美國股市新聞顯示估值訊號不一。根據經濟學家 Robert Shiller 的分析，S&P 500 的週期調整本益比（CAPE）已連續三個月收在 40 以上。與此同時，Warren Buffett 最喜愛的市場估值指標——巴菲特指標——顯示股票目前極度高估，約為 240%，是 Buffett 認為股票被高估的 120% 水準的兩倍。儘管這些訊號警示市場可能估值過高，其他指標卻呈現不同景象，表明投資人應專注於有紀律的投資，而不是試圖抓準市場時機——這是今日股市新聞的一項重要洞見。
CAPE 比率以 10 年平均通膨調整後盈餘為基礎，藉此平滑盈餘的週期性，其水準已達到上次網路泡沫崩潰前夕才見過的程度。40 的讀數超過該指標約 17 的歷史平均值兩倍以上，也比 20 年歷史平均值高出約 50%。然而，S&P 500 的預期本益比卻呈現不同景象：根據 FactSet，S&P 500 的 12 個月預期本益比為 19.5，低於 19.8 的五年平均值，且僅略高於 19 的十年平均值，顯示依據此指標來看，市場並未顯得估值過高。
市場組成與估值背景
如今的市場組成與過去大不相同。科技業佔 S&P 500 成分股超過三分之一，而這個比例可能仍被低估，因為包括亞馬遜和特斯拉在內的一些公司被歸類至其他產業。S&P 500 由頂尖科技公司主導，這些公司擁有持久穩健的業務，能產生大量營運現金流，而且通常比許多其他產業更不具週期性。此外，AI 的出現以及技術曲線變得更加陡峭，都是使當前市場有別於過去任何時期的因素。
引領 AI 基礎設施發展的大型科技巨擘，其 AI 投資正帶來強勁且快速的回報。亞馬遜指出，相關投資可在兩到三年內損益兩平；與此同時，該公司簽訂的是五年期合約，而晶片通常有六年的使用壽命。AI 也正協助各產業的公司降低成本並提高效率。CAPE 等指標是回顧性的；根據對未來近期表現的預測，頂尖科技股普遍看來估值合理，甚至可說相當便宜。
平均成本法策略
市場是否會在近期崩盤仍不確定，支持兩種看法的雙方都有強而有力的論據，卻無法提供確定答案。投資人在潛在崩盤前能採取的最明智做法，是持續透過平均成本法投資於廣泛市場指數型交易所交易基金（ETF），例如追蹤 S&P 500 的先鋒集團 S&P 500 ETF（VOO）。
平均成本法之所以有效，是因為它能完全排除情緒與市場擇時對投資決策的影響。如果投資人試圖預測市場崩盤卻判斷錯誤，可能會因置身場外而錯過多年的漲幅。反之，如果投資人正確預測熊市，接著仍必須在正確時機重新進場。股市在大幅回撤後往往會出現一些單日最大漲幅，而錯過其中一天就可能對績效造成重大影響。
歷史顯示，無論在牛市還是熊市，持續加碼核心組合中的持倉，例如先鋒集團 S&P 500 ETF，長期而言一再證明能夠獲利。因此，投資人不應讓對市場崩盤的恐懼妨礙投資；相反地，他們應明智地執行一致的投資策略。
常見問題
今日股市新聞中關於 S&P 500 估值指標的主要內容是什麼？
S&P 500 的 CAPE 比率已連續三個月收在 40 以上，而巴菲特指標約為 240%，兩者都顯示可能估值過高。然而，S&P 500 的預期本益比為 19.5，低於其五年平均值，顯示不同的估值觀點。
為什麼文章建議採用平均成本法，而不是試圖抓準市場時機？
平均成本法能消除情緒與市場擇時對投資的影響。試圖預測崩盤，若預測錯誤便可能錯過多年的漲幅；即使正確預測崩盤，也仍需要完美掌握重新進場的時機。股市在回撤後往往會出現一些單日最大漲幅，因此錯過這些漲幅可能對長期績效造成重大影響。
與歷史指標相比，科技業如何影響當前市場估值？
科技業佔 S&P 500 成分股超過三分之一，且由擁有持久穩健業務、能產生大量營運現金流，並且週期性低於其他產業的公司主導。AI 的出現以及技術曲線變得更加陡峭，使今日市場在根本上有所不同；儘管 CAPE 等回顧性指標顯示估值偏高，但根據預期本益比預測，頂尖科技股看來估值合理，甚至便宜。
