2026 年，全球資本市場迎來了一輪罕見的 IPO 超級周期。商業航天巨頭 SpaceX 於 6 月 12 日在那斯達克正式掛牌上市，目標估值高達 1.75 兆美元；生成式 AI 領域的先驅 OpenAI 預計於第四季度上市，估值上看 8,950 億美元。全球未上市前十名公司合計估值已膨脹至超過 4.5 兆美元。
然而，這場資本盛宴的「入場券」——Pre-IPO 投資份額——長期以來與一般投資者無緣。傳統 Pre-IPO 市場單筆投資門檻通常在數百萬甚至上千萬美元，且需通過嚴格的合格投資人審核。2026 年 4 月，Gate 正式推出數位化 Pre-IPOs 參與機制，向全球超過 5,400 萬名用戶開放原本僅限機構的早期投資管道。
那麼，Gate Pre-IPOs 自推出以來的歷史發售專案表現究竟如何？這個新興的早期投資管道，是否值得關注？
Pre-IPOs 數位化機制：代幣化如何重塑早期投資
要理解 Gate Pre-IPOs 的歷史表現，首先需要掌握其核心運作邏輯。
Gate 的數位化 Pre-IPOs 機制，本質上是將傳統 Pre-IPO 股權或融資權益透過區塊鏈技術進行代幣化封裝，形成可在平台內認購與交易的數位資產。用戶無需開立海外證券帳戶，也無需滿足高額淨資產門檻；只要持有 USDT 等穩定幣即可參與認購與交易。
此機制在三個面向帶來結構性突破：
資金門檻的革命性跨越。傳統 Pre-IPO 投資單筆交易通常在 1,000 萬美元以上。而 Gate 的數位化 Pre-IPOs 將最低參與門檻降至 100 USDT。以首期專案 SpaceX（SPCX）為例，認購價格為每 SPCX 590 USDT；一般用戶僅需 100 USDT，即可參與原本需數百萬美元才能觸及的 Pre-IPO 投資機會。
身份門檻的制度突破。傳統 Pre-IPO 投資通常要求投資人通過「合格投資人」審核——個人淨資產超過 100 萬美元（不含自住房屋）或年收入超過 20 萬美元。Gate Pre-IPOs 取消此要求；用戶只需完成平台的 KYC 實名驗證即可參與。
全天候流動性與無鎖定期。傳統私募股權份額通常被鎖定數年，投資人在上市前幾乎無法退出。Gate 透過 PreToken 鑄造與交易機制，允許用戶在交易單簿市場自由交易 PreToken，並提供 7×24 小時不間斷的交易環境。
歷史發售專案盤點：SpaceX 領銜的獨角獸陣容
Gate Pre-IPOs 自 2026 年 4 月推出以來，已先後完成三期專案發售，標的涵蓋商業航天、人工智能等目前最具成長性的賽道。
第一期：SpaceX（SPCX）——首發指標型專案
SpaceX 是 Gate Pre-IPOs 的首發專案，也是截至目前最具代表性的發售案例。
認購階段核心數據（2026 年 4 月）：
- 認購單價：590 USD
- 認購總量：33,900 份
- 隱含市值：約 1.4 兆美元
- 認購開啟 24 小時內，認購總金額突破 3.53 億美元
- 認購支援 USDT 與 GUSD 雙幣種
SpaceX 專案的發售具多重指標意義。首先，這是 Gate Pre-IPOs 板塊首次上線如此大規模、全球頂級獨角獸等級的專案。其次，33,900 份的認購總量在同類產品中規模可觀，反映出 Gate 在取得優質專案額度方面的能力。Gate 的第一輪 Pre-IPO 產品額度約為 2,000 萬美元，最終獲得近 4 億美元的認購金額。
至於上市後表現，SpaceX 於 2026 年 6 月 12 日在那斯達克正式掛牌上市，IPO 定價為每股 135 USD。SPCX 在交易首日觸及 176.5 USD 的高點，最後收於 161.27 USD，日內振幅超過 9%。最高價對應約 30.7% 的首日溢價，收盤價對應約 19.5% 的溢價。
值得注意的是，SPCX 的認購價格為 590 USD，而 SpaceX 的 IPO 定價為 135 USD——此差異源自 SpaceX 在 Pre-IPO 認購後進行了 1 比 5 的股票拆分（認購價格由每股 590 USD 調整至 118 USD）。拆股調整後，590 USD 的認購價格對應拆股後的 118 USD 成本價。以 IPO 定價 135 USD 計算，認購價與 IPO 價之間的理論溢價約為 14.4%；以首日收盤價 161.27 USD 計算，理論漲幅約為 36.7%。
2026 年 6 月，Gate 進一步推出「直通 IPO」（IPO Access）服務，將 Pre-IPO 認購與上市後股票交易無縫銜接。首期直通 IPO 專案同樣為 SpaceX。用戶可在「Gate IPOs」專區提交意向申購申請；IPO 配售成功後，股票將於 6 月 12 日直接分發至用戶的 Gate 股票帳戶。此演進意味著 Gate 建立了涵蓋 Pre-IPO 認購、IPO 配售及二級市場交易的全鏈路投資產品體系。
