Gate 研究院：BTC 與 ETH 技術結構修復，PoW 及 AI 板塊引領市場上漲

加密行情速覽

根據 CoinGecko 數據，2025年10月28日至11月10日期間，加密市場在宏觀流動性緊縮與 DeFi 信用危機的雙重壓力下波動加劇，但主流資產已逐步展現階段性修復跡象。行情方面，BTC 經歷連續下跌後，在11月8日止跌並反彈至105,800美元之上，短線呈現「溫和修復、低檔震盪」格局；ETH 同時反彈至3,630美元之上，成交量溫和放大，資金進場動能增強，顯示市場情緒逐漸回暖。【1】

在生態與消息層面，SOL 金庫公司 Forward Industries 宣布最高10億美元回購計畫，釋放管理層對長期基本面的信心；同時，Gate 推出去中心化 Web3 Launchpad，為用戶及專案方打造安全透明的鏈上發行環境，展現 CEX 加速鏈上化生態轉型的趨勢。宏觀層面，政府停擺時間超預期，資金利率上揚引發流動性憂慮，比特幣多頭資金費率急降六成，顯示槓桿需求回落，為後續行情留出空間。

DeFi 板塊則遭重挫，Balancer 遭駭及 Stream Finance 爆雷導致資金外流超過10億美元，為自2022年 Terra 崩盤以來最嚴重的穩定幣危機。事件引發多協議連鎖清算，凸顯收益型穩定幣在透明度與資產管理上的系統性風險，也預示 DeFi 有望回歸穩健與合規路線。與此同時，Google Finance 宣布整合 Kalshi 及 Polymarket 預測市場數據，FTSE Russell 攜手 Chainlink 將全球指數引入鏈上，傳統金融與 Web3 融合步伐明顯加快。

鏈上方面，WorldChain 表現突出，活躍地址突破100萬、DAU 穩定於6萬以上，淨流入資金達5,630萬美元，成為多鏈輪動下的資金回流焦點。整體觀察，雖然市場短期受流動性與信任衝擊承壓，但主流資產修復、機構與傳統金融加速入場的趨勢未變。風險與機會並存，資金正自高槓桿投機轉向高確定性生態，「合規金融＋鏈上基礎建設」成為中長期主線，BTCFi 與預測市場持續主導新一輪結構性市場走勢。

本輪漲跌幅數據全景

本文針對市值前500名代幣分組統計，觀察其在10月28日至11月10日期間的平均漲幅。

整體來說，市場波動加劇，不同市值區間表現分化明顯，結構呈現「中段溫和上行、頭尾波動加劇」格局。其中，市值100–200名代幣約有1.46%正成長，顯示部分中型資產在震盪行情中仍具修復動能；市值400名區間亦微漲+0.79%，表現相對穩健。相比之下，市值300名代幣跌幅最深，達4.01%，頭部資產（前100名）下跌1.57%，資金尚未明顯回流龍頭板塊。

雖然資金情緒有回暖，但尚未形成持續趨勢。市值結構顯示中段資產具一定抗跌性與資金承接力，而頭尾部板塊仍受流動性變化與避險情緒主導，反映市場在回調後的修復週期中，資金配置趨於謹慎與分散。

備註：市值分布以 CoinGecko 資料為基礎，市值前500名代幣每100個分組（如1–100、101–200等），統計各組於2025年10月28日至11月10日期間的價格漲跌幅，計算平均值作為該區間平均漲幅指標。整體平均跌幅（1.91%）為市值前500名代幣個體漲幅的未加權平均值。

圖一：整體平均跌幅-1.91%，其中市值101–200名代幣相對抗跌，漲幅約1.46%

漲跌幅龍虎榜

過去兩週（10月28日至11月10日），加密市場波動劇烈，資金持續在各敘事板塊間輪動，帶動個別代幣出現明顯漲跌分化。

漲幅榜：PoW 與 AI 概念領漲，ORE 居首

ORE 以514.62%漲幅領跑市場，成為本期最強勢代幣。該專案隸屬 Solana PoW 生態 Ore Supply，透過通縮型挖礦機制實現可持續產出，被視為 Solana 網路潛在價值儲備資產（SoV）。隨挖礦收益創新高及通縮模型熱議升溫，ORE 吸引大量礦工與資金湧入，價格連創新高。

AIA（+238.02%）與 SOON（+187.79%）分居二、三位，延續 AI 與新興應用代幣的強勁資金流；其中 AIA 主打「AI + Agent 協同」概念，市場追捧熱度高，SOON 則憑強大社群效應及早期空投預期引發熱潮。DCR（+141.77%）、ICP（+121.84%）、ZEC（+93.91%）等中高市值專案亦同步拉升，顯示資金再次關注具長期主題支撐的老牌 PoW 與隱私專案。

