Gần đây có bạn hỏi tôi làm thế nào để xem EPS để chọn cổ phiếu, tôi mới nhận ra nhiều người thực sự chưa hiểu rõ về chỉ số này. Hôm nay sẽ tổng hợp một số kinh nghiệm của tôi, hy vọng có thể giúp ích cho mọi người.

Trước tiên nói về cơ bản nhất — lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) chính là lợi nhuận ròng của công ty chia cho số cổ phiếu đang lưu hành. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng con số này phản ánh rằng mỗi đồng bạn bỏ ra, công ty có thể mang lại bao nhiêu lợi nhuận. Nhìn thấy EPS cao đúng là biểu thị khả năng sinh lời của công ty mạnh, nhưng có một cái bẫy nhiều người đã từng dẫm phải.

Tôi từng xem qua một ví dụ, sau năm 2020, EPS của Qualcomm cao hơn rất nhiều so với NVIDIA và AMD, nếu chỉ dựa vào EPS để chọn cổ phiếu, Qualcomm có vẻ là lựa chọn tối ưu nhất. Nhưng thực tế cùng kỳ, lợi nhuận của NVIDIA đạt tỷ suất sinh lời cổ phiếu lên tới 251%, còn Qualcomm chỉ có 69%. Điều này cho thấy cách nhìn EPS không thể chỉ dựa vào con số đơn thuần, mà còn phải xem xét logic đằng sau.

Làm thế nào để xem EPS đúng cách? Phương pháp của tôi là trước tiên xem xu hướng. Một công ty có EPS tăng đều hàng năm cho thấy khả năng sinh lời đang ổn định tăng lên, những công ty như vậy thường đáng để chú ý hơn. Ngược lại, nếu EPS liên tục giảm, dù con số có đẹp đến đâu cũng cần cẩn trọng.

Tiếp theo là so sánh với các đối thủ cùng ngành. Bạn không thể nói một công ty có EPS là 1 đô la là thấp, mà phải xem EPS của các đối thủ cạnh tranh là bao nhiêu. Lúc này, việc dùng hệ số P/E (tỷ số giá trên lợi nhuận) sẽ trực quan hơn — chia giá cổ phiếu cho EPS, có thể thấy thị trường đang định giá công ty này cao hay thấp. Nếu trung bình ngành là 10 lần P/E, mà một công ty lại có P/E là 30 lần, thì có thể cổ phiếu đó đang bị định giá quá cao.

Còn một chi tiết rất dễ bị bỏ qua. Một số công ty EPS tăng lên không phải do lợi nhuận thực sự tăng, mà là do mua lại cổ phiếu với số lượng lớn khiến số cổ phiếu lưu hành giảm xuống. Trong cùng một lợi nhuận, nếu mẫu số giảm, EPS tự nhiên sẽ tăng lên. Nếu không chú ý điểm này, dễ bị dẫn dắt sai.

Trong báo cáo tài chính còn có thể thấy EPS pha loãng (diluted EPS), là tính cả các quyền chọn cổ phiếu, chứng quyền hoặc các công cụ chuyển đổi khác có thể làm tăng số lượng cổ phiếu. EPS cơ bản phản ánh tình hình hiện tại, còn EPS pha loãng thể hiện khả năng sinh lời trong tình huống xấu nhất. Cần xem cả hai để có đánh giá toàn diện.

Cuối cùng, cần nhớ rằng EPS chỉ là một tham khảo trong việc chọn cổ phiếu, không phải tất cả. Công ty có thể tạm thời nâng lợi nhuận nhờ bán tài sản hoặc nhận các khoản trợ cấp thuế, những mục này cần loại bỏ để nhìn rõ tình hình kinh doanh thực sự. Đồng thời, còn phải kết hợp với triển vọng ngành, chiến lược công ty, tâm lý thị trường và nhiều yếu tố khác để đưa ra quyết định chính xác.

Tóm lại, cách nhìn EPS đơn giản là: xem xu hướng dài hạn, so sánh với đối thủ, chú ý đến hệ số P/E, cảnh giác với bẫy mua lại cổ phiếu, phân biệt EPS cơ bản và EPS pha loãng, loại trừ tác động của các mục đặc biệt. Như vậy, mới có thể dùng công cụ EPS để ra quyết định đầu tư một cách hợp lý hơn.