#美股AI概念股普涨 摩根大通年中投资报告分析:
人工智能超级周期仍在进行中,减少现金持有和实体资产配置
摩根大通财富管理于6月1日发布了2026年中期展望报告,面向高净值客户。在霍尔木兹海峡封锁推高油价、通胀上升以及人工智能话题从狂热转向怀疑的背景下,这份报告的整体基调是谨慎乐观,但需要调整具体的投资配置。
摩根大通认为,全球三大风险(碎片化、通胀、颠覆性人工智能)被市场过度悲观定价,目前的波动正是入场的窗口。
① 人工智能超级周期尚未结束;市场过度悲观。
五大超大规模科技公司(微软、Meta、甲骨文、谷歌、亚马逊)预计2026年的资本支出将超过6500亿美元,比上一财报季增加1300亿美元。2025年,人工智能相关投资为美国实际GDP增长贡献了25个基点。台湾GDP增长超过7%,为2010年以来最快,主要由半导体出口驱动。摩根大通认为市场正在定价“人工智能峰值”,但数据并不支持这一说法。 ② 然而,超大规模科技公司的财务特征正在发生变化。预计自由现金流将从2024年的2400亿美元下降到2026年底的约730亿美元。微软的远期市盈率已从人工智能时代的高点35降至22.5。这些公司正从“资产轻高回报”转向“重资产高投资”,市场仍在消化这一转变。
③ SaaS正经历隐形的屠杀。标准普尔软件指数(IGV)中的大约一半成分股从历史高点下跌超过50%。摩根大通的“人工智能脆弱股”篮子今