Q3數據回顧：某頭部交易所如何守住1/3市場份額？鏈上活躍度暴漲背後的增長密碼

十月剛開頭，BNB Chain上突然冒出一波中文名Meme幣，「幣安人生」這類玩意兒火得一塌糊塗。更絕的是，這股風還刮到了英文圈——老外們開始學中文、炒中文梗。

跟之前Solana帶起來的Meme狂潮不太一樣，這回主戰場直接轉到BNB Chain。圍繞「中文話題幣」的創作和交易熱度蹭蹭往上窜，BNB價格也跟著市場情緒一路狂飆，成了繼BTC之後最搶眼的主流資產。

10月11號那次短期波動讓市場情緒緊了一陣，中文Meme也跟著涼了。結果沒想到，某合規平台Base鏈負責人Jesse Pollak之前還公開怼過上幣費的事兒，轉頭在Base應用演示裡用了「幣安人生」做案例。這一幕被瘋傳後，不光讓BNB Chain的中文Meme叙事跨鏈破圈，社群討論熱情又被點燃了。

10.11之後，某頭部交易所砸了4億美元搞「同舟計畫」，補貼虧損用戶和機構。整個市場慢慢開始自我修復——鏈上活躍度回升，主流資產穩步反彈。雖然經歷了震盪，但2025年第三季度積累的結構性韌性和內生動力並沒垮。加密資產市場總市值在Q3末已經突破4.02萬億美元。

數據不會騙人：交易量和份額雙雙上升

比特幣價格連創新高的背景下，加密市場總市值在2025年Q3末超過4.02萬億美元，比Q2的3.46萬億美元環比漲了16.2%，比去年同期（2.33萬億）暴漲72.5%。

TOP10交易所在Q3貢獻了28.7萬億美元的總交易量，比Q2（21.6萬億）環比漲了32.87%。其中現貨4.9萬億美元（Q2是3.6萬億），漲36.11%；衍生品23.7萬億美元（Q2是20.2萬億），漲17.32%。

看份額表現，某頭部平台以超9.93萬億美元的總交易量（現貨+衍生品）佔了34.59%的份額。這是唯一一家能持續佔據三分之一市場的平台。

同期超過10%份額的交易所分別是：某交易所A（12.60%）、某交易所B（11.58%）、某交易所C（11.45%）、某交易所D（11.36%）。交易所行業整體格局短期內變化不大。

不管是現貨還是衍生品，Q3某頭部平台的交易量份額都在市場中佔據絕對領先，而且比Q2還漲了。

根據CoinGecko統計，Q3期間總交易量市占率TOP6的平台裡，該平台現貨交易量2.05萬億美元，佔了41.26%的份額，比Q2環比漲3.27%；某交易所D和某交易所B的份額也有小幅上升，環比分別漲0.57%和0.38%。

衍生品市場TOP6裡，該平台以7.88萬億美元佔33.20%份額，仍舊大幅領先其他5家，比Q2環比漲1%；而Gate.io份額環比漲2.07%，增幅最大；某交易所B漲1.04%，超過該頭部平台；某交易所C微漲0.8%。

交易量領先的同時，該平台Q3還創下148億美元淨流入的最大紀錄，進一步鞏固了它在CEX領域的主導地位。

不過值得注意的是，加密總市值環比漲16.2%、交易量規模環比漲32.87%這麼大的市場抬升下，各平台的市場份額並沒出現大幅度的此消彼長。整體格局趨於固化，競爭過程中各平台的防守和進攻看起來都挺艱難，急需新突破口。

市場第一的那家平台似乎早看到了交易所存量爭奪戰的局限性，早早就把戰略眼光投向鏈上。第二季度的現象級產品Alpha就是關鍵一步棋，第三季度又加大了投入。

鏈上活躍地址月增57%，「鏈版交易所」釋放DEX潛力

從鏈上整合進主站的Alpha就像柴，Alpha空投就是火，一把將BNB Chain徹底點燃，熱度從年初延續至今。

CryptoRank最新報告顯示，BNB Chain與Solana、Avalanche並列「2025年Q3表現最佳的區塊鏈」。BNB Chain的DEX交易量達2250億美元，創下2021年Q4以來最高水平，仅次於Solana（3650億）和以太坊（3370億）。

但在活躍地址數方面，BNB Chain九月開始反超其他鏈，達到5250萬新高，環比漲57%；同期Solana和以太坊的數據是4580萬和890萬。BNB Chain交易筆數也大幅增長，從Q2的8.92億筆增至Q3的12.2億筆。

活躍度大幅增加讓BNB Chain在Q3還沒結束時就產生了3.573億美元的費用收入。CryptoRank報告稱，僅9月份BNB Chain收入達220萬美元，創3月以來最高水平。

DefiLlama數據顯示，BSC上的協議數在Q3末達到1033個，是Solana（381個）的2.7倍，逐漸向以太坊（1638個）靠攏；BSC鏈上TVL達87.29億美元，雖然距離以太坊（874.15億）還遠，但還差26億美元就要追上Solana（113.68億）。BSC的TVL創下15.02%的月增量，成為TVL TOP10公鏈中增長最強勁的底層。

如果說Alpha是打開鏈生態Q2增長的鑰匙，那BNB Chain上出現的Perp DEX「Aster」就是接棒者。這個永續合約DEX在9月份多個指標飆升，單日營收一度達720萬美元，甚至超過了衍生品界王炸Hyperliquid（279萬美元）。它的增長一路將BNB Chain的永續合約交易量在Q3飆升55%，達到360億美元。

