Rivian Automotive vs. Lucid: Cổ phiếu xe điện nào là lựa chọn tốt hơn vào năm 2026?

Thị trường xe điện (EV) vẫn là chiến trường của đổi mới sáng tạo và quy mô, với các nhà sản xuất truyền thống và các công ty mới nổi cạnh tranh để chiếm ưu thế. Việc lựa chọn giữa Rivian Automotive (RIVN +0.49%) và Lucid Group (LCID +0.00%) đòi hỏi phải xem xét các con đường riêng biệt hướng tới lợi nhuận.

Rivian sản xuất các xe tải và SUV cứng cáp dành cho hoạt động ngoài trời, trong khi Lucid chuyên về các sedan siêu sang với phạm vi hoạt động kỷ lục. Cả hai công ty đều đang mở rộng sản xuất trong giai đoạn then chốt của thị trường ô tô, đồng thời đối mặt với cạnh tranh gay gắt để giành thị phần.

Lập luận cho Rivian Automotive

Rivian Automotive tập trung vào sản xuất các phương tiện điện cao cấp dành cho phiêu lưu, bao gồm xe tải R1T và SUV R1S. Công ty cũng vận hành một bộ phận thương mại bán các xe tải giao hàng trực tiếp cho khách hàng doanh nghiệp như Amazon (AMZN +0.70%). Sự tập trung khách hàng như vậy làm tăng rủi ro cho doanh nghiệp, vì phần lớn thành công trong tương lai của họ phụ thuộc vào một khách hàng duy nhất. Rivian sản xuất các phương tiện dành cho phân khúc tiêu dùng thích hoạt động phiêu lưu và hy vọng mở rộng phạm vi hoạt động trên thị trường toàn cầu.

Trong năm tài chính 2025, doanh thu đạt gần 5,4 tỷ USD, tăng 8,4% so với năm trước. Mặc dù có tăng trưởng này, công ty báo cáo lỗ ròng khoảng 3,6 tỷ USD cho kỳ này. Lợi nhuận ròng âm khoảng -67,7% này hẹp hơn so với khoản lỗ trong năm tài chính trước, cho thấy xu hướng cải thiện thâm hụt hàng năm.

Tính đến bảng cân đối kế toán tháng 12 năm 2025, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu khoảng 1 lần, là thước đo tổng nợ so với vốn cổ phần của cổ đông. Dòng tiền tự do trong năm tài chính 2025 gần như âm 2,5 tỷ USD, thể hiện dòng tiền từ hoạt động trừ đi chi phí vốn.

Lập luận cho Lucid

Lucid Group định vị mình ở đỉnh cao của thị trường cao cấp bằng cách thiết kế và kỹ thuật các phương tiện điện hiệu suất cao tại chỗ. Dòng sản phẩm hiện tại gồm có xe sedan Air và SUV Gravity, được lắp ráp tại các cơ sở ở Arizona và Ả Rập Saudi. Công ty có sự tập trung khách hàng đáng chú ý với Chính phủ Ả Rập Saudi, đã đồng ý mua tới 100.000 xe trong vòng mười năm. Sự phụ thuộc vào một thực thể chủ quyền duy nhất này mang lại những rủi ro nhất định nếu quyết định mua hàng của khách hàng thay đổi theo thời gian.

Trong năm tài chính 2025, doanh thu đạt gần 1,4 tỷ USD, tăng khoảng 68% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, công ty báo cáo lỗ ròng khoảng 2,7 tỷ USD cho cùng kỳ, dẫn đến tỷ lệ lợi nhuận ròng khoảng -199,3%. Trong khi doanh thu tăng nhanh, khoản lỗ ròng vẫn khá ổn định so với năm tài chính trước.

Tính đến bảng cân đối kế toán tháng 12 năm 2025, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu khoảng 1,2 lần. Tỷ lệ hiện tại khoảng 1,3 lần, cho thấy khả năng của Lucid trong việc đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn bằng tài sản thanh khoản. Dòng tiền tự do trong năm tài chính 2025 gần như âm 3,8 tỷ USD, thể hiện dòng tiền từ hoạt động trừ đi chi phí vốn.

