%）（GOOGL 1.19%）在6月被纳入道琼斯指数——以及这只股票为何还有继续上行的空间，并加入英伟达，进入5万亿美元俱乐部。

图片来源：Getty Images。

道琼斯准备迎接Alphabet

与以市值为基础加权的标普500或Nasdaq-100不同，道琼斯一直沿用其久经延续的“价格加权”传统。道琼斯的价格加权意味着，权重最高的成分股未必是最有价值的公司。事实上，道琼斯指数的30个成分股中有16个的权重比英伟达还高，尽管英伟达是全球最有价值的公司。

股票拆分往往会引发道琼斯的“洗牌”，因为它们会大幅改变指数构成。Apple在2020年的股票拆分就是推动加入Salesforce、Amgen以及Honeywell International（HON +1.84%）的催化剂，同时也促成了RTX、ExxonMobil和Pfizer被移出道琼斯。类似地，Sherwin-Williams在2021年的拆分、Amazon在2022年的拆分，以及英伟达在2024年的拆分，也为在2024年将这三只股票纳入道琼斯奠定了基础。

同样，Alphabet在2022年也进行了股票拆分。因此，如果它今天被纳入道琼斯，也不会打乱指数的平衡。而对Alphabet而言，更重要的是：它并不需要让现有道琼斯成分股中的某一家公司进行股票拆分，就足以证明其被纳入的合理性。

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纳斯达克：GOOGL

Alphabet

今日涨跌

（-1.19%）-$-4.61

当前价格

$383.05

关键数据点

市值

$4.6T

今日区间

$381.78 - $388.75

52周区间

$162.00 - $408.61

成交量

749.2K

均量

28.6M

毛利率

60.43%

股息率

0.22%

霍尼韦尔的分拆会削弱其在道琼斯中的角色

自2020年被纳入道琼斯以来，霍尼韦尔的表现显著跑输标普500、道琼斯指数以及它所取代的RTX。

霍尼韦尔之所以被纳入，是因为它在多个关键终端市场拥有全球布局，并且在工业物联网（Industrial Internet of Things）领域具备技术创新能力。但公司一直未能将这些令人振奋的趋势转化为业绩表现。因此，该公司在2025年10月剥离了其先进材料业务，并计划于6月29日剥离霍尼韦尔航空（Honeywell Aerospace），使现有的霍尼韦尔聚焦于工业与建筑自动化。仅凭这一点，就足以成为在道琼斯中替换霍尼韦尔的理由，但我怀疑该指数还会再回头用工业股或国防承包商来填补空缺。

Caterpillar（CAT +1.61%）在过去3年里涨幅超过4倍多。它受益于建筑业的强劲复苏，以及人工智能（AI）数据中心带来的专业工业机械需求激增；同时也受益于油气行业的蓬勃发展。

Caterpillar目前在道琼斯中的占比达到10.7%，这在一定程度上缓解了用另一只工业股取代霍尼韦尔的迫切压力。用Alphabet替换霍尼韦尔非常有道理，因为Alphabet将带来人工智能（AI）相关的敞口：通过其持有YouTube的业务提供媒体内容；通过Google Cloud提供云计算；在量子计算方面也有所布局；在自动驾驶领域，通过Alphabet旗下的Waymo；以及更多领域。

Alphabet满足蓝筹股的全部要求

即使Alphabet在6月没有取代霍尼韦尔，该公司也几乎可以确定会在未来几年被纳入道琼斯，这是因为它在多个行业拥有领导地位。以4.81万亿美元的市值计，Alphabet距离加入英伟达、成为5万亿美元俱乐部中第二家公司的门槛非常接近。尽管其股价在过去一年里上涨超过3倍，Alphabet的股票依然是非常出色的价值选择。

去年夏天，投资者曾担心Google搜索能否在一波由AI驱动的工具冲击中守住其市场份额。但Alphabet在将AI功能融入Google搜索，并扩展其Gemini大型语言模型（LLM）方面，取得了大量成功。

Google在定制芯片设计的云计算领域也一直处于领先地位。其第八代张量处理单元（Tensor Processing Unit，TPU）芯片包括用于训练的TPU 8t，以及用于推理的TPU 8i。这些芯片降低了Alphabet对昂贵的英伟达芯片的依赖，为扩展Google Cloud数据中心提供了更具成本效益的方式，并通过向一小部分特定客户出售TPU，额外创造一条收入来源。

Alphabet是一家极其独特的公司，因为它能够从诸如Google搜索和YouTube等成熟业务中产生大量自由现金流，并将这些资金用于推动AI价值链各环节的投入——从LLM、基础设施、应用，到自动驾驶、机器人以及芯片层面。

以27.8倍的远期收益计价，Alphabet已不再是“捡便宜”的股票，但对于希望以（可以说）全球最均衡的成长型股票之一来为投资组合定锚的长期投资者而言，它依然是一个非常有价值的选择。