Sụp đổ vì bị câu chuyện hay lừa đảo của Son Masayoshi, chờ đợi đến lượt Alibaba tiếp theo của ông

Tiêu đề gốc: Bị câu chuyện hay lừa phá sản, Son Jeong-yi đợi đến lượt Alibaba tiếp theo của ông

Tác giả gốc: Tăng Thanh BeatZ

Nguồn gốc gốc:

Chuyển thể: Mars Finance

Son Jeong-yi lại trở lại rồi.

Trong những năm qua, người ta nhắc đến SoftBank không còn gọi ông là "Người thầy" của Ma Yun nữa, mà nhiều hơn nghĩ đến những khoản đầu tư thất bại của WeWork, khoản lỗ khổng lồ của Vision Fund, là nhà đầu tư Nhật Bản từng bị thị trường "đánh mặt" nhiều lần trong bong bóng công nghệ.

Nhưng hôm nay, tài sản AI được định giá lại, cổ phần của Son Jeong-yi trong Arm và OpenAI đang tăng giá chóng mặt. Giá cổ phiếu SoftBank tăng vọt, tài sản của Son Jeong-yi lại vọt lên mức cao mới, ông lần nữa trở thành tỷ phú giàu nhất châu Á.

Bốc hơi 70 tỷ USD

Con người sợ điều chưa biết, vì vậy nếu một người chưa từng trải qua bong bóng vỡ thì có thể sẽ sợ hãi.

Nhưng Son Jeong-yi không như vậy, 67 tuổi ông đã trải qua đỉnh cao của internet 20 năm trước, cũng từng bị thị trường "đá" đầy bụi bẩn trong bong bóng.

Lần đầu Son Jeong-yi được vận mệnh chọn là vào cuối thập niên 90 của thế kỷ trước. Lúc đó internet như một phép thuật vừa mới được phát hiện. Yahoo, các trang mạng trung tâm, thương mại điện tử, giao dịch trực tuyến, chỉ cần liên quan đến mạng, thị trường vốn sẵn sàng tin rằng chúng sẽ thay đổi thế giới. SoftBank cũng đã thay đổi hình dạng vào thời điểm đó. Nó không còn chỉ là một công ty phần mềm Nhật Bản nữa, mà trở thành một giỏ lớn chứa đầy cổ phiếu internet. Son Jeong-yi đã đặt cược vào Yahoo, cũng đặt cược vào Yahoo Japan, giá cổ phiếu SoftBank theo bong bóng đẩy lên cao.

Đầu năm 2000, tài sản của Son Jeong-yi trở nên không còn thực nữa. Thời điểm đó, tài sản của ông tăng khoảng 10 tỷ USD mỗi tuần, thậm chí tạm thời vượt Bill Gates, trở thành người giàu nhất thế giới trong ba ngày. Một doanh nhân người Hàn gốc Nhật xuất thân từ Kyushu, dựa vào niềm tin cực đoan vào internet, đột nhiên đứng trên đỉnh thế giới.

Sau khi bong bóng internet vỡ, giá cổ phiếu SoftBank lao dốc không ngừng, tài sản cá nhân của Son Jeong-yi từ đỉnh khoảng 76 tỷ USD đã bốc hơi mất khoảng 70 tỷ USD. Nhưng lý do ông không bị xem là thất bại của thời kỳ bong bóng là vì ông còn nắm giữ Alibaba. Vào mùa thu năm 2014, Alibaba niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York, nhờ thành công lớn của khoản đầu tư, tài sản cá nhân của Son Jeong-yi vượt quá 58 tỷ USD. Tương đương với tổng lợi nhuận trong 70 năm đầu tư của Buffett.

Đây là khoản đầu tư mạo hiểm quan trọng nhất và thành công nhất trong lịch sử internet Trung Quốc, đã tạo ra Alibaba và cũng giúp Son Jeong-yi thành công.

Khoảng năm 2017, Quỹ Vision thành lập, quy mô gần 1000 tỷ USD. Son Jeong-yi trở thành người mà các công ty khởi nghiệp công nghệ toàn cầu muốn gặp nhất, cũng trở thành túi tiền quyền lực nhất của Silicon Valley.

