Chỉ số tổng thể tài chính trong bốn tháng đầu duy trì mức tăng trưởng hợp lý

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc ngày 14 tháng 5 đã công bố báo cáo dữ liệu thống kê tài chính cho thấy, trong 4 tháng đầu năm, quy mô huy động xã hội tăng thêm 15,45 nghìn tỷ nhân dân tệ, vay ngân hàng nhân dân tăng 8,59 nghìn tỷ nhân dân tệ. Vào cuối tháng 4, tiền tệ rộng (M2) tăng trưởng 8,6% so với cùng kỳ năm trước, tăng 0,1 điểm phần trăm so với tháng trước; quy mô huy động xã hội tồn kho tăng 7,8% so với cùng kỳ, phù hợp với mục tiêu dự kiến về tăng trưởng kinh tế và tổng mức giá.

Nhìn chung, trong 4 tháng đầu năm, các chỉ số tổng lượng tài chính tiếp tục duy trì mức tăng hợp lý, phản ánh điều kiện huy động xã hội hiện tại của nước ta đang trong trạng thái nới lỏng, nhu cầu huy động vốn thực thể được đáp ứng đầy đủ. Như phản ánh hoạt động kinh tế trong kỳ, vào cuối tháng 4, tiền tệ hẹp (M1) tăng 5% so với cùng kỳ, cho thấy hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp duy trì sôi động trong một thời gian.

Hiện nay, chi phí huy động xã hội của nước ta vẫn duy trì ở mức thấp, lãi suất trung bình có trọng số của các khoản vay mới của doanh nghiệp (tiền tệ trong và ngoài nước) trong tháng 4 khoảng 3,1%, thấp hơn khoảng 20 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái; lãi suất trung bình có trọng số của các khoản vay mua nhà cá nhân (tiền tệ trong và ngoài nước) trong tháng 4 khoảng 3,1%, thấp hơn khoảng 6 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái.

Xem xu hướng lãi suất thị trường, trong 4 tháng đầu năm, trung bình lãi suất qua đêm của thị trường tiền tệ (DR001) là 1,3%, duy trì ổn định quanh mức lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương là 1,4%. Thanh khoản hệ thống ngân hàng luôn dồi dào, tạo điều kiện thuận lợi cho huy động vốn của doanh nghiệp và phát hành trái phiếu chính phủ.

Vào cuối tháng 4, tốc độ tăng vay ngân hàng nhân dân so với cùng kỳ giảm xuống còn 5,6%, giảm 0,1 điểm phần trăm so với cuối tháng trước.

Xét về cấu trúc vay, trong 4 tháng đầu năm, vay ngân hàng nhân dân tăng 8,59 nghìn tỷ nhân dân tệ, trong đó, vay của hộ gia đình giảm 490,2 tỷ nhân dân tệ, vay của các đơn vị doanh nghiệp tăng 8,99 nghìn tỷ nhân dân tệ. Trong năm nay, tốc độ tăng vay cá nhân đã chậm lại, thúc đẩy tỷ lệ đòn bẩy của khu vực dân cư tiếp tục giảm, từ 62,3% của quý 1 năm 2024 xuống còn 59% của quý 1 năm 2026.

Tốc độ tăng vay cá nhân giảm, tỷ lệ đòn bẩy của cư dân ổn định giảm là quá trình tự nhiên của việc dân cư chủ động giảm gánh nặng nợ và cải thiện bảng cân đối tài sản. Mặc dù tốc độ tăng vay có phần chậm lại, nhưng trong năm nay, huy động trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp đều có xu hướng tăng nhanh, tạo ra một số lượng thay thế và chuyển đổi cho vay.

Trong 4 tháng đầu năm nay, quy mô huy động trái phiếu doanh nghiệp trong tăng trưởng huy động xã hội đạt 1,5 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 739,3 tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ, quy mô gần như đã tăng gấp đôi. Chuyên gia kinh tế trưởng của Ngân hàng Minsheng, ông Wen Bin dự đoán, cùng với sự thay đổi cấu trúc tài chính kinh tế, các kênh huy động vốn đa dạng như trái phiếu doanh nghiệp, huy động vốn cổ phần sẽ tiếp tục mở rộng và bổ sung lẫn nhau, sẽ tạo ra hiệu ứng thay thế liên tục đối với vay ngân hàng.

Ngoài sự tăng rõ rệt của huy động trái phiếu doanh nghiệp ròng, quy mô trái phiếu chính phủ cũng tăng nhanh, vừa hỗ trợ phát triển kinh tế và giảm thiểu rủi ro, vừa tạo ra hiệu ứng thay thế cho vay. Trong 4 tháng đầu năm nay, đã phát hành khoảng 1,2 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu thay thế để thay thế các khoản nợ tiềm ẩn tồn đọng, tiến độ phát hành đã đạt khoảng 60%.

Trong ngắn hạn, do phần lớn vốn phát hành trái phiếu dùng để trả nợ vay ngân hàng, sẽ gây ảnh hưởng nhất định đến mức tăng trưởng vay. Theo tính toán của các tổ chức thị trường, sau khi điều chỉnh ảnh hưởng của trái phiếu thay thế các khoản nợ tiềm ẩn địa phương, tốc độ tăng vay cuối tháng 4 khoảng 6,1%.

Vay và trái phiếu đều là các kênh huy động vốn quan trọng của nền kinh tế thực thể, có thể quan sát tổng thể. Theo thực tiễn quốc tế, các tổ chức chính như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đều thống kê “tín dụng”, đồng thời bao gồm cả vay và trái phiếu. “Đối với nước ta, nếu tham khảo phương pháp này, tổng hợp vay ngân hàng và đầu tư trái phiếu ngân hàng, trong vài tháng gần đây, tốc độ tăng của chỉ số này khoảng 8%, cao hơn nhiều so với tốc độ tăng 5%~6% của vay, cũng phù hợp hơn với xu hướng của các chỉ số tổng lượng tài chính như huy động xã hội, M2.” Các chuyên gia uy tín nhận định.

【Tác giả: Tôn Lùlù Hạ Giác Viên】 (Biên tập: Văn Tĩnh)