让投资者“起鸡皮疙瘩”的信号：全球金融危机可能已临近？

历史上有一个奇怪的现象：以数字7结尾的年份，往往伴随着重大的金融冲击。1987年——股市崩盘；1997年——亚洲金融危机；2007年——自大萧条以来最严重的衰退，英国诺桑普顿银行和美国新世纪金融公司倒闭。而明年……年份也是以7结尾。

史上债务纪录：危险的倒计时

如果说历史上的危机源于过度借贷，那么我们目前正处于前所未有的阶段：

2015年全球债务已达152万亿美元——比2007年的112万亿美元增加了40万亿美元(危机前)，是2002年67万亿美元的2.2倍。国际货币基金组织（IMF）数据显示，公共和私人债务总额已达GDP的225%，创历史新高。

问题在于：高债务并不促进消费，而是导致经济停滞。经济学理论认为，债务减少时，消费和投资会回升，经济会加速增长。但自2008年以来，债务从未减少，反而持续增长。多米诺效应：高债务→银行循环贷款→增长缓慢→债务人还款困难→银行压力增大→形成恶性循环。

来自国际“脆弱点”的警示

德意志银行——德国巨头银行——股价自2015年高点已下跌62%。CEO仍未找到出路。意大利：不良债务占GDP的25%。美国主要银行利润因低利率而“黯淡”，甚至短期与长期利率差距被“收紧”。

此外，巴塞尔III等新规限制银行杠杆——保障系统安全，但也让银行操作变得更加困难。

“自由贬值”的货币危机信号

当一国货币贬值超过10%，专家们视为货币危机。具体数据如下：

• 人民币（中国）：2015年贬值4.6%，2016年继续贬值6%
• 马来西亚林吉特：2015年贬值22.1%
• 印度尼西亚卢比：贬值10.9%
• 英镑（脱欧后）：2016年贬值17.3%
• 欧元：2015年贬值10.6%

这并非正常资产泡沫的迹象(当时资产价格飙升)。而是经济增长乏力、商品价格下跌、市场动荡持续多年——同时债务增加，货币贬值。

聚焦：中国

若说谁最可能引发下一场危机，那就是中国。中国经济的“支撑”来自于……信贷爆炸。企业贷款和消费信贷如火箭般增长。

更糟糕的是：中国的影子银行（暗贷）规模庞大且监管不足。一旦这部分出现损失，风险将迅速“蔓延”至传统银行体系。

大型经济体“虚弱”

• 美国：2016年预计增长1.6%，低于2.2%
• 英国：2016年1.8%，2017年1.1%(脱欧后)
• 欧元区：1.7%，低于2%
• 日本：0.5%

都未达预期。

结论：游戏规则已不同

以往危机的明显迹象是(房地产泡沫、过热增长)。但这次不同——高债务、货币疲软、增长放缓同时发生。这是极其危险的组合。

如果危机在经济衰退、地缘政治冲突升级、全球金融体系已疲惫的背景下爆发，后果将比以往更为惨烈。现在的问题不再是“是否会发生”，而是“何时发生”——以及各国政府是否能及时应对。