有一部分人工智能，英伟达无法垄断——而这只股票拥有它

一些投资者假设英伟达（NVDA 1.58%）将主导人工智能（AI）基础设施技术栈中的每一个关键部分。但这种假设是有缺陷的。

超大规模云服务提供商正日益专注于降低大规模运行AI模型的成本和构建定制基础设施。这一转变为博通（AVGO 0.52%）创造了一个重大的长期机遇。让我来解释。

图片来源：Getty Images。

超大规模云服务提供商想要更多控制权

这种转变的最明显证据可以从一些英伟达自己最大客户的行动中看到。2026年4月，Meta平台扩大了与博通的合作关系，直到2029年共同开发多代定制AI处理器。博通的以太网网络技术也将帮助连接Meta的AI基础设施。

字母表公司（Alphabet）在2026年4月将其与博通的定制AI芯片合作关系延长至2031年。该公司已经从这一关系中获得了商业利益。它正在帮助设计字母表的定制张量处理单元（TPUs），用于Anthropic的1吉瓦特TPU计算部署。

这表明超大规模云服务提供商越来越希望对其AI基础设施的构建和扩展拥有更多控制权，同时也减少对英伟达的依赖。因此，管理层预计到2027年，博通在AI芯片方面的收入将超过1000亿美元。

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纳斯达克：AVGO

博通

今日变动

(-0.52%) $-2.16

当前价格

$412.41

关键数据点

市值

43.99万亿美元

当日波动范围

$410.21 - $419.78

52周波动范围

$226.18 - $442.36

成交量

439.9K

平均成交量

23.9M

毛利率

64.96%

股息收益率

0.60%

博通具有网络技术优势

博通还提供支持这些定制芯片在庞大AI数据中心中通信的网络技术。

英伟达在AI网络方面也是一股重要力量，尤其是通过InfiniBand和NVLink等技术连接多个GPU系统。但构建大型AI数据中心的超大规模云服务提供商通常需要连接数千台服务器，形成更大规模的AI系统。在这里，博通的以太网网络可以提供更大的灵活性、互操作性和更低的成本。

这一机遇可能比许多投资者意识到的还要增长得更快。2026年5月，研究公司Evercore表示，其最新渠道调查显示，AI网络的需求强劲，但仍受到供应限制。博通在这一动态中处于有利位置，因为其以太网和连接技术已在超大规模云服务提供商的AI基础设施中发挥着重要作用。

VMware扩展博通的AI机遇

博通收购VMware也使其能够受益于企业AI基础设施日益增长的需求。许多企业更倾向于在自己的数据中心（私有部署）或在私有云和公共云系统的混合部署中运行AI应用。这很重要，因为许多公司，尤其是在金融和医疗行业，可能不希望所有AI系统都完全运行在公共云平台上，因为数据控制、合规性和安全性可能成为更大的担忧。

博通最近通过VMware Cloud Foundation 9.1加强了这一战略，这是一款帮助企业构建和管理私有云基础设施以支持AI应用的软件平台。

已有一个实际的企业案例。伦敦证券交易所集团（LSEG）最近在其多云战略中，基于新的五年协议，续签了与博通的合作伙伴关系，重点是使用VMware Cloud Foundation。博通将帮助在LSEG基础设施的部分区域部署VMware Cloud Foundation 9。这表明具有严格安全、弹性和合规要求的大型组织仍在持续投资于他们可以更直接控制的基础设施。

这为博通提供了另一个超越向超大规模云服务提供商销售定制芯片的AI增长机会。

博通值得买吗？

管理层预计，博通2026财年第二季度的收入将约为220亿美元。公司预计第二季度的AI半导体收入将达到107亿美元，较第一季度的84亿美元有所增长。

博通目前的市盈率为80.5倍过去12个月的盈利，反映出对AI的高度乐观。然而，这一溢价估值也意味着如果增长放缓，执行失误的空间会更小。

博通的AI收入也主要集中在六大主要客户中。如果其中任何一个大客户减少支出或改变其AI战略，博通的增长可能会放缓。

尽管存在这些风险，博通最大的优势可能在于它正从多个人工智能基础设施趋势中受益，从定制芯片和网络到企业软件。如果这种多元化继续深化，即使不直接挑战英伟达在GPU领域的主导地位，公司仍可能成为长期强大的AI赢家。