跌幅榜：主題型 AI 與鏈上遊戲板塊回檔，COAI 領跌

相較之下，COAI 跌幅最深，達-73.76%，顯示前期過熱的 AI 概念短線資金退潮；RECALL（-53.86%）與 AIC（-50.70%）同樣跌幅前三，反映 AI 概念代幣連漲後獲利回吐壓力。H（-44.64%）、APEPE（-41.30%）屬於 Meme 及鏈上遊戲板塊，資金回流主流資產後波動明顯。整體來看，下跌代幣集中於短線主題及高波動資產，突顯市場避險與調倉意願提升。

市場風格延續「隱私與 AI 概念雙線發展、短線主題劇烈出清」的特徵。資金經過前期集中炒作後，逐步流向具技術落地與主題支撐的專案，隱私與資料類資產再次成為機構與散戶關注焦點。隨監管及合規討論推進，隱私運算與 AI 協同應用有望成為市場中長期的主軸。

圖二：ORE 以514.62%漲幅領跑市場，隨挖礦收益創新高與通縮模型熱議升溫，ORE 吸引大量礦工與資金湧入，價格持續攀升

市值排名與漲跌幅關係

為觀察本輪行情中代幣表現的結構特徵，本文繪製市值前500名代幣的散點圖。橫軸為市值排名（越左市值越大），縱軸為10月28日至11月10日價格漲跌幅。圖中每圓點代表一代幣，綠色為上漲，紅色為下跌。

整體分布顯示，下跌代幣明顯多於上漲代幣，市場處於震盪修復期。多數代幣跌幅集中於-10%至-20%，漲幅超過50%的專案多集中在市值中後段，顯示資金偏好高波動、強主題的中小市值資產。

漲幅顯著代幣如 ORE（+514.62%）、AIA（+238.02%）受 PoW 通縮及 AI+Agent 概念熱度推升；SOON（+187.79%）、DCR（+141.77%）亦表現強勁，反映盤整階段仍有結構性機會。跌幅榜則集中在前期過熱或主題退潮專案，如 COAI（-73.76%）、AIC（-50.70%）、RECALL（-53.86%），多於短線資金撤出後出現深度調整。

總結來看，當前市場以結構性輪動為主，主流資產波動有限，中小市值代幣在情緒與資金驅動下波動劇烈。資金偏好具有主題亮點及高彈性資產，但市場風險同步上升，投資者情緒整體偏謹慎、操作趨向短線。

圖三：市值前500名代幣中，下跌代幣占多數，漲幅突出的專案集中於中後段市值區，資金傾向高彈性與主題導向型資產

Top 100 市值風雲榜

本輪震盪行情下，市值前100名代幣結構性分化明顯，主流資產波動有限，但部分具長期主題或避險屬性專案表現亮眼。

漲幅榜中，ICP（+121.84%）領漲，受益於生態擴展及鏈上活躍度提升，資金明顯回流；ZEC（+93.91%）、FIL（+68.32%）延續隱私及去中心化儲存主題；NEAR（+34.05%）、WBT（+27.74%）受生態成長與鏈上開發活躍帶動，成為穩健上漲代表。整體而言，漲幅靠前專案多具明確基本面與技術落地進展，資金更青睞具長期成長邏輯的公鏈及基礎設施代幣。

跌幅榜方面，ENA（-30.07%）、IP（-26.69%）跌幅居前，受前期炒作熱潮退卻及資金回流主流資產影響；SOL（-16.35%）、SUI（-16.15%）短線獲利回吐調整，但結構仍然較為強勢；PEPE（-13.76%）所屬 Meme 板塊波動放大，投機資金活躍度階段性下降。

總體來看，前百資產資金偏好具確定性成長及技術積累專案，高 Beta（高波動性）與主題型代幣回檔明顯。市場風格經輪動後趨於理性，反映投資人風險偏好短暫下降，資金回流高質量公鏈與基礎設施。

圖四：市值前百代幣中，ICP、ZEC、FIL 領漲，SOL、SUI 短線回調，市場結構呈現「龍頭穩健、中段分化」格局

本輪放量表現解析

成交量成長分析

除價格表現外，本文進一步統計部分代幣成交量變化，以觀察市場活躍度與資金參與程度。以行情啟動前成交量為基準，計算成長倍率並對比同期價格彈升幅度，評估市場關注度及短線資金動向。

數據顯示，XAUT、AGENTFUN、ICP、MINA、ZK 為本期成交量成長最顯著五大專案。XAUT 成交量放大逾51倍，在避險情緒升溫下小幅上漲1.58%，資金偏向穩健資產配置；AGENTFUN 放量24.6倍但價格下跌7.19%，短線操作活躍，但資金支撐不足；ICP 成交量提升23.99倍，價格同步大漲121.84%，成交量與價格同步上升，成為本期高市值資產中表現最佳之一。