So sánh hồ sơ rủi ro

Rivian Automotive đối mặt với cạnh tranh đáng kể trong thị trường SUV và xe tải từ các nhà sản xuất lớn như Tesla (TSLA +1.94%) và Ford Motor Company (F +9.18%). Công ty cũng phải đối mặt với lịch sử hoạt động hạn chế và tiếp tục gánh chịu khoản lỗ lớn khi mở rộng sản xuất. Hơn nữa, mô hình bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng của họ gặp hạn chế về quy định ở một số bang cấm các nhà sản xuất hoạt động như các đại lý có giấy phép.

Lucid hoạt động trong thị trường cao cấp cạnh tranh gay gắt với các đối thủ như Tesla và Mercedes-Benz Group (MBGYY +0.46%), những công ty có nguồn lực tài chính lớn hơn nhiều. Công ty đã từng gặp trì hoãn trong thiết kế và ra mắt xe, điều này có thể làm tổn hại uy tín thương hiệu và khả năng thanh khoản. Giống như các đối thủ, Lucid phụ thuộc vào các nhà cung cấp nguồn duy nhất cho nhiều linh kiện, khiến họ dễ gặp rủi ro về việc giao hàng thất bại hoặc thiếu hụt nguồn cung toàn ngành.

So sánh định giá

Rivian Automotive giao dịch với tỷ lệ P/S cao hơn Lucid, mặc dù cả hai đều còn hơn một năm nữa mới có lợi nhuận dương.

| Chỉ số | Rivian Automotive | Lucid | Tham chiếu ngành | | --- | --- | --- | --- | | P/E dự phóng | không có | không có | 29.6x | | P/S dự phóng | 3.1x | 1.3x | |

Tham chiếu ngành sử dụng ETF ngành SPDR XLY.
Các chỉ số định giá lấy từ Financial Modeling Prep (FMP) và có thể khác với các nhà cung cấp dữ liệu khác.

Tôi sẽ mua cổ phiếu nào vào năm 2026?

Cả hai nhà sản xuất EV giai đoạn đầu đều mang nhiều rủi ro. Như trong bất kỳ doanh nghiệp ô tô nào, quy mô là cần thiết để trang trải chi phí cố định và hướng tới lợi nhuận. Trong khi khối lượng xe của cả hai đều đang tăng, Rivian dường như có con đường rõ ràng hơn để đạt lợi nhuận.

Như đã đề cập, sự tập trung khách hàng là rủi ro đối với dịch vụ xe tải giao hàng của Rivian, nhưng họ đã giảm thiểu rủi ro đó bằng cách thêm khách hàng tương lai cho dịch vụ này. Tuy nhiên, trọng tâm của họ là xe SUV thế hệ tiếp theo R2 và công nghệ tự lái.

Thị trường cho R2 có thể lớn, vì nó sẽ có giá khoảng 45.000 USD, tiếp cận khách hàng EV phổ thông hơn. Xe Gravity mới của Lucid vẫn là xe cao cấp như các sedan Air của họ. Thị trường đó nhỏ hơn nhiều.

Lucid cũng dựa vào các khoản đầu tư từ Quỹ Đầu tư Công của Ả Rập Saudi (PIF). Quỹ này là cổ đông lớn nhất của công ty, và các nhà tài trợ Ả Rập Saudi là khách hàng quan trọng. Lucid còn hợp tác với Uber Technologies về các phương tiện tự lái. Công ty có thể cần doanh nghiệp đó để duy trì khả năng tồn tại.

Đây là một rủi ro lớn phần lớn nằm ngoài tầm kiểm soát của công ty. Nếu Rivian có thể thực hiện bán hàng của R2, thị trường đã có sẵn, và cổ phiếu có thể vượt trội trong tương lai. Điều đó khiến Rivian trở thành cổ phiếu tốt hơn cho một khoản đầu tư mang tính đầu cơ.