“估值1.77萬億、募資750億美元、每股定價135美元——這不是傳說，這是一份寫在招股書裡的真實數字。”

作為史上最大規模IPO，SpaceX在資本市場的體量令全球投資者屏住呼吸。根據SpaceX向美國證監會提交的S-1/A文件，SpaceX計劃在2026年6月12日正式掛牌納斯達克，股票代碼SPCX，以每股135美元固定價發行5.556億股新股，無老股轉讓，募資總額約750億美元，超額完成全球IPO紀錄。以發行後的總股本計算，SpaceX估值約1.75萬億美元。

為何資本市場願意給SpaceX如此天價的估值？關鍵在於它擁有遠超傳統航天企業的多元業務版圖：

· 衛星互聯網（Starlink）：目前最核心的現金流引擎。招股書數據顯示，截至2026年第一季度，Starlink業務單季實現營收32.57億美元、營運利潤11.88億美元；2025年全年該業務營收113.87億美元、營運利潤44.23億美元。全球用戶已超過1000萬，北美及海外市場需求旺盛，未來有望繼續引領全球衛星寬帶市場。
· 航天發射與星艦（Starship）：2026年5月底，第三代星艦V3（Starship V3）完成首次飛行測試，飛船搭載33台猛禽3引擎，驗證了V3硬體在真實飛行環境中的表現。SpaceX的戰略目標絕不止於商業發射，而是利用星艦系統實現全面快速重複使用，為接下來的火星計劃、在軌推進劑轉移和超大型載荷部署奠定技術根基。美國聯邦航空局雖已介入調查異常問題，但星艦技術的跨越式進步仍令行業側目。
· 太空AI與算力（Space AI/Compute）：這是SpaceX最大且最有想像力的增量板塊。2026年年初SpaceX完成了對xAI Holdings的合併，正式進軍AI領域。更令市場振奮的是，就在IPO臨門一腳的關頭，谷歌與SpaceX簽下一份近300億美元的算力租用訂單——未來三年，谷歌將以每月9.2億美元的代價租用SpaceX總計包含約11萬張英偉達GPU在內的龐大算力資產。此舉不僅直接回擊了此前華爾街對SpaceX“AI燒錢無用”的批評，更間接證明了SpaceX算力基礎的競爭價值。

但一片歡呼聲中，風險也不容忽視。首先，SpaceX在2025年全年淨虧損約49.4億美元，虧損額主要來自星艦項目的巨大研發成本和AI業務的持續投入；2026年一季度合併營收僅為46.94億美元，營業虧損19.43億美元，與傳統科技巨頭相比差距巨大。100倍市銷率（P/S）遠高於其他成熟科技公司，高估值能否支撐持續增長，有待市場檢驗。此外，上市後馬斯克仍掌握約85%投票權，流通盤占比極低，一旦出現拋售，股價極易出現大幅波動。

對散戶來說，通過Gate“直通IPO”參與SpaceX投資，需要注意幾點策略：一是分配額度可能因整體申購需求而縮放，盡早申購增加權重；二是在正式掛牌前，Gate將提供Pre-IPOs市場的交易場景，投資者可提前評估IPO前的情緒熱度，但SPCX代幣價格仍以市場估值映射為主，無真實股東權利，務必辨別底層權益性質；三是SpaceX計劃以135美元發行價上市，市場關注首日漲幅預期，早期投資者需要最好應對短期波動的心理準備。

在一個以科技定義增長的時代，SpaceX的IPO不僅意味著商業航天的全面資本化，更標誌著太空經濟、衛星互聯網和AI戰場進入多層次角逐。鎖定真實數據，理性評估，讓每一次投資決定都不再是盲人摸象。

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