ICP（Internet Computer）上漲主因來自 DFINITY 2.0 戰略升級與新技術落地。10月底官方推出 Chain Fusion 框架，使 ICP 智能合約原生支援 Bitcoin、Ethereum、Solana 等20餘鏈互動；並發表 Caffeine.ai、HTTP Request 功能，強化 AI 輔助開發與跨鏈資料調用。多項升級鞏固了 ICP 在「Web3 雲端運算＋AI 基礎設施」領域的核心地位，帶動資金與開發者熱度提升。

MINA（+45.93%）、ZK（+77.32%）亦呈現放量上行，市場對零知識（ZK）及輕量公鏈主題再度聚焦。本期放量專案主題涵蓋避險、隱私、基礎設施，資金參與度顯著提升。部分專案雖未明顯上漲，但放量現象顯示市場對該賽道關注度累積，題材輪動的潛力依然存在。

整體而言，本期放量專案主題多元，資金參與度明顯提高。有些專案雖價格未大幅上漲，但放量現象反映市場關注度正累積，題材輪動的潛力依然存在。

圖五：XAUT、ICP、ZK 等專案本期成交量顯著放大，ICP 借助 Chain Fusion 與 DFINITY 2.0 升級預期成交量與價格同步上升，成為高市值資產資金回流與活躍度提升代表

成交量變化與價格分析

延續成交量異動專案觀察，本文結合價格表現，繪製成交量成長倍率（Volume Increase Multiple）與價格漲跌幅（Price Change %）散點圖。橫軸為過去兩週成交量相較基準期成長倍數，縱軸為同期價格變動百分比，以對稱對數座標軸清楚呈現「放量」與「漲跌」間結構關聯。

分布顯示，右上象限集結成交量大幅放大且價格強勢反彈專案，資金集中流向具主題及交易活躍板塊。ICP、ZK、MINA 皆錄得明顯的成交量與價格同步上升，成交量分別放大24倍、17倍、20倍，漲幅121.84%、77.32%、45.93%，成為本輪行情領漲代表。XAUT 放量約51倍，雖僅小幅上漲1.58%，但避險資產於高波動階段仍具承接力。

相對來說，AGENTFUN 雖成交量放大24.6倍，價格反而下跌7.19%，資金集中於短線操作而非趨勢布局。CETH、MEEETH 等專案同樣「放量不漲」，反映市場仍以事件驅動及主題輪動為主。

總結，右上象限資產普遍具明確資訊催化與活躍資金參與，是當前市場輪動主力；右下象限則顯示流動性提升但買盤動能不足。整體市場仍處結構性修復與熱點切換並行階段，成交量與價格同步上升的專案為資金聚焦焦點。

圖六：ICP、ZK、MINA 等專案位於右上象限，展現「放量上漲」典型格局；AGENTFUN、CETH 雖放量顯著但價格未反彈，顯示短線交易活躍但趨勢尚未建立

相關性分析

探討成交量與價格表現連動後，本文以統計角度分析兩者系統性相關性。衡量資金活躍度對價格波動影響，採「成交量成長率／市值」為相對活躍度指標，計算與價格漲跌幅相關係數，以識別當前市場最易受資金驅動代幣類型。

圖表顯示，多數代幣相關係數集中於0.6–0.8，呈現強正相關，市場「放量即波動」特徵明顯。氣泡顏色代表相關性強度（紅色高、藍色低），大小反映市值規模。

COTI（約0.95）、0G（約0.82）、FET（約0.78）居前，AI 及資料運算專案對成交量變化高度敏感，典型「高彈性量價聯動型」代幣；NEAR、FIL、ETC 等主流公鏈專案亦維持0.65–0.75區間，資金於主流資產同樣存在交易共振。MINA、XNO、ROSE 等輕量或隱私型專案相關性偏低（約0.6），價格波動更多受內部或消息驅動，而非總體流動性變化所致。

整體市場呈現明顯「相關性分層」結構：AI、資料類專案量價聯動最強、波動高，基礎設施及隱私型資產相對穩健，資金對高彈性板塊偏好於當前階段依舊明顯。

圖七：COTI、0G、FET 等專案成交量成長率與市值相關性最高，展現 AI 及資料運算板塊高敏感特徵

本輪加密市場延續結構性輪動，整體情緒於震盪中逐步修復，成交量與價格同步上升特徵明顯加強。ORE、AIA、SOON 等中小市值代幣憑藉 PoW、AI 主題催化及成交量放大強勢反彈，成為短線資金關注焦點；ICP 受惠於 DFINITY 2.0 升級、多鏈互操作性提升，成交量與價格同步上升明顯，資金回流主流資產。相對來說，COAI、AIC 等 AI 主題代幣雖前期漲幅大，但短線獲利回吐壓力升溫，資金開始流向具技術落地、長期主題支撐專案。

