天孚通信2024年一季度业绩分析

近日，天孚通信发布了2024年一季度财报。数据显示，公司实现营收7.3亿元，同比增长155%；归母净利润2.8亿元，同比增长203%；扣非归母净利润2.7亿元，同比增长215%。

与2023年第四季度相比，公司一季度业绩表现相对平稳。营收基本持平，归母净利润略有下滑。这主要受两个因素影响：

1. 春节期间光无源器件产能紧缺。公司无源器件业务对熟练工人有一定依赖，春节前后生产人员流动性较大。新招聘员工的技能提升需要时间，导致阶段性产能紧缺。目前这一问题已得到明显缓解。

2. 股权激励费用影响。公司在2023年推出限制性股票激励计划，2024年开始计提相关费用。预计全年计提约8240万元，平均每季度约2060万元，对各季度净利润产生一定影响。

值得注意的是，公司存货管理能力有所提升。截至一季度末，公司存货为23亿元，较上年期末的26亿元有所下降。这反映出公司在业务增长的同时，注重经营质量提升和长期健康发展，通过有效管理库存来提高运营效率。

在产能建设方面，公司积极推进。位于泰国的一期生产基地预计将于今年5月开始试生产。目前已有多名员工在现场负责前期工作。厂房投产后，公司计划从国内外派部分员工，并在当地招聘。随着新产能逐步投入使用，加上AI发展带动高速光器件需求增长，公司营收规模有望持续扩张，特别是高速率光器件等产品在泰国基地投产后有望加速出货。

展望未来，预计公司2024-2026年营业收入分别为38/58/74亿元，归母净利润分别为14/20/26亿元。考虑到AI带来的光通信行业高景气度，公司发展前景良好。

然而，投资者也需关注以下风险因素：AICG发展不及预期、算力需求不及预期以及市场竞争加剧等。