ETF vốn liên tục rút ròng trong sáu ngày, tổng cộng vượt quá 500 triệu đô la Mỹ, nhưng thị trường không xuất hiện bán tháo hoảng loạn.

Lần rút lui này không phải do nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là do các tổ chức chủ động giảm vị thế trong bối cảnh định giá dựa trên kỳ vọng vĩ mô thay đổi. Ngân hàng Mỹ tiết lộ danh mục đầu tư ETF tiền điện tử gần 53 triệu đô la Mỹ trong quý 1, nhưng dòng vốn mới rõ ràng chậm lại, cho thấy các quỹ đầu tư đang chờ đợi một lộ trình lãi suất rõ ràng hơn.
Trong khi đó, dự trữ của thợ mỏ đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm, nhưng các nhà nắm giữ dài hạn lại đạt mức cao kỷ lục — cổ phần chuyển từ tay yếu sang tay mạnh, cấu trúc cung đang phân hóa.
Rủi ro là, nếu dữ liệu vĩ mô tiếp tục vượt kỳ vọng (ví dụ, tỷ lệ P/E của Shiller đã đạt mức cao nhất trong 25 năm), các tổ chức có thể tiếp tục giảm rủi ro, dòng chảy ETF sẽ chuyển từ “điều chỉnh” sang “xu hướng”. Phân tầng thanh khoản trên chuỗi đang gia tăng, đừng bị mê hoặc bởi sự yên tĩnh của biểu đồ ngày K.