除行情外，多個潛在空投專案持續推進，涵蓋 AI、Layer2、社交積分、身份驗證等熱門領域。若能把握節奏並持續參與互動，用戶有望在震盪市搶先卡位取得代幣激勵及空投資格。下文整理四大值得關注專案與參與方式，協助系統性布局 Web3 紅利。

空投熱點專案

本文彙整2025年10月28日至11月10日期間值得重點關注的空投潛力專案，包含 Inference（基於 Solana Devnet 的分散式 AI 推理網路）、Arch Network（比特幣生態 Layer2 網路）、Spicenet（以社交互動為主的積分激勵平台）、idOS（去中心化身份系統）等多個早期專案。用戶可連結錢包、運行節點、完成任務、參與社群互動等方式累積貢獻，取得空投資格。

Inference

Inference 基於 Solana Devnet，為分散式 AI 推理運算網路，允許用戶貢獻自身算力（CPU 或 GPU）作為 Worker Node 加入網路，為模型提供推理算力並獲取積分（$INT Points）。目前為測試網，積分暫無實際價值，未來極可能作為主網代幣空投或節點激勵依據。【2】

參與方式：

1. 註冊帳戶，運行 Worker 節點並維持上線
2. 接收推理請求後完成運算，依24小時貢獻及穩定性獲得積分

Arch Network

Arch Network 係建構於比特幣生態 Layer2 網路，致力讓比特幣兼具儲值及 DeFi、智能合約應用。近期結束測試網，推出 Arch Manifesto 互動活動，用戶可簽署宣言並與專案互動相關任務，展現對比特幣擴展願景支持。【3】

參與方式：

1. 前往官網連結錢包（如參與過測試網請用同一錢包）
2. 簽署 Arch Manifesto 宣言後於 X 平台分享簽名圖片，完成互動型任務

Spicenet

Spicenet 以社交互動為主軸，透過完成社交任務（如按讚、轉發、每日簽到）及邀請好友獲取積分（Spice Points）。積分未來可能用於空投或生態激勵，鼓勵用戶參與與社群媒體活躍。【4】

參與方式：

1. 前往官網連結錢包，至 Quests 頁面完成任務（如每日簽到、按讚轉發官方貼文等）
2. 於排行榜（Leaderboard）查看積分排名，通過 Referral 邀請好友參與賺取額外積分

idOS

idOS 專注鏈上身份驗證與隱私保護，為去中心化身份系統（Decentralized Identity System），透過加密私鑰與生物辨識技術確保用戶身份唯一及安全。目前正進行第二季積分活動（Season 2 Point Farming），用戶可完成社交任務、每日簽到、邀請好友等方式取得積分，未來有望成為代幣空投或生態獎勵依據。【5】

參與方式：

1. 前往官網建立 idOS Profile，包括產生私鑰、人臉驗證（FaceSign）、新增身份憑證
2. 進入 Points 頁面完成任務（如關注官方帳號、加入 Telegram 群、每日簽到、邀請好友），累積積分並於排行榜（Leaderboard）查詢排名

提示

空投計畫及參與方式可能隨時更新，建議用戶持續關注官方管道以獲取最新資訊。參與前應審慎評估風險並做足功課。Gate 不保證後續空投發放。

總結

回顧2025年10月28日至11月10日，加密市場延續輪動格局，BTC 連跌後在11月8日止跌並反彈至105,800美元之上，ETH 同時回升至3,630美元之上。PoW 與 AI 概念主導行情，ORE 漲幅高達514.62%，受通縮挖礦及價值儲備資產（SoV）主題帶動；AIA、SOON 漲幅分別+238.02%、+187.79%，AI+Agent 及新興應用主題吸引短線資金集中。ICP、ZEC、FIL 等隱私與公鏈專案同步上漲，「基礎設施＋主題驅動」雙線共振。相較下，COAI、RECALL 等短線主題退潮專案跌幅居前，資金流向逐步回歸長線主題資產。

本期 Inference、Arch Network、Spicenet、idOS 均處於積極激勵階段，分別聚焦 AI 計算網路、比特幣 Layer2 擴展、社交積分體系、鏈上身份驗證，生態互補、激勵路徑明確。建議用戶根據專案特性參與任務，以提升積分及空投資格，並持續關注官方公告及任務進度，把握早期紅利。

參考資料：

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
2. Inference, https://devnet.inference.net/signin
3. Arch Network, https://manifesto.arch.network/
4. Spicenet, https://portal.spicenet.io/?referralCode=wise-samurai-3726
5. idOS, https://app.idos.network/leaderboard

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