所以我在查看伯克希尔的最新持仓时，注意到一些关于巴菲特最近资金动向的有趣细节。

事实证明，在他担任CEO的最后阶段，巴菲特做出了一些非常有意的操作。他一直在悄悄抛售美国银行——自2024年第三季度以来，已经卖出了大约29%的持仓。但重点是：在抛售他长期偏爱的银行股之一的同时，他连续四个季度不断买入多米诺披萨。到2025年第三季度，伯克希尔在DPZ的持仓接近13亿美元。

这其实是一个典型的巴菲特操作。当你仔细想想，银行多年来一直是伯克希尔的主要投资方向。但疫情爆发后，局势发生了变化，现在你可以看到投资组合反映了这种转变。美国银行仍然是他们的第三大持仓，但显然巴菲特看到了其他更好的机会。

现在，多米诺并没有表现得特别出色——过去一年股价下跌超过21%。这家披萨连锁店正面临着所有常见的逆风：配送竞争、劳动力成本、通货膨胀。但这也是为什么巴菲特与众不同的原因。他有耐心在形势不佳时买入，知道这家公司拥有抗衰退的护城河。披萨的需求其实并不会完全消失。

有趣的是，多米诺实际上在餐饮连锁中相当科技化。他们的应用程序运行良好，配送也很稳固，管理层有一套通过价值提供和菜单创新来扭转局势的计划。对于一家在周期中表现出韧性的公司来说，这绝不是小事。

更大的格局是？巴菲特似乎正逐步从纯粹的银行暴露转向具有实际运营优势的消费类股票。多米诺是否会从这里成为一个巨大的赢家还另当别论，但他连续四个季度买入，同时抛售美国银行，这说明他看到了价值转移的方向。