降費增速：鏈上交易成本再降50%

BNB Chain鏈上交易和TVL連續增長，降本增效功不可沒。

當交易成為鏈上主要用例時，9月24日BNB Chain驗證者提案，將最低Gas價格從0.1 Gwei下調至0.05 Gwei，並把區塊生成間隔從750毫秒縮短至450毫秒。這是過去18個月內第三次主要手續費下調，長期目標是將單筆交易費壓低至約0.001美元。

事實上，BNB Chain過去已多次下調手續費：2024年4月從3 Gwei降至1 Gwei，2025年5月又從1 Gwei降至0.1 Gwei，累計降幅達75%。

5月那次降費帶來顯著效果：交易中位手續費下降75%（從0.04美元降至0.01美元），單日交易筆數暴增140%，突破1200萬筆。降費與網路使用率增長存在強相關。

9月再次降費增速的舉措，為BNB Chain從通用型公鏈升級為金融系統底層再次鋪好了路。

過去，BNB Chain鏈上已經集齊了包括PancakeSwap、Venus、Uniswap、Solv Protocol、Aave等老牌DEX、借貸等DeFi平台。Aster的出現補足了BSC鏈上的衍生品板塊，並為自身和BNB Chain創造了立竿見影的價值。

BNB Chain鏈上生態多點開花，也驗證了某創始人3年前的判斷：DEX潛力巨大。Alpha和Aster成了3年後最好的答案，這對「雙A」DEX也測試了BNB Chain應對鏈上高頻交易的能力。

激烈的市場競爭下，能顛覆頭部平台的目前看還是它自己。但問題是，鏈上雖然潛力無限，如何讓高速公路上跑起更多的車？這不僅關係到生態的增量來源，也決定著「鏈上收入」BNB還能創造多少價值。

BNB創1376美元新紀錄，下個增長點在哪？

按照傳統資本市場邏輯，當一個生態不僅擁有能支撐其價值的超級產品，還有超強盈利能力時，資本市場會預估它的價值。當下，1500億美元的BNB市值可以視作市場對該生態的超強預期，也讓它重回加密資產TOP3位置。

本輪增長動力一部分來自資本對BNB潛力的看好，尤其是當BTC和ETH被機構跑馬圈地般建立各種財庫後。

正如美國投行Jefferies最近一份針對大型機構投資者的報告指出的，加密資產就像互聯網繁榮早期一樣，仍處於「1996年階段」，還有更大增長空間。「許多公司正在積極制定投資策略，並確定如何在代幣、ETF、數字資產財庫公司和有風險敞口的上市公司之間分配資金。」

「過多關注比特幣價格會分散人們對區塊鏈技術在各個行業顛覆潛力的注意力，」Jefferies分析師給出的建議與1996年互聯網時代投資策略相呼應：要有選擇性，注重持久效用。應該像分析早期科技初創企業那樣分析代幣，優先考慮「採用、開發、使用和用例」。

BNB是符合這一建議的標的之一。

今年6月、7月，多家傳統行業上市公司宣稱將BNB納入資產負債表。當CZ透露超過30個團隊正在準備涉及BNB儲備的上市公司項目時，這一勢頭在Q3進一步增長。

8月25日，Web3老炮B Strategy宣布將在YZi Labs支持下融資10億美元並組建一家美國上市公司，該公司將持有BNB作為財務資產並投資於BNB生態系統。YZi Labs被外界視作加密圈「最強家族辦公室」，自從今年1月獨立運營後，開始管理某創始人及少數早期高管的資金。

10月13日，彭博社消息，香港上市的投資銀行華興資本擬籌集6億美元在美國推出專注於BNB的財庫。一旦完成，該項目將成為上市公司對BNB的最大單筆投資。此外，10月9日，軟銀旗下支付應用運營商PayPay Corp收購某日本平台40%股權的消息也已傳入市場。

機構投資、收購消息配合鏈上活動增長進一步提升了市場信心，為BNB後續上漲提供了助力。

儘管投資BNB仍然意味着人們在投資某生態的未來，但BNB早已跳出交易所平台幣的叙事，已然是一個集交易、支付、公鏈燃料、投資工具於一體的綜合性加密資產，適配著不同人群。

用戶的話說，「在交易那裡，BNB能抵扣手續費節省成本；對投資者來說，它是在Launchpool、TGE中參與早期項目和賺取收益的通行證；對開發者而言，它是在BNB Chain上構建去中心化應用的Gas。」

到了9月，「優先考慮採用、開發、使用和用例」的機構來了。相比Meme狂潮，這樣的參與更能成為BNB生態增量的硬核動力。

RWA才是星辰大海

9月24日，管理著1.6萬億美元資產的全球投資巨頭富蘭克林邁寧表示，正在將其專有的Benji技術平台擴展至BNB Chain生態系統。期待利用BNB Chain的技術優勢，包括其可擴展的低成本基礎設施和高交易吞吐量，進一步強化Benji在機構級代幣化領域的專業能力，打造鏈上金融資產。

10月15日，招商銀行全資子公司招銀國際資產管理有限公司（CMBIAM）將一支資產管理規模超過38億美元的貨幣市場基金上鏈BNB Chain。通過在該鏈上部署CMBMINT和CMBIMINT Tokens，投資者可以使用法定貨幣或穩定幣認購，並通過DigiFT專有的流動性管理智能合約實時贖回其持有的資產。

沒錯，RWA——一個已經在實踐中將傳統金融資產與Web3技術/加密世界聯通的渠道。對於像BNB Chain這樣的鏈上基礎設施，大規模採用才有機會驗證它的價值。相比Meme，那是一個更具變革意義的新世界。

當更多的富蘭克林邁寧、招銀國際們採用BNB Chain時，不停擴展、升級、降費、增效的BNB Chain才能達成它的長遠目標——成為金融系統的基石。這才是BNB穿越Meme炒作喧囂、創下1376美元新高後，真正要通往的星辰大海。