Timefolio Asset Management 的「TIME US Dividend Dow Jones Active」ETF 將於 5 月 19 日下市，原因是未能維持監管要求的 0.7 相關係數。交易將自 5 月 18 日起暫停，清算款項預定於 5 月 21 日支付。這是兩個月內第五檔因相同監管要求而下市的主動式 ETF，此前 Korea Investment Trust Management 於上月已有四檔產品下市。儘管這些 ETF 的報酬高於其基準指數，仍然發生下市。現行韓國法規要求主動式 ETF 與其基準指數維持至少 0.7 的相關係數；若連續三個月低於此門檻，便會觸發下市。
Timefolio ETF 因連續三個月相關係數不達標而下市
「TIME US Dividend Dow Jones Active」ETF 投資於美國高股息及股息成長型股票，同時彈性納入市場領先股票，以追求高於其基準指數的報酬。投資人的資產不會因下市而立即消失。持股將依下市時的淨值（NAV）轉換為現金，並支付給投資人。
韓國法規要求主動式 ETF 維持 0.7 相關係數
根據現行韓國交易所上市規定，主動式 ETF 必須與其基準指數維持 0.7 或以上的相關係數。若相關係數連續三個月低於 0.7，產品便會面臨下市。被動式 ETF 則面臨 0.9 或以上的更高門檻。相關係數衡量的是兩者每日報酬走勢的相似程度，而不是一種產品的報酬比另一種高出多少。
TIME ETF 超越基準指數 9.42 個百分點
截至 5 月 14 日，也就是維持主動式管理策略的最後一天，TIME ETF 的一年報酬率為 36.06%，上市以來累積報酬率為 37.20%。這些數據分別超越「Dow Jones US Dividend 100 Index (KRW)」基準指數 9.42 個百分點及 9.68 個百分點。然而，為追求超額報酬而納入的部分人工智慧相關股票在 5 月快速上漲，導致其每日走勢偏離以股息股票為主的基準指數。造成報酬差距的 AI 股票部位同時拉低了相關係數。Timefolio 減少超額報酬部位並提高指數複製程度，但在相關係數連續三個月低於 0.7 後，仍無法避免下市。該資產管理公司解釋，由於基準指數的平均每日波動幅度較小，過去低相關係數期間的影響難以在三個月內充分稀釋。
Korea Investment Trust Management 上月有四檔 ETF 下市
上月，Korea Investment Trust Management 的「ACE TDF2030 Active Eligible」、「ACE TDF2050 Active Eligible」、「ACE TDF Long-term Asset Allocation Active」及「ACE Apple Value Chain Active」也因相同原因下市。因應國內外股市波動而進行的投資組合調整，提高了未納入基準指數之股票的比重。儘管這些產品之後重新採取以基準指數為主的策略，仍未能恢復至要求的標準。
業界要求延長至六個月寬限期
資產管理業界指出，以低波動指數作為基準的產品，可能因少數股票的波動而導致相關係數下降；即使調整投資組合，過去數據的影響也使其難以在短期內恢復至標準。金融主管機關一直推動引入不適用相關係數要求的「全主動式 ETF」，但相關討論尚未取得進展。近期因單一股票槓桿產品導致市場波動擴大後，監管工作集中於準備後續措施，據報使 ETF 放寬監管的討論優先順序降低。業界表示，在引入全主動式 ETF 需要時間的情況下，主管機關應優先考慮將下市要求從目前的「相關係數連續三個月不達標」放寬至「連續六個月不達標」。一名資產管理業界人士表示，雖然有必要保護投資人，但即使修改管理策略，過去數據的影響仍可能使相關係數難以在短期內恢復至標準，並補充指出，調整投資組合及恢復相關係數所需的期間，至少需要延長至全主動式 ETF 推出為止。
常見問題
Timefolio 的 TIME US Dividend Dow Jones Active ETF 發生了什麼事？
Timefolio Asset Management 的「TIME US Dividend Dow Jones Active」ETF 將於 5 月 19 日下市，原因是其與基準指數的相關係數連續三個月低於要求的 0.7 門檻。交易將自 5 月 18 日起暫停，清算款項將於 5 月 21 日支付。
TIME ETF 為何在超越基準指數的情況下仍然下市？
該 ETF 下市是因為未能維持與其基準指數所要求的 0.7 相關係數，而不是因為績效不佳。截至 5 月 14 日，該 ETF 的一年報酬率超越 Dow Jones US Dividend 100 Index 9.42 個百分點。然而，5 月納入的 AI 相關股票部位導致每日走勢偏離以股息股票為主的基準指數，使相關係數連續三個月低於監管門檻。
資產管理公司針對相關係數要求提出了什麼請求？
資產管理業界代表要求，在等待引入全主動式 ETF 的期間，將下市要求從「相關係數連續三個月不達標」放寬至「連續六個月不達標」。業界人士表示，即使調整管理策略，過去相關係數數據的影響仍使其難以在三個月內恢復至要求的標準。