Ông lấy tiền từ Trung Đông, Apple, Qualcomm, đi qua Silicon Valley, Trung Quốc, Ấn Độ, Đông Nam Á, đầu tư vào dịch vụ chia sẻ xe, giao đồ ăn, công nghệ tài chính, tự lái xe, văn phòng chia sẻ. Những công ty đó đều nói về quy mô, hiệu ứng mạng, chiến thắng tất cả, thay đổi thế giới.

Son Jeong-yi cảm thấy mình đã già

Lần này, Son Jeong-yi sụp đổ khỏi đỉnh cao là bắt đầu từ WeWork.

Một khoản đầu tư thất bại bình thường chỉ gây tổn thương lợi nhuận tối đa, nhưng WeWork lại làm tổn thương niềm tin và khả năng phán đoán của thị trường đối với Son Jeong-yi.

Đầu năm 2019, định giá của WeWork còn cao tới 47 tỷ USD. Người sáng lập Adam Neumann có sức thuyết phục, tham vọng lớn, không bao giờ gọi công ty của mình là một công ty cho thuê văn phòng, mà mô tả như một phong cách sống, một cộng đồng, một trật tự làm việc trong tương lai.

Son Jeong-yi thích người như vậy, vì ông cũng là người như vậy. Ông đã tìm kiếm suốt đời những người sáng lập có thể nói về kinh doanh theo quy mô nhân loại.

Nhưng không phải ai cũng tin.

Tháng 8 năm 2019, WeWork nộp hồ sơ IPO. Những chi tiết vốn bị che khuất trong thị trường tài chính tư nhân, giờ đây được đưa ra ánh sáng, để các nhà đầu tư thấy rõ.

Công ty lỗ lớn, hợp đồng thuê nhà nặng nề, quản trị rối loạn, quyền lực của người sáng lập quá lớn. Nó nói mình là công ty công nghệ, nhưng Wall Street ngày càng nghĩ rằng, kinh doanh cốt lõi của nó vẫn là thuê văn phòng rồi cho thuê lại. Kinh doanh này rất khó để duy trì định giá 47 tỷ USD.

Thị trường bắt đầu nghi ngờ khả năng của Son Jeong-yi, cũng bắt đầu tự hỏi về cách đầu tư của ông: liệu người nói về những viễn cảnh lớn có dễ lấy tiền của ông hơn không? Ông có quá coi trọng khí chất của người sáng lập, xem nhẹ kỷ luật tài chính không? Tại sao SoftBank sẵn sàng trả mức định giá cao như vậy? Tại sao lại tin rằng một công ty chưa chứng minh được khả năng sinh lời có thể dựa vào tiêu tiền để tạo ra tương lai? Chỉ cần một người sáng lập đủ giỏi nói "thay đổi thế giới" là có thể khiến Son Jeong-yi bỏ qua các bước thẩm định, định giá và mô hình kinh doanh?

Vài tháng sau, WeWork rút khỏi IPO. Adam Neumann từ chức CEO. Định giá từ 47 tỷ USD giảm còn khoảng 8 tỷ USD.

Nhưng lúc đó, SoftBank và WeWork đã không còn chung một con thuyền nữa. SoftBank buộc phải ra tay cứu.

Trời đất không thích đầy đủ, nhân đạo không thích toàn diện. Những công ty từng được Son Jeong-yi nâng đỡ lên mây bây giờ đột nhiên trở thành khoản lỗ lớn nhất trong báo cáo tài chính của SoftBank.

Tháng 11 năm 2019, SoftBank lần đầu tiên trong 14 năm báo lỗ quý. Quỹ Vision lỗ gần 9 tỷ USD trong một quý. Son Jeong-yi thừa nhận mình đã phán đoán sai, cũng thừa nhận đã bỏ qua các vấn đề quản trị của WeWork. Bởi ông quá muốn tìm ra Alibaba tiếp theo, quá muốn sao chép chiến thắng khi còn chưa rõ ràng.

Năm 2020, vết thương tiếp tục mở rộng. Đại dịch tác động toàn cầu, Uber không còn như thần thoại, Oyo rơi vào cắt giảm nhân sự và tranh cãi quản trị, OneWeb nộp đơn phá sản, Wirecard vỡ lở, sau đó Greensill cũng sụp đổ.

Tiền ông đã bỏ ra gần như thành mảnh vụn.