第二期：OpenAI（OPENAI）——AI 賽道需求爆發
2026 年 7 月，Gate Pre-IPOs 第二期專案 OpenAI 正式啟動認購。
認購階段核心數據（2026 年 7 月）：
- 認購單價：722 USD
- 認購總量：27,700 份
- 隱含估值：約 8,950 億美元
- 發售規模：2,000 萬美元
- 訂閱窗口：2026 年 7 月 15 日至 7 月 17 日
- 24 小時內訂閱額超過 2.31 億美元
- 超額認購率超過 639%
OpenAI 專案的市場需求顯著超出預期。僅在 24 小時內，訂閱額就超過 2.31 億美元，而本次發售規模僅為 2,000 萬美元。因此所產生的超額認購率超過 639%，凸顯出投資人對 AI 主題投資機會的龐大需求。
Gate 推出雙幣種訂閱模式，支援 USDT 與 GUSD。分配結構包括 70% 配給 USDT 訂閱者，30% 配給 GUSD 訂閱者。選擇 GUSD 的參與者還可獲得約 3.8% 的年化鑄造獎勵。
在歸屬安排上，Gate 採用三階段分期歸屬結構：25% 於 2026 年 7 月 17 日解鎖，35% 於 2026 年 8 月 17 日解鎖，40% 於 2026 年 9 月 17 日解鎖。分階段釋放有助於降低立即賣壓，同時也鼓勵更長期的參與。場前交易於 2026 年 7 月 20 日開始，允許投資人在最終 IPO 之前交易憑證，並實現持續的市場價格發現。
從更宏觀的角度來看，據稱 OpenAI 於 2026 年 5 月透過 Goldman Sachs 與 Morgan Stanley 向美國證券交易委員會提交了保密的 S-1 文件。儘管最初預期指向 2026 年下半年 IPO，但較近期的報導顯示，上市時間可能會延後至 2027 年。這種延遲反而提升了代幣化 Pre-IPO 敞口的相關性，因投資人有機會在更長的私募市場周期中參與。
第三期：Moonshot AI（KIMI）——AI 敘事的持續深化
2026 年 8 月，Gate Pre-IPOs 第三期專案 Moonshot AI（又稱 Kimi）正式推出。
認購階段核心數據（2026 年 8 月）：
- 參考認購價格：每份 KIMI 憑證 105–115 USD
- 發行規模：90,000 KIMI
- 估計發行價值：約 1,000 萬美元
- 隱含估值：約 500 億美元
- 認購窗口：2026 年 8 月 11 日至 8 月 13 日
Kimi 專案採用 Mirror Note（鏡像票據）結構。Mirror Note 在標準化方面具有優勢，可將傳統上難以拆分且難以交易的 Pre-IPO 敞口轉化為更易取得的形式。投資人可直接使用 USDT 或 GUSD 進行認購，之後可在專屬市場交易。
Kimi 認購者使用 GUSD 可獲得 3.8% 的收益率，無需支付贖回費用，並可獲得 VIP 空投。每位用戶的最高配額為 900 KIMI。
歷史發售數據的核心特徵
綜合三期專案的發售數據，Gate Pre-IPOs 呈現出幾個值得關注的特徵：
持續的超額認購。從 SpaceX 到 OpenAI 再到 Kimi，每一期專案都呈現顯著的超額認購態勢。SpaceX 在 2,000 萬美元額度下獲得近 4 億美元認購額；OpenAI 超額認購率超過 1,300%；Kimi 亦延續此趨勢。持續的超額認購反映出市場對低門檻 Pre-IPO 投資機會的強勁需求。
賽道聚焦高成長領域。三期專案分別對應商業航天（SpaceX）與人工智慧（OpenAI、Moonshot AI）兩大目前最具成長性的賽道。這種專案選擇邏輯，與 2026 年全球資本市場的核心敘事高度一致。
產品結構的持續演進。從首期 SpaceX 到第三期 Kimi，Gate Pre-IPOs 的產品結構經歷了從 SPV 到 SPV Mirror，再到 Mirror Note 的演進。Mirror Note 結構在標準化與可及性方面具優勢，但也意味著投資人持有的是合約層級的經濟敞口，而非底層股權。
機制層面的統一特徵。所有 Pre-IPOs 專案均採用權重分配機制，用戶越早完成認購，就能獲得更高的分配權重。平台提供 7×24 小時自由買賣的盤前交易，用戶可在企業正式上市前依照市場預期靈活調整持倉。鎖定期結束後，持倉用戶可將其兌換為股票代幣，或參考實際上市後的股票即時市場價格兌換為 USDT。
值得關注的價值邏輯與風險維度
Gate Pre-IPOs 的價值在於其結構性突破——將原本屬於機構的 Pre-IPO 投資機會，以數位化方式向更廣泛的用戶群體開放。從歷史發售數據來看，市場對此機制的回應是正面的：三期專案均實現顯著的超額認購，部分專案的認購倍數達到數十倍。
然而，任何投資決策都需要基於充分資訊與理性判斷。Pre-IPO 投資本身具較高的不確定性；企業估值、上市時間表、 市場環境等因素皆可能影響最終退出收益。Gate 的數位化 Pre-IPO 機制雖降低參與門檻，但並不改變底層資產本身的風險屬性。
此外，不同類型的 Pre-IPO 產品在結構上存在差異。SPV、SPV Mirror 與 Mirror Note 在法律結構與風險特徵上各不相同。用戶在參與前需仔細閱讀各專案的發售說明，充分理解產品結構、費用安排與退出機制。
未來展望
依據公開資訊，Gate Pre-IPOs 未來可能上線的專案還包括 Anthropic、Stripe、Databricks、Kraken 等知名未上市企業。這些公司在 AI、金融科技、資料基礎設施等領域皆具備較高的市場關注度。
Gate 用戶規模已突破 6,000 萬，支援 5,000+ 種加密資產及 12,800+ 種股票資產交易，儲備金總量位居全球第四。Gate Pre-IPOs 作為平台在傳統資產與數位資產融合方向上的重要布局，其產品體系持續完善，值得持續關注。
總結
Gate Pre-IPOs 自 2026 年 4 月推出以來，已先後完成 SpaceX、OpenAI 與 Moonshot AI 三期專案發售。從歷史數據來看，三期專案皆實現顯著的超額認購——SpaceX 在 2,000 萬美元額度下獲得近 4 億美元認購額；OpenAI 超額認購率超過 1,300%，市場對低門檻 Pre-IPO 投資機會的需求持續旺盛。
在產品表現方面，SpaceX 上市首日收盤價相較於拆股調整後的認購成本價，實現約 36.7% 的理論漲幅。OpenAI 與 Kimi 專案目前仍處於上市前的價值追蹤階段，其最終市場表現仍有待觀察。
Gate Pre-IPOs 的核心價值在於透過代幣化機制，將原本屬於機構的 Pre-IPO 投資機會向更廣泛的用戶群體開放。此機制在資金門檻、身份門檻與流動性三個面向實現結構性突破。然而，Pre-IPO 投資本身具較高的不確定性；用戶在參與前需充分理解產品結構、費用安排與風險因素。
對於關注早期科技企業投資機會的用戶而言，Gate Pre-IPOs 提供了一個值得關注的參與管道。但任何投資決策都應基於充分資訊與審慎判斷，而非單靠市場熱度。
FAQ
Q1：Gate Pre-IPOs 是什麼？
Gate Pre-IPOs 是 Gate 推出的數位化早期股權認購機制，將傳統 Pre-IPO 股權或融資權益透過區塊鏈技術進行代幣化封裝，形成可在平台內認購與交易的數位資產。用戶無需開立海外證券帳戶，也無需滿足高額淨資產門檻；只要持有 USDT 等穩定幣即可參與。
Q2：Gate Pre-IPOs 歷史發售了哪些專案？
截至目前，Gate Pre-IPOs 已先後完成三期專案發售：第一期 SpaceX（SPCX，2026 年 4 月）、第二期 OpenAI（OPENAI，2026 年 7 月）、第三期 Moonshot AI（KIMI，2026 年 8 月）。
Q3：Gate Pre-IPOs 的歷史認購數據如何？
SpaceX 認購開啟 24 小時內突破 3.53 億美元；OpenAI 24 小時內訂閱額超過 2.31 億美元，超額認購率超過 639%；Kimi 發行規模約 1,000 萬美元。三期專案皆實現顯著的超額認購。
Q4：參與 Gate Pre-IPOs 的最低門檻是多少？
Gate Pre-IPOs 的最低參與門檻為 100 USDT。用戶只需完成平台的 KYC 實名驗證即可參與，無需滿足傳統 Pre-IPO 投資的合格投資人要求。
Q5：Pre-IPO 資產憑證與真實股票有何差別？
Pre-IPO 資產憑證本質上是 Mirror Note（鏡像票據），用於鏡像映射目標企業在上市之前與之後的市場價值。投資人持有的是合約層面的經濟敞口，而非底層股權。憑證可在 Gate 的盤前市場進行 7×24 小時交易；鎖定期結束後可兌換為股票代幣或 USDT。
Q6：Gate Pre-IPOs 未來可能上線哪些專案？
依據公開資訊，Gate Pre-IPOs 未來可能上線的專案包括 Anthropic、Stripe、Databricks、Kraken 等知名未上市企業。具體上線安排以 Gate 官方公告為準。
Q7：參與 Gate Pre-IPOs 有哪些風險？
Pre-IPO 投資本身具較高的不確定性；企業估值、上市時間表、 市場環境等因素皆可能影響最終的退出收益。不同類型的 Pre-IPO 產品在結構上存在差異；用戶在參與前需仔細閱讀各專案的發售說明，充分理解產品結構、費用安排與退出機制。
