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2025 贬值交易记分卡:
黄金 +67%
银 +131%
美元指数 -10%
比特币 -5%
中央银行一直是边际买家 - 波兰、中国、印度及其他新兴市场国家引领了黄金流入,因为它们正在逐步减少对美元的依赖。Tether也推动了显著的需求,与主权级别的购买相匹配。
这种流动性在比特币中目前缺失,解释了这两种资产之间的分歧和历史上较弱的关系。相关性 notoriously 脆弱,但 2025 年无疑对“数字黄金”的叙述进行了压力测试,并且在 10 月 10 日之前,我们的交易更符合风险资产的表现。