亚洲证交所围堵“囤币企业”：港交所等多地反对数字资产财资策略，加密资产上涨势头受阻

在加密市场近期回调之际，亚太地区的三大证券交易所——包括香港交易所及结算所有限公司（HKEX）——正联手抵制披着上市公司外衣的加密货币囤积工具（Digital Asset Treasury, DAT）。港交所已挑战至少五家寻求将数字资产财资策略作为核心业务的公司计划，并援引禁止持有大量流动资产的规定。这种监管阻力对今年大部分时间流行的数字资产上涨趋势构成威胁，尤其是在比特币价格较 10 月 6 日的 126,251 美元纪录高位有所回落后。

亚太监管收紧：阻止上市公司“变身”囤币基金

数字资产财资（DAT）模式在全球范围内流行，但在亚太地区正面临着监管机构的严格审查。

· 港交所的挑战：HKEX 援引其禁止大量流动性持有的规则，挑战了至少五家公司将数字资产财资策略转变为核心业务的计划。根据交易所规则，如果一家上市公司的资产主要由现金或短期投资构成，则可能被视为“现金公司”并面临股票停牌。

· 印度与澳大利亚的反对：孟买证券交易所（BSE）上个月拒绝了 Jetking Infotrain 的股份配售申请，理由是该公司计划将部分收益投资于加密货币。澳大利亚证券交易所（ASX）则禁止上市公司资产负债表中 50% 或以上的资产为现金或类现金资产，这使得在澳大利亚采取加密财资模式“基本不可能”。

· 核心目的：交易所此举旨在阻止空壳公司利用上市地位进行资金套现，并确保上市公司的业务是可行、可持续且具有实质性的。法律专家指出，公司需要证明收购加密资产是其“运营业务的一部分”才能获得批准。

市场回调与机构情绪：DAT 股票光环褪去

DAT 模式的倡导者Strategy Inc.（由 Michael Saylor 领导）的成功在全球范围内催生了数百家模仿者，但近期市场回调已使得这些囤币公司的股票光环褪去。

· 股价下跌与散户亏损：随着加密市场的急剧抛售，DAT 公司的购买速度放缓，其股价也开始下跌。新加坡 10X Research 的一份报告显示，散户投资者因投资 DAT 交易估计损失了 170 亿美元。

· 日本例外：日本是亚太地区的显著例外。由于其上市规则允许囤币公司拥有相对自由的活动空间，日本目前拥有亚洲最多的 14 家比特币买家上市公司。其中，酒店经营商 Metaplanet Inc. 自 2024 年初宣布转型以来，股价曾一度暴涨，但近期已下跌超过 70%。

· 指数提供商的担忧：MSCI Inc. 等全球主要指数提供商也开始介入。MSCI 最近提议将加密货币持有量占总资产 50% 或以上的公司排除在其全球指数之外，因为 DAT“可能表现出与投资基金相似的特征”。如果实施，这将导致被动资金流出，从而削弱 DAT 股票的溢价。

传统避险资产波动：黄金白银经历多年最大跌幅

在加密货币市场波动的同时，传统避险资产如黄金和白银也经历了大幅波动，并从数年来的最陡峭跌势中恢复。

· 贵金属抛售潮：黄金价格周二（原文发布日期）下跌 5.3%，创下五年来最大跌幅。白银在上一交易日下跌 7.1% 后略有回升。

· 头寸清洗：Saxo Markets 首席投资策略师 Charu Chanana 认为，此次贵金属的抛售“更像是头寸清洗，而非宏观冲击”。这主要归因于此前技术指标显示涨势超买，以及美国政府停摆导致 CFTC 等机构无法发布重要的持仓报告。

· 长期驱动力仍在：ANZ Group Holdings Ltd. 分析师指出，尽管出现回调，但央行购买和对发达国家财政困境的担忧等长期驱动力仍在为贵金属价格提供支撑。

结语

亚太地区主要交易所对“数字资产财资”模式的围堵，标志着加密货币与传统金融市场融合过程中的监管摩擦加剧。随着 HKEX 等机构采取强硬立场，囤币公司在亚洲的扩张将面临重大挑战。同时，黄金和白银等传统避险资产的大幅波动，也提醒投资者，在当前宏观不确定性高企的环境下，市场情绪的快速转向和头寸清算可能随时发生，加密资产的未来走势将继续受到宏观环境和监管政策的双重影响。

免责声明：本文为新闻资讯，不构成任何投资建议。加密市场波动剧烈，投资者应谨慎决策。