最近又看到新 L1/L2 開啟激勵拉 TVL，評論區一堆老用戶吐槽“挖提賣”…說白了大家都懂：流動性一來就熱鬧，激勵一停就散場。順便想起 AMM 那條曲線，別看它畫得挺絲滑，價格一波動你倉位就被“自動換邊”，無常損失不是玄學，就是你在幫市場做再平衡。

如果當時我真把做市當躺賺，看到 APR 眼睛一亮全倉丟進去，現在估計已經在群裡裝死了。反正我現在更當它是“收費換風險”：賺點手續費可以，但行情一抽筋，曲線那幾條觸手就開始自己亂伸…控不住就別硬控，先這樣。