OpenAI Nộp Hồ sơ Dự thảo S-1 tại $852B Định giá khi ChatGPT đạt 900 triệu người dùng hàng tuần

OpenAI, công ty đứng sau ChatGPT, đã nộp bản dự thảo đăng ký S-1 bí mật với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào thứ Hai, chuẩn bị cho khả năng phát hành công khai có thể xếp vào hàng lớn nhất trong lịch sử thị trường.

• Những điểm chính:
• • OpenAI đã nộp S-1 bí mật với SEC vào ngày 8 tháng 6 năm 2026, với định giá sau tiền là 852 tỷ đô la và chưa xác nhận ngày IPO.
• • Hồ sơ này theo sau S-1 bí mật của Anthropic ngày 1 tháng 6 và chiến thắng của tòa án tháng 5 năm 2026 giúp mở đường cho việc tái cấu trúc của OpenAI’s Public Benefit Corporation.
• • Goldman Sachs và Morgan Stanley đã sắp xếp làm nhà phát hành, với dự kiến ra mắt vào tháng 9 năm 2026 nhưng chưa được OpenAI xác nhận.

OpenAI Xác Nhận Việc Nộp Hồ Sơ

Công ty đã xác nhận việc nộp hồ sơ trong một tuyên bố lan truyền rộng rãi trên mạng xã hội. “Chúng tôi gần đây đã nộp một S-1 bí mật,” OpenAI nói. “Chúng tôi dự đoán nó sẽ bị rò rỉ, vì vậy chúng tôi chỉ thông báo thôi.” Công ty còn cho biết hồ sơ này không nên được hiểu như một dấu hiệu cho thấy việc niêm yết sắp xảy ra, nói rằng “chưa quyết định thời điểm” và có thể giữ trạng thái riêng tư trong một thời gian, đồng thời vẫn giữ khả năng niêm yết sớm hơn nếu điều kiện cho phép.

Động thái này diễn ra một tuần sau khi Anthropic nộp S-1 bí mật của riêng mình vào ngày 1 tháng 6 năm 2026, khiến hai nhà phát triển AI hàng đầu của Mỹ cùng tiến về thị trường công khai.

Con Đường Đến Thời Điểm Này

OpenAI ra mắt vào năm 2015 với tư cách là một tổ chức phi lợi nhuận. Đến năm 2019, họ bổ sung một công ty con có lợi nhuận giới hạn, rồi lại tái cấu trúc thành một Public Benefit Corporation để hỗ trợ huy động vốn lớn hơn. Việc tái cấu trúc này gặp phải thách thức pháp lý từ đồng sáng lập Elon Musk, cáo buộc mục tiêu bị lệch hướng. Một bồi thẩm đoàn đã phán quyết có lợi cho OpenAI vào tháng 5 năm 2026, loại bỏ một trong những trở ngại lớn nhất đối với việc phát hành công khai.

Vào tháng 3 năm 2026, OpenAI đã huy động được 122 tỷ đô la trong vòng gọi vốn với định giá sau tiền là 852 tỷ đô la. Các nhà đầu tư bao gồm Softbank, Amazon, Nvidia và Microsoft. Tổng số vốn tư nhân đã vượt quá 170 tỷ đô la.

Doanh Thu và Tốc Độ Tiêu Tốn

OpenAI đang tạo ra khoảng 2 tỷ đô la doanh thu mỗi tháng, với khoảng 13,1 tỷ đô la doanh thu trong năm trước. ChatGPT tuyên bố có hơn 900 triệu người dùng hoạt động hàng tuần và khoảng 50 triệu người đăng ký trả phí.

Công ty chưa có lợi nhuận. Nó tiếp tục tiêu tốn vốn ở mức cao do chi phí hạ tầng tính toán, trung tâm dữ liệu và đào tạo mô hình. Các nhà phân tích dự đoán sẽ còn tiếp tục thua lỗ nặng trong tương lai gần, với khả năng hòa vốn dòng tiền tự do có thể mất nhiều năm nữa.

Cơ Chế IPO và Lịch Trình

Việc nộp S-1 bí mật cho phép SEC xem xét bản dự thảo một cách riêng tư. Không có lịch trình công khai nào được thiết lập sau khi nộp bí mật. Quy trình tiêu chuẩn gồm: SEC xem xét, nộp S-1 công khai, roadshow, định giá và niêm yết. Goldman Sachs và Morgan Stanley được cho là làm nhà phát hành chính.

Các báo cáo trước đó đã đề cập đến khả năng ra mắt vào tháng 9 năm 2026, nhưng tuyên bố của OpenAI để ngỏ khả năng này thay vì xác nhận chính thức.

Bối Cảnh Cạnh Tranh

Anthropic, được định giá khoảng 965 tỷ đô la trong vòng gọi vốn tư nhân gần nhất, đã nộp S-1 bí mật của riêng mình một tuần trước. SpaceX đã nộp sớm hơn, hướng tới định giá nhiều nghìn tỷ đô la. Cùng nhau, các công ty này đại diện cho nhóm các công ty tư nhân có giá trị cao nhất thử nghiệm khả năng thị trường công khai cùng lúc.

OpenAI đối mặt với cạnh tranh từ Gemini của Google, xAI của Elon Musk, Meta, và một lĩnh vực ngày càng mở rộng của các nhà phát triển AI Trung Quốc. Các nhà đầu tư công sẽ xem xét kỹ lưỡng biên lợi nhuận, chi phí hạ tầng và kinh tế dài hạn của việc xây dựng và vận hành các mô hình AI tiên tiến quy mô lớn.

Tuyên Ngôn ‘Xây Dựng Để Mang Lợi Ích Cho Mọi Người’ của OpenAI

Cùng với hồ sơ S-1, OpenAI đã công bố một tài liệu theo phong cách tuyên ngôn, phác thảo tầm nhìn dài hạn của mình, bao gồm mục tiêu cung cấp cho mọi người trên Trái đất quyền truy cập vào một hệ thống AGI cá nhân. Công ty cũng tiết lộ một mục tiêu nội bộ: vào tháng 3 năm 2028, họ tin rằng các hệ thống AI có thể xử lý một phần lớn công việc nghiên cứu của chính họ cùng với các nhà nghiên cứu con người. OpenAI xem IPO không phải là mục tiêu cuối cùng mà là bước bắt đầu của giai đoạn thứ ba, tập trung vào việc làm cho AI tiên tiến trở nên phù hợp và dễ tiếp cận quy mô lớn hơn thay vì tập trung khả năng trong một số ít các tổ chức.

Những Điều Nhà Đầu Tư Nên Chú Ý

S-1 công khai, sau khi nộp, sẽ tiết lộ các số liệu tài chính đã được kiểm toán, các yếu tố rủi ro chi tiết và cấu trúc sở hữu. Tài liệu đó sẽ là lần đầu tiên các nhà đầu tư có thể đánh giá sổ sách của OpenAI với độ minh bạch theo tiêu chuẩn quy định. Cho đến lúc đó, công ty vẫn duy trì trạng thái bí mật với chưa có ngày niêm yết cam kết.