截至 5 月 13 日，根據韓國交易所資料，韓國主要偏好股（preferred stocks）相較於其普通股（common stock）平均以 52.74% 的折價交易，較去年年底的 37.43% 擴大。折價擴大的原因在於普通股在 AI 半導體、機器人與核能發電等主題帶動下上漲，吸引被動型資金流入與外國買盤；而偏好股因缺乏投票權且不納入指數，即使股息收益率較高仍落後。市場參與者目前觀察到，近期市場修正後可能出現從成長股轉向股息與價值股的趨勢，從而形成偏好股價格回升的條件。
截至 5 月 13 日，前 10 大偏好股折價率達 52.74%
韓國交易所於 5 月 13 日收盤的資料顯示，按市值計算的前 10 大偏好股，其相對普通股的平均折價為 52.74%，較去年年底增加 15.31 個百分點。前 10 大偏好股包括三星電子偏好股、現代汽車第 2 偏好股 B、現代汽車偏好股、未來資產證券第 2 偏好股 B、斗山偏好股、三星電機偏好股、三星火災海上保險偏好股、LG 電子偏好股、LG 化學偏好股，以及韓國金融集團偏好股。前 20 大偏好股折價從 38.78% 擴大至 52.21%（增加 13.43 個百分點），前 30 大則從 38.34% 擴大至 50.68%（增加 12.34 個百分點）。前 10 與前 20 類別中的所有股票折價均擴大，而在前 30 類別中，30 檔中的 29 檔亦跟隨相同趨勢。
折價擴大並非來自偏好股價值的全面下跌，而是由普通股主導市場反彈。資金流向包括 AI 半導體、機器人與核能發電在內的預期成長領域，交易所買賣基金（ETF）的買盤需求（包含單一股票槓桿型產品）主要導向普通股。偏好股因缺乏投票權且即使交易量較低，仍被排除在主要指數之外，未能與普通股的漲幅匹配，即便底層公司的基本面有所改善。
市值較大的股票折價擴大幅度更大，支撐了這種供需結構。大型市值的普通股受惠於被動資本與外國買盤的直接影響；而偏好股則因較高的股息收益率，仍面臨新增資本流入有限的情況。
三星電子維持至 2026 年的 50% 自由現金流回饋政策
三星電子執行股東回饋政策，將 2024-2026 年自由現金流的 50% 分配，並支付每年例行股息 9.8 兆韓元。公司表示，若剩餘資源足以支應，將檢視是否要增加額外回饋。若市場出現如討論般的特別股息，價格較低交易的三星電子偏好股之股息收益率吸引力，可能相對更突出。
未來資產證券宣布回購 300 億韓元偏好股
未來資產證券決定在上個月的 17 日購入 300 billion won 的庫藏股（treasury shares），目標是降低普通股與偏好股之間的市場價格落差，並達成平衡的股東回報。該方案包含普通股 200 billion won、第一偏好股 10 billion won、以及第二偏好股 90 billion won，所有股份均將註銷。此舉是直接降低偏好股供給，而非將回饋限制在現金股息。若此做法擴散至其他上市公司，可能加速大型市值偏好股的結構性折價收斂。
常見問題
截至 5 月 13 日，韓國偏好股折價率擴大至 52.74%的原因是什麼？
折價擴大是因為普通股在 AI 半導體、機器人與核能發電等主題帶動下領漲市場，吸引被動型資金流入與外國買盤；而偏好股因缺乏投票權且未納入指數，儘管股息收益率較高仍落後。
三星電子在 2026 年之前執行的股東回饋政策是什麼？
三星電子將 2024-2026 年自由現金流的 50% 分配，並支付每年 9.8 兆韓元的股息，同時表示若剩餘資源足以支應，將檢視是否增加額外回饋。
未來資產證券宣布回購了多少庫藏股？
未來資產證券在上個月的 17 日購入 300 billion won 的庫藏股（普通股 200 billion won、第一偏好股 10 billion won、第二偏好股 90 billion won），並將所有股份註銷，以降低市場價格落差並達成股東回報的平衡。