Chỉ đến năm 2021, vận mệnh lại thoáng nhìn lại ông một lần nữa. Các công ty như DoorDash, Coupang niêm yết, giá cổ phiếu SoftBank tăng mạnh, mua lại cổ phiếu đẩy giá lên. Năm đó, Son Jeong-yi trở lại đỉnh bảng xếp hạng giàu có của Nhật Bản. Người ngoài cho rằng, WeWork chỉ là một đoạn không đẹp, Quỹ Vision cuối cùng vẫn có thể gỡ gạc bằng vài chiến thắng lớn. Có vẻ như Son Jeong-yi lại muốn chứng minh rằng ông không sai, chỉ là đến sớm hơn thị trường một chút.

Nhưng đó chỉ là sự phục hồi ngắn hạn. Từ nửa cuối năm 2021, xu hướng thay đổi. Quản lý internet Trung Quốc thắt chặt, lạm phát Mỹ tăng cao, lãi suất tăng, cổ phiếu công nghệ toàn cầu giảm sút. Thị trường không còn sẵn sàng trả vô hạn cho "tương lai lớn". Những công ty dựa vào huy động vốn, quy mô và tưởng tượng để định giá, đột nhiên phải trả lời cùng một câu hỏi cũ: Khi nào mới có lợi nhuận?

Trời đất có tuần hoàn, cuộc đời có thăng trầm. Theo đạo trời, hành đạo trời, hết sức rồi.

Năm 2022, Son Jeong-yi thực sự rơi vào đáy sâu nhất của cuộc đời.

Quỹ Vision của SoftBank thua lỗ khoảng 27,5 tỷ USD trong năm tài chính 2021. Tháng 8 năm 2022, SoftBank công bố lỗ ròng khoảng 23,4 tỷ USD trong quý.

Ông nói mình đã khóc suốt hai tuần, "Trong hai tuần đó tôi khóc hàng ngày, không làm gì cả, rất lo lắng, không biết phải làm sao."

Sau này nhớ lại quãng thời gian đó, Son Jeong-yi đã để lại một lời tự sự chân thành: "Tôi nghĩ mình đã già rồi, cuộc đời còn hạn chế, nhưng tôi chưa đạt được thành tựu gì, tôi khóc rất dữ. Tôi tự hỏi, thật sự tôi sẽ già như vậy rồi chết đi sao? Người ta gọi tôi là doanh nhân thành công? Nhà sáng lập? Thầy kinh doanh? Nhưng tôi thực sự cảm thấy rất buồn cho chính mình."

SoftBank cũng bắt đầu co lại, đầu tư mới giảm mạnh, đội ngũ Quỹ Vision phải cắt giảm, tài sản liên tục được thanh lý. Alibaba, người giúp Son Jeong-yi vượt qua khủng hoảng lớn nhất, cũng lần lượt bị SoftBank giảm tỷ lệ sở hữu, để cải thiện cấu trúc tài chính. Đế chế kinh doanh của ông bị bao vây, cha ông cũng qua đời vì ung thư.

Những công ty khiến Son Jeong-yi phấn khích trong vài năm qua, giờ thành chuỗi các khoản giảm giá trị và lỗ. Ông nói: "Tôi thà chấp nhận sự ngu dốt và vô minh của chính mình, chấp nhận những quyết định sai lầm của mình, để từ đó học hỏi." Ông thừa nhận, trước đây ông quá vui mừng khi thấy lợi nhuận khổng lồ, giờ cảm thấy xấu hổ. Ông còn nói, nếu khi đó đầu tư có chọn lọc hơn, tốt hơn, thì tổn thất đã không lớn như vậy.

Nhiều người nói, những năm đó Son Jeong-yi rất khác với hình ảnh quen thuộc của ông. Ông trở nên yên lặng, hiếm khi xuất hiện trở lại trong mắt công chúng.

Ông nói SoftBank sẽ vào "chế độ phòng thủ", và trong vài năm tới sẽ tập trung vào Arm.

Hôm nay, đó là một lần đầu tư vĩ đại nữa của Son Jeong-yi.

AI tha thứ cho Son Jeong-yi

Nhưng ban đầu Arm không phải là một thương vụ định sẵn thành công, thương vụ này đã khiến Son Jeong-yi chịu nhiều áp lực.

