为什么咖啡正酝酿着供应危机

咖啡期货刚刚经历了一波上冲行情——12月阿拉比卡上涨2.44%，1月罗布斯塔上涨2.67%——但这不仅仅是交易者渴望的结果。实际上推动市场的因素是：

关税挤压

美国对巴西咖啡征收50%的进口税正在造成实际的供应紧张。ICE阿拉比卡库存刚刚达到1.75年低点 (418,203袋)，而罗布斯塔库存骤降至3.5个月低点 (5,926手)。美国进口商实际上正在取消订单——大约三分之一的美国未烘焙咖啡来自巴西，因此每一个延迟的发货都会在整个市场上造成涟漪效应。

天气：真正的问题

巴西的米纳斯吉拉斯州(阿拉比卡咖啡的心脏地带)遭遇了干旱——上周仅降雨33.4毫米，相比正常值的75%。越南则面临相反的极端，当卡尔梅吉台风袭来时，威胁着中部高地(他们的罗布斯塔区)。

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）已将拉尼娜现象的可能性提高到71%，预计将对巴西2026/27年的农作物造成重大影响。这意味着未来几个月将面临痛苦的局面。

越南外卡

这是一个对冲因素：越南的罗布斯塔咖啡产量正在蓬勃发展。2025/26年的产量预计将同比增长6%至1.76 MMT(，创下四年来的新高)，出口在1月至10月期间已增长13.4%。这对罗布斯塔咖啡价格施加了看跌压力，但阿拉比卡咖啡的供应紧张仍然是主要问题。

接下来会发生什么

巴西的卢拉上周暗示与特朗普达成快速贸易协议——如果那些关税消失，预计供应会激增，价格会修正。但在此之前？更紧的库存正在支撑咖啡期货的底部。