Timefolio Asset Management 的“TIME US Dividend Dow Jones Active”ETF 因未能维持基准指数要求的 0.7 相关系数，将于 5 月 19 日退市。交易将于 5 月 18 日暂停，赎回款计划于 5 月 21 日支付。这是两个月内第五只因同一监管要求退市的主动型 ETF，此前 Korea Investment Trust Management 的四只产品已于上月退市。尽管这些 ETF 的收益率超过了基准指数，仍未能避免退市。根据现行韩国法规，主动型 ETF 必须与其基准指数维持至少 0.7 的相关系数；如果相关系数连续三个月低于该门槛，就会触发退市。
Timefolio ETF 因相关系数连续三个月不达标退市
“TIME US Dividend Dow Jones Active”ETF 投资于美国高股息和股息增长型股票，同时灵活纳入市场领先股票，以追求高于基准指数的收益。投资者资产不会因 ETF 退市而立即消失。持仓将按照退市时的净值（NAV）转换为现金，并支付给投资者。
韩国法规规定主动型 ETF 须维持 0.7 的相关系数
根据现行韩国交易所上市法规，主动型 ETF 必须与其基准指数维持 0.7 或以上的相关系数。如果相关系数连续三个月低于 0.7，产品将面临退市。被动型 ETF 面临的门槛更高，相关系数须达到 0.9 或以上。相关系数衡量的是两个产品的每日收益走势有多相似，而不是一个产品的收益比另一个产品高出多少。
TIME ETF 超越基准指数 9.42 个百分点
截至 5 月 14 日这一主动管理结束前的最后一天，TIME ETF 的一年期收益率为 36.06%，上市以来累计收益率为 37.20%。这两个数据分别比“Dow Jones US Dividend 100 Index (KRW)”基准指数高出 9.42 个百分点和 9.68 个百分点。然而，为追求超额收益而纳入的一些人工智能相关股票在 5 月快速上涨，导致 ETF 的每日走势偏离以股息股票为重点的基准指数。这些造成收益差距的 AI 股票持仓同时降低了相关系数。Timefolio 减少了超额收益持仓，并提高对指数的复制程度，但由于相关系数连续三个月低于 0.7，仍无法避免退市。该资产管理公司解释称，由于基准指数的平均每日波动率较低，很难在三个月内充分稀释此前低相关系数时期的影响。
Korea Investment Trust Management 上月四只 ETF 退市
上月，Korea Investment Trust Management 的“ACE TDF2030 Active Eligible”、“ACE TDF2050 Active Eligible”、“ACE TDF Long-term Asset Allocation Active”和“ACE Apple Value Chain Active”也因同样原因退市。为应对国内外股市波动而进行的投资组合调整，提高了未纳入基准指数的股票权重。尽管这些产品后来恢复了以基准指数为重点的策略，但仍未能恢复到规定标准。
行业要求将宽限期延长至六个月
资产管理行业指出，以低波动率指数为基准的产品可能因少数几只股票的波动而导致相关系数下降，即使调整投资组合，历史数据的影响也会使其难以在短期内恢复到规定标准。金融监管机构一直在推动引入不适用相关系数要求的“完全主动型 ETF”，但相关讨论尚未取得进展。近期，由于单股杠杆产品导致市场波动加剧，监管工作集中于准备后续措施，据报道，这使放宽 ETF 监管的讨论优先级下降。在引入完全主动型 ETF 仍需时间之际，行业呼吁监管机构首先考虑放宽退市要求，将当前“相关系数连续三个月不达标”改为“连续六个月不达标”。一名资产管理行业官员表示，尽管保护投资者十分必要，但即使调整管理策略，历史数据的影响也可能使相关系数难以在短期内恢复到规定标准，并补充称，调整投资组合和恢复相关系数的期限需要延长，至少应持续到完全主动型 ETF 推出为止。
常见问题
Timefolio 的 TIME US Dividend Dow Jones Active ETF 发生了什么？
Timefolio Asset Management 的“TIME US Dividend Dow Jones Active”ETF 因与基准指数的相关系数连续三个月低于规定的 0.7 门槛，将于 5 月 19 日退市。交易将于 5 月 18 日暂停，赎回款将于 5 月 21 日支付。
TIME ETF 为何在跑赢基准指数的情况下仍被退市？
该 ETF 退市是因为未能维持与基准指数之间要求达到 0.7 的相关系数，而不是因为表现不佳。截至 5 月 14 日，该 ETF 一年期收益率比 Dow Jones US Dividend 100 Index 高出 9.42 个百分点。然而，5 月纳入的人工智能相关股票持仓导致每日走势偏离以股息股票为重点的基准指数，使相关系数连续三个月降至监管门槛以下。
资产管理公司针对相关系数要求提出了什么请求？
资产管理行业代表请求，在等待引入完全主动型 ETF 期间，将退市要求从“相关系数连续三个月不达标”放宽为“连续六个月不达标”。行业官员表示，即使调整管理策略，历史相关系数数据的影响仍使其难以在三个月内恢复到规定标准。
