印度证券交易委员会（SEBI）启动「Demat 2.0」代币化公司债先导计划，首批三笔发行合计 102.5 亿印度卢比（约 1.07 亿美元）；发行机构分别为 REC Ltd.、Larsen & Toubro 及 IIF。Demat 2.0 将公司债以原生数字代币形式记录于分布式账本。
首批三笔发行机构与规模
首批三笔代币化公司债发行详情如下：
REC Ltd.（印度国营基础设施金融公司）：2026 年 9 月 7 日完成，发行规模 50 亿印度卢比（约 5,230 万美元），共有 18 名机构投资人参与
Larsen & Toubro（L&T）（工程集团）：9 月 9 日完成，发行规模 50 亿印度卢比，共有 4 名投资人参与
IIFL（金融服务公司）：9 月 9 日完成，发行规模 2.5 亿印度卢比，由 1 名投资人认购
三笔发行合计 102.5 亿印度卢比（约 1.07 亿美元），为 Demat 2.0 先导计划第一阶段的首批交易。
原子结算机制
Demat 2.0 通过 RBI 的统一市场接口（Unified Market Interface），将债券结算与资金支付串接至批发型数字卢比 e₹，实现原子结算——证券交割与资金支付须同步完成，整笔交易才成立，可降低传统流程中证券与款项分开处理所产生的结算风险。
现行公司债发行完成竞标后，发行人通常需要约 2 至 3 天才能取得资金；SEBI 预期共享账本与数字卢比到位后，发行人最快可在竞标当天取得款项。
后续支付流程（利息与到期款项）亦可通过同一套基础设施，以 e₹ 直接支付至投资人的 CBDC 钱包；授权机构可通过同一账本同步查看债券持有人信息。
Demat 2.0 的法律架构
SEBI 强调，Demat 2.0 沿用现有公司债的法律与监管架构，代币化主要改变债券的记录、持有与结算方式，原有的法律与金融权利维持不变。代币化债券保有与传统无实体公司债相同的 ISIN、发行人义务、票面利率、到期日、契约条款、信用评级与投资人权利；持有形式虽转为分布式账本上的数字代币，对应的仍是受既有证券法规管理的公司债。
证券存管机构负责维护相关分布式账本，使代币化资产继续纳入受监管的市场基础设施。此设计让印度可在现有证券监管架构下测试分布式账本技术，同时维持原有公司债的法律制度。
印度资产代币化政策背景
Demat 2.0 上线之际，印度政府同步扩大资产代币化与数字卢比的政策关注。财政部长 Nirmala Sitharaman 于孟买 Global Fintech Fest 表示，印度需要持续推进数字金融基础设施，并协助科技企业应对不同国家的监管制度与互通性要求。
RBI 已分别测试零售型与批发型数字卢比，Demat 2.0 进一步让批发型 e₹ 进入受监管的证券市场，直接负责公司债交易的资金结算。马哈拉施特拉邦（Maharashtra）正在评估将政府持有的土地、基础设施及其他资产代币化，探索利用相关资产筹措基础建设资金的可能性。
常见问题
Demat 2.0 首批三笔代币化公司债发行的机构与规模为何？
首批三笔发行机构为 REC Ltd.（9 月 7 日，50 亿印度卢比，18 名投资人）、L&T（9 月 9 日，50 亿印度卢比，4 名投资人）和 IIFL（9 月 9 日，2.5 亿印度卢比，1 名投资人），合计 102.5 亿印度卢比（约 1.07 亿美元）。
Demat 2.0 的原子结算如何缩短现有结算时间？
现行公司债发行完成竞标后，发行人通常需要约 2 至 3 天才能取得资金；Demat 2.0 通过 RBI 统一市场接口串接批发型数字卢比 e₹，实现债券交割与资金支付同步完成的原子结算，SEBI 预期最快可在竞标当天完成款项支付。
Demat 2.0 的代币化债券是否保留原有的法律权利？
是的。SEBI 表示代币化债券保留与传统无实体公司债相同的 ISIN、发行人义务、票面利率、到期日、契约条款、信用评级与投资人权利；代币化主要改变记录、持有与结算方式，原有法律与金融权利维持不变。