Vào mùa hè năm 2016, SoftBank đã chi tới 32 tỷ USD tiền mặt để mua 90% cổ phần của Arm, với mức giá cao hơn 40%.

Lúc đó Arm rõ ràng là một công ty tốt. Nhưng phần lớn số tiền dùng để mua lại này đến từ vay ngân hàng, là SoftBank đã vay gấp 1,5 lần để huy động vốn. Nhiều nhà đầu tư nghi ngờ Arm có thực sự xứng đáng không? Thậm chí sau khi SoftBank mua lại, đầu tư tăng lên, lợi nhuận giảm, hiệu suất kinh doanh giảm nghiêm trọng, SoftBank suýt nữa bán Arm cho Nvidia.

Cho đến sau ChatGPT, thị trường lại hiểu rõ hơn về sức mạnh tính toán, dòng chảy AI lớn khiến Arm bắt đầu tỏa sáng rực rỡ. Tháng 9 năm 2023, Arm niêm yết trên Nasdaq, định giá khoảng 54,5 tỷ USD. Từ cuối tháng 3 năm 2023, NAV của SoftBank tăng từ khoảng 14 nghìn tỷ yên lên khoảng 34 nghìn tỷ yên vào tháng 6 năm 2024. Arm đã chiếm phần lớn giá trị cổ phần của SoftBank. Trong báo cáo thường niên, SoftBank nói rằng, lợi nhuận mang lại từ Arm cho tập đoàn đạt 24,6 nghìn tỷ yên, gấp 10 lần.

Nếu nói Arm kéo Son Jeong-yi khỏi bùn thì OpenAI có thể là chiến thắng của ông.

Tháng 1 năm 2025, OpenAI, SoftBank, Oracle và MGX công bố dự án Stargate, dự định xây dựng hạ tầng AI quy mô lớn tại Mỹ, trong 4 năm tới đầu tư tối đa 500 tỷ USD.

Tiếp đó, SoftBank bắt đầu đầu tư mạnh vào OpenAI.

Năm 2025, SoftBank hoàn tất khoản đầu tư khoảng 30 tỷ USD vào OpenAI. Đến tháng 2 năm 2026, SoftBank ký thêm thỏa thuận đầu tư 30 tỷ USD nữa vào OpenAI. Theo thông báo của SoftBank, sau khi hoàn tất, tổng đầu tư vào OpenAI dự kiến đạt 64,6 tỷ USD, sở hữu khoảng 13%. Tháng 4 năm 2026, SoftBank đã thực hiện giai đoạn đầu của khoản đầu tư bổ sung này, trị giá 10 tỷ USD.

Tháng 3 năm 2026, SoftBank ký khoản vay cầu nối 40 tỷ USD, chủ yếu để tiếp tục đầu tư vào OpenAI. Nó cũng bán hoặc huy động các tài sản khác, dùng cổ phần Arm, tài sản viễn thông của SoftBank làm đòn bẩy tài chính.

Đây là khoản đầu tư rất Son Jeong-yi, ông lại một lần nữa lấy ra những tài sản có giá trị nhất của SoftBank để đổi lấy tấm vé vào tương lai.

Trong thời đại internet, ông đã đặt cược vào Yahoo và Alibaba; thời đại di động, ông nắm giữ cổ phần lớn trong viễn thông, Sprint, Arm; thời đại Quỹ Vision, ông đã rải tiền vào những công ty khởi nghiệp kể chuyện lớn; đến thời AI, ông lại đẩy SoftBank vào OpenAI và hạ tầng AI.

Cuối tháng 3 năm nay, SoftBank tiết lộ chi phí đầu tư vào OpenAI khoảng 34,6 tỷ USD, giá trị hợp lý khoảng 79,6 tỷ USD, lợi nhuận đầu tư tích lũy khoảng 45 tỷ USD.

Gần đây, giá cổ phiếu SoftBank tăng mạnh, vốn hóa từng vượt Toyota, trở thành một trong những công ty được thị trường Nhật Bản săn đón nhất. Son Jeong-yi cũng trở lại thành tỷ phú giàu nhất châu Á.

Vận mệnh, lần nữa, đứng về phía Son Jeong